688498! حققت عشرة أضعاف النمو في سنة واحدة! لا تزال المسيرة ستستمر في الارتفاع!

في 20 مارس، شهد سوق الأسهم الصينية أداءً قويًا يعكس اتجاهًا هيكليًا، حيث كان مفهوم CPO بمثابة المحور الرئيسي لقدرة الحوسبة الذكية، وحقق انتفاضة كاملة قادت موجة السوق. من بين الأسهم، نجحت شركة يوان جيه تكنولوجي الرائدة في اختراق حاجز الألف يوان خلال التداول، متجاوزة شركة هانموجي لتحتل المركز الثاني من حيث أعلى سعر في سوق الأسهم الصينية.

ارتفاع عام في الأسعار

يوم الجمعة الماضي، كان أداء سوق مفهوم CPO مذهلاً، حيث أظهر القطاع نمط ارتفاع عام (انظر الشكل 1)، وحقق العديد من الأهداف الرئيسية أرقامًا قياسية جديدة.

بوصفها الرائدة المطلقة في القطاع، أظهرت شركة يوان جيه تكنولوجي أداءً قويًا بشكل خاص، حيث بدأت في الارتفاع بسرعة بعد افتتاح السوق، وحققت حدًا أعلى بنسبة 20% خلال التداول، ونجحت في تجاوز حاجز الألف يوان، حيث وصل أعلى سعر لها إلى 1140 يوانًا للسهم (انظر الشكل 2)، متفوقة بذلك على شركة هانموجي، وأصبحت ثاني أغلى سهم في سوق الأسهم الصينية الحالية، وثامن شركة تصل قيمة سهمها إلى ألف يوان في التاريخ (انظر الجدول 1).

بالإضافة إلى يوان جيه تكنولوجي، أظهرت شركات أخرى ضمن قطاع CPO أداءً لافتًا، مثل شركة شيندي باندينج إنفيديا، وشركة يانغ يي شينغ التي تتصدر حصة السوق العالمية في وحدات الضوء 1.6 تيرابايت، حيث سجلت أسعار أسهمها خلال التداول أرقامًا قياسية جديدة. علاوة على ذلك، استفادت شركة تشونجيشيوشونغ من انفجار طلبات GB200/300، واحتفظت بمكانتها كزعيمة في وحدات الضوء، وارتفعت أسهمها خلال اليوم بأكثر من 6%. كما شهدت شركتا غوفو تكنولوجي وتينجينغ تكنولوجي ارتفاعات كبيرة، مما أدى إلى نمط من الانتعاش متعدد النقاط داخل القطاع، مع تدفق واضح للاستثمارات.

لم يكن هذا الانفجار الجماعي لمفهوم CPO نتيجة لموجة عابرة من المضاربة قصيرة الأمد، بل هو نتيجة تفاعل عوامل متعددة، منها التحفيز التكنولوجي، واندفاع الطلب، وتحقيق الأداء المالي، والدعم السياسي. أحد المحركات الأساسية هو الانفجار التكنولوجي الذي حدث خلال مؤتمر GTC لشركة إنفيديا، الذي عقد في 17 مارس، حيث أطلق جين سينغ بينغ رسميًا أول محول بصري من نوع Spectrum-X CPO على مستوى الإنتاج العالمي، مما يمثل دخول تقنية التبديل الضوئي المباشر إلى عصر الاستخدام التجاري، مع جدول زمني لتسويق CPO أسرع بمقدار سنة إلى سنتين مقارنة بتوقعات السوق. تعتمد هذه التقنية على عملية تغليف CoUP، التي تدمج الأجهزة البصرية ورقائق التبديل في حزمة ثلاثية الأبعاد، مما يزيد من كفاءة الطاقة بمقدار 3.5 مرات، ويحسن سلامة الإشارة بمقدار 63 مرة، ويتوافق تمامًا مع متطلبات عرض النطاق الترددي لمجموعات الذكاء الاصطناعي ذات العشرات من الآلاف من الوحدات، مما يكسر الحدود الفيزيائية التقليدية للكابلات النحاسية.

تحقيق الأداء المالي

كما أن تحقيق الأداء المالي وتطبيقات الصناعة عززت بشكل قوي دعم ارتفاع القطاع. منذ عام 2025، أظهرت العديد من الشركات المدرجة ضمن قطاع CPO نموًا مذهلاً في أدائها (انظر الجدول 2). على سبيل المثال، تمكنت شركة يوان جيه تكنولوجي من تحقيق أرباح بعد خسائر، وبلغ صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية لشركة تشونجيشيوشونغ 10.799 مليار يوان، بزيادة قدرها 108.81% على أساس سنوي، مع امتلاء الطلبات حتى نهاية 2026؛ وحقق شركة شيجياو غاوجين صافي ربح بعد خصم حقوق الأقلية زيادة بأكثر من 400%، مما يدل على أن القطاع قد انتقل من مرحلة المضاربة على المفهوم إلى مرحلة تحقيق الأداء المالي.

وفي الوقت نفسه، حققت سلسلة صناعة CPO المحلية قفزة من مرحلة “اللحاق” إلى “القيادة”، حيث تجاوز معدل إنتاج وحدات الضوء 1.6 تيرابايت نسبة 90%. على الصعيد السياسي، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات إرشادات تتطلب أن لا تقل نسبة تكنولوجيا CPO في مراكز الحوسبة الذكية الجديدة عن 60%. كما تدعم الصناديق الوطنية، خاصة المرحلة الثالثة، بشكل موجه صناعة معدات الحوسبة، مما يعزز النمو السريع للصناعة من خلال حزم من السياسات الداعمة.

أما عن المستقبل، فإن آفاق الاستثمار طويلة الأمد في قطاع CPO واسعة، ومن المتوقع أن يشهد القطاع دورة ذهبية من النمو في الحجم والسعر، مع تزايد التباين الهيكلي بشكل أكبر. من حيث حجم السوق، تتوقع شركة يول أن يصل حجم سوق CPO إلى 8.1 مليار دولار بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يصل إلى 137%. وتوقع شركة لايت كاونتينغ أن يتجاوز حجم السوق العالمي لـ CPO 26 مليار دولار بحلول 2026، مع نمو سنوي بنسبة 60%، كما أن السوق المحلية ستتجاوز 6 مليارات يوان، بمعدل نمو سنوي مركب يزيد عن 70%. من ناحية تطور المنتجات، ستصبح وحدات الضوء 1.6 تيرابايت السائدة في السوق بحلول 2026، وسيبدأ إنتاج تجريبي لوحدات 3.2 تيرابايت في 2027، مع استمرار تسريع وتيرة التحديث التكنولوجي في القطاع.

اهتمام المؤسسات

بالنظر إلى مواقف المؤسسات المالية، فإن قطاع CPO يحظى حاليًا باهتمام كبير من قبل المستثمرين المؤسساتيين. بنهاية الربع الثالث من عام 2025، تجاوز عدد المؤسسات التي تملك أسهمًا في شركة تشونجيشيوشونغ وشركة يانغ يي شينغ، واللتين تعتبران من الشركات الكبرى، ألف مؤسسة، حيث بلغ عددها 1836 و1422 على التوالي. كما أن عدد المؤسسات التي تملك أسهمًا في يوان جيه تكنولوجي وصل إلى 264.

وعند مراقبة ديناميكيات المؤسسات منذ بداية العام، تبين أن شركات مثل تشونجيشيوشونغ، وتونفو وي دي، ولووبوتيك، وتينجينغ تكنولوجي، حظيت جميعها باهتمام من قبل المؤسسات، حيث شاركت العديد من المؤسسات في عمليات استطلاع رأي حولها، مع مشاركة 137 مؤسسة في استطلاع يوان جيه تكنولوجي.

وقد طرحت المؤسسات أسئلة حول وتيرة زيادة الإنتاج لوحدات 1.6 تيرابايت بحلول 2026، وكيفية تقييم دورة حياة NPO. ردت الشركة بأن مع بدء عملائها الرئيسيين في نشر وحدات 1.6 تيرابايت هذا العام، من المتوقع أن يشهد الطلب على هذه الوحدات زيادة كبيرة مقارنة بالعام الماضي. وارتفعت طلبات 1.6 تيرابايت بسرعة في الربع الأول، مع توقع استمرار النمو على أساس شهري. بالإضافة إلى ذلك، ستدخل بعض العملاء مرحلة التحقق من وحدات 1.6 تيرابايت هذا العام، ومن المتوقع أن تصبح هذه الوحدات الطلب الرئيسي لعملاء CSP في العام المقبل. تعتبر تقنية NPO، مقارنة بـ CPO، أكثر مرونة وتوفر قيمة مقابل تكلفة أعلى، بفضل قدرات قابلة للتوصيل لمصادر الضوء، وتقنيات تغليف PCB المتقدمة، وإمكانيات الإنتاج الضخم، وبيئة سلسلة التوريد المفتوحة، وتكاليف أقل. حاليًا، تعتبر NPO خيارًا مفضلًا وموثوقًا به لعملاء CSP، ومن المحتمل أن تصبح خيارًا تقنيًا طويل الأمد.

وفي استطلاع شركة لووبوتيك، سُئل عن توقعاتها لمستقبل سوق تقنية CPO، وكيفية تقييمها لوتيرة الطلب على المنتجات من قبل العملاء النهائيين. أوضحت الشركة أن بعض الشركات الرائدة أصدرت مؤخرًا معلومات رسمية حول تقنية CPO، سواء كانت إنفيديا أو برودكوم، أو غيرها من الشركات، وهي تعمل بنشاط على دفع تطبيقات هذه التقنية نحو مرحلة الإنتاج الكمي، ويمكن متابعة الإعلانات الرسمية من مؤتمر GTC القادم لشركة إنفيديا وفعاليات OFC الأمريكية. وكنقطة بداية، تعتمد الشركة على توقعات الطلب المحددة والواضحة من العملاء الرئيسيين، مما يمنحها فهمًا أوضح لاحتياجات السوق من وحدات CPO ذات السرعة العالية والطاقة الحسابية الكبيرة. تعتبر CPO، باعتبارها التقنية الأساسية لمواكبة سيناريوهات عالية السرعة والحوسبة، في مرحلة تسريع كاملة لعملية التصنيع، وقد دخلت صناعة CPO مرحلة حاسمة من الانتقال من التحقق الفني إلى التوسع في الاستخدام التجاري على نطاق واسع.

(ملاحظة: الأسهم المذكورة في النص هي لأغراض التحليل فقط، ولا تعتبر توصية شراء أو بيع.)