سهام الفترات الطويلة بشركة Chang'an: توريد كربونات الليثيوم لا يزال يواجه اضطرابات، وتظهر مرونة الطلب

الأقسام الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة التداول الافتراضي

العميل

مراجعة اتجاهات السوق

في 25 فبراير، أعلن وزارة التعدين في زيمبابوي عن وقف جميع صادرات الخام وخامات الليثيوم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار كربونات الليثيوم، لكن سوق مارس تركز على الصدمات التي أحدثها الصراع الأمريكي الإيراني على استقرار إمدادات الطاقة العالمية، حيث كانت المعاملات في قطاع الطاقة والكيماويات نشطة، بينما سرع القلق بشأن تقدم مشاريع التخزين في الشرق الأوسط من خروج الأموال على المدى القصير من قطاع الطاقة الجديدة. أظهرت عقود مستقبل كربونات الليثيوم تقلبات واضحة وانخفاضًا، حيث أغلق سعر 2 مارس عند 172020 يوان/طن، ثم انخفض بشكل كبير ليصل إلى 150860 يوان/طن في 3 مارس، بانخفاض يومي قدره 12.3%. بعد ذلك، دخل السوق في نطاق تذبذب، حيث أغلق في 13 مارس عند 152080 يوان/طن، مع وجود صراع قوي بين البائعين والمشترين. تتشابه أسعار السوق الفورية، حيث بعد حظر زيمبابوي في 25 فبراير، وصلت أسعار كربونات الليثيوم للبطاريات إلى أعلى مستوى عند 172500 يوان/طن خلال ثلاثة أيام تداول، ثم بدأت في التراجع تدريجيًا، مع بقاء سعرها حول 155000 يوان/طن في مارس، مع استمرار طلب المصنعين النهائيين على الشراء الضروري، وتحول بعض الشركات الكبرى إلى الشراء النشط، مما زاد من نشاط السوق وظهرت مرونة الطلب.

الجانب العرضي: اضطرابات داخلية وخارجية مستمرة، توقعات العرض ضيقة

على جانب العرض، تظهر حالة تباين بين السوق المحلية والعالمية، حيث إن الزيادة الإجمالية في العرض أقل من التوقعات. يركز السوق المحلي على تقدم استعادة إنتاج خام الليثيوم في جيانغشي، حيث لا تزال عمليات استعادة الإنتاج في المنطقة جارية، وقد أكملت شركة نيديك تايمز في جيانغشي ترقية منجم الليثيوم في جيانغشي، لكن عمليات الموافقة على تقييم البيئة، والتقييم الأمني، وتصاريح المتفجرات، تؤخر التقدم، مع احتمالية ضعيفة لاستعادة الإنتاج في النصف الأول من العام، رغم أن بعض شركات خام الليثيوم الصغيرة بدأت استئناف الإنتاج تدريجيًا، إلا أن الطاقة الإنتاجية محدودة. بشكل عام، في فبراير، بلغ إنتاج الصين من كربونات الليثيوم 83,100 طن، بانخفاض قدره 1,480 طن عن الشهر السابق، بسبب تقليل الإنتاج خلال عطلة رأس السنة، ومع بداية مارس، استأنفت مصانع الليثيوم الإنتاج بشكل أساسي، وارتفع الإنتاج الأسبوعي من 21,800 طن في أواخر فبراير إلى 23,400 طن، مع زيادة إنتاج الليثيوم من خام البيرولوسيت بمقدار 1050 طن ليصل إلى 14,534 طن، وزيادة إنتاج الليثيوم من بحيرات الملح بمقدار 205 طن ليصل إلى 3495 طن. من المتوقع أن يصل إجمالي إنتاج الصين من الليثيوم في مارس إلى 100,000 طن، لكن تأخر استعادة مناجم خام الليثيوم يظل قيد التقييد.

أما على الجانب الخارجي، فإن اضطرابات رئيسية تأتي من زيمبابوي، حيث أعلنت وزارة التعدين في 25 فبراير 2026 عن وقف جميع صادرات الخام وخامات الليثيوم، بهدف تعزيز الرقابة على التعدين ودفع الشركات لبناء قدرات التصنيع النهائية محليًا، بحيث يمكن فقط للشركات التي تمتلك تصاريح تعدين سارية وموافق عليها لمصانع التكرير التصدير، مع حظر التصدير من قبل الوكلاء والتجار من الأطراف الثالثة. وتخطط الحكومة المحلية بشكل مبدئي لمنع تصدير الخامات في 2027، مع تقديم موعد هذا الحظر بشكل كبير. وفقًا للبيانات، تبلغ احتياطيات زيمبابوي من الليثيوم حوالي 3.4 مليون طن معدني، وتحتل المرتبة الخامسة عالميًا، ومن المتوقع أن تنتج حوالي 28,000 طن معدني في 2025، وهو ما يمثل حوالي 8% من الإنتاج العالمي. في 2025، استوردت الصين حوالي 6.2093 مليون طن من خام الليثيوم، منها 1.1913 مليون طن من زيمبابوي، بنسبة 19.19%. من المتوقع أن يؤثر ذلك على إنتاج الصين الشهري من كربونات الليثيوم بحوالي 14,000 طن من مكافئ الليثيوم (LCE). هذا الحظر المفروض على التصدير يعطل بشكل مباشر وتيرة مبيعات العديد من شركات التعدين العالمية، ومع حساب مدة الشحن التي تبلغ شهرين، يتوقع أن تتأثر واردات الصين بشكل جوهري بعد مايو. كانت بعض شركات التعدين تتوقع استئناف تصدير الليثيوم من زيمبابوي خلال شهر تقريبًا، لكن ذلك يعتمد على إجراءات الموافقة، مما يجعل نقص العرض على المدى القصير أمرًا لا مفر منه. بالإضافة إلى زيمبابوي، فإن مناطق الإنتاج الأخرى مثل تشيلي والأرجنتين تواصل الإنتاج الطبيعي لبحيرات الملح، وتظل إمدادات الليثيوم من أستراليا مستقرة، كما أن زيادة صادرات الليثيوم من تشيلي إلى الصين في فبراير ساعدت على تعويض بعض مخاطر الإمداد من أفريقيا، لكن تصاعد النزعة الوطنية للموارد العالمية يزيد من عدم اليقين على المدى الطويل.

ثالثًا، جانب الطلب: طلب قوي على التخزين، سوق الطاقة في انتظار الانتعاش

على جانب الطلب، يتضح أن نمط الدفع المزدوج من البطاريات الكهربائية للمركبات والطاقة التخزينية واضح، مع دعم قوي للطلب. في فبراير، بلغ إنتاج بطاريات الليثيوم الحديدي الفوسفات 34,820 طن، بانخفاض 12.2% عن الشهر السابق، بسبب عطلة رأس السنة وإصلاح خطوط الإنتاج، ومع بداية مارس، استأنفت الشركات الإنتاج بشكل طبيعي، مع زيادة في الشحنات من بعض المشاريع في سيتشوان وهوبى، حيث تجاوز الإنتاج الأسبوعي من بطاريات الليثيوم الحديدي الفوسفات 100,000 طن في الأسبوع الذي انتهى في 12 مارس. مع ارتفاع درجات الحرارة وعودة الطلب، من المتوقع أن يستمر ارتفاع إنتاج هذه البطاريات، وربما تصل إلى مستويات قياسية جديدة في مارس.

أما الطلب النهائي، وفقًا لبيانات اتحاد صناعة بطاريات السيارات في الصين (CABIA)، فإن إنتاج الصين من بطاريات الطاقة والمركبات الكهربائية في فبراير بلغ 141.6 جيجاواط ساعة، بانخفاض 15.7% عن الشهر السابق، لكنه زاد بنسبة 41.3% على أساس سنوي. من يناير إلى فبراير، بلغ إجمالي الإنتاج 309.7 جيجاواط ساعة، بزيادة سنوية قدرها 48.8%. من ناحية المبيعات، في فبراير، بلغت مبيعات بطاريات الطاقة والمركبات الكهربائية 113.2 جيجاواط ساعة، بانخفاض 23.9% عن الشهر السابق، لكنها زادت بنسبة 25.7% على أساس سنوي. منذ بداية العام، بلغ إجمالي المبيعات 262 جيجاواط ساعة، بزيادة سنوية قدرها 53.8%. من بين ذلك، شكلت بطاريات الدفع 177.2 جيجاواط ساعة (67.6% من الإجمالي)، بزيادة 36.5%، وبلغت بطاريات التخزين 84.8 جيجاواط ساعة (32.4% من الإجمالي)، بزيادة 108.9%.

فيما يخص تركيب البطاريات في السيارات، في فبراير، بلغ إجمالي تركيب البطاريات في السوق المحلية 26.3 جيجاواط ساعة، بانخفاض 37.4% عن الشهر السابق، و24.6% على أساس سنوي. خلال يناير وفبراير، بلغ إجمالي التركيب 68.3 جيجاواط ساعة، بانخفاض 7.2% على أساس سنوي. من بين ذلك، تم تركيب 15.1 جيجاواط ساعة من البطاريات الثلاثية، بنسبة 22.1% من الإجمالي، بزيادة طفيفة قدرها 0.6%، و53.3 جيجاواط ساعة من بطاريات الليثيوم الحديدي الفوسفات، بنسبة 77.9%، بانخفاض 9.2%. أظهرت بيانات مبيعات السيارات الجديدة في الصين خلال فبراير تراجعًا كبيرًا على أساس شهري وسنوي، بسبب العوامل الموسمية، وتعديلات الضرائب، وتردد المستهلكين، لكن بعض الشركات أظهرت مؤشرات على تحسن، مع زيادة متوسط سعة البطارية في السيارات، مما يعوض جزئيًا تقلبات المبيعات. وفقًا لبيانات CABIA، فإن متوسط سعة البطارية في السيارات الجديدة في فبراير بلغ 75.9 كيلوواط ساعة، بزيادة 27.5% عن الشهر السابق، و52.6% على أساس سنوي. وكانت سعة البطارية في السيارات الكهربائية بالكامل والهجينة القابلة للشحن 68.6 و39.0 كيلوواط ساعة على التوالي، بزيادات شهرية قدرها 8.0% و12.8%، وارتفاعات سنوية قدرها 28.5% و57.6%. منذ بداية العام، بلغ متوسط سعة البطارية في السيارات الجديدة 64.9 كيلوواط ساعة، بزيادة 32.3%.

يظل الطلب على التخزين في تزايد مستمر، ليصبح المحرك الرئيسي لنمو الطلب على الليثيوم، حيث تصل نسبة توافق بطاريات التخزين مع الليثيوم الحديدي الفوسفات إلى حوالي 100%، مع استمرار الطلب من مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وأسواق الكهرباء، وإصلاحات السوق، بالإضافة إلى تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران التي تبرز ضغط الطاقة في الخارج، مما أدى إلى زيادة الطلب على التخزين في أوروبا، وتوسيع حجم الطلب على التخزين، مع استمرار تعديل سياسات استرداد الضرائب على الصادرات، مما يدفع بعض الشركات إلى تسريع الإنتاج لتلبية الطلبات الخارجية، مع استمرار طلب المصنعين النهائيين على الشراء الضروري، وتحول بعض الشركات الكبرى إلى الشراء النشط، مما يعكس مرونة الطلب.

رابعًا، المخزون: انخفاض إجمالي المخزون إلى أدنى مستوى، وتحول في الهيكل

فيما يخص المخزون، أصبح انخفاض مخزون سلسلة التوريد بأكملها هو العامل الرئيسي الذي يدعم أسعار كربونات الليثيوم، مع استمرار تراجع المخزون بشكل مستمر. حتى الأسبوع الذي انتهى في 13 مارس 2026، بلغ إجمالي مخزون الصين من كربونات الليثيوم 98,900 طن، بانخفاض قدره 1134 طن عن نهاية فبراير، وانخفضت دورة المخزون إلى 27.8 يومًا، وهو أدنى من خط الأمان الصناعي البالغ 40 يومًا. من حيث المراحل، انخفض مخزون المصاهر العليا بمقدار 2090 طن ليصل إلى 16,300 طن، وهو أدنى مستوى خلال الثلاث سنوات الأخيرة، ويرجع ذلك إلى جهود المصاهر في البيع، مع محدودية زيادة العرض، مما يمنع تراكم المخزون؛ كما أن تجار الوسط بعد العطلة يبدون حماسًا لاستلام الشحنات، لكن تأثير نقص العرض الفوري أدى إلى تراجع المخزون بشكل عام، مع استمرار الاعتماد على التدوير حسب الحاجة؛ أما مخزون مصانع البطاريات والمواد، فقد زاد بمقدار 5626 طن ليصل إلى 45,600 طن، مما يدل على انتقال المخزون من المراحل العليا والمتوسطة إلى السوق النهائية، مع زيادة رغبة السوق في الشراء عند الانخفاض.

خامسًا، الخلاصة: لا تزال هناك اضطرابات في العرض، ومرونة الطلب تظهر

حاليًا، تظهر أساسيات سوق كربونات الليثيوم نمطًا يتمثل في “زيادة محدودة في العرض، وعودة تدريجية في الطلب، واستمرار انخفاض المخزون”، حيث تتفاعل عوامل متعددة لدعم الأسعار. من جانب العرض، لا تزال استعادة إنتاج مناجم جيانغشي متأخرة، ووقف تصدير خام الليثيوم من زيمبابوي يسبب نقصًا مؤقتًا في العرض، وما زال من غير الواضح متى ستعود الأمور إلى طبيعتها؛ من جانب الطلب، يستعيد معدل تشغيل وإنتاج بطاريات الليثيوم الحديدي الفوسفات وتزايد الطلب على التخزين، مع استمرار الطلب على البطاريات في النمو، ومرونة الطلب تظهر بوضوح؛ من جانب المخزون، فإن المخزون على مستوى سلسلة التوريد في أدنى مستوياته التاريخية، مع استمرار الحاجة إلى التوريد، مما يدعم الأسعار من الأسفل؛ ومن ناحية التكاليف، فإن التوتر في عمليات التصنيع المحلية وتوريد المواد الخام يرفع من تكاليف الإنتاج، مما يعزز الأسعار. بشكل عام، تظهر أساسيات سوق كربونات الليثيوم قوة، حيث أن التفاعل بين نقص العرض وعودة الطلب سيحدد اتجاه السوق على المدى القصير. للمراجعة فقط.

شركة تشانغ آن للتجارة المستقبلية: تشانغ تشن

16 مارس 2026