هيكل الإدارة المالية لشركات الأسهم العامة يشهد تحولاً! زيادة المنتجات الآمنة والمستقرة

منذ عام 2026، واصلت الشركات المدرجة استثمار أموالها غير المستخدمة بشكل كبير في شراء المنتجات المالية.

ووفقًا لبيانات Wind التي أوردها مراسل صحيفة الأوراق المالية، حتى 19 مارس، قامت 443 شركة مدرجة بشراء منتجات مالية متنوعة (بما في ذلك الودائع) بقيمة تقارب 1248 مليار يوان خلال العام الحالي. ومن بين ذلك، تشكل المنتجات الوداعية حوالي 70%، فيما يشكل كل من المنتجات المصرفية والمنتجات المالية للوساطة المالية معًا حوالي 20%.

وعند النظر على مدى فترة زمنية أطول، يتضح أن هيكل استثمار الشركات المدرجة في المنتجات المالية قد شهد تغييرات. على سبيل المثال، استنادًا إلى بيانات العامين الماضيين، في عام 2025، مع دخول معدلات الفائدة على الودائع الثابتة إلى مستوى “رقم واحد” بشكل كامل، قلصت الشركات استثمارها في المنتجات الوداعية، واتجهت نحو منتجات ذات عائد أعلى وسيولة أفضل، مثل المنتجات المصرفية والشراء العكسي للسندات الحكومية.

تراجع استثمار الودائع في ظل انخفاض الفائدة

ووفقًا لبيانات Wind، بلغ عدد الشركات المدرجة التي أعلنت عن عمليات شراء منتجات مالية وحجمها في عام 2025، 1172 شركة، وبلغ إجمالي استثمارها في مختلف المنتجات المالية حوالي 10424 مليار يوان (حتى وقت نشر التقرير)، مقارنة بحجمها في نهاية عام 2024، بزيادة قدرها حوالي 1267.77 مليار يوان، بنسبة نمو تصل إلى 13.85%.

ومن ناحية الاتجاهات الحديثة، بعد انخفاض حجم استثمار الشركات المدرجة في المنتجات المالية خلال عامي 2023 و2024، شهد عام 2025 انتعاشًا طفيفًا. ومن الجدير بالذكر أن لجنة تنظيم الأوراق المالية أصدرت في مايو من العام الماضي لوائح جديدة بشأن إدارة استخدام أموال الشركات المدرجة، لتعزيز متطلبات استخدام الأموال، والأمان، والكفاءة.

وبتحليل أنواع المنتجات المالية التي استثمرت فيها شركات السوق الصينية (A股) في عام 2025، يتبين أن الغالبية العظمى من الشركات لا تزال تفضل الودائع كخيار أول لاستثمار أموالها. وتُظهر البيانات أن نسبة استثمار الشركات في المنتجات الوداعية، على الرغم من بقائها الأكبر من حيث الحجم والهيكل، قد انخفضت بشكل واضح.

ووفقًا لمراسل صحيفة الأوراق المالية، حتى نهاية عام 2025، بلغت نسبة الودائع من إجمالي حجم المنتجات المالية 72.75%، منخفضة من 79.25% في نهاية عام 2024، بانخفاض قدره 6.5 نقطة مئوية، واستمر هذا الانخفاض للسنتين على التوالي. ومن بين ذلك، انخفض حجم الودائع الهيكلية الأكبر بشكل ملحوظ، من 64.98% في 2024 إلى 58.56%، بانخفاض قدره 6.42 نقطة مئوية؛ كما انخفضت نسبة الودائع الثابتة إلى 3.6%، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية. ومع ذلك، شهدت الودائع العادية وإشعارات الودائع زيادة طفيفة.

وفي السنوات الأخيرة، تم خفض معدلات فائدة الودائع المصرفية عدة مرات، حيث انخفضت معدلات الفائدة على الودائع الثابتة في البنوك الكبرى المملوكة للدولة والبنوك المساهمة إلى أقل من 2%، وانخفضت الودائع لمدة سنة إلى أقل من 1%، بينما بلغت معدلات الفائدة على الودائع الجارية حوالي 0.05%. وأشار محللون من شركات الوساطة إلى أن الودائع الهيكلية، رغم ميزتها في العائد، انخفضت عوائدها بشكل كبير مع تغير بيئة الفائدة العامة، مما أدى إلى تراجع الرغبة في الاستثمار فيها؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن البنوك تسيطر على حجم الودائع الهيكلية، مما أدى إلى انخفاض العرض من المنتجات ذات الصلة.

المنتجات ذات القيمة المستقرة والآمنة تحظى بشعبية

وفي السنوات الأخيرة، ومع توجه “نقل الودائع”، أصبحت المنتجات المالية ذات المخاطر المنخفضة والسيولة الجيدة من المنتجات المهمة التي تفضلها الشركات المدرجة. ووفقًا لبيانات صحيفة الأوراق المالية، زاد استثمار الشركات في عام 2025 في شراء سندات الشراء العكسي، والمنتجات المصرفية، والصناديق، والمنتجات المالية لشركات الأوراق المالية.

وتُظهر البيانات أن حجم استثمار الشركات في المنتجات المصرفية في عام 2025 تجاوز 1230.98 مليار يوان، وارتفعت نسبة استثمارها من إجمالي المنتجات المالية إلى 11.81%، بزيادة قدرها 2.22 نقطة مئوية عن نهاية عام 2024. ويعكس ذلك زيادة تفضيل الشركات للاستثمار في المنتجات المصرفية، مع مزيد من الحماسة. وتعد المنتجات المصرفية، التي تعتمد بشكل رئيسي على أدوات الدين والودائع، أقل خطورة من المنتجات المدارة بالأصول، وتوفر خيارات مختلفة من حيث مدة الإغلاق، مما يمنح السيولة مرونة أكبر.

وفي ظل توجه “نقل الودائع”، تسرع شركات المنتجات المصرفية في تطوير خدماتها للعملاء من الشركات المدرجة، وفقًا لبيانات حصرية من صحيفة الأوراق المالية، حيث بلغ رصيد المنتجات المصرفية للشركات الـ14 الكبرى بنهاية عام 2025 حوالي 3.29 تريليون يوان، بزيادة حوالي 480 مليار يوان خلال العام. ومن بين ذلك، زادت بنوك مثل بنك البناء والبنك الصيني للبنك التجاري، بنحو 1000 مليار يوان، وزاد بنك Ping An تقريبًا بمضاعف.

وبالإضافة إلى شراء المنتجات المصرفية، اختارت العديد من الشركات المدرجة أيضًا استثمار سندات الشراء العكسي لتحقيق توازن بين العائد والأمان والسيولة. ووفقًا لبيانات الصحيفة، بلغ حجم استثمار سندات الشراء العكسي في عام 2025 حوالي 439.52 مليار يوان، وارتفعت نسبة الحجم إلى 4.22%، مقارنة بنسبة 1.5% في عام 2024، بزيادة قدرها 2.72 نقطة مئوية.

وهذا يدل على أن الشركات تستخدم أدوات مالية منخفضة المخاطر لتحسين التدفقات النقدية، وزيادة عوائد الأموال، وتجنب إهدار الأموال غير المستخدمة. في الواقع، عادةً ما تكون عوائد سندات الشراء العكسي السنوية أعلى من الودائع الجارية، حيث تتراوح عادة حول 1.5%، ويمكن أن تصل إلى أكثر من 3.5% خلال العطلات. كما أن المنتجات قصيرة الأجل يمكن استردادها في أي وقت، مما يضمن تلبية احتياجات الشركات للدفع للموردين، وبدء المشاريع.

تكرار وقوع شركات في مخاطر الاستثمار

بالإضافة إلى شراء المنتجات المصرفية وسندات الشراء العكسي ذات السيولة الجيدة، بلغت استثمارات الشركات المدرجة في منتجات الأوراق المالية في عام 2025 حوالي 731.43 مليار يوان، وارتفعت نسبة ذلك إلى إجمالي المنتجات المالية إلى 7%. كما بلغ حجم المنتجات الائتمانية 287.75 مليار يوان، بنسبة 2.76%، بزيادة قدرها 0.92 نقطة مئوية عن العام السابق.

وفيما يخص الصناديق الائتمانية، قال مسؤولون في شركات الصناديق الائتمانية إن الشركات الائتمانية أصبحت من الاتجاهات الرئيسية لتوسيع الأعمال مع الشركات المدرجة. وتظل فئة استثمار الشركات في الصناديق الائتمانية تركز على المنتجات ذات المخاطر المنخفضة، مع السعي لتحقيق عوائد أعلى مع ضمان السلامة.

ومن الجدير بالذكر أن العديد من الشركات المدرجة تعرضت لمخاطر في استثماراتها، مما أدى إلى تقلبات كبيرة في أدائها المالي. على سبيل المثال، أعلنت شركة Shuanglu Pharmaceutical في يناير 2026 عن توقعات أرباحها لعام 2025، مشيرة إلى خسائر بسبب استثماراتها المالية، حيث بلغ صافي الربح خسارة تتراوح بين -2.9 مليار و-2 مليار يوان.

وبالإضافة إلى استثمارها في المنتجات المالية، شهد سوق الأسهم انتعاشًا واضحًا منذ بداية عام 2025، حيث أعلنت العديد من الشركات المدرجة عن استثمارات في سوق الأوراق المالية، حيث بلغ عدد الشركات التي أعلنت عن استثماراتها على الأقل 70 شركة. ومن بين ذلك، تخطط شركة Lio Co. لاستثمار 30 مليار يوان، كما تخطط شركات مثل Fonda Carbon وSeven Wolves لاستثمار أكثر من 20 مليار يوان.

وحذر خبراء السوق من ضرورة توخي الحذر عند استثمار الشركات في الأسهم، مع ضرورة وضع استراتيجيات إدارة مخاطر قوية، والنظر بعناية في الحالة المالية والأهداف الاستثمارية للشركة، وتعزيز الرقابة الداخلية لضمان استقرار المالية والنمو المستدام.