مدير الاستثمار بكابيتال كولر يانج تشان: يتجه نظام السوق الثانوية للأسهم الخاصة الصينية نحو النضج | حديث الخبراء الأجانب ㉔

مراسل界面新闻 | دُ منغ

في السنوات الأخيرة، دخل قطاع الصناديق الخاصة في الصين مرحلة جديدة تجمع بين الجودة والكفاءة. في 1 سبتمبر 2023، تم تطبيق لائحة مراقبة وإدارة صناديق الاستثمار الخاصة رسميًا، وازدهر سوق الصناديق المندمجة، وصناديق الأسهم الخاصة في السوق الثانوية (“صناديق S”)، وصناديع العقارات وغيرها من فئات المنتجات.

باعتبارها شركة استثمار معروفة عالميًا في السوق الثانوية للأصول الخاصة، تأسست كولر كابيتال في عام 1990، ويقع مقرها في لندن، ولها مكاتب في نيويورك، هونغ كونغ، بكين، سول، ولوكسمبورغ، وتضم فريق استثمار متعدد الجنسيات على مستوى العالم. تقوم الشركة بشراء حقوق ملكية في الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، وغيرها من الأصول ذات الصلة بالسوق الخاص، وتوفر حلول سيولة للمستثمرين في السوق الخاص على مستوى العالم.

مؤخرًا، أجرى مراسل界面 نيوز مقابلة حصرية مع يانغ زان، مدير الاستثمار في كولر كابيتال، الذي لا يقتصر دوره على إدارة الاستثمارات في آسيا فحسب، بل يشغل أيضًا منصب المدير التنفيذي ومدير عام مكتب بكين التابع لكولر.

صورة: يانغ زان، مدير الاستثمار في كولر كابيتال ومدير مكتب بكين، صورة من المصدر

界面新闻：في أي عام دخلت كولر كابيتال السوق الصينية؟ وما هي المحطات الرئيسية والإنجازات التي حققتها في الصين؟

**يانغ زان：**دخلت كولر كابيتال السوق الصينية في عام 2008 من خلال أول استثمار لها في الصين، ومنذ ذلك الحين استمرت في الاستثمار النشط هناك لسنوات عديدة، قبل أن تؤسس مكتبًا فعليًا في الصين. لدعم توسع أعمال اليوان الصيني وأعمال السوق الثانوية في آسيا بشكل أوسع، أنشأت كولر كابيتال مكتبًا في بكين رسميًا في 2021، وحققت عملية التوطين.

ومن ثم، شهدت الشركة عدة محطات رئيسية دفعت تطورها في الصين، وسأذكر بعضًا منها فقط. في عام 2021، افتتح مكتب بكين رسميًا، لتعزيز التواصل مع مديري الصناديق المحليين (GP)، والمستثمرين (LP)، والهيئات التنظيمية. في 2023، أتمت صفقة استثمار في محفظة الرعاية الصحية بقيادة شركة Junlian Capital، وكانت أول صفقة سوق ثانوية تقليدية مقومة باليوان الصيني، بقيادة مدير الصندوق، بحجم 3.15 مليار يوان. في 2024، أُغلقت أول صندوق يوان تديره مؤسسة سوق ثانوية عالمية، بحجم 1.2 مليار يوان. وفي 2025، أتمت صفقة متعددة الأصول بقيمة 229 مليون يوان مع شركة GSR Ventures، وهي صفقة يقودها مدير إدارة، وتُظهر قدرة الشركة على تنفيذ معاملات سوق ثانوية منظمة بشكل عالي.

وبصفتها رائدة في سوق الأسهم الخاصة الثانوية المقومة باليوان، حازت كولر كابيتال على اعتراف المؤسسات المحلية بفضل قدرتها على تنفيذ حلول إدارة معقدة يقودها مديرو إدارة، وبنت منصة داخلية ناضجة، وطبقت أفضل الممارسات العالمية في تقييم استثمارات الأصول الصينية.

界面新闻：في ظل استمرار الصين في تعزيز الانفتاح المالي، ما هي الفرص والمزايا التي حصلتم عليها؟ وما هو دور المؤسسات المالية الأجنبية في تطوير السوق المالية الصينية؟

**يانغ زان：**نعتقد أن المؤسسات الأجنبية تكميلية وليست منافسة. من خلال ابتكاراتها المحلية، تساعد المؤسسات الأجنبية على بناء نظام سوق خاص أكثر صحة واعترافًا دوليًا.

مع تعميق الانفتاح المالي، حصلنا على مساحة أوسع للتعاون: يمكننا التواصل مع مديري الصناديق المحليين المتميزين الذين يبحثون عن حلول رأس مال مرنة، والمشاركة في فرص السوق الثانوية المقومة باليوان والدولار، سواء كانت بقيادة المستثمرين أو مديري الصناديق. بالإضافة إلى ذلك، تتطور البنية التحتية للسوق باستمرار، مما يدعم تصميم هياكل معاملات أكثر تعقيدًا وتنفيذها عبر الحدود.

界面新闻：عام 2026 هو بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، حيث أكد اجتماع العمل الاقتصادي المركزي على الالتزام بمزيد من الانفتاح على الخارج وتعزيز التعاون متعدد المجالات. كيف ترى كولر كابيتال مفهوم الانفتاح المالي والتعاون متعدد القطاعات في هذا السياق؟

**يانغ زان：**لا تزال سوق الأسهم الخاصة في الصين تتوسع وتصبح أكثر تنظيمًا، مما يخلق مزيدًا من الفرص لحلول السيولة. في الوقت نفسه، تتزايد أصول الصناديق طويلة الأجل مثل المعاشات والتأمين وإدارة الثروات، مع تزايد الطلب على أدوات إدارة المحافظ عالية الكفاءة، بما في ذلك السوق الثانوية. كما أن قنوات الربط بين الأسواق المحلية والعالمية تتطور باستمرار، مما يعزز التعاون والشفافية وتدفق المعلومات.

界面新闻：لاحظنا أن كولر كابيتال أعلنت في نهاية العام الماضي عن توسيع مكتب هونغ كونغ. ما هو معنى تعميق استراتيجيتكم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ الآن؟

**يانغ زان：**توسيع مكتب هونغ كونغ يعكس التزام الشركة بالتعمق في سوق الأسهم الخاصة في آسيا والمحيط الهادئ، وتأكيدها على أهمية هونغ كونغ كمحور استراتيجي لنقل رأس المال عبر الحدود بين الصين الداخلية والعالم. أنشأنا مكتب هونغ كونغ منذ عام 2012، ودعمنا دائمًا تطور هونغ كونغ. فهي مركز رئيسي لتدفق رأس المال بين البر الرئيسي الصيني والمستثمرين العالميين.

界面新闻：مع استمرار انفتاح السوق المالية الصينية، تتطور أعمال كولر كابيتال في الصين بشكل مستمر. في 2023، أطلقت الشركة أول صندوق سوق ثانوية ياباني مقوم باليوان (صندوق S) في بكين. ما هي الفرص والتحديات الجديدة التي تواجهها في السوق الصينية الآن؟

**يانغ زان：**نرى أن منظومة سوق الأسهم الخاصة الثانوية في الصين تتجه نحو النضوج، مع تزايد الفرص التي يقودها مديرو إدارة ومديرو إدارة الصناديق. يزداد الطلب على حلول السيولة المخصصة من قبل مديري الصناديق المحليين ذوي الجودة العالية، وأصبح المستثمرون المحليون أكثر استعدادًا لاستخدام أدوات السوق الثانوية لتحسين إدارة المخاطر وزيادة سيولة الأصول.

界面新闻：ما هي القطاعات وأنواع المعاملات التي تركزون عليها حاليًا؟ وهل حققتم تقدمًا مهمًا في مشاريع معينة مؤخرًا؟

**يانغ زان：**تغطي استثمارات كولر كابيتال في الصين وعلى مستوى العالم العديد من مديري الصناديق واستراتيجيات الاستثمار، مع التركيز دائمًا على إدارة متنوعة وعالية الجودة من قبل مديري إدارة ذوي خبرة، وتشمل أعمالنا معاملات يقودها المستثمرون ومديرو إدارة. نحن لا نعلق على مشاريع فردية.

界面新闻：جذب المزيد من المؤسسات الأجنبية ورأس المال طويل الأجل للعمل في الصين هو مهمة طويلة الأمد وهامة. برأيك، ما هي العوامل الأساسية لتحقيق ذلك؟ وما هي نصائحك؟

**يانغ زان：**ازدهار رأس المال طويل الأجل يعتمد على بيئة سوق متوقعة وشفافة وذات عمق كافٍ. الصين تتطور في هذا الاتجاه باستمرار، وتوسع سوق الأسهم الخاصة الثانوية هو جزء مهم من هذه العملية.