احتياطيات نقدية بقيمة 47.6 مليار، هامش الربح الإجمالي يتجاوز 21%! أعلنت شركة Xpeng عن تقاريرها المالية لعام 25

قبل عامين كانت لا تزال تتلقى العلاج في وحدة العناية المركزة، وبعد عامين أصبحت تمتلك ما يقرب من 500 مليار يوان نقدًا في حسابها، وهذه ليست قصة من قصص الخيال، بل هي تجربة حقيقية لشركة XPeng Motors.

بالأمس مساءً، قدمت شركة XPeng أخيرًا تقرير الأداء لعام 2025 الذي طال انتظاره من قبل الكثيرين.

وبصراحة، في ظل حرب الأسعار التي تدور في صناعة السيارات الجديدة بشكل محموم، بعض الأرقام في هذا التقرير المالي حقًا أبهرت الناس — حيث بلغ إجمالي الإيرادات 76.72 مليار يوان، بزيادة قدرها 87.7%، وتم تسليم 429,400 سيارة، بزيادة قدرها 125.9%.

لكن أكثر ما يلفت الانتباه ليس هذه الأرقام، بل رقمين أكثر وزنًا: احتياطي نقدي قدره 47.66 مليار يوان، وهوامش ربح إجمالية في الربع الرابع بلغت 21.3%.

الأهم من ذلك، أن XPeng حققت في الربع الرابع من العام الماضي صافي ربح قدره 380 مليون يوان، وهو أول ربح ربعي منذ تأسيس الشركة.

وهذا يعني أن شركة السيارات الجديدة “وي، شاوي، لي” التي تتكون من ثلاث شركات، قد تجاوزت أخيرًا عتبة الربح في الربع الواحد.

قد يظن الكثيرون أن الربح في الربع الواحد يعني ببساطة بيع المزيد من السيارات وتوفير التكاليف، لكن عند التدقيق في التقرير المالي، ستكتشف أن الأمر ليس بهذه البساطة.

في الربع الرابع من 2025، كانت نفقات البحث والتطوير لشركة XPeng تبلغ 2.87 مليار يوان، وهو أعلى مستوى خلال الأرباع الأربعة على مدار العام. بمعنى آخر، كانت XPeng تحقق أرباحًا في الوقت الذي كانت فيه تستثمر بشكل كبير في البحث والتطوير، وليس من خلال تقليل الاستثمارات لتحقيق أرباح مؤقتة.

فكيف تم تحقيق هذا الربح؟ يمكن النظر إليه من ثلاثة مستويات.

المستوى الأول هو تأثير الحجم. في عام 2025، بلغ إجمالي تسليمات XPeng حوالي 429,000 سيارة، أي أكثر من ضعف ما تم تسليمه في عام 2024. مع زيادة الإنتاج، تم توزيع التكاليف الثابتة للمصانع والمعدات بشكل أكبر.

المستوى الثاني هو تحسين هيكل المنتجات. فسيارة Mona M03 حققت المركز الأول في مبيعات السيارات الكهربائية الصالون ذات الفئة السعرية بين 100,000 و150,000 يوان، وP7+ تصدرت فئة السيارات الكهربائية بين 150,000 و200,000 يوان.

لكن الأهم من ذلك، مع تسليم سيارات مثل X9 وغيرها من الطرازات الفاخرة والمتوسطة، ارتفعت متوسط سعر السيارة، وتحسنت هوامش الربح الإجمالية لمبيعات السيارات بشكل طبيعي.

المستوى الثالث، وهو المفاجأة التي فاقت توقعات الكثيرين — بدأ دخل الخدمات التقنية يساهم بشكل حقيقي في تحقيق الأرباح.

في عام 2025، بلغت إيرادات XPeng من الخدمات وغيرها 8.34 مليار يوان، بزيادة قدرها 65.6%. تأتي هذه الإيرادات بشكل رئيسي من تقديم خدمات البحث والتطوير لشركة فولكس فاجن، وبيع قطع الغيار، وأعمال تجارة نقاط الكربون.

ومن المثير للاهتمام، أنه إذا نظرنا فقط إلى مبيعات السيارات، لا تزال XPeng تخسر — حيث بلغ صافي خسائرها خلال العام 1.14 مليار يوان. لكن إذا أضفنا إيرادات تصدير التكنولوجيا، فإن نموذج الربح يتغير تمامًا.

المنطق التقليدي لتقييم شركات السيارات هو “كم تربح من بيع سيارة واحدة”، لكن XPeng قسمت أعمالها إلى أربعة قطاعات: السيارات، الرقائق الذكية، الروبوتات البشرية، وسيارات الأجرة ذات القيادة الذاتية، وقيّمت كل قطاع على حدة.

وهذا التغيير يعكس أن السوق بدأ يثق في قدرة استثمار XPeng في التكنولوجيا على تحويلها إلى أرباح فعلية.

بحلول نهاية هذا العام، تخطط XPeng لإنتاج روبوت بشري يحمل اسم IRON، مزود بثلاث رقائق تيرنغ الذكية التي تطورها الشركة، مع هدف إنتاج شهري يزيد عن ألف وحدة.

تقدير ه Xiao Peng هو أن سوق تطبيقات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي أكبر من صناعة السيارات، حيث أن سوق الروبوتات العالمية والطاقة الروبوتية يقدّر بمليارات تريليونات أو حتى عشرات التريليونات من الدولارات.

لذا، فإن ما إذا كانت شركة XPeng ستتمكن من تحقيق قفزة أخرى في الربحية، يعتمد بشكل كبير على مدى نجاحها في “الانشغال بأمور غير أساسية”.