حققت نيو 2025 Q4 ربحية فصلية للمرة الأولى، رهان لي بين "صافي أرباح بقيمة 6 مليارات دولار خلال 12 سنة مقبلة"

في مساء 10 مارس، أصدرت شركة @NIO.US@ تقريرها المالي للربع الرابع من عام 2025 وسنة كاملة، وهو بمثابة إجابة مهمة على مسيرة تطور نياي: حيث حققت نياي لأول مرة ربحًا ربعيًا في الربع الرابع من عام 2025، وبلغت الأرباح التشغيلية 1.25 مليار يوان، وارتفعت الإيرادات بنسبة 75.9% على أساس سنوي. وعلى مدار العام، لا تزال الشركة تحقق خسائر صافية بقيمة 14.94 مليار يوان، مع تقليصها بنسبة 39.4% مقارنة بالعام السابق.

وفي مواجهة تحديات الصناعة مثل تقنية الشحن السريع وتقلب أسعار المواد الخام، حددت نياي مسارها في توسيع شبكة تبادل البطاريات، وتطوير أعمال الشرائح داخليًا وخارجيًا، كما أعلنت عن خطة تحفيزية لأسهم لي بن، مما يضع أساسًا لنمو العام الجديد.

تحقيق أول ربح ربعي، وتقليص خسائر السنة كاملة

في الربع الرابع من عام 2025، بلغت إيرادات نياي الإجمالية 34.65 مليار يوان، بزيادة 75.9% على أساس سنوي، وارتفاع بنسبة 59% عن الربع السابق. وحقق الربع الرابع من عام 2025 أرباحًا تشغيلية قدرها 1.25 مليار يوان، وهو أول ربح ربعي للشركة.

بلغ هامش الربح الإجمالي للسيارات الكاملة في الربع الرابع 18.1%، بزيادة 5 نقاط مئوية على أساس سنوي، و3.4 نقاط مئوية على أساس ربعي؛ وهامش الربح الإجمالي من المبيعات الأخرى 11.9%، بزيادة 10.8 نقاط مئوية على أساس سنوي، و4.1 نقاط مئوية على أساس ربعي؛ والهامش الإجمالي الشامل 17.5%، بزيادة 5.8 نقاط مئوية على أساس سنوي، و3.6 نقاط مئوية على أساس ربعي.

عند سؤال رئيس الشؤون المالية (CFO) لياو يو خلال مؤتمر الأداء عن السبب الرئيسي وراء وصول هامش الربح من خدمات الربع الرابع إلى 11.9%، أوضح أن السبب الرئيسي هو زيادة عدد المستخدمين المستمر وتحسين كفاءة التشغيل؛ حيث تجاوزت إيرادات خدمات وعمليات المجتمع في 2025 مليار يوان، ومن المتوقع أن يستمر عدد المستخدمين في الارتفاع في 2026، مع استمرار نمو إيرادات وأرباح هذا القطاع؛ على الرغم من أن إضافة 1000 محطة تبادل بطاريات جديدة في 2026 قد تؤدي إلى خسائر تشغيلية تؤثر على الهامش، إلا أن أرباح خدمات ما بعد البيع ستغطي تلك الخسائر، مع اتجاه عام نحو التحسن.

كما أكد لي بن، مؤسس نياي ورئيس مجلس إدارتها ومديرها التنفيذي، أن خدمات وعمليات المجتمع في 2025 حققت أرباحًا، وأن القدرة على تحقيق الأرباح ستستمر في الارتفاع حتى مع إضافة 1000 محطة تبادل بطاريات جديدة في 2026.

وفي عام 2025، بلغت إيرادات نياي الإجمالية 87.49 مليار يوان، بزيادة 33.1% على أساس سنوي. وعلى الرغم من تحقيق أول ربح ربعي، إلا أن الشركة سجلت خسائر صافية للسنة كاملة بقيمة 14.94 مليار يوان، بانخفاض نسبته 39.4% مقارنة بالعام السابق.

وفيما يخص التسليم، بلغ إجمالي سيارات نياي المباعة في 2025 حوالي 326,000 سيارة، بزيادة 46.9% على أساس سنوي.

تعزيز شبكة تبادل البطاريات، وتطوير شرائح داخلية للتسويق التجاري

مؤخرًا، أعلنت شركة BYD (002594.SZ) عن تقنية الشحن السريع، محققة تقدمًا في زمن الشحن. بينما أنفقت نياي سابقًا مبالغ كبيرة لبناء محطات تبادل البطاريات. ويرى البعض أن إعلان تقنية الشحن السريع قد أثر على نظام تبادل البطاريات.

قال لي بن خلال مؤتمر الأداء إن تقنية الشحن السريع وتبادل البطاريات ليستا متعارضتين، حيث أن نياي أنشأت أكثر من 28000 محطة شحن فائق، ومحطات شحن في الوجهات، وهي من بين الشركات الأكثر نشاطًا في بناء محطات الشحن، لتشكيل نظام طاقة “قابل للشحن، قابل للتبادل، وقابل للترقية”، لتلبية احتياجات المستخدمين في مختلف السيناريوهات. في المستقبل المنظور، لن تتساوى سرعة وتجربة الشحن السريع مع تبادل البطاريات؛ إذ أن التبادل هو حل منهجي لمشكلة عدم توافق عمر البطارية مع الاستخدام، حيث يمكن تحسين الأمان وإطالة عمر البطارية بشكل ملحوظ من خلال تصميم بطاريات طويلة العمر، واستراتيجيات الشحن والتفريغ، ومراقبة صحة البطارية.

بالإضافة إلى ذلك، ستواصل نياي بناء شبكة تبادل بطاريات تتوسع بمعدل 1000 محطة سنويًا في 2026، حيث يوجد حاليًا 3815 محطة على مستوى العالم. ويعد استمرار توسيع شبكة التبادل ميزة تنافسية رئيسية فريدة وطويلة الأمد لنياي، يصعب تكرارها.

وفي مجال الذكاء الاصطناعي، أكملت شركة Anhui Shenji Technology، التابعة لنياي، جولة تمويل أولى بقيمة تتجاوز 2.2 مليار يوان، بقيمة تقييم بعد التمويل يقارب المائة مليار يوان. وبلغ حجم مبيعات شرائح “Shenji NX9031” أكثر من 150,000 وحدة.

وعن استراتيجية الشركة على المدى المتوسط، قال لي بن إنه بالإضافة إلى تطوير الجيل التالي من الشرائح عالية الأداء، ستعمل على تطوير شرائح متوسطة النطاق لتغطية قاعدة أوسع من العملاء.

وفيما يخص السوق، ستوسع نياي أنشطتها خارج الاستخدام الداخلي، مع التركيز على قطاعات روبوتاكسي والذكاء المادي، حيث أبدت العديد من شركات السيارات والعملاء الصناعيين اهتمامًا بشرائح Shenji، وبدأت في اختبارها. لم يكشف لي بن عن تفاصيل تغطية الشرائح للسيارات الداخلية والخارجية، لكنه أشار إلى أن العديد من العملاء يجرون اختبارات أولية ويتواصلون مع الشرائح.

كما أن الشريحة الثانية من شرائح “Shenji” المصنوعة بتقنية 5 نانومتر قد تم إصدارها بنجاح، وهي في مرحلة الإنتاج الكمي؛ وتتميز بأداء يقارب أداء ثلاث شرائح Nvidia Orin X، وتكلفتها أقل من شرائح “Shenji NX9031” الحالية، وتصلح للاستخدام في القيادة الذاتية، والروبوتات المادية، وغيرها، وهي شرائح استنتاج طرفية (لا تتطلب تدريبًا)، وتتمتع بتطبيقات واسعة.

مراهنة لي بن، تحديات 2026، والمنتجات

من المتوقع أن تتراوح عمليات التسليم في الربع الأول من 2026 بين 80,000 و83,000 سيارة، بزيادة تتراوح بين 90.1% و97.2%؛ والإيرادات بين 24.48 مليار و25.18 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 103.4% و109.2%.

كما أعلنت نياي عن اتفاقية “مراهنة” طويلة الأمد مع لي بن، تمنحه حوالي 248 مليون سهم من الأسهم المقيدة للشركة.

ويُعتقد أن الأسهم المقيدة مقسمة على عشر دفعات متساوية، وترتبط شروط استحقاقها بأهداف أداء محددة تتعلق بقيمة الشركة السوقية وصافي الأرباح. دخلت هذه الخطة حيز التنفيذ في 6 مارس 2026، وتستمر لمدة اثني عشر عامًا. ومن الجدير بالذكر أن الأسهم لن تُمنح إلا بعد تحقيق أهداف الأداء، والتي ترتبط مباشرة بقيمة الشركة السوقية وصافي الأرباح.

وبحسب التحليل، فإن ربط تحرير الأسهم بقيمة الشركة السوقية وصافي الأرباح يهدف إلى وضع أهداف طويلة الأمد واضحة وتحديّة، لربط عائدات المساهمين بنمو الأعمال ونتائج التشغيل، مع ربط حوافز الرئيس التنفيذي بشكل عميق بأهداف الشركة الاستراتيجية، لتحفيز القيادة على قيادة الشركة لتحقيق أرباح مستدامة ونمو في القيمة، وضمان مصالح المساهمين على المدى الطويل.

وفي خطة المنتجات لعام 2026، ستطلق نياي في الربع الثاني طراز ES9 وL80، وفي الربع الثالث ستطلق SUV كبيرة مبنية على منصة ES8، وسيتم تحديث طراز L60.

وفي عام 2026، يتوقع أن يواجه قطاع السيارات ضغوطًا كبيرة من ارتفاع الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وتأثيرات الجغرافيا السياسية، وارتفاع أسعار المواد الخام مثل الرقائق والنحاس والكربونات الليثيوم، مما سيؤثر على التكاليف وهوامش الربح.

قالت يو يو إن الشركة لن تنقل تلك التكاليف للمستهلكين، وستعمل مع شركاء سلسلة التوريد على تحسين الكفاءة، لتقليل أثر ارتفاع الأسعار قدر الإمكان. كما أن هناك خمسة طرازات SUV فاخرة كبيرة ستتوفر في 2026، وتتمتع هوامش ربح أعلى وقدرة أكبر على تحمل مخاطر التكاليف، مما يساعد على الحفاظ على مستوى معقول للربح السنوي.