اليوان يتجاوز 6.84، المقرضون الذين يودعون دولارات بفائدة عالية يشعرون بالقلق! معدل الفائدة 4.5% لا يكفي لتعويض خسائر سعر الصرف، وهناك من خسر أكثر من 2000 على رأس رأس مال قدره 100,000

بدأ سوق الصرف الأجنبي في عام 2026 بموجة جديدة من التقلبات.

في 26 فبراير، وصل سعر الدولار مقابل اليوان الصيني، والدولار مقابل اليوان خارج الصين، إلى أدنى مستوياتهما خلال التداول، حيث بلغ 6.8310 و6.8266 على التوالي. وهذا يعني أنه منذ أن تجاوزت قيمة اليوان الصيني حاجز 7.0 في نهاية عام 2025، استمر اتجاه التقدير في بداية عام 2026، وحقق أعلى مستوى له في السنوات الأخيرة.

في ظل تسريع وتيرة ارتفاع قيمة اليوان الصيني، قد لا يكون ذلك خبرًا جيدًا للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا بالدولار. في بداية العام الماضي، بذل العديد من المستثمرين جهدًا كبيرًا لتحويل اليوان إلى الدولار، مع توقعات بأن عوائد المنتجات الاستثمارية بالدولار، مثل الودائع ذات الفائدة العالية، ستتفوق على السوق المحلية، لكن الواقع كان صادمًا: فعديد من المنتجات بالدولار تبدو أنها تحقق عائدًا سنويًا يتراوح بين 3% و5%، ولكن عند تحويلها إلى اليوان، فإن انخفاض سعر الصرف أدى إلى خسائر لم تقتصر على استهلاك جميع الفوائد، بل تجاوزت رأس المال أيضًا، حيث ظهرت خسائر غير محققة.

قالت السيدة ليونغ، وهي مستثمرة من جيانغسو (اسم مستعار)، مؤخرًا لوسائل الإعلام: “في فبراير من العام الماضي، عندما كان سعر الصرف عند 7.3، اشتريت وديعة بالدولار لمدة سنة من بنك أجنبي بمبلغ 100 ألف يوان، وكان سعر الفائدة حينها 4.5%. الآن، على وشك استحقاقها، وإذا قمت بتحويل العملة عند سعر حوالي 6.8، فلن أحقق أرباحًا، بل سأخسر أكثر من ألفي يوان.” وأوضحت أن شعبية المنتجات الاستثمارية بالدولار كانت عالية في بداية العام الماضي، وأنها قررت شراء الدولار بسبب ارتفاع الفائدة التي كانت تقارب 5%، دون أن تأخذ في الاعتبار مخاطر سعر الصرف.

بالنظر إلى بداية عام 2026، فإن السؤال الأكثر إلحاحًا للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا بالدولار هو: ماذا يفعلون بهذه الأموال؟ وأجابت السيدة ليونغ لوسائل الإعلام: “لا يمكنني تحويل العملة الآن، وربما أواصل شراء ودائع قصيرة الأجل بالدولار عند استحقاقها، حيث أن سعر الفائدة على مدى ثلاثة أشهر يقارب 3.45%، وسأراقب تطورات سعر الصرف في المستقبل.”

أما بالنسبة للمستثمرين الذين لا زالوا يحتفظون بأصول بالدولار، فقال الدكتور تيا ليهوي، رئيس معهد تطوير التمويل في جامعة نانكاي، لوسائل الإعلام: إن المبدأ الأساسي هو العودة إلى “حيادية سعر الصرف”، والتخلي عن عقلية المضاربة.

وأضاف: “رغم أن سعر الفائدة على ودائع الدولار حوالي 3%، وهو أعلى من سعر اليوان، إلا أن توقعات ارتفاع قيمة اليوان تجعل خسائر صرف العملات، التي قد تشمل خسارة الفائدة أو حتى رأس المال، أمرًا محتملاً. على المستثمرين تحديد أهدافهم من الاستثمار بوضوح، وإذا كانت هناك حاجة فعلية للدولار مثل الدراسة في الخارج أو شراء عقارات خارجية، فيمكنهم شراء العملة على مراحل عند تراجع سعر الصرف. وإذا لم تكن هناك حاجة حقيقية، فلا ينبغي أن يكون الدافع هو المضاربة فقط من أجل الفارق في الفائدة. ثانيًا، يجب تبني مفهوم التنويع في التخصيص، من خلال مزيج من الأصول بالعملات المحلية والأجنبية، والأسهم، والسندات، والسلع، لتخفيف التقلبات.”

انخفاض كبير في قيمة الدولار، والمستثمرون الذين يمتلكون أصولًا بالدولار يتعرضون للخسائر

شهد عام 2025 أكبر انخفاض سنوي في مؤشر الدولار منذ عام 2017، حيث بلغ التراجع حوالي 10%. ومع بداية عام 2026، يتوقع السوق أن يستمر ضعف الدولار، ومع استعراض الماضي، فإن سعر الدولار مقابل اليوان خارج الصين من أعلى مستوى عند 7.42 في أبريل 2025، انخفض إلى أدنى مستوى خلال التداول عند 6.82 في 26 فبراير من هذا العام، أي خلال أقل من 12 شهرًا، فقد الدولار مقابل اليوان حوالي 8% من قيمته.

في مواجهة وضع “البيع عند استحقاق العملة وخسارة”، بدأ العديد من المستثمرين يبحثون عن طرق أخرى. بعضهم، مثل السيدة ليونغ، يختارون الانتظار من خلال ودائع قصيرة الأجل، بينما يوجه آخرون أنظارهم نحو الأصول الآمنة، قائلين: “لا أريد أن أعبث أكثر بسعر الصرف، وعند الاستحقاق، أعتزم شراء الذهب.” وأوضح لي مينغ، وهو مستثمر من جيل التسعينات (اسم مستعار)، أنه اشترى ودائع بالدولار سابقًا، ويقول: “أفكر في شراء الدولار عندما يكون سعر الفائدة منخفضًا.”

وفي ظل توقعات ارتفاع قيمة اليوان وتراجع أسعار الفائدة على الدولار، فإن الودائع بالدولار، التي كانت تعتبر “مربحة جدًا”، تمر الآن بمرحلة من التحول من جنون إلى عقلانية. ومع ذلك، لاحظت وسائل الإعلام أن بعض المستثمرين يعتقدون أن هناك فارقًا كبيرًا بين سعر الفائدة على ودائع الدولار وسعر الفائدة على الودائع باليوان، ويخططون لشراء الدولار عند أدنى مستويات الفائدة. ومن الجدير بالذكر أن هؤلاء المستثمرين لديهم سيناريوهات واضحة لاستخدام الدولار في المستقبل، وليسوا مجرد مضاربين.

قال أحد المستثمرين: “أولادي قد يدرسون في الخارج، وسنحتاج إلى الدولار في المستقبل، والودائع الحالية ذات فائدة حوالي 3%، وأعتقد أنها جيدة جدًا.”

ومن الجدير بالذكر أن السوق الآن يفتقر إلى ودائع بالدولار ذات عائد سنوي يزيد عن 4%، حيث عاد سعر الفائدة إلى مستوى “الثلاثة” بشكل عام.

وبحسب تحليل وسائل الإعلام، مع بدء دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025، فإن العديد من البنوك تقدم ودائع بالدولار لمدة سنة بمعدل فائدة حوالي 3%، وهو انخفاض واضح مقارنة ببداية العام الماضي، حيث كانت بعض المنتجات تتجاوز 4%. ومع ذلك، لا تزال بعض المنتجات تقدم عوائد سنوية تتجاوز 3.5%.

وفي 1 إلى 28 فبراير، أبلغ أحد مديري العملاء في بنك ستاندرد تشارترد أن العملاء الجدد المؤهلين يمكنهم فتح ودائع بالدولار لمدة 3 أو 6 أو 12 شهرًا، بمعدلات فائدة سنوية تبلغ 3.7% و3.6% و3.5% على التوالي، مع حد أدنى للفتح يبلغ 20 ألف دولار.

كما أطلقت بنك العاصمة (الصين) مؤخرًا منتج “Youli存” للودائع بالدولار، والذي يتيح للعملاء فتح ودائع بمبلغ 1000 دولار أو أكثر، لمدة 3 أو 6 أو 12 شهرًا، بمعدلات فائدة تبلغ 3.65% و3.60% و3.35% على التوالي، وذلك بين 24 فبراير و1 مارس.

ماذا عن مستقبل سعر الصرف؟

من الناحية الكلية، يبدو أن الاتجاه الأحادي لقوة الدولار قد انتهى مؤقتًا. وأشار محللون إلى أن مركز سعر صرف الدولار في 2026 من المرجح أن ينخفض بشكل عام، ولكن في ظل عوامل متعددة، ستظهر أنماط معقدة من “ضعف عام مع انتعاش متقطع”، حيث ينخفض المركز العام، لكنه لا يتراجع بشكل أحادي.

وفي تقرير حديث صدر في 27 فبراير، ذكرت شركة China International Capital Corporation أن إعادة تشكيل النظام النقدي الدولي في 2026 ستظل محورًا رئيسيًا للأصول العالمية، وأوصت بزيادة الوزن في الأسهم الصينية والذهب، وهو ما يعكس حذر المؤسسات من الأصول بالدولار.

ومن ناحية أخرى، في ظل تسريع وتيرة ارتفاع قيمة اليوان، أطلقت السلطات الصينية إشارات لتهدئة السوق. في 27 فبراير، أصدر البنك المركزي الصيني إعلانًا قال فيه إنه بهدف تعزيز سوق الصرف الأجنبي ودعم الشركات في إدارة مخاطر سعر الصرف، قرر البنك خفض نسبة احتياطي العملات الأجنبية لبيع العملات الأجنبية الآجلة من 20% إلى 0% بدءًا من 2 مارس 2026.

وتوقع خبراء أن سعر الصرف في المستقبل سيدخل مرحلة جديدة من “تقلبات ثنائية واتجاه تدريجي نحو التقدير”. وقال تيا ليهوي، إن “المدى القصير، البنك المركزي خفض نسبة احتياطي العملات الأجنبية لبيع العملات الأجنبية الآجلة من 20% إلى 0%، بهدف تجنب ارتفاع قيمة العملة بشكل أحادي وسريع. ومع ضعف الطلب الموسمي على البيع، ونتائج توزيعات أرباح الشركات الصينية في الربع الثاني، من المتوقع أن يتباطأ معدل ارتفاع اليوان بشكل ملحوظ. وعلى مدار العام، قد يكون المستوى المهم التالي عند 6.75، لكنه سيكون في نطاق تقلبات معتدلة، ولن يتجه بشكل أحادي.”

وأضاف أن “على المدى المتوسط والطويل، إذا استقرت العلاقات التجارية والاقتصادية بين الصين والولايات المتحدة، واستمرت الإصلاحات الاقتصادية المحلية، فإن اليوان لا يزال لديه مجال للارتفاع، لكن أدوات الحكومة لضبط سعر الصرف كافية لضمان استقرار العملة عند مستوى متوازن ومعقول.”

كما رأى وان تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة Dongfang Jincheng، أن “على المدى القصير، مع استمرار استقرار البيئة الخارجية، من المتوقع أن يظل الصادرات الصينية قوية في الربع الأول، ومع ارتفاع معنويات السوق، فإن احتمالية ارتفاع مؤشر الدولار بشكل كبير في الفترة القصيرة تظل منخفضة، ومن المتوقع أن يظل اليوان في وضعية قوية نسبيًا بعد عيد الربيع.”