ذاكرة 32G ترتفع إلى 3800 يوان، مؤشر شنغهاي ينخفض دون 4000 نقطة في يوم الجمعة | التعليق المالي اليومي

الصين تظل ثابتة على سعر الفائدة الرئيسي لمدة عشرة أشهر متتالية في مارس

في 20 مارس، أصدر بنك الشعب الصيني تفويضًا لنشر مركز المقايضة بين البنوك الوطنية، حيث أعلن أن سعر الفائدة على القروض ذات الأجل الواحد في السوق (LPR) لشهر مارس هو 3%، مع قيمة سابقة 3%. وفي فبراير، كانت قيمة سعر الفائدة على القروض ذات الخمسة أعوام (LPR) 3.5%، مع قيمة سابقة 3.5%. وقد ظل سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا لمدة عشرة أشهر متتالية. وكانت آخر مرة تم فيها تعديل سعر الفائدة في مايو 2025، حيث تم خفض سعر الفائدة على القروض ذات الأجل الواحد وخمسة أعوام أو أكثر بمقدار 10 نقاط أساس.

تشير أحدث بيانات البنك المركزي إلى أن متوسط سعر الفائدة المرجح على قروض الشركات في يناير 2026 هو حوالي 3.2%، منخفضًا بمقدار 2.4 نقطة مئوية عن أعلى مستوى منذ بداية دورة خفض الفائدة الحالية في النصف الثاني من عام 2018. وفي يوم الأربعاء، عقد الحزب الشيوعي الصيني اجتماعًا موسعًا برئاسة البنك المركزي، حيث أشار إلى أنه سيتم توجيه وتنظيم مستوى الفائدة وفقًا لتغيرات الوضع الاقتصادي والمالي، وتعزيز تنفيذ ومراقبة سياسة الفائدة، وتنظيم تكاليف التمويل الوسيطة، وتحقيق انخفاض تكاليف التمويل الإجمالية للمجتمع (وفقًا لموقع البنك المركزي الرسمي).

｜التعليق｜ استمرار البنك المركزي في الحفاظ على سعر الفائدة السياساتي لمدة عشرة أشهر يعكس قوة الاستراتيجية. في بداية هذا العام، تراجع النشاط الصناعي المحلي، وتعرضت عملية إصلاح الطلب الداخلي لضغوط. ومع ذلك، حافظت الصين على نمو سريع في الصادرات الخارجية، وبدأ مستوى الأسعار في التعافي بشكل معقول، لذلك لا توجد حاجة ملحة لخفض الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، أدت الصراعات في الشرق الأوسط إلى ارتفاع توقعات التضخم العالمية، وأطلقت البنوك المركزية في أوروبا وأمريكا إشارات إلى تحول “متشدد” في السياسة النقدية، مما يثير مخاوف بشأن سعر الصرف عند خفض الفائدة في الصين.

حتى الآن، لم يتغير الاتجاه نحو سياسة نقدية مرنة بشكل معتدل، حيث أن تكاليف التمويل في الاقتصاد الحقيقي المحلي لا تزال منخفضة، لكن هامش الفائدة الصافي للبنوك لم يتعاف بعد. ومع استبدال الودائع ذات الفائدة العالية تدريجيًا بمنتجات ذات فائدة منخفضة، يتراجع ضغط دفع الفوائد على البنوك، ومن المتوقع أن يكون منتصف العام فترة مناسبة لخفض طفيف في سعر الفائدة من قبل البنك المركزي.

أسعار المنتجات النفطية قد ترتفع بشكل كامل إلى “عصر التسعة يوان”

في 20 مارس، مع ارتفاع أسعار النفط العالمية، ووفقًا لآلية تعديل أسعار المنتجات النفطية المحلية الحالية، يتوقع أن يشهد سعر المنتجات النفطية المحلية في الساعة 24 من 23 مارس، الجولة السادسة من التعديلات خلال العام. وفقًا لتقديرات شركة Zhuochuang، من المتوقع أن يكون الارتفاع في سعر البيع بالتجزئة للمنتجات النفطية حوالي 2000 يوان للطن. وإذا تم تطبيق هذا الارتفاع، فإن سعر البنزين 92# سيتجاوز 9 يوانات، وسيحتاج مالكو السيارات الخاصة لملء خزان سيارة سعة 50 لترًا إلى دفع أكثر من 85 يوانًا.

كمثال على الاستخدام اليومي، إذا كانت السيارة الخاصة تسير 2000 كيلومتر شهريًا، ومتوسط استهلاك الوقود 8 لترات لكل 100 كيلومتر، فقبل بدء التعديل التالي، ستزيد تكلفة الوقود لكل سيارة حوالي 138 يوانًا؛ وفي قطاع النقل، إذا كانت الشاحنات الثقيلة تسير 10000 كيلومتر شهريًا، ومتوسط استهلاكها 38 لترًا لكل 100 كيلومتر، فستزيد تكلفة الوقود لكل مركبة حوالي 3553 يوانًا في نفس الفترة (وفقًا لوكالة شينخوا للأخبار).

｜التعليق｜ كانت آخر مرة تجاوز فيها سعر المنتجات النفطية المحلية 9 يوانات في عام 2022 خلال فترة الصراع الروسي الأوكراني. مؤخرًا، تصاعدت الأوضاع في الشرق الأوسط، وأُغلقت مضيق هرمز مرة أخرى، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط العالمية. يرتبط سعر المنتجات النفطية المحلية بأسعار النفط العالمية، ويعتمد على متوسط سعر الدورة كاملة، ومن المرجح أن يرتفع مرة أخرى الأسبوع المقبل. قبل تعديل أسعار المنتجات النفطية في 9 مارس، ظهرت حالات طوابير طويلة أمام محطات الوقود ليلاً، ومن المتوقع أن تتكرر قريبًا.

كمواد خام مهمة للصناعة، فإن ارتفاع أسعار النفط لن يؤثر فقط على أسعار المنتجات النفطية، بل قد يرفع أيضًا تكاليف جميع المنتجات الصناعية. وإذا انتقلت هذه الزيادة إلى المستهلكين، فقد تؤدي إلى ارتفاع عام في الأسعار، مع مخاطر التضخم المستورد. تبرز الأوضاع في الشرق الأوسط مرة أخرى أهمية أمن الطاقة، ويعد تطوير وترويج مصادر الطاقة البديلة أمرًا ملحًا جدًا في الوقت الراهن.

ذاكرة 32G ترتفع من 800 يوان إلى 3800 يوان

في 20 مارس، مع انفجار الطلب على الذكاء الاصطناعي، استمرت أسعار شرائح الذاكرة في الارتفاع. قال تجار سوق الإلكترونيات في هواشينغبي، شنتشن، إن أرخص سعر لشرائح Kingston بسعة 16G (النسخة الأساسية) كان حوالي 200 يوان، وكان ذلك في أبريل ومايو من العام الماضي، والآن يتجاوز سعرها 800 يوان؛ أما شرائح 32G، فكانت سابقًا 800 يوان، والآن قد تحتاج إلى حوالي 3800 يوان.

تأثير ارتفاع أسعار شرائح الذاكرة امتد أيضًا إلى جميع أجهزة التخزين، حيث ارتفعت أسعار الأقراص الصلبة وبطاقات التخزين بشكل ملحوظ. وأعلنت شركتا Western Digital وSeagate، أكبر شركتين لصناعة الأقراص الصلبة، أن طاقتهما الإنتاجية لعام 2026 قد بيعت بالكامل. منذ بداية مارس، رفعت شركات الهواتف المحمولة الصينية مثل Oppo وHonor وVivo أسعار هواتفها، ويرجع ذلك أيضًا إلى ارتفاع تكاليف مكونات التخزين عالية السرعة وغيرها من الأجزاء الرئيسية بشكل كبير (وفقًا لوكالة CCTV المالية).

｜التعليق｜ بدأت هذه الجولة من ارتفاع أسعار الذاكرة منذ العام الماضي، وما زالت مستمرة، وتجاوزت التوقعات السوقية بكثير، وأصبحت تأثيراتها أوسع. الطلب على الذاكرة كبير جدًا في مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وتوجهت شركات التصنيع نحو إنتاج ذاكرة عالية النطاق الترددي ورقائق، مما أدى إلى تقلص كبير في إمدادات الذاكرة العامة، وهو السبب المباشر في الارتفاع. على الرغم من أن بعض أجهزة التخزين لا تشترك في موارد الإنتاج مع شرائح الذاكرة، إلا أن الطلب عليها زاد، وأسعارها ارتفعت أيضًا. يواجه سوق الهواتف وأجهزة الكمبيوتر وغيرها من الأجهزة النهائية ضغطًا، وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع الأسعار أو تقليل المواصفات، ويجب على المستهلكين تعديل توقعاتهم.

دورة التخزين القوية التي يسببها الذكاء الاصطناعي، بلا شك، تدر أرباحًا وفيرة لمصنعي التخزين. ومع ذلك، فإن الشركات التي تتطلب معدات تخزين عالية الجودة ستتحمل ضغط تكاليف كبير. نظرًا لأن توسيع طاقات الإنتاج يحتاج إلى وقت، فمن المحتمل أن تستمر موجة الارتفاع في الأسعار على المدى القصير. ومع ذلك، يجب أن ندرك أن الذاكرة في جوهرها سلعة استهلاكية، وإذا استثمرت بشكل مفرط في الشراء، فقد تتحمل مخاطر كبيرة عند تحول الدورة.

تسلا تخطط لشراء معدات للطاقة الشمسية بقيمة 20 مليار يوان في الصين

في 20 مارس، ذكرت أن شركة تسلا تسعى لشراء معدات إنتاج الطاقة الشمسية بقيمة حوالي 2.9 مليار دولار (ما يعادل 200 مليار يوان) من الموردين الصينيين. يهدف هذا إلى دعم هدف الرئيس التنفيذي إيلون ماسك في زيادة قدرة التصنيع للطاقة الشمسية في الولايات المتحدة إلى 100 جيجاوات. وفقًا للمعلومات، زار فريق تسلا عدة شركات صينية لإنتاج معدات الطاقة الشمسية قبل عيد الربيع لعام 2026.

وطُلب من الموردين الصينيين تسليم معدات الألواح الشمسية والبطاريات قبل خريف هذا العام. وأشار شخصان مطلعان إلى أن المعدات ستُرسل بشكل رئيسي إلى تكساس. بحلول عام 2024،، فإن قدرة توليد الكهرباء الإجمالية في الولايات المتحدة التي تبلغ 1300 جيجاوات، لا تتجاوز 10% من الطاقة الشمسية. بناء قدرة تصنيع للطاقة الشمسية تصل إلى 100 جيجاوات خلال بضع سنوات مهمة صعبة جدًا (وفقًا لوول ستريت جورنال).

｜التعليق｜ خلال سعي تسلا لتوسيع الإنتاج، ساعدت الموردين الصينيين الشركة على تجاوز “جحيم القدرة الإنتاجية”. تمتلك سلسلة إمداد الطاقة الشمسية في الصين ميزة قيادية على مستوى العالم، واختارت تسلا التعاون مع شركاء صينيين عند توسعها في صناعة الطاقة الشمسية في الولايات المتحدة، وهو أمر منطقي. علاوة على ذلك، فإن صناعة الطاقة الشمسية الصينية في جميع مراحلها تعاني من فائض في القدرة، والقدرة على الاستجابة بسرعة لطلب تسلا الكبير، وأسعارها أقل من المنافسين الدوليين.

وفي ظل البناء المفرط لمراكز الحوسبة، تتزايد فجوة شبكة الكهرباء الأمريكية تدريجيًا. تمتلك تسلا بالفعل سيارات كهربائية وأعمال تخزين، وتوسيع إنتاج الطاقة الشمسية سيساعد على إكمال قدراتها في سلسلة القيمة للطاقة، من الإنتاج إلى التخزين والاستخدام، مما يشكل دائرة مغلقة. شراء معدات الطاقة الشمسية من الصين هو الخطوة الأولى فقط، ويجب استثمار مبالغ كبيرة في عمليات دمج الصناعة وتصنيع المنتجات في الولايات المتحدة، مما سيشكل اختبارًا كبيرًا لتدفق نقدي تسلا.

أما بالنسبة لإيرادات علي بابا في الربع الرابع، فقد زادت بنسبة 2% على أساس سنوي

في 19 مارس، أصدرت مجموعة علي بابا تقريرها المالي للربع الثالث من السنة المالية 2026 (الربع الرابع من عام 2025 وفقًا للتقويم الميلادي)، حيث أظهرت البيانات أن الشركة حققت إيرادات قدرها 2848.4 مليار يوان، بزيادة نسبتها 2% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين العاديين 163.2 مليار يوان، بانخفاض 67% مقارنة بالعام السابق؛ وصافي الربح غير المعتمد وفقًا للمبادئ المحاسبية غير المعتمدة 167.1 مليار يوان، بانخفاض 67%. وكان أبرز ما في الأداء هو النمو في مجالي السحابة والذكاء الاصطناعي، حيث زادت إيرادات علي بابا السحابية بنسبة 36% إلى 432.84 مليار يوان، وواصلت منتجات الذكاء الاصطناعي تحقيق نمو ثلاثي الأرقام على مدى عشرة أرباع متتالية.

كما ظهرت لأول مرة شركة “بيانتوه” للرقاقات الإلكترونية في تقرير علي بابا، حيث كشفت أن الشركة قامت بإنتاج كميات كبيرة من شرائح GPU التي طورتها ذاتيًا، لدعم عبء العمل من التدريب والتعديل إلى الاستدلال في الذكاء الاصطناعي. حتى فبراير 2026، تم تسليم 470 ألف وحدة من شرائح GPU التي طورتها الشركة. ومن المتوقع أن تطرح “بيانتوه” لاحقًا طرحًا عامًا أوليًا (وفقًا لوسائل الإعلام المالية).

｜التعليق｜ شهد الربع الرابع من علي بابا تراجعًا في الأرباح الصافية بسبب الاستثمارات في الأعمال الجديدة، حيث أصبحت السحابة والذكاء الاصطناعي الدعائم الجديدة للأداء المالي للشركة. أداء قطاع التجارة الإلكترونية كان ضعيفًا بشكل عام في الربع الأخير، وتراجع حماس المستهلكين لمبادرة “Double 11”. قللت علي بابا بعض الدعم لعرض “تسوق تالا” ولكن لا تزال هناك ضغوط على الإنفاق، كما زادت استثماراتها في الترويج لتطبيقات مثل Gaode وQianwen، مما يضغط على الأرباح على المدى القصير ويفتح آفاقًا لنمو الإيرادات في المستقبل.

واصلت أعمال السحابة في علي بابا نموها السريع في الربع الأخير، ومع تطبيق “Lobster” على نطاق واسع، قامت الشركة برفع أسعار خدماتها، مما قد يساهم في زيادة الأرباح. كما أن شرائح المعالجة التي طورتها “بيانتوه” حظيت باعتراف واسع من العملاء الخارجيين، واستثماراتها المبكرة في الأجهزة الحاسوبية والبرمجيات الكبيرة للذكاء الاصطناعي وضعت علي بابا في موقع متقدم في المنافسة المحلية.

جوجل تطور تطبيق Gemini لنظام Mac

في 20 مارس، أعلنت جوجل أنها تتقدم في تطوير تطبيق الذكاء الاصطناعي Gemini المصمم خصيصًا لأجهزة Mac من أبل، والذي دخل حاليًا مرحلة الاختبار الداخلي، ويُعرف باسم “Janus” داخليًا. أرسلت جوجل هذا الأسبوع نسخة تجريبية مبكرة من التطبيق لمجموعة من المختبرين، وتغطي الوظائف الأساسية مثل توليد الصور، إنشاء الفيديو، إنتاج الموسيقى، تحليل الجداول والرسوم البيانية، والمعالجة الرياضية. بالإضافة إلى ذلك، يدعم التطبيق البحث عبر الإنترنت في الوقت الحقيقي، واسترجاع المحادثات السابقة، وتقديم خدمات مخصصة، وتحليل عميق للوسائط والوثائق.

ومن الجدير بالذكر أن جوجل تختبر ميزة “المساعد الذكي المكتبي” التي تسمح لتطبيق Gemini بالوصول إلى تطبيقات التقويم والتنبيهات المدمجة في نظام Mac، واستخراج البيانات ذات الصلة لتقديم خدمات مخصصة للمستخدمين. سابقًا، أطلقت OpenAI تطبيق ChatGPT لنظام Mac، وClaude من شركة Anthropic أيضًا أصدرت نسخة لنظام Mac (وفقًا لموقع界面新闻).

｜التعليق｜ كانت استراتيجية جوجل السابقة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي تركز على الأجهزة المحمولة، واحتلت سوق تطبيقات سطح المكتب من قبل OpenAI وAnthropic. تطبيق Gemini على الويب لا يمكنه الوصول بشكل مباشر إلى البيانات من الجهاز أو الحصول على إذن لقراءة معلومات الشاشة، مما يحد من قدراته على تلبية احتياجات المستخدمين. من خلال التعاون مع أبل في مجال الذكاء الاصطناعي، تسعى جوجل لدمج المساعد الذكي في نظام Mac بشكل عميق، بهدف جذب المستخدمين المهنيين الذين يستخدمون Mac.

أما أبل، فتعتمد على التعاون مع جوجل كحل مؤقت، نظرًا لصعوبة تطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي داخليًا، فهي تعتمد على القوى الخارجية لتلبية طلبات المستخدمين. ولحماية خصوصية المستخدمين، تفضل أبل استدعاء قدرات الجهاز المحلي بدلاً من رفع البيانات إلى السحابة، لكن هذا الطريق يواجه العديد من التحديات.

متوسط سعر لحم الخنزير يتراجع دون عتبة 10 يوانات للكيلوغرام

في 19 مارس، أظهرت البيانات أن سعر بيع الخنزير الخارجي من نوع “ثلاثي الخارج” بلغ 9.95 يوان للكيلوغرام، متراجعًا عن عتبة 10 يوانات. وأدنى سعر كان في شينجيانغ عند 9.3 يوان، وأعلى سعر في Guangdong عند 10.82 يوان. وفقًا لبيانات Shanghai Ganglian، حتى 12 مارس، كانت خسائر تربية الخنازير الذاتية تصل إلى 265.22 يوان لكل رأس، وخسائر شراء الصيصان تصل إلى 155.46 يوان، مما يشير إلى أن قطاع تربية الخنازير دخل مرحلة خسارة شاملة.

في عام 2025، عقدت وزارة الزراعة والشؤون الريفية عدة اجتماعات مع شركات تربية الخنازير، بهدف تقليل إنتاج اللحوم من خلال تقليل عدد الإناث القادرة على الإنجاب، وركزت الوثيقة الأولى لهذا العام على “مراقبة وتنظيم إنتاج الخنازير بشكل شامل”، بدلًا من التركيز على “مراقبة وتنظيم إنتاج الخنازير بشكل مستمر ومستقر” كما في العام الماضي (وفقًا لوكالة 财联社).

｜التعليق｜ في عام 2019، خلال تفشي مرض إنفلونزا الخنازير الأفريقية، ارتفعت أسعار لحم الخنزير بشكل كبير، وحقق مربو الخنازير أرباحًا هائلة، وتدفقت رؤوس الأموال الاجتماعية بكثافة إلى قطاع تربية الخنازير. منذ عام 2021، تحول العرض المحلي للخنازير بسرعة من نقص إلى فائض. على الرغم من أن الحكومة حاولت تنظيم عدد الإناث القادرة على الإنجاب، إلا أن تحسين تقنيات التربية زاد من كفاءة إنجاب الخنازير، مما أدى إلى زيادة المعروض. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار الأعلاف مثل فول الصويا والذرة مؤخرًا، مما زاد من تكاليف تربية الخنازير. وبما أن السوق يعاني من فائض في العرض، فإن الأرباح تتقلص، وأصبح القطاع يواجه خسائر شاملة.

الشركات الكبرى لتربية الخنازير في الصين حققت حجمًا كبيرًا، وتتمتع بمزايا واضحة في التكاليف. بعد أن دخل القطاع في خسائر عامة، أصبح من الفرص الجيدة للشركات الرائدة للاستحواذ على حصة السوق. ومع ذلك، فإن الرقابة على تربية الخنازير أصبحت الآن أكثر صرامة، مع طلب تقليل الإنتاج السنوي، مما قد يؤدي إلى نقطة تحول في أسعار الخنازير.

تراجع سوق الأسهم في الصين يوم الجمعة، مع انخفاض مؤشر Shanghai تحت مستوى 4000 نقطة

في 20 مارس، استمر السوق في أداء ضعيف طوال اليوم، حيث تراجع مؤشر Shanghai بعد محاولة ارتفاع، وكسرت المتوسطات الرئيسية، وانخفض إلى ما دون مستوى 4000 نقطة. بعد أن سجل مؤشر التكنولوجيا الجديدة أعلى مستوى سنوي خلال الجلسة، عاد سريعًا للانخفاض. تباين واضح بين الأسهم ذات اللونين الأصفر والأبيض، وانخفضت الأسهم الصغيرة والمتوسطة بشكل عام، وانخفض مؤشر الأسهم الصغيرة بأكثر من 3%. بلغ حجم التداول في السوقين Shanghai وShenzhen حوالي 2.29 تريليون يوان، بزيادة قدرها 175.9 مليار يوان عن اليوم السابق. من حيث الأداء، انخفضت حوالي 4700 سهم خلال يومين، مع تركز الانخفاض على قطاعات الطاقة الكهربائية، والطاقة التخزينية، والأجهزة الحاسوبية. في المقابل، ارتفعت قطاعات الطاقة الكيميائية بشكل متكرر، وارتفعت مفاهيم الحوسبة بشكل سريع خلال الجلسة.

حتى إغلاق السوق، أغلق مؤشر Shanghai عند 3957.05 نقطة، منخفضًا بنسبة 1.24%، وبلغ حجم التداول 964.9 مليار يوان؛ وانخفض مؤشر Shenzhen إلى 13866.2 نقطة، بنسبة 0.25%، مع حجم تداول 1322 مليار يوان؛ وارتفع مؤشر ChiNext إلى 3352.1 نقطة، بنسبة 1.3%، مع حجم تداول 663.3 مليار يوان (وفقًا لـ新浪财经).

｜التعليق｜ استمر السوقان في أداء ضعيف يوم الجمعة، مع محاولة ارتفاع طفيفة قبل منتصف النهار، وانخفاض مؤشر Shanghai إلى ما دون 4000 نقطة. من ناحية السوق، كانت هناك بعض الأنشطة في شراء معدات الطاقة الشمسية من قبل تسلا، وارتفعت قطاعات الطاقة الشمسية بعد الظهر بشكل معاكس للسوق. بالإضافة إلى ذلك، تراجعت معظم القطاعات، وارتفعت قطاعات الحوسبة التي استفادت من ارتفاع أسعار السحابة المحلية، لكنها سرعان ما تراجعت يوم الجمعة. الثقة في السوق ضعيفة، وتراجع معظم القطاعات لا يرتبط بشكل كبير بالأخبار. القطاع الاستهلاكي الذي كان ضعيفًا سابقًا، ظل مقاومًا للانخفاض، وقطاعات النمو تراكمت فيها أرباح، مع تراجع كبير في الأسعار.

سواء كان انتعاشًا أو تصحيحًا، فإن النشاط التجاري في السوقين خلال الأسبوع كله ظل منخفضًا، ومع تركز رأس المال على التداول الآلي، فإن غياب رأس المال الاستثماري أدى إلى استقرار معظم الأسهم والقطاعات بشكل ملحوظ.

لا يُعد نصيحة استثمارية