نسبة تحويل دخل رأس المال الحكومي إلى الخزانة العامة ترتفع مرة أخرى، ما الإشارات التي يطلقها ذلك؟

كيف يمكن لزيادة نسبة إيداع أرباح رأس المال العام أن تخفف من الضغط المالي؟

في ظل تزايد التحديات في الميزانية العامة، تتزايد جهود الشركات المملوكة للدولة في دعم المالية العامة لضمان وتحسين مستوى المعيشة.

أعلن مؤخرًا تقرير “حول تنفيذ موازنات الحكومة المركزية والمحلية لعام 2025 ومسودة موازنات 2026” (المشار إليه بـ"تقرير الميزانية")، الذي يوجه خلال إصلاح نظام المالية والضرائب هذا العام إلى زيادة نسبة تحصيل أرباح رأس المال المملوك للدولة. كما أشار مخطط “الخطة الخمسية 15” إلى “الزيادة المعقولة في نسبة تحصيل أرباح رأس المال المملوك للدولة”. وقد بادرت وزارة المالية بالفعل إلى رفع نسبة تحصيل أرباح رأس مال الشركات المركزية المملوكة للدولة لعام 2025، مما أضاف أكثر من 1000 مليار يوان من الإيرادات.

ما هو الوضع الحالي لنسبة إيداع أرباح رأس المال المملوك للدولة في الميزانية؟ ولماذا ترفع الصين مرة أخرى نسبة إيداع أرباح رأس المال المملوك للدولة في الميزانية؟ وما هو المبلغ المناسب لهذه النسبة؟ وما هي الآثار المحتملة؟

زيادة أرباح الشركات المملوكة للدولة المودعة في الميزانية

بدأت الصين رسميًا في تطبيق ميزانية إدارة رأس مال الدولة منذ عام 2008، وهي الميزانية التي تتعلق بتحصيل أرباح رأس مال الدولة وتوزيعها وفقًا لقانون الدولة، وأصبحت جزءًا هامًا من حسابات الحكومة. وتأتي أرباح رأس مال الدولة بشكل رئيسي من أرباح الشركات المملوكة بالكامل للدولة، بالإضافة إلى أرباح الأسهم والأرباح الناتجة عن نقل حقوق الملكية أو الأسهم، وأرباح تصفية الشركات المملوكة للدولة، وغيرها.

مع تزايد عدد الشركات المملوكة للدولة التي تُدرج ضمن ميزانية إدارة رأس مال الدولة، وارتفاع نسبة تحصيل أرباح رأس المال، ارتفعت إيرادات الميزانية بشكل عام.

وفقًا لبيانات وزارة المالية، بلغ إجمالي إيرادات ميزانية إدارة رأس مال الدولة على مستوى البلاد حوالي 8547 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 25.8% عن العام السابق.

من حيث نسبة تحصيل أرباح رأس المال، تتبع الصين نظام تصنيف لتحديد نسبة الإيداع السنوي للأرباح من الشركات المملوكة للدولة وفقًا لنوع الصناعة.

وفقًا لوثائق وزارة المالية، كانت نسبة تحصيل أرباح رأس مال الشركات المركزية عند إنشائها في عام 2007 تتضمن أربع فئات: 10%، 5%، تأجيل لمدة ثلاث سنوات، وإعفاء من الدفع. ومنذ ذلك الحين، تم تعديل السياسات بشكل مستمر، ففي عام 2014، تم تعديلها إلى خمس فئات: 25%، 20%، 15%، 10%، وإعفاء من الدفع. على سبيل المثال، شركة الصين الوطنية للمواد الخام والتبغ تطبق أعلى نسبة 25%، وشركات النفط والغاز والطاقة والكهرباء والاتصالات وغيرها من الشركات المركزية البالغ عددها 14 شركة تطبق نسبة 20%، وشركات الألمنيوم والذهب وغيرها من 70 شركة تطبق نسبة 15%.

قالت خبيرة الميزانية الحكومية، أستاذة جامعة شانغهاي للمالية والاقتصاد، دنغ شو ليان، لوسائل الإعلام، استنادًا إلى الوثائق المنشورة سابقًا، إن الشركات المركزية التي تورد أرباحها تتراوح نسبتها بين 10% و25%، مع تفاوت حسب نوع الصناعة، فشركات الموارد مثل النفط والغاز والكهرباء والاتصالات عادةً تودع نسب أعلى، بينما الشركات ذات الطابع العام والخدمات العامة تودع نسبًا أقل، وبعض الشركات التي تتوافق مع السياسات، مثل الشركات التي تتعامل مع رأس المال طويل الأمد، قد تخفض أو تعفى من الدفع بشكل مرحلي.

“بالإضافة إلى ذلك، تختلف نسبة إيداع أرباح رأس مال الشركات المملوكة للمحليات، حيث تحددها كل محافظة أو مدينة بشكل مستقل، وغالبًا تكون أعلى أو قريبة من المعايير المركزية. كما أن الشركات المالية التي تملك رأس مال مالي تدرج ضمن إدارة رأس مال المالية، وتختلف طرق الإيداع عنها في الشركات غير المالية”، قالت دنغ شو ليان.

وفي العام الماضي، زادت نسبة تحصيل أرباح رأس مال الشركات المركزية مرة أخرى.

وفقًا لمعلومات رسمية على موقع وزارة المالية، أصدرت الوزارة في يناير من هذا العام إشعارًا بعنوان “إشعار وزارة المالية بشأن زيادة نسبة تحصيل أرباح رأس مال الشركات المركزية” (رقم财预〔2025〕97). ولم يُعلن بعد عن نص هذا الإشعار رسميًا.

وفي تقرير الميزانية لعام 2025، ذكر أن الزيادة الكبيرة في إيرادات ميزانية إدارة رأس مال الدولة (حوالي 73%) تعود بشكل رئيسي إلى قرار مجلس الدولة بزيادة نسبة تحصيل أرباح رأس مال الشركات المركزية، مما أدى إلى زيادة الإيرادات.

على الرغم من أن أحدث نسبة لتحصيل أرباح رأس مال الشركات المركزية لم تُعلن رسميًا بعد، إلا أن المؤتمر الثالث للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني عام 2013 طالب علنًا بأن تصل نسبة إيداع أرباح رأس مال الدولة إلى 30% بحلول عام 2020، لاستخدامها بشكل أكبر في ضمان وتحسين مستوى المعيشة.

قالت الخبيرة المالية، أستاذة كلية المالية والضرائب بجامعة المركز المالي والاقتصاد، لي يان، لوسائل الإعلام، إن نسبة تحصيل أرباح رأس مال الدولة تختلف حسب المنطقة ونوع الصناعة، وتتراوح بين 10% و35%. وغالبًا ما تكون أعلى في الشركات المالية وموارد الطاقة، وأقل في الشركات ذات الطابع العام، وهناك شركات تتخلى عن الدفع أو تخفضه بشكل مرحلي، خاصة تلك التي تشجع على رأس مال طويل الأمد، أو تستثمر في الصناعات المستقبلية.

المزيد من أرباح الشركات المملوكة للدولة لضمان المعيشة

قالت دنغ شو ليان، إن “الخطة الخمسية 15” في بداية العام، تتضمن طلبًا معقولًا لزيادة نسبة إيداع أرباح رأس مال الدولة، وهو قرار يتخذ استنادًا إلى توازن المالية، وضمان المعيشة، واستدامة الضمان الاجتماعي، وتعمق إصلاح الشركات المملوكة للدولة، والاستثمار في الاستراتيجيات الوطنية، وغيرها من الأهداف الواقعية والبعيدة المدى.

“في السنوات الأخيرة، تراجع النمو في الإيرادات المالية، وزادت النفقات الثابتة، مما زاد من التحديات في الميزانية، ويمكن لزيادة نسبة إيداع أرباح رأس مال الدولة أن يزيد من الموارد المالية المتاحة، ويسد فجوة الإيرادات والنفقات. حاليًا، تتوزع أرباح رأس مال الدولة بشكل غير مركزي داخل الشركات، مما يصعب تشكيل قوة سياسية موحدة. بعد رفع النسبة، يمكن للحكومة توحيد تخصيص الأموال، واستخدامها في الاستراتيجيات الوطنية الكبرى، والابتكار التكنولوجي، وضمان المعيشة، والتخفيف من المخاطر”، قالت دنغ شو ليان.

وأظهرت بيانات وزارة المالية أن إيرادات الميزانية العامة الوطنية لعام 2025 انخفضت بنسبة 1.7%، بينما انخفضت إيرادات صندوق الحكومة بنسبة 7%. وارتفعت نفقات الميزانية العامة بنسبة 1%، ونفقات صندوق الحكومة بنسبة 11.3%.

ولتعويض الفجوة في إيرادات الميزانية العامة، وفقًا لتقرير الميزانية، بلغ إجمالي نفقات ميزانية إدارة رأس مال الدولة لعام 2025 حوالي 2647 مليار يوان، بينما تم تحويل 5741 مليار يوان من ميزانية إدارة رأس مال الدولة إلى الميزانية العامة.

قالت دنغ شو ليان إن نسبة تحويل نفقات ميزانية إدارة رأس مال الدولة إلى الميزانية العامة العام الماضي كانت قريبة من 70%، وهو رقم قياسي تاريخي. واستمرار الصين في رفع نسبة إيداع أرباح رأس مال الدولة يعني أن المزيد من أرباح الشركات المملوكة للدولة ستُخصص للإنفاق على التعليم، والرعاية الصحية، والتقاعد، والدعم الاجتماعي، مما يعود بالنفع على المواطنين. بالإضافة إلى ذلك، مع تنفيذ إصلاحات لتعزيز صندوق الضمان الاجتماعي من أرباح رأس مال الدولة، وزيادة توزيعات الأرباح، يمكن أن يزيد ذلك من موارد الصندوق، ويخفف من ضغط دفع المعاشات التقاعدية. وتُظهر أرباح رأس مال الدولة دعمًا أكبر للخدمات العامة، مما يعكس الطابع العام لرأس مال الدولة، ويساعد على تعزيز استدامة المالية العامة.

“مع زيادة نسبة إيداع الأرباح، ستتقلص الأموال المحتجزة داخل الشركات المملوكة للدولة، مما يدفع الشركات لتحسين الجودة والكفاءة، وزيادة الأرباح. كما أن رفع نسبة تحصيل أرباح رأس مال الدولة يساهم في تنظيم توزيع الدخل داخل الشركات، ويحد من المزايا غير المعقولة والتوسع العشوائي، ويمنع ‘الدورة الداخلية’، بحيث تعود أرباح رأس مال الدولة بشكل أكبر إلى المجتمع بأسره”، قالت دنغ شو ليان.

وفي عام 2024، أصدر مجلس الدولة توجيهًا بعنوان “آراء لتعزيز نظام ميزانية إدارة رأس مال الدولة بشكل أكبر”، الذي يطالب بتحديد نسب إيداع أرباح رأس مال الدولة وفقًا لنوع الشركة، مع تخصيص جزء من الأموال للميزانية العامة، وتوجيهها بشكل متوازن لضمان وتحسين مستوى المعيشة.

وترى لي يان أن التركيز على “الزيادة المعقولة” لنسبة تحصيل أرباح رأس مال الدولة يعكس ضرورة أن يكون لدى الشركات المملوكة للدولة رؤية شاملة، وأن توازن بين تلبية احتياجاتها الخاصة وتوفير موارد للميزانية العامة، بحيث يمكن للجميع الاستفادة من أرباح رأس مال الدولة.

كما أن الشركات المملوكة للدولة، كونها الركيزة الأساسية لتطوير البلاد، تتحمل مسؤولية الإصلاح والتنمية والأمن، ويجب أن يكون مقدار الأرباح التي تودعها أو تحتفظ بها متوازنًا، بحيث يراعي المسؤولية الاجتماعية واحتياجات الاستخدام المالي، بالإضافة إلى مستوى الأرباح الذي يتوافق مع البيئة الاقتصادية الحالية، دون أن يؤثر على مهامها في الإصلاح والتنمية، مع مراعاة تأثير السياسات على الشركات التي تستثمر في الصناعات المستقبلية، وتحفيزها على الاستثمار في الصناعات المستقبلية.

نصحت دنغ شو ليان بضرورة الالتزام بـ"تصنيف وتحديد النسب"، وتجنب “النهج الواحد”. على سبيل المثال، يمكن زيادة نسبة الشركات الاحتكارية ذات الأرباح العالية (مثل التبغ) إلى أكثر من 30%، لتعكس الطابع العام لرأس مال الدولة؛ والحفاظ على نسبة 20-25% للشركات ذات الموارد، مع ربطها بمسؤولية تطوير الموارد؛ وتحديد نسبة منخفضة (5-10%) للشركات التي تركز على البحث والتطوير والصناعات الناشئة، أو تطبيق سياسات خصم على أساس استثمار البحث والتطوير؛ واستمرار إعفاء الشركات ذات الطابع العام أو السياسات من الدفع، مع تقييم أدائها في تقديم الخدمات العامة بدلاً من الربحية.

“يمكن إنشاء آلية مرنة لتعديل نسب إيداع أرباح رأس مال الدولة، بحيث يتم تقييم حالة السوق والأرباح والاحتياجات المالية بشكل دوري، وتعديل النسب وفقًا لذلك. كما يمكن تعزيز جهود الشركات في تقليل التكاليف وزيادة الكفاءة، وربط نسبة الإيداع بأداء استخدام الأرباح المحتجزة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن زيادة نسبة تحويل نفقات إدارة رأس مال الدولة إلى الميزانية العامة المخصصة للمواطنين، مع نشر تفاصيل استخدام الأموال، ومراقبتها من قبل المجتمع”، اختتمت دنغ شو ليان.