سعر الذهب سيسجل أكبر خسارة أسبوعية في 6 سنوات، يقول المحللون: قد يكون هناك المزيد من البيع على المدى القصير

الاقسام الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة التداول الافتراضي

العميل

قبل أن يبدأ تراجع التقلبات واستقرار الأسعار، قد يكون هناك المزيد من عمليات البيع على المدى القصير.

مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط والغاز والوقود، عاد القلق من التضخم إلى السوق، وتراجع التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، مما أدى إلى اقتراب الذهب من أكبر انخفاض أسبوعي منذ ست سنوات. وبما أن الذهب لا يدفع فوائد، فإن البيئة الحالية تشكل ضربة له بلا شك.

اقتراب أكبر انخفاض أسبوعي منذ ست سنوات

حاليًا، يتداول سعر الذهب العالمي حول 4685 دولارًا للأونصة، وقد انخفض خلال هذا الأسبوع بنسبة تقارب 7%، ليحقق أكبر انخفاض أسبوعي منذ مارس 2020. منذ تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، يتشابه أداء الذهب مع تراجعه في 2022. منذ اندلاع الصراع، استمر الذهب والمعادن الثمينة الأخرى، التي تعتبر عادة أصول ملاذ آمن، في الانخفاض أسبوعيًا. أسباب تراجع سعر الذهب تشمل ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية والدولار، وتصفية المستثمرين لاستثمارات الذهب المحققة أرباحها لتعويض خسائر في مجالات أخرى، وخروج الأموال من صناديق الذهب المتداولة (ETFs) على مستوى العالم. سابقًا، في بيئة تضخمية مماثلة، أدت موجة الصدمات الناتجة عن أزمة الطاقة في 2022 بسبب الصراع الروسي الأوكراني إلى تراجع مستمر في سعر الذهب لمدة 7 أشهر.

ومع ذلك، بعد التصحيح الأخير، لا يزال سعر الذهب مرتفعًا بنسبة حوالي 8% خلال العام. في نهاية يناير، وصل سعر الذهب إلى مستوى قياسي قريب من 5600 دولار للأونصة، مدعومًا بزيادة الطلب من قبل المستثمرين، وتراكم البنوك المركزية، والقلق من تهديد الرئيس الأمريكي ترامب لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

أكبر سبب لهذا الانخفاض هو تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية. أعلنت الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع عن قرار سعر الفائدة الأخير، مع توقع السوق بعدم تغييره. أكد جيروم باول، رئيس الفيدرالي، على ضرورة استعادة السياسات التيسيرية، حيث يجب أن يلاحظ المسؤولون تقدمًا في انخفاض التضخم.

قال مايك ميديروس، استراتيجي الاقتصاد الكلي في إدارة استثمار وولينغتون، لصحيفة “الاقتصادية”، على الرغم من أن بيان اجتماع الفيدرالي وتوقعات الاقتصاد (SEP) كانت بشكل عام متوافقة مع توقعات السوق، إلا أن المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع عزز بشكل واضح إشارات “متشددة” بشأن مسار الفائدة في المستقبل. وأشار باول إلى أن اللجنة ناقشت مرة أخرى احتمال التحول إلى سياسة توازن، أي أن الخطوة التالية قد تتضمن رفع الفائدة، في ظل سيناريوهات تضخمية معينة.

وأضاف أن “باول يركز بشكل واضح على مخاطر ارتفاع التضخم أكثر من مخاطر انخفاضه. عادةً، يتجاهل الفيدرالي تأثير ارتفاع أسعار النفط الناتج عن عوامل العرض على التضخم على المدى القصير، لأنه يعوضه ضعف الطلب. لكن باول أشار بشكل خاص إلى أن التضخم تجاوز الهدف لمدة خمس سنوات متتالية، وأقر بارتفاع التضخم في الخدمات، وأعرب عن قلقه من أن توقعات التضخم قصيرة الأجل قد تؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم على المدى المتوسط. كما أشار إلى أن تحسين الإنتاجية يساعد على تحسين الدخل الحقيقي، لكن الصدمة الأولى الناتجة عن الذكاء الاصطناعي قد تظهر في رفع التضخم بدلاً من كبحه.” وأضاف: “لا تزال هناك عدم يقين واضح حول مدة الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة والمواد الغذائية الناتج عنه. إلا إذا تغيرت الأوضاع بسرعة، فإن الاحتياطي الفيدرالي يركز حالياً على تأثيرات الانتقال الثانية والثالثة للتضخم، وليس على الطلب الكلي المتأثر بالصراع. وحتى أنهم رفعوا توقعاتهم لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2026 بشكل طفيف.”

قال تشوي شياو، كبير الاقتصاديين في إدارة ثروة باي دا السويسرية في الولايات المتحدة، لصحيفة “الاقتصادية”، إن المخاطر قصيرة الأجل لارتفاع التضخم الناتج عن الصراع في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى أن النمو الاقتصادي لا يتأثر بشكل كبير في ظل البيئة الكلية المستقرة حاليًا، قد تؤدي إلى تأجيل مواعيد خفض الفائدة المقررة في يونيو وسبتمبر.

بالإضافة إلى تراجع توقعات خفض الفائدة، فإن تقليل المستثمرين لمخاطر محافظهم الاستثمارية هو أحد العوامل التي زادت من وتيرة تراجع الذهب مؤخرًا. وفقًا لبيانات وسائل الإعلام، شهدت صناديق الذهب المتداولة (ETFs) تدفقات خارجة للأسبوع الثالث على التوالي، حيث انخفضت حيازاتها بأكثر من 60 طنًا خلال هذه الفترة.

قال كوتسورث، مدير السوق في شركة AJ Bell، إن استمرار تراجع سعر الذهب مؤخرًا يدل على أن المستثمرين إما يبيعون الأصول التي أدت أداء جيدًا سابقًا، أو يضعون في اعتبارهم أن الدولار الأمريكي سيواصل الارتفاع. وعندما يزداد قيمة الدولار، غالبًا ما ينخفض سعر الذهب.

في عام 2025، سجل الذهب والفضة أعلى مستوياتهما على الإطلاق، حيث ارتفعت بنسبة 66% و135% على التوالي. ومع ذلك، فإن تقلبات التداول في 2026 ستزداد بشكل ملحوظ، حيث شهدت عقود الفضة الآجلة في نهاية يناير أكبر انخفاض يومي منذ الثمانينيات.

متى ستنتهي موجة البيع

في بداية التداول الآسيوي يوم 20، ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.8% ليصل إلى 4686.62 دولار للأونصة. وخلال الأيام السبعة الماضية حتى الخميس، سجل سعر الذهب تراجعًا مستمرًا، وهو أطول سلسلة تراجع منذ أكتوبر 2023. هذا الانخفاض أدى إلى تدهور مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي انخفض إلى حوالي 35، مما يشير إلى أن السوق قد يكون قد تجاوز مستوى البيع المفرط. وفيما يخص المعادن الثمينة الأخرى، ارتفعت الفضة بنسبة 1.4% إلى 73.87 دولار للأونصة خلال التداول الآسيوي يوم 20، لكن التراجع الأسبوعي لا يزال يزيد عن 8%. كما سجل البلاتين والبالاديوم تراجعات أسبوعية.

لكن روبرت جوتليب، تاجر المعادن الثمينة السابق في جي بي مورغان والمعلق السوقي المستقل، نصح قائلاً: “في الوقت الحالي، لا ينصح المستثمرون بالشراء عند الانخفاض، لأن تقلبات سعر الذهب والمعادن الثمينة عالية جدًا. هذا يعني أنه قبل أن تبدأ التقلبات في التراجع ويبدأ السعر في الاستقرار، قد يكون هناك المزيد من عمليات البيع على المدى القصير.”

ذكر تقرير حديث من شركة Zhishui Investment Management أن “بعد أن يصبح سعر المعادن الثمينة في حالة بيع مفرط، قد يحدث انتعاش تقني مؤقت، لكن نظرًا لعدم حل مشكلة صدمات إمدادات النفط على الفور، فإننا نوصي المستثمرين بمواصلة استراتيجية البيع على المكشوف، والاستفادة من الاتجاه.”

قال بول سيرغي، المدير العام في مجموعة كينغزوود، إن الذهب “ظل يستفيد مؤخرًا من عوامل داعمة قوية”، لكن البيئة السوقية الأوسع قد تدفع المستثمرين لإعادة النظر في حيازاتهم من الذهب. وأضاف أن “المستثمرين في ظل حالة عدم اليقين الحالية يسعون لبيع الأصول التي يمكنهم التخلص منها بسرعة، وبدأت الأسواق العالمية في بيع جميع فئات الأصول، ثم بدأوا بعد ذلك في بيع الذهب والسندات الأمريكية، التي تعتبر عادة أصول ملاذ آمن، لشراء أصول يعتقدون أنها كانت مبالغًا فيها رد فعلًا على الصراع في الشرق الأوسط.”

كما قال إيان بارنز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Netwealth البريطانية لإدارة الثروات: “نظرًا لإغلاق المجال الجوي والممرات البحرية، فإن تكاليف نقل الذهب سترتفع، وربما تصبح غير ممكنة تمامًا. خلال موجة ارتفاع أسعار الذهب والمعادن الثمينة السابقة، كان المستثمرون الماليون، وليس المستثمرون الأساسيون، هم المشترون الرئيسيون. بعد الصراع في الشرق الأوسط، بدأوا في تقليل المخاطر الاستثمارية بشكل شامل، خاصة بالنسبة لصناديق الرافعة المالية التي تواجه تكاليف اقتراض أعلى ونموًا سريعًا في الرافعة المالية.”