سونغ تشينغهوي: إن نموذج تشغيل توزيع الأرباح البالغ 4 مليارات يوان ليو دونغلاي قد يكون دليلاً على غياب القدرة التنافسية الأساسية

أشار الاقتصادي الشهير سونغ تشينغ هوى إلى أنه إذا قامت شركة ما على مدى فترة طويلة بتوزيع معظم أرباحها بدلاً من استخدامها لتعزيز كفاءتها الإنتاجية وقدراتها الأساسية، فإن نمط تطورها من المنظور الاقتصادي أقرب إلى “شركة توزيع الأرباح” وليس إلى “شركة تعتمد على القدرات”. وفي ظل تزايد حدة المنافسة في بيئة الأعمال، غالبًا ما يصعب على هذا النموذج أن يحقق ميزة مستدامة. وواصل سونغ تشينغ هوى قوله إن أي نظام حوافز يجب أن يُبنى على قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل. وإذا لم تتمكن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من الاستمرار في النمو، وظل معدل التوزيع مرتفعًا لفترة طويلة، فقد يكون من الصعب الحفاظ على هذا النموذج على المدى الطويل.

وفي الآونة الأخيرة، أعلن مؤسس شركة “بانغ دونغ لاي” يي دونغ لاي عن خطة توزيع أصول الشركة التي تبلغ حوالي 3.793 مليار يوان، واقترح توزيع جميع أصول المجموعة بنسبة تقارب 50% على فريق الإدارة و50% على الموظفين. وأثار هذا الخبر اهتمامًا واسعًا في الأوساط العامة. من ناحية، أعرب العديد من المستخدمين عن إعجابهم بمشاركة الشركات أرباحها مع الموظفين على نطاق واسع، معتبرين أن هذا يعكس احترام الشركة واهتمامها بموظفيها؛ ومن ناحية أخرى، بدأ بعض المهنيين في الصناعة مناقشة ما إذا كان هذا النموذج من توزيع الأرباح بنسبة عالية يمكن أن يكون مستدامًا على المدى الطويل. ومن وجهة نظر إدارة الشركات والمنافسة الصناعية، أرى أن هذا النظام الذي يبدو كريمًا في توزيع الأرباح، قد يعكس في الواقع مخاوف من نقص القدرة التنافسية الأساسية على المدى الطويل لدى الشركة.

جوهر إدارة الشركات يكمن في القدرة على الابتكار المستمر، وبناء العلامة التجارية، وتحسين الإدارة، لتشكيل ميزة تنافسية ثابتة وقابلة للتكرار. عادةً، تقوم الشركات الناضجة بتوجيه نسبة معقولة من الأرباح لإعادة الاستثمار، مثل ترقية التكنولوجيا، وبناء سلاسل التوريد، والتحول الرقمي، وتوسيع العلامة التجارية، لضمان احتفاظها بموقعها الريادي في المنافسة على المدى الطويل. وإذا قامت شركة على مدى طويل بتوزيع معظم أرباحها بدلاً من استخدامها لتعزيز الكفاءة الإنتاجية والقدرات الأساسية، فإن نمط تطورها من المنظور الاقتصادي أقرب إلى “شركة توزيع الأرباح” وليس إلى “شركة تعتمد على القدرات”. وفي ظل تزايد حدة المنافسة، غالبًا ما يصعب على هذا النموذج أن يحقق ميزة مستدامة.

وبالنظر إلى البيانات المتاحة حاليًا، فإن شركة “بانغ دونغ لاي” أظهرت مؤخرًا قدرة ربحية ملحوظة. فمن المتوقع أن تصل أرباحها الصافية في عام 2025 إلى حوالي 1.5 مليار يوان، مع تخصيص الجزء الأكبر منها لتحفيز الموظفين. كما أن مكافآت نهاية العام لكل موظف مرتفعة، ويبلغ دخل بعض الوظائف الأساسية مستوى أعلى بكثير من متوسط الصناعة. يمكن لهذا الهيكل الدخلي أن يعزز رضا الموظفين وولاءهم بشكل فعال على المدى القصير، ويساعد على بناء صورة اجتماعية إيجابية للشركة. ومع ذلك، إذا استمر الحفاظ على نسبة عالية من توزيع الأرباح على المدى الطويل، مع عدم كفاية الاستثمارات في التوسع، أو تحسين التكنولوجيا، أو تطوير نماذج الأعمال، فإن ذلك قد يضعف من قدرة الشركة على النمو في المستقبل.

وفي عملية التطوير، يجب على الشركات أن تواجه سؤالًا أساسيًا، وهو كيف يمكن تحقيق توازن بين “التوزيع” و"إعادة الاستثمار" للأرباح. بالنسبة للشركات ذات النمو، فإن إعادة الاستثمار غالبًا ما تكون المحرك الرئيسي للتطوير. سواء في قطاع التجزئة أو التصنيع، فإن معظم الشركات الناجحة تواصل توسيع استثماراتها الرأسمالية لتعزيز قدرتها على مقاومة المخاطر وزيادة قدرتها التنافسية في السوق. وإذا توجهت أرباح الشركة بشكل مفرط نحو التوزيع، فإن ذلك يعني أن معدل تراكم رأس المال داخل الشركة يتباطأ، ومع تزايد حدة المنافسة أو تغير بيئة السوق، قد تتراجع قدرة الشركة على مواجهة المخاطر.

ومن ناحية الصناعة، يُعد قطاع التجزئة من القطاعات ذات المنافسة الشديدة وهوامش الربح المحدودة. في السنوات الأخيرة، شهدت منصات التجارة الإلكترونية عبر الإنترنت تطورًا سريعًا، وظهور نماذج جديدة للبيع بالتجزئة، مما زاد من ضغط المنافسة على المتاجر التقليدية. في هذا السياق، يتطلب الحفاظ على نمو مستدام على المدى الطويل استثمارًا مستمرًا في كفاءة سلسلة التوريد، والقدرة الرقمية، وبناء العلامة التجارية، وابتكار نماذج الأعمال. وإذا ركزت الشركة بشكل مفرط على توزيع الأرباح وقل اهتمامها ببناء القدرة التنافسية على المدى الطويل، فقد تفقد ميزتها التنافسية تدريجيًا في المستقبل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة عالية من توزيع الأرباح قد تخلق تحديات في إدارة الشركات. فاعتماد دخل الموظفين بشكل كبير على أرباح الشركة، يمكن أن يكون محفزًا خلال فترات ارتفاع الأرباح، لكنه قد يسبب اضطرابات في استقرار الموظفين خلال فترات التراجع. بالنسبة للشركة، فإن هيكل الرواتب المستقر ونظام الحوافز المعقول أكثر فائدة للتنمية المستدامة. وإذا كانت آلية الحوافز تعتمد بشكل مفرط على توزيع الأرباح، فإن ذلك قد يؤدي إلى أن تكون إدارة الشركة “مدفوعة بالأرباح”، مع إهمال التخطيط الاستراتيجي على المدى الطويل.

أما الشركات التي تمتلك ميزة تنافسية أساسية، فهي غالبًا تعتمد على التكنولوجيا، أو العلامة التجارية، أو القنوات، أو نماذج الأعمال الفريدة، لتشكيل حواجز أمام المنافسين.

ومن وجهة نظر إدارة الشركات، فإن الشركات التي تمتلك ميزة تنافسية أساسية تعتمد غالبًا على التكنولوجيا، أو العلامة التجارية، أو القنوات، أو نماذج الأعمال الفريدة، لتشكيل حواجز أمام المنافسة. على سبيل المثال، بعض عمالقة التجزئة العالميين قادرون على الحفاظ على ميزة تنافسية طويلة الأمد في أسواق مختلفة، ويعتمدون بشكل كبير على نظم سلسلة التوريد، والاقتصاديات الحجم، والاستثمار المستمر في القدرات الرقمية. بالمقابل، إذا كانت الشركة تعتمد بشكل رئيسي على مشاركة الأرباح الداخلية للحفاظ على تماسك الفريق، وتفتقر إلى حواجز تنافسية واضحة ومستدامة، فإن نموها على المدى الطويل يظل موضع قلق.

ومن الجدير بالذكر أن الشركات التي تستثمر بنشاط في المسؤولية الاجتماعية ورعاية الموظفين ذات قيمة إيجابية بحد ذاتها. فرفع مستوى دخل الموظفين، وتحسين بيئة العمل، وتعزيز الانتماء الثقافي للشركة، كلها تساهم في بناء فريق موثوق ومستقر. فحوافز الموظفين تعد وسيلة مهمة لتحسين الكفاءة التشغيلية. ومع ذلك، فإن أي نظام حوافز يجب أن يُبنى على قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل. وإذا لم تتمكن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من الاستمرار، وظل معدل التوزيع مرتفعًا لفترة طويلة، فقد يكون من الصعب الحفاظ على هذا النموذج على المدى الطويل.

ومن خبرة السوق المالية، أن العديد من الشركات في المراحل الأولى تعتمد على توزيع أرباح مرتفع لجذب الانتباه، ولكن مع توسع حجمها، عادةً ما تزيد من نسبة إعادة الاستثمار لدفع الشركة نحو مراحل نمو جديدة. وإذا استمرت الشركة في الاعتماد على نمط توزيع مرتفع للأرباح، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى ضعف دافع النمو. وهذا هو السبب في أن السوق المالية عند تقييم قيمة الشركات يولي اهتمامًا أكبر للاستثمارات في البحث والتطوير، والقدرة على التوسع، والتخطيط الاستراتيجي، بدلاً من مستوى توزيع الأرباح على المدى القصير.

وبناءً عليه، من المنظور العقلاني، فإن نموذج توزيع الأرباح الحالي لشركة “بانغ دونغ لاي” رغم أنه يحظى بالمديح في الرأي العام، إلا أن استدامته على المدى الطويل لا تزال بحاجة إلى اختبار الزمن. وإذا كانت الشركة ترغب في الحفاظ على استقرارها وتطورها في المستقبل، فعليها أن تجد توازنًا أكثر عقلانية بين تحفيز الموظفين وتراكم رأس المال. من ناحية، يجب أن تواصل احترام وتحفيز الموظفين؛ ومن ناحية أخرى، ينبغي تعزيز استثماراتها في بناء القدرات الأساسية، مثل تحسين سلسلة التوريد، والترقية الرقمية، وتطوير نظام العلامة التجارية.

وفي الختام، فإن مفتاح تطور الشركة لا يكمن في حجم توزيع الأرباح، وإنما في قدرتها على تشكيل ميزة تنافسية مستقرة وطويلة الأمد. وإذا ركزت الشركة بشكل مفرط على مشاركة الأرباح وتجاهلت تراكم القدرات الأساسية، فقد تواجه ضغوطًا أكبر في المنافسة المستقبلية. وعلى المدى الطويل، فإن القدرات التي تدعم استمرارية الشركة تظل دائمًا هي القدرة على الابتكار، والإدارة، والرؤية الاستراتيجية. فقط من خلال تعزيز القدرات التنافسية الأساسية، يمكن لنظام توزيع الأرباح أن يصبح دعمًا حقيقيًا لاستقرار الشركة، وليس مجرد مظهر لنقص النمو.

بيان الكاتب: هذه وجهة نظري الشخصية، وهي للاسترشاد فقط