رجل أعمال جنسوي يبلغ من العمر 63 سنة، أسابق أغنى شخص في جيانغسو، خسر 200 مليار بشكل مأساوي

بيان المؤلف: تم إنشاء هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي

تم تسوية ديون بقيمة 238.7 مليار يوان، وانتهت حقبة زعيم تجارة التجزئة الذي استحوذ على مركز أغنى رجل في جيانغسو لمدة 7 سنوات.

في عمر 63 عامًا، عاد Zhang Jindong مرة أخرى إلى طريق سداد الديون المجهول.

في 4 يناير 2026، تسرب ضباب الشتاء في نانجينغ مع برودة نهر Qinhuai، وتسلل إلى قاعة المحاكمة بمحكمة الشعب المتوسطة في جيانغسو.

عندما سقط المطرقة، أصدرت المحكمة حكمًا بالموافقة على خطة إعادة تنظيم شركة Suning Electric Group و38 شركة أخرى، مما وضع نهاية مؤقتة لامبراطورية التجزئة الخاصة بـ Zhang Jindong.

ديون إجمالية قدرها 2387.3 مليار يوان، وقيمة تصفية الأصول 410.05 مليار يوان، و3105 دائني ينتظرون بفارغ الصبر، ومؤسس استثمر كل شيء في هذه المعركة، Zhang Jindong.

“حياتي كلها كانت في مجال التجزئة.” قبل خمسة أشهر، خلال اجتماع داخلي لـ Suning استمر 32 أسبوعًا، قال Zhang Jindong، الذي أصبح شعره أبيض كالثلج، ببطء أمام عدد من الأعضاء الأساسيين، “أنا لدي مشاعر تجاه Suning والتجزئة، ولن أستسلم بسهولة، طالما هناك أمل، سأصمد حتى النهاية.”

اليوم، تحولت هذه “المثابرة” إلى مسؤولية نهائية تجاه ديون بقيمة 2387 مليار يوان، حيث تنازل عن حقوق المساهمين مجانًا، واستثمر أصوله الشخصية بالكامل في صندوق إعادة التنظيم، وتحمل مسؤولية التضامن كدائن أدنى، حتى يتم سداد جميع الديون بشكل كامل.

هذه ليست هروبًا من قبل زعيم أعمال، بل وداع بطولي لرائد أعمال في عصره. من متجر صغير بمساحة 200 متر مربع على طريق Ninghai في نانجينغ، إلى شركة من بين أكبر 500 شركة في العالم تحقق إيرادات تزيد عن 2500 مليار يوان.

من إطلاق شعار “نريد أن نكون وول مارت + أمازون الصين” بحماسة، إلى المخاطرة بكل شيء من أجل “السداد من خلال الأصول الشخصية”، أُسدل الستار على إمبراطورية التجزئة الصينية التي بناها Zhang Jindong على مدى ثلاثين عامًا، بحكم قضائي.

1

في عام 1990، استقال Zhang Jindong، الذي كان عمره 26 عامًا، من وظيفة مستقرة في شركة صناعات نانجينغ غولونغ، وبدأ بمبلغ 100 ألف يوان، وفتح متجرًا صغيرًا باسم “Suning Appliances” على طريق Ninghai.

في ذلك الوقت، كانت سوق الأجهزة المنزلية في الصين محتكرة من قبل المتاجر الحكومية، وواجه Zhang تحديًا باستخدام مزيج من “البيع بأسعار منخفضة + التركيب المجاني”، مما فتح فجوة في السوق.

“لم تكن هناك استراتيجية محددة في ذلك الوقت، فقط أردت أن يستطيع الناس شراء مكيفات الهواء بأسعار معقولة ويشعروا بالثقة عند استخدامها.”

بعد سنوات، ذكر Zhang في مقابلة إعلامية أن بداياته كانت صعبة جدًا، “في الصيف، كنت أوزع البضائع على دراجة ثلاثية العجلات، تحت حرارة تصل إلى أربعين درجة، وكنت أبلل بالعرق من الرأس إلى القدمين.”

هذه الواقعية والمثابرة ساعدت Suning على تثبيت أقدامها بسرعة في نانجينغ.

في عام 1999، مع بداية موجة الإنترنت، اتخذ Zhang قرارًا حاسمًا بتغيير مصيره: التخلي عن الأعمال بالجملة، والتحول بالكامل إلى البيع بالتجزئة عبر السلاسل.

“إما أن تتغير، أو أن تتخلى عن السوق.” في اجتماع سنوي ذلك العام، قال Zhang بحزم للموظفين، “مستقبل البيع بالتجزئة هو في السلاسل، في جميع أنحاء البلاد.”

على مدى السنوات العشر التالية، بدأت Suning توسعها بشكل مجنون من خلال “التأجير، والشراء، والاندماج”.

من نانجينغ إلى بكين، ومن الساحل الشرقي إلى الداخل الغربي، انتشرت متاجر Suning كالفطر بعد المطر في جميع أنحاء البلاد.

في عام 2004، أدرجت Suning.com في سوق Shenzhen، وجمعت ما يقرب من 1.2 مليار يوان، مما زودها برأس مال للتوسع.

بحلول عام 2010، تجاوز عدد متاجر Suning 1000، وبلغت إيراداتها لأول مرة 1000 مليار يوان، وانضمت رسميًا إلى نادي “تريليون يوان”. وفي ذلك العام، بلغ ثروة Zhang Jindong 45 مليار يوان، ليصبح أغنى رجل في جيانغسو.

“Suning تريد أن تكون وول مارت + أمازون الصين.” في عام 2015، خلال مؤتمر تأسيس مجموعة Suning Holdings، وقف Zhang Jindong في وسط المسرح، أمام آلاف الموظفين والشركاء، وأطلق إعلانًا مدويًا.

في ذلك الوقت، كانت عمالقة التجارة الإلكترونية مثل JD.com و Tmall تشتعل بحرب الأسعار، وتواجه تجارة التجزئة التقليدية شتاءً قارسًا، وحاول Zhang بناء إمبراطورية تجارية شاملة من خلال دمج التجارة عبر الإنترنت والتجارة التقليدية.

لتحقيق هذا الهدف، بدأ Zhang في عملية استحواذات ومغامرات ضخمة.

توسعاته المجنونة أدت إلى ارتفاع ديون Suning بشكل كبير.

في عام 2015، كانت ديون Suning حوالي 800 مليار يوان؛ بحلول 2020، ارتفعت إلى 3000 مليار، مع وجود نقدي بقيمة 248 مليار يوان فقط.

معدل الدين إلى الأصول تجاوز 89%، وبلغت الالتزامات المتداولة 846 مليار يوان، مما جعل خط التمويل الخاص بـ Suning مشدودًا إلى أقصى حد.

“في ذلك الوقت، كنا مثل راكب يركض بسرعة، يركز على التقدم دون أن يراجع قوة الحصان.” قال مسؤول كبير شارك في تخطيط استراتيجية Suning، في مقابلة، “الرئيس Zhang كان يريد الفوز بشدة، وكان يطمح لبناء إمبراطورية تجارية، لكنه أغفل تراكم المخاطر.”

2

في سبتمبر 2020، أُرسلت رسالة بعنوان “تقرير حالة دعم مشروع إعادة الهيكلة الكبرى لمجموعة Evergrande” إلى السوق المالية، وأثارت ضجة واسعة.

ذكر التقرير أن Evergrande أدخلت استثمارًا استراتيجيًا بقيمة 1300 مليار يوان، وأن Suning كانت أكبر مستثمر استراتيجي بمبلغ 200 مليار يوان.

“هذه صفقة مضمونة الربح.” في اجتماع مجلس الإدارة، رفض Zhang Jindong الاعتراضات، ووافق على الاستثمار. كان يعتقد أن علاقته الطويلة مع Xu Jiayin وقوة Evergrande ستوفر دعمًا حيويًا لـ Suning في الأوقات الحرجة.

لكن الواقع أصابه بضربة قوية.

في نوفمبر 2020، تفجرت أزمة ديون Evergrande بشكل كامل، وتحطمت وعود إعادة الشراء. وتحول استثمار Suning البالغ 200 مليار يوان إلى حصص في شركة Evergrande العقارية، مما وضعها في حالة انتظار غير محددة.

وفي ذات الوقت، جاء الوباء المفاجئ في 2020، وأدى إلى إغلاق جميع المتاجر، وتضرر إيرادات Suning بشدة. وفي ذلك العام، سجلت الشركة خسارة سنوية لأول مرة، بلغت 4.275 مليار يوان.

وفي عام 2021، ظهرت أزمة ديون Suning بشكل رسمي.

في فبراير 2021، تأخرت سندات خاصة أصدرتها الشركة لموظفيها عبر تطبيقات مالية. وفي مارس، لم يتم سداد سند “16 Suning 02” في الموعد المحدد، وتم الإعلان عن تأجيلها لمدة عامين.

توالت حالات التخلف عن السداد، وتقلصت قنوات التمويل، وبدأت البنوك في سحب القروض، والموردون يطالبون بالدفع، مما أدى إلى انهيار كامل في خط تمويل Suning.

“في تلك الفترة، كان الرئيس Zhang يتلقى عشرات المكالمات يوميًا من المطالبين بالدفع، من الساعة الثامنة صباحًا حتى الثانية عشرة ليلاً، ولم يكن هناك لحظة توقف.” قال شخص مقرب من Zhang Jindong، “كان شعره يتساقط بسرعة، وأحيانًا يجلس في المكتب نصف يوم دون أن يقول كلمة واحدة.”

في ديسمبر 2021، بمناسبة الذكرى الثلاثين لتأسيس Suning، أصدر Zhang Jindong رسالة للجميع، اعترف فيها لأول مرة بمشكلة الديون، وأكد أن الشركة “حققت استقرارًا مرحليًا”.

كتب في الرسالة: “الطريق طويل، والليل طويل، لكننا سنظل واثقين، ونعمل بجد. لا يوجد شتاء أبدي، ومع مرور 30 عامًا من التطور، أصبحت Suning شركة ذات تراكم عميق وراسخ، وبفضل دعم الحكومة والمجتمع، طالما لم نستسلم، وتكاتفنا، سنتمكن من رؤية الفجر بعد الظلام.”

لإنقاذ نفسه، بدأ Zhang Jindong في “قطع ذراعه من أجل البقاء”.

في 2021، باع حصته في Alibaba وجنى 14 مليار يوان، وبيع حصته في Suning Financial، وجمع 10 مليارات يوان؛ وبيع أصول غير أساسية مثل TNT Express و PPTV، وجمع أكثر من 20 مليار يوان. لكن هذه الأموال كانت غير كافية لسداد ديون بمئات المليارات.

من 2022 إلى 2024، كانت رحلة إنقاذ Suning مليئة بالمصاعب واليأس.

تم إغلاق العديد من المتاجر، من ذروتها التي بلغت 12 ألف متجر، إلى أقل من 3000، وتم بيع مشاريع استحواذ مثل Carrefour China و Wanda Department Store بأسعار منخفضة، وبعضها تم بيعه بـ"يوم واحد" فقط.

“عندما كانت الأموال متوفرة، استثمروا بشكل عشوائي، وعندما نقصت السيولة، تذكروا عملهم الأساسي.” هذا هو الانتقاد الأكثر حدة لـ Suning.

و Zhang Jindong، خلال عمليات “قطع الأذرع” المتكررة، بدأ يدرك الواقع تدريجيًا.

في 2024، بلغت إيرادات Suning.com أقل من 400 مليار يوان، بانخفاض يزيد عن 60%، وخسرت أكثر من 5 مليارات يوان من صافي الأرباح. وشركة Suning Electric Group، كانت تخسر منذ أربع سنوات على التوالي، وخسائرها الإجمالية اقتربت من 300 مليار يوان.

في 17 يناير 2025، قدمت شركة Jinhua Logistics في داخل جيانغسو طلبًا لمحكمة نانجينغ لإعادة تنظيم شركة Suning Electric و38 شركة أخرى.

السبب هو أن أصول ومالية وأنشطة هذه الشركات متداخلة بشكل كبير، وتستوفي شروط الدمج وإعادة التنظيم الفعلي.

وفي ذلك اليوم، انتظر Zhang Jindong أربع سنوات، وخاف أربع سنوات.

3

عندما وصل إشعار المحكمة بقبول الطلب إلى مقر Suning، أخيرًا، خفض هذا رائد صناعة التجزئة الذي قضى ثلاثين عامًا في العمل، رأسه.

في 8 أبريل 2025، قضت محكمة نانجينغ بالموافقة على خطة إعادة التنظيم الفعلي لـ Suning Electric و38 شركة أخرى. بعد التدقيق، بلغ إجمالي الديون على هذه الشركات 2387.3 مليار يوان، وقيمة الأصول التصفية فقط 410.05 مليار يوان.

إذا دخلت مباشرة في التصفية، فإن كل 100 يوان اقترضها الدائنون، سيستردون فقط 3.5 يوان. هذا يعني أن 3105 دائنين، ومعظمهم من الموردين الصغار والمتوسطين والشركات التابعة، سيتعرضون لخسائر كارثية، وسلسلة التوريد بأكملها ستواجه خطر الانقطاع.

“التصفية ليست الحل، فقط إعادة التنظيم يمكن أن تحافظ على ‘نار’ Suning، وتقدم حسابًا للدائنين.” في أول اجتماع للدائنين، ظهر Zhang Jindong لأول مرة، ووجه تحية عميقة للجمهور، وقال: “أنا آسف للجميع، كان قراري خاطئًا، وجعل Suning تصل إلى ما هي عليه الآن. لكن أعدكم، سأقضي حياتي في سداد هذا الدين.”

لدفع عملية إعادة التنظيم، اتخذ Zhang Jindong قرارًا حاسمًا بـ"سداد الديون على حسابه الخاص".

وفقًا للمسودة الأولية لخطة إعادة التنظيم، ستتنازل Zhang Jindong وأصحابه عن حقوقهم مجانًا، ويودعونها في صندوق إعادة التنظيم.

وفي الوقت نفسه، وعد هو وزوجته Liu Yuping بأن يودعوا جميع أصولهم الشخصية، بما في ذلك العقارات والنقد والأصول المالية، بالإضافة إلى 16.4 مليون سهم من Suning.com (بقيمة سوقية حوالي 2.886 مليار يوان)، في الصندوق خلال ثلاثة أشهر من تأسيسه.

هذا القرار، نادر جدًا في حالات إعادة تنظيم ديون الشركات الكبرى في الصين.

وفقًا لترتيب سداد الديون، حيث تكون الديون أكبر من حقوق المساهمين، سيكون Zhang Jindong وعائلته في مستوى أدنى من حقوق الدائنين، ولن يحصلوا على أي عائد إلا بعد أن يتم الوفاء بجميع الديون ذات الأولوية والديون العادية.

“هذا يعني أنه وضع كل شيء، رهينة على إعادة إحياء Suning.” قال محامٍ شارك في تصميم خطة إعادة التنظيم، في مقابلة، “إذا فشلت، لن يملك شيئًا، وربما يتحمل ديونًا مدى الحياة.”

لكن، لم يوافق جميع الدائنين على هذا الحل. المخاوف من أن مدة سداد الديون عبر صندوق إعادة التنظيم طويلة جدًا، والعائد غير مؤكد، دفعت بعض الدائنين الماليين الكبار للمطالبة بزيادة الضمانات.

على مدى الأشهر الستة التالية، دخل Zhang Jindong في مفاوضات صعبة مع الدائنين. عقد أكثر من عشر جلسات حوار مع الدائنين، وأجاب على أسئلتهم واحدًا تلو الآخر، وزار مؤسسات مالية كبيرة مثل CITIC و Orient Asset، وطلب دعمًا ماليًا، وقلل من نفوذه في الشركة بعد إعادة التنظيم، فقط لكسب دعم الدائنين.

“في تلك الفترة، فقد السيد Zhang أكثر من عشرين كيلوغرامًا من وزنه.” قال شخص مقرب، “كان يركض مع الوقت، يحاول تعديل خطة إعادة التنظيم، ويحافظ على استقرار التشغيل، خوفًا من أن يخطو خطوة خاطئة، فتنهار كل الجهود.”

من أكتوبر إلى ديسمبر 2025، تم تأجيل تصويت خطة إعادة التنظيم ثلاث مرات. كل تأجيل زاد من ضغط Zhang، لكنه لم يستسلم أبدًا. في اجتماع داخلي، قال للفريق: “أعلم أن الجميع تعب، ويشعر بالضياع، لكن لا يمكننا الاستسلام. Suning ليست فقط مشروعي، بل أيضًا مصدر رزق آلاف الموظفين، وأمل مئات الشركات المزودة.”

وفي 14 ديسمبر 2025، أُعلن عن الموافقة النهائية على خطة إعادة تنظيم 38 شركة من مجموعة Suning، حيث وافق 92.3% من الدائنين الحاضرين على الخطة، و87.5% من الديون، متجاوزين الحد الأدنى المطلوب وفق قانون الإفلاس.

وفي 4 يناير 2026، قضت محكمة نانجينغ بالموافقة على خطة إعادة التنظيم، ووقف إجراءات إعادة الهيكلة الفعلي، وأُقرت أيضًا سندات المصلحة المشتركة بقيمة 8 مليارات يوان، التي قدمتها مؤسسات مالية مثل CITIC و Orient Asset.

هذه السندات، ستُخصص لمواصلة مشاريع البناء في نانجينغ وأحمد، وتُعد أول خطوة نحو إعادة إحياء Suning. كما أن نموذج “تعديل حقوق المستثمرين + صندوق إعادة التنظيم + سندات المصلحة المشتركة” أطلق موجة من عمليات إعادة التنظيم الكبرى في الصين، التي تركز على “الديون والبقاء”.

تحدد خطة إعادة التنظيم أن شركة Suning Electric وSuning Holdings ستُدمج بالكامل في صندوق إعادة التنظيم، بما في ذلك الأسهم التي تملكها الشركتان في Suning.com بنسبة 1.40% و2.75% على التوالي.

مدة تنفيذ خطة إعادة التنظيم 36 شهرًا، وخلالها، لا يُسمح ببيع هذه الأسهم.

بالنسبة للدائنين، تعتمد الخطة على “سياسة التصنيف”، حيث تُسدد الديون العادية التي تقل عن 10 آلاف يوان، والديون المضمونة التي تقل عن 100 ألف يوان، والضرائب، نقدًا بشكل أولوية، بينما تُحول الديون الكبيرة إلى حصص في الصندوق، وتُحقق استردادًا تدريجيًا من خلال عوائد إدارة الأصول.

أما Zhang Jindong، فبالرغم من تصفية حقوق المساهمين، إلا أنه لا يزال يحتفظ بحق ترشيح أعضاء مجلس الإدارة في مجموعة Suning الجديدة وشركة Nanjing Zhongcheng لإدارة الأصول (المسؤولة عن إدارة الأصول). في مجلس إدارة Suning الجديدة المكون من 9 أعضاء، لديه 5 مرشحين، وفي مجلس إدارة Zhongcheng المكون من 9 أعضاء، لديه 4 مرشحين.

هذا النموذج الذي يفصل بين “التحكم وحقوق المطالبة المتبقية”، يربط مصير Zhang Jindong بشكل وثيق مع إعادة إحياء Suning.

اليوم، تخلت Suning عن بريقها السابق، وأصبح Zhang Jindong يعيش حياة مختلفة تمامًا.

لم يعد يشارك في إدارة Suning اليومية، بل يكرس معظم وقته لإدارة أصول صندوق إعادة التنظيم ومعالجتها. عمله اليومي هو مراجعة تقارير إدارة الأصول، والتواصل مع شركات الصناديق، ومتابعة تقدم مشاريع سندات المصلحة المشتركة.

“هو الآن هادئ جدًا، لا يملك تلك العجلة السابقة، ولا تلك الحماسة.” قال شخص مقرب، “أحيانًا يذهب إلى المتاجر، ويتحدث مع الموظفين، ويسأل العملاء عن احتياجاتهم.”

قال: “الآن، هو أشبه بـ ‘مخضرم التجزئة’، فقط يريد أن ينجح في كل مهمة صغيرة.”

في فبراير 2026، في مؤتمر صناعة التجزئة، ظهر Zhang Jindong لأول مرة علنًا، وتحدث عن تجربته، وقال: “مررت في حياتي بأوقات مجيدة وأوقات فاشلة. عندما كنت في أوج مجدي، اعتقدت أنني أستطيع بناء إمبراطورية تجارية؛ وعندما فشلت، أدركت أن احترام السوق والمخاطر هو أدنى متطلبات رواد الأعمال.”

“كنت أقول دائمًا إن التجزئة ماراثون لا نهاية له. والآن، أدركت أن هذا الماراثون يحتاج إلى سرعة، ولكنه يحتاج أيضًا إلى صبر؛ يحتاج إلى هجوم، ولكنه يحتاج أيضًا إلى ثبات. لقد قطعت نصف الطريق في ثلاثين عامًا، وسقطت مرة، لكني لا أندم.”

لكن، على أي حال، سيظل اسم Zhang Jindong محفورًا في سجل صناعة التجزئة في الصين إلى الأبد.

التجزئة ماراثون لا نهاية له. النصف الأول من رحلة Zhang Jindong انتهى؛ والنصف الثاني من Suning يبدأ الآن. بالنسبة لـ Zhang Jindong، هو وداع نهائي؛ أما بالنسبة لـ Suning، فهي ولادة من النار.