سودا للأسهم، "قنبلة كبيرة" بعد عامين فقط من الاكتتاب العام، هل ساعدت شركة Guoxin Securities في إخفاء المعلومات الحساسة؟

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينار财经 والبحث عن【信披】لمعرفة المزيد عن تقييمات التصنيف

المصدر: قوة الأساس

في الفترة الأخيرة، كانت شركة سيدا القابضة (001277.SZ) حديث السوق بشكل ملحوظ، حيث في 26 يناير، وعلى خلفية عدم الإعلان عن أي أخبار إيجابية مهمة، قفز سعر السهم بشكل مفاجئ واحتل قمة الارتفاع؛ وفي اليوم التالي، 27 يناير، حدثت تغييرات مفاجئة، حيث افتتح السهم على ارتفاع كبير ثم تراجع بشكل حاد، مسجلاً هبوطًا كبيرًا بنسبة 6.8% عند الإغلاق، مما أدى إلى خسائر فادحة للمشترين السابقين.

وبعد ذلك، تذبذب السهم لفترة، حتى انفجر خبر “صاعق” في 17 مارس: حيث تم احتجاز رئيس مجلس الإدارة والمالك الفعلي لي شييوان من قبل لجنة الرقابة في منطقة بانغشوان بمدينة بانغبو. على الرغم من أن الشركة أعلنت أن “حقوق السيطرة لم تتغير، وأن حالة الإنتاج والتشغيل طبيعية، وأن هذه المسألة لن تؤثر بشكل كبير على العمليات اليومية للشركة”، إلا أن السوق رد بانخفاض حاد، حيث هبط السهم بنسبة 8.41% في ذلك اليوم.

حتى الآن، لم يُعلن عن سبب احتجاز لي شييوان، المالك الفعلي ورئيس مجلس الإدارة، ولا يمكن لقوة الأساس التكهن بذلك. لكن، بالنسبة لشركة سيدا القابضة، أعتقد أنه من المهم أن نناقش الأمر.

شركة سيدا القابضة كانت ستطرح للاكتتاب العام في سبتمبر 2024، وكانت أداؤها خلال مرحلة تقديم الطلب جيدًا، حيث زادت أرباحها الصافية بعد الضرائب بنسبة 54.72% في 2023، وحتى النصف الأول من 2024، استمرت في النمو بمعدل 16.57%.

لكن بعد الإدراج، تغير الوضع تمامًا، حيث انخفضت الأرباح الصافية بنسبة 13.56% في كامل عام 2024، ووصلت أرباح النصف الثاني من العام إلى حوالي 60 مليون يوان، مقارنة بأرباح بمليارات في النصف الثاني من 2023، مما يعكس تدهورًا واضحًا.

وفيما بعد، أصبح الوضع أسوأ، حيث أظهرت البيانات الأخيرة أن إيرادات الأشهر الثلاثة الأولى من 2025 انخفضت بنسبة 14.52%، والأرباح الصافية بعد الضرائب انخفضت بنسبة 32.89%، مما يجعلها حالة نموذجية لشركة تتغير حالتها بعد الإدراج.

بالحديث عن عملية الاكتتاب، فهي مليئة بالقصص. بدأت الشركة في التقدم للاكتتاب في 2019، حين كانت تسعى للإدراج في سوق الشركات الناشئة، برعاية شركة Guoxin Securities (002736.SZ)، وكان الممثلون عن الرعاية هم Ge Tewu وLiu Lingyun؛ لكن في يناير 2021، تم رفض الطلب من قبل لجنة الفحص، لأسباب تتعلق بعدم اعتبار شركة Zhongchuang Zhilin (المعروفة سابقًا بـ"Zhengmei Machinery"، 601717.SH) كمالك فعلي، بالإضافة إلى معاملات ذات صلة مع Zhengmei Machinery.

وفي الواقع، تاريخ شركة سيدا القابضة مرتبط بشكل وثيق بشركة Zhengmei Machinery. تأسست سيدا في 2009، حين استثمر لي شييوان وZhengmei Machinery كل منهما 4 ملايين يوان، وشارك شخص طبيعي هو Jia Jianguo بمبلغ 1.5 مليون يوان، وLi Yousheng بمبلغ 500 ألف يوان؛ وكان Jia Jianguo وLi Yousheng موظفين في Zhengmei Machinery آنذاك. وحتى نهاية 2022، كان 6 من أعضاء مجلس الإدارة والمراقبة من شركة Zhengmei Machinery.

بعد فشل طلب الاكتتاب في 2019، أصدرت سيدا القابضة في يونيو 2022 إفصاحًا مبدئيًا عن نشرة الاكتتاب، برعاية Guoxin Securities، مع نفس الممثلين، ولم تتغير.

وفي محاولة ثانية، قامت الشركة بتعديلات على أسباب الرفض السابقة، منها تقليل نسبة ملكية Zhengmei Machinery، حيث في سبتمبر 2021، باعت Zhengmei Machinery 10% من أسهمها بسعر 16.63 يوان للسهم، ليصبح نصيبها 19.82%، ولم تعد أكبر مساهم؛ كما أدخلت منصات موظفين من شركات مثل Changxing Zhenxin وXinyu Honghu، لتعزيز السيطرة الفعلية من قبل الأفراد الطبيعيين.

وبهذه التعديلات، حصلت سيدا على الموافقة ونجحت في الإدراج، وجمعت أكثر من 600 مليون يوان، وتجاوزت تكاليف الإصدار التي دفعتها Guoxin Securities وغيرها من الوسطاء 80 مليون يوان.

لكن هناك تفصيل مهم، وهو أن لي شييوان، المالك الفعلي، الذي تم احتجازه مؤخرًا، ورد اسمه في نشرة الاكتتاب بمسيرته المهنية التي تشمل Guangzhou Mechanical Science Research Institute، وGeneral Manager في Shanghai Jano، وعضو في سيدا، ولم يُذكر أي ارتباط بـZhengmei Machinery، التي كانت سببًا في رفض الاكتتاب سابقًا.

وفي موقع حكومة مقاطعة Henan، رأيت تقريرًا نشرته صحيفة Henan Daily في يوليو 2018 بعنوان “من ‘أول طائرة صينية’ إلى ‘أعلى ارتفاع في العالم’”، يتضمن جملة:

“الدخول إلى الشركة لا يعني بالضرورة أن الشخص يظل موظفًا فيها. بعد إصلاح نظام العمل، سواء كان عقد عمل أو اتفاق، إذا لم يؤدِ الشخص بشكل جيد، يُفصل وفقًا للقانون ولوائح الشركة. مع مرور الوقت، اعتاد الجميع على ذلك، ولم يعد هناك اعتراضات.” قال الموظف لي شييوان.

وتتناول هذه المقالة شركة Zhengzhou Coal Mining Machinery Group، ولا تزال موجودة على موقع حكومة مقاطعة Henan. أما عن “الموظف لي شييوان” المذكور، فهل هو نفس لي شييوان، مالك سيدا القابضة ورئيس مجلس إدارتها؟ لا يمكننا الجزم، فقد يكون مجرد تشابه في الأسماء.

لكن، بالنظر إلى التاريخ المشترك بين Zhengmei Machinery وسيدا، والأسباب التي أدت إلى رفض الاكتتاب السابق، فإن معرفة ما إذا كان لي شييوان قد عمل في Zhengmei Machinery، هو أمر حساس جدًا من ناحية الإفصاح، ويجب التحقق منه.

فإذا كانت المعلومات في التقرير تشير إلى أن “الموظف لي شييوان” في Zhengzhou Coal Mining Machinery Group هو نفسه لي شييوان، مالك سيدا، فالأمر خطير جدًا، لأنه يعني أن الشركة قد تكون أخفت معلومات مهمة أو زورت بياناتها حول السيطرة الفعلية، كما أن شركة Guoxin Securities، كمستشار، وGe Tewu وLiu Lingyun، كممثلين، قد يكونون قد قصروا في واجباتهم في التحقق.