منتدى سوق رأس المال لربيع 2026 من قبل شركة CITIC للأوراق المالية: التركيز على القوة الإنتاجية الجديدة وتحديد مجالات التصنيع ذات الميزة التنافسية

موضوع: قرار الربيع لبنك CITIC Securities: ارتفاع هامش ربح الشركات هو المفتاح لاستمرار سوق الأسهم الصينية في الاتجاه الصاعد في المرحلة القادمة

التداول في الأسهم يعتمد على تقارير المحللين من Golden Phoenix، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، شاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص الموضوعات المحتملة!

في الفترة من 19 إلى 20 مارس، عقد منتدى سوق رأس المال الربيعي لعام 2026 لبنك CITIC Securities في بكين. ووفقًا لفريق البحث في بنك CITIC Securities، فإن الاقتصاد الصيني في حالة استقرار مع تقلبات، مع تسارع التحول من المفهوم إلى التطبيق الصناعي لقوى الإنتاج الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي، والفضاء التجاري، والتكنولوجيا الحيوية، مما يعيد تشكيل خط النمو الاقتصادي باستمرار. كما يستمر تحسين بيئة السوق المالية، مع إصلاحات نظامية تدعم بدقة تطوير الصناعات الجديدة، مما يدفع سوق الأسهم الصينية نحو مرحلة جديدة من التخصيص الإضافي. يركز السوق حاليًا على التقييم المنخفض وحقوق التسعير، مع التركيز على التصنيع المتميز، مما يمنح القوى الإنتاجية الجديدة تمكينًا شاملًا للسوق المالي، ويضخ قوة دافعة قوية لإعادة تقييم قيمة الأصول الصينية وزيادة جاذبيتها على المستوى العالمي.

القوى الإنتاجية الجديدة تمكّن السوق المالي

في هذه المرحلة الحاسمة من بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” والتوجه نحو الأهداف المستقبلية لعام 2035، تم منح عام 2026 مهمة تاريخية غير عادية. قال تشو ييشين، عضو اللجنة الحزبية في بنك CITIC، وعضو لجنة إدارة الأعمال، والمسؤول الإداري لقسم البحث، في كلمة افتتاحية اليوم الأول من المنتدى: إن هدف النمو الاقتصادي المحدد بين 4.5% و5% في تقرير عمل الحكومة لعام 2026 يتماشى مع الأهداف المستقبلية لعام 2035، ويبرز أهمية جودة النمو، مما يترك مساحة كافية لإعادة الهيكلة، وتقليل المخاطر، وتعزيز الإصلاحات. تحت توجيه خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، تتسارع عملية بناء نظام صناعي حديث، مع تحول قوى الإنتاج الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي، والفضاء التجاري، والتكنولوجيا الحيوية من المفهوم إلى التطبيق الصناعي، مما يعيد تشكيل خط النمو الاقتصادي باستمرار. والأهم من ذلك، أن توسع الشركات الصينية في الخارج وعمليات دولرة اليوان تتناغم استراتيجيًا، مما يفتح آفاقًا واسعة لإعادة تقييم الأصول الصينية بشكل منهجي.

لا يمكن تحقيق التنمية عالية الجودة للسوق المالية بدون تحسين مستمر للنظام البيئي. يعتقد تشو ييشين أن الجهات التنظيمية تبذل جهودًا صارمة لمكافحة الاحتيال المالي، وتحسين نظام الإدراج الإجباري، وتعميق إصلاحات سوق الشركات الناشئة، لبناء بيئة سوق أكثر شمولية وتركزًا على حماية عوائد المستثمرين، مع دعم دقيق للصناعات الجديدة والأشكال الجديدة للأعمال. تحت تأثير إصلاحات الأساسيات وتدفق الأموال الجديدة، يمر سوق الأسهم الصينية من مرحلة المنافسة على الموجودات إلى مرحلة التخصيص على الزيادة، مع تشكيل بيئة سوق مالية جديدة أكثر مرونة، مما يعزز جاذبية الأصول الصينية على المستوى العالمي.

القيمة مقابل السعر للأصول حقوق الملكية تتفوق

يعد مسار انتعاش الاقتصاد الصيني ودعمه السياسي لعام 2026 أحد الموضوعات الرئيسية التي يركز عليها المنتدى. توقع مين مين، كبير الاقتصاديين في بنك CITIC Securities، أن يستمر الاقتصاد الصيني في التعافي مع تقلبات، مع توقع أن يصل معدل النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي إلى 4.9%، مع نمط نمو على شكل “V”، وأن ارتفاع التضخم سيدفع النمو الاسمي للناتج المحلي الإجمالي بسرعة. من ناحية السياسات، ستواصل السياسات المالية التوسعية، مع الحفاظ على معدل العجز عند 4%، وتوجيه السندات الخاصة نحو مشاريع البناء، وتوسيع حجم الأدوات المالية السيادية إلى 800 مليار يوان؛ أما السياسة النقدية، فستتمتع بمرونة في التعديل، مع توقع خفض سعر الفائدة مرة أو مرتين وخفض نسبة الاحتياطي مرة واحدة خلال العام، مع استخدام أدوات هيكلية بدقة لدعم الاقتصاد الحقيقي.

تؤثر تطورات النظام الاقتصادي العالمي بشكل عميق على منطق تخصيص الأصول. يعتقد مين مين أن الاقتصاد العالمي يدخل مرحلة إعادة التوازن، حيث يواجه الاقتصاد الأمريكي تحديات هيكلية، ويؤدي التضخم وضعف الاقتصاد إلى تباطؤ وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحذر. من حيث أداء الأصول الرئيسية، تتفوق الأصول حقوق الملكية من حيث القيمة مقابل السعر خلال دورة التعافي الاقتصادي وارتفاع التضخم، مع توقع أن يتذبذب معدل الفائدة على السندات الحكومية حول 1.8%، وأن يحقق سعر صرف اليوان ارتفاعًا معتدلًا في ظل ضعف الدولار.

تقدم الإصلاحات الداخلية بشكل عميق، وتعيد تشكيل نمط التنمية الاقتصادي في الصين. قال يانغ فان، كبير المحللين الاقتصاديين والسياسيين في بنك CITIC Securities، إن الطلب المحلي يشهد انتعاشًا معتدلًا، مع توقعات واضحة للتضخم مرة أخرى، وأن استقرار الاستثمار هو المفتاح لانتعاش الاقتصاد. على جانب الصناعة، يركز على أمن الطاقة واستراتيجية القوة الفضائية، مع تضافر بناء نظام صناعي حديث وتطوير الصناعات الناشئة، مما يضخ قوة دافعة مستدامة للنمو الاقتصادي.

التركيز على مزايا التصنيع المتمحورة حول محورين رئيسيين

توجه السوق في ربيع 2026، يواجه العديد من عدم اليقين، لكنه يحمل فرصًا هيكلية. قال تشو شيانغ، كبير استراتيجيي الأسهم في بنك CITIC Securities، إن الوقت الحالي هو فترة حاسمة لإعادة بناء الثقة في السوق واتخاذ قرارات بشأن المؤشر، مع تداخل الاضطرابات الجيوسياسية العالمية وبلوغ المؤشر نقاطًا حرجة، مما يبرز ثلاثة موضوعات رئيسية: قوة الدفع للصعود في سوق الأسهم الصينية في ظل اضطرابات سلاسل التوريد العالمية، وتأثير ضعف الظروف المالية على أنماط السوق، وإعادة تشكيل تخصيص الأصول من خلال ابتكار الذكاء الاصطناعي، وكلها تتعلق بشكل مباشر بعنصري التقييم المنخفض وحقوق التسعير.

من حيث القوة الدافعة الأساسية للسوق، فإن مساحة تصحيح التقييم على مستوى المؤشر أصبحت محدودة نسبيًا. يعتقد تشو شيانغ أن ارتفاع هامش ربح الشركات سيكون القوة الدافعة الرئيسية لارتفاع سوق الأسهم الصينية في المرحلة القادمة، وأن اضطرابات سلاسل التوريد العالمية توفر فرصة مهمة لاختبار قدرة التصنيع المتميزة في الصين على تحديد الأسعار. من ناحية أنماط السوق، فإن الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط أصبحت محفزًا لتغير الأنماط هذا العام، ومع ارتفاع تكاليف الطاقة العالمية وضعف الظروف المالية، ستظل ميزة التقييم المنخفض وحقوق التسعير بارزة؛ ومن ناحية الاتجاه الصناعي، فإن تسارع الابتكار الثوري في الذكاء الاصطناعي وإعادة تشكيل سلاسل التوريد العالمية يعززان منطق تعزيز حقوق التصنيع المتميزة في الصين.

استنادًا إلى هذه التوقعات، يجب أن تكون استراتيجيات التخصيص مرتبطة بشكل وثيق باتجاهات العصر ومنطق السوق. ينصح تشو شيانغ المستثمرين بالتمسك بتوجيه استثماراتهم نحو إعادة تقييم حقوق التصنيع المتميزة في الصين، مع التركيز على قطاعات الكيماويات، والمعادن، ومعدات الطاقة، والطاقة الجديدة، حيث لا تزال خطوط الارتفاع في الأسعار هي الدليل الرئيسي للاستثمار؛ بالإضافة إلى ذلك، ينبغي زيادة التعرض لعوامل التقييم المنخفض، مع التركيز على قطاعات التأمين، والسمسرة، والطاقة، حيث تتوافق هذه الاستراتيجية مع خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” لبناء نظام صناعي حديث، ومع الاتجاه طويل الأمد لتوجيه الأصول العالمية نحو الأصول المميزة في الصين.

(المصدر: صحيفة الأوراق المالية الصينية)