ربيع بارد ومؤلم! أسواق الأسهم العالمية تشهد ذعرا في مارس، متى سيكون الارتفاع القادم

مؤسسات متعددة تقدم تطمينات نفسية للمستثمرين: السوق قد يقترب من القاع بسرعة.

لا تزال أسواق رأس المال تتأرجح بشكل عنيف في ظل آثار الصراع في الشرق الأوسط. تراجعت الأسهم العالمية للأسبوع الثالث على التوالي، مسجلة أسوأ أداء خلال عام، حيث سجلت أسواق أوروبا وأمريكا الشمالية أدنى مستوياتها خلال العام، كما أدت الارتفاعات في أسعار الطاقة إلى مخاوف من التضخم، مما أدى إلى بيع السندات الأمريكية وغيرها من الأصول التقليدية الآمنة، ودفعت العوائد للارتفاع بشكل كبير. حتى الذهب لم يوفر ملاذًا، حيث انخفض سعر الذهب خلال التداولات الأخيرة ليقترب من كسر حاجز 4500 دولار للأونصة. المستثمرون ينتظرون إشارات القاع، متى قد تنتهي حالة الاضطراب.

هل هو محدود بثلاثة أسابيع؟

تُظهر التاريخ أن السوق غالبًا ما يلامس القاع بعد حوالي ثلاثة أسابيع من اندلاع الأزمة. في تقرير أرسله إلى صحيفة “فاينانشال تايمز”، استعرض جيم ريد، استراتيجي بنك دويتشه، التاريخ، موضحًا أن موجة البيع التي تسببت فيها هذه الأزمة قد تنتهي قريبًا.

عرض ريد أداء مؤشر S&P 500 بعد 30 حدثًا جيوسياسيًا كبيرًا. “من الناحية الزمنية، غالبًا ما يصل أدنى مستوى لمؤشر S&P 500 إلى حوالي ثلاثة أسابيع بعد الصدمة الأولية، ونحن الآن نقترب من هذه النافذة الزمنية”، وإذا حسبنا أقصى انخفاضات لاحقة في كل حدث، فإن الوسيط يقارب -6%، والمتوسط حوالي -8%.

“من منظور أطول، من المتوقع أن يعود المتوسط الزمني للعائد إلى مستوى ما قبل الصدمة خلال اليوم 34 (أي أقل من سبعة أسابيع بعد الحدث)، وأن يكون العائد المتوسط قريبًا من استعادة كامل الخسائر عند ذلك الحين”، قال ريد.

تتفق مؤسسة الأبحاث المستقلة Variant Perception مع الرأي، معتبرة أن مزاج السوق على وشك التحول، وأن الأيام القادمة ستشهد ذروة عدم اليقين بشأن الصراع بين أمريكا وإيران.

الأسواق مؤخرًا دخلت في فوضى في بعض التداولات، وهو إشارة إلى أن بعض المتداولين اضطروا إلى تصفية مراكزهم. “قاعدة بسيطة جدًا لتحديد التصفية التكتيكية هي: عندما ينهار الذهب والأسهم معًا، فهذا غالبًا ما يعني أن عمليات زيادة الهامش / التصفية الإجبارية تحدث”، تقول المؤسسة، “نحن في مرحلة التصفية التكتيكية. المستثمرون يشعرون بالذعر أيضًا بسبب ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل كبير — السوق انتقلت من توقعات خفض الفائدة عدة مرات هذا العام إلى تسعير احتمالية رفعها. مؤشر تقلبات السوق (VIX) في بورصة شيكاغو أعلى من عقود VIX الآجلة، مما يعكس شدة عمليات تقليل المخاطر الحالية.”

كل ذلك يحدث بالتزامن مع توسع وتصعيد الصراع بين أمريكا وإيران. هذا الأسبوع، تعرضت منشآت نفط وغاز في الشرق الأوسط لقصف، وأوقفت قطر بشكل كبير إنتاج الغاز الطبيعي، مما يعني أن أسوأ السيناريوهات بدأت تصبح واقعًا. “المنشآت الحيوية للطاقة تعرضت لأضرار جسيمة، وحجم الشحن في مضيق هرمز انخفض بشكل حاد، وهو أمر كان يصعب تصوره قبل ثلاثة أسابيع. الآن، أصبح حقيقة”، تقول المؤسسة، ويبدو أن هذا قد يكون علامة على أن عدم اليقين في السوق قد بلغ ذروته في الأيام القادمة.

هل يمكن أن ينخفض بنسبة تصل إلى 5% أخرى؟

بالنسبة للمستثمرين، فإن مستقبل أسعار النفط له تأثير كبير على استقرار الأصول ذات المخاطر.

قال استراتيجي بنك أمريكا، مايكل هارتنيت، إن السوق لم يستسلم تمامًا بعد، لكنه يقترب أكثر من هذه النقطة. عندما تنخفض جميع مؤشرات الأسهم العالمية بنسبة 50% و200% على التوالي، يكون ذلك إشارة جيدة لزيادة التعرض للمخاطر.

حاليًا، وصل مؤشر S&P 500 إلى هذا المستوى، لكن الأسواق العالمية تحتاج إلى انخفاض إضافي يتراوح بين 3% و5%، ليتم تفعيل فرصة شراء مهمة.

إشارة أخرى لشراء، قد تكون ارتفاع نسبة النقد في محافظ المستثمرين إلى 5%. أظهر استطلاع مديري الصناديق في بنك أمريكا في مارس أن النسبة ارتفعت من أدنى مستوى لها في 2026 عند 3.2% إلى 4.2%، وليس بعيدًا عن عتبة 5%. ارتفاع أسعار النفط يسبب خسائر متزايدة في السوق — حيث ارتفعت العقود الآجلة لبرنت بنسبة ثلثيها خلال العام، بسبب الصراع بين أمريكا وإيران والهجمات على منشآت الطاقة في الشرق الأوسط.

يعتقد هارتنيت أن الانتخابات النصفية المقررة في نوفمبر قد تدفع ترامب إلى السعي لتخفيف التوترات بسرعة. وهذا هو الأساس الرئيسي لنصائح الاستثمار الأساسية لبنك أمريكا: البيع على المكشوف عندما يكون مؤشر الدولار فوق 100؛ والشراء عندما يصل عائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى 5%؛ والشراء عند انخفاض مؤشر S&P 500 إلى أقل من 6600 نقطة. ومع ذلك، إذا استمر عدم الاستقرار بعد انتهاء الصراع ولم يرتفع دعم ترامب، فقد يصعب على سوق الأسهم الأمريكية تحقيق أعلى مستوياتها في الصيف.

تسارع التصحيح السوقي هذا الشهر بدأ فعليًا في أكتوبر من العام الماضي — عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، وكان السوق عند مستويات عالية. قال هارتنيت: “انتهاء التصحيح الكبير غالبًا ما يكون عندما تتعرض القطاعات التي تتراجع بشكل مفرط للارتداد من القاع.” ويحدث هذا الآن في بيتكوين، وقطاع البرمجيات، و"العمالقة السبع في السوق الأمريكية". كما أن الذهب والمعادن الثمينة وقطاع أشباه الموصلات والأسواق الناشئة، التي كانت مفرطة في الشراء سابقًا، شهدت عمليات بيع مؤلمة تشبه الاستسلام. يعتقد فريق هارتنيت أنه بمجرد أن يقتنع السوق بأن أسعار النفط ستظل أقل من 100 دولار إلى الأبد، سيكون من الآمن أكثر للمستثمرين زيادة تعرضهم للمخاطر.

كما أدرج هارتنيت ثلاثة محاور استثمار رئيسية خلال الخمس سنوات القادمة: 1. دورة سوق السلع الأساسية تتوسع من الذهب إلى المعادن وقطاعات الطاقة، مع سيطرة الدول التي تسيطر على الرقائق والمعادن النادرة والنفط على المزايا. 2. المستثمرون سيفضلون الأسهم الدولية والأسهم الأمريكية ذات السوق المتوسط، بدلاً من الأسهم الأمريكية ذات الرافعة المالية العالية. 3. يوصي بتخصيص استثمارات في الأسهم المعاكسة للاستهلاك — التي قد تستفيد من السياسات التي تهدف إلى دعم الفقراء والمستضعفين.