العملة المستقرة الأكبر عالميًا تتعرض للشكوك، وستاندرد آند بورز تخفض تصنيفها إلى "أسوأ فئة"

شركة ستاندرد آند بورز العالمية تصدر تقريرًا يوم الأربعاء تشير فيه إلى أن تصنيف قدرة USDT على الربط بالدولار، والذي يعتمد على زيادة استثمارات الأصول عالية المخاطر من قبل شركة Tether، قد تم تخفيضه إلى “ضعيف”، وهو أدنى تصنيف في نظام التقييم من خمس درجات.

وأوضحت ستاندرد آند بورز أنه حتى نهاية سبتمبر من هذا العام، بلغت قيمة العملات الرقمية المتداولة من USDT حوالي 174.4 مليار دولار، بينما أظهر تقرير الاحتياط المعلن أن القيمة بلغت 181.2 مليار دولار، وانخفض معدل الضمان من 106.1% قبل عام إلى 103.9%.

وبمقارنة معدل الضمان، أعربت ستاندرد آند بورز عن قلقها بشكل أكبر بشأن تكوين الأصول الاحتياطية. وأشارت التحليلات إلى أن 64% فقط من احتياطيات Tether تتكون من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، بالإضافة إلى 10% من عمليات إعادة الشراء الليلية منخفضة المخاطر. وفي الوقت نفسه، فإن “أصول أخرى” التي تمثل البيتكوين، والسندات الشركات، والذهب، والقروض العقارية، وأصول غير معروفة، تشكل الآن 24% من احتياطيات USDT، مقارنة بـ 17% قبل عام.

وأوضح محللو ستاندرد آند بورز، ربيكا مون ومحمد داماك، في التقرير أن “البيتكوين يشكل حالياً حوالي 5.6% من احتياطيات USDT، متجاوزًا نسبة الضمان الزائدة البالغة 3.9%، مما يعني أن الاحتياطيات لم تعد قادرة على امتصاص تأثير انخفاض قيمة الأصول بشكل كامل. لذلك، إذا انخفضت قيمة البيتكوين، وتراجعت أصول عالية المخاطر أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل نسبة التغطية الاحتياطية، مما قد يؤدي إلى نقص في الضمانات لـ USDT.”

ومن الجدير بالذكر أن البيتكوين قد انخفض بأكثر من 20% منذ بداية الربع الرابع.

كما أبدت ستاندرد آند بورز عدة مخاوف أخرى، منها:

• أن شركة Tether لا تصدر تقارير تدقيق، وإنما توظف شركة BDO Italia لإعداد لمحة عن الاحتياطيات في نهاية كل ربع سنة، والتي تتضمن بيانات الأصول والخصوم، دون أن تكون خاضعة للتدقيق؛

• بعد إعادة هيكلة الشركة العام الماضي، تمكنت من الاستثمار بشكل مضارب في شركات زراعية في أمريكا الجنوبية مثل Adecoagro ومنصة الفيديو Rumble. ولم يتم الكشف علنًا عن كيفية فصل هذه الأنشطة الاستثمارية عن الأعمال الأساسية للعملة المستقرة؛

• في عام 2023، نقلت Tether مقرها إلى السلفادور وحصلت على ترخيص الأصول الرقمية في البلاد، لكن اللوائح هناك أقل صرامة من المعايير الأوروبية والأمريكية، حيث تتطلب فقط أن يكون لدى Tether احتياطيات تغطي على الأقل 1:1، وأن 70% على الأقل من الاحتياطيات يمكن تحويلها إلى نقد خلال 30 يومًا، دون الحاجة إلى فصل الأصول أو حجزها.

وفي ردها على تقرير ستاندرد آند بورز، قالت شركة Tether في بيان: “نحن نرفض بشدة الوصف الوارد في التقرير.”

وأوضحت الشركة أن “التقرير يعتمد على إطار تحليلي قديم، ولا يعكس خصائص العملة الرقمية الأصلية، أو حجمها، أو أهميتها الاقتصادية الكلية، ويتجاهل البيانات التي تظهر مرونة وشفافية وقيمة الاستخدام العالمية لـ USDT.”

كما أكدت Tether أنها منذ عام 2021، تواصل إصدار تقارير تدقيق ربع سنوية مستقلة، ولم ترفض أبدًا أي طلبات استرداد من مستخدمين موثوق بهم.