استحواذ كبير من قبل القائد! هذا القطاع السوبر، موجة الاندماجات والاستحواذات تواجه موجة ارتفاع الأسعار! من المتوقع أن يتوازن العرض والطلب

صحيفة الأوراق المالية الإلكترونية لي لينتشن

في الآونة الأخيرة، شهد قطاع أغشية الليثيوم الكهربائية موجة من عمليات الاستحواذ والاندماج، حيث تعتزم شركة إنجي جروب الاستحواذ على شركة Zhongke Hualian، وبدء عملية تكامل صناعي شامل؛ كما تم اعتماد صفقة استحواذ شركة Fosun Technology على شركة Jinli Co. من قبل سوق Shenzhen، مما سيؤدي إلى توسعة جديدة في سوق “الأغشية” في السوق المالية.

خلف تسريع عملية الدمج في القطاع، بدأت العديد من الشركات المصنعة للأغشية في رفع الأسعار، مما يعكس استمرار ارتفاع مستوى النشاط في السوق. يرى معظم المشاركين في الاستطلاع أن الطلب في السوق النهائي لا يزال في تزايد، لكن قدرة القطاع على التوسع محدودة، ومن المتوقع أن يتحسن العرض والطلب تدريجيًا في المستقبل، مما سيدفع أسعار المنتجات للارتفاع ويعزز تعافي أرباح الشركات.

في ظل بيئة “مكافحة التنافس المفرط”، تحول التركيز في صناعة الأغشية من التوسع في الحجم إلى ترقية الهيكل، حيث ستتمكن الشركات التي تمتلك قدرات البحث والإنتاج للأغشية فائقة الرقة وعالية القوة، بالإضافة إلى قدرتها على التسليم على مستوى العالم، من الاستفادة من ميزة تنافسية فريدة، والاستحواذ على فرص في عملية إعادة هيكلة القطاع.

موجة الاستحواذ وارتفاع الأسعار تتوالى

شهد قطاع أغشية الليثيوم الكهربائية مؤخرًا موجة من عمليات الاستحواذ وارتفاع الأسعار، مع زيادة ملحوظة في نشاط السوق.

في منتصف ديسمبر، أصدرت شركة إنجي جروب خطة إعادة هيكلة، تتضمن شراء 100% من أسهم شركة Zhongke Hualian من خلال إصدار أسهم، وجمع تمويل مرفق. تظهر البيانات أن Zhongke Hualian هي واحدة من الشركات الرائدة في تصنيع معدات أغشية الليثيوم في الصين، وتمتلك أيضًا علامة تجارية للأغشية الرطبة عالية الأداء “Lan Ketu”، حيث من المتوقع أن تصل حصتها في سوق الأغشية الرطبة المحلية إلى حوالي 4.5% في عام 2024، وتحتل المركز السادس في القطاع.

قالت شركة إنجي جروب إن عملية الاستحواذ ستعزز من التآزر بين سلاسل الصناعة، وتخفض تكاليف الإنتاج، وتقصر دورة شراء المعدات، بالإضافة إلى تعزيز مجموعة المنتجات، وتحصين “السور التقني” الخاص بها.

وفي ذات السياق، في 9 ديسمبر، وافقت شركة Fosun Technology على صفقة استحواذ بقيمة 5.08 مليار يوان على شركة Jinli Co.، حيث تركز Jinli على مجال الأغشية الرطبة، ومن المتوقع أن تصل حصتها السوقية في السوق المحلية إلى حوالي 18% في عام 2024، لتحتل المركز الثاني في القطاع.

من خلال هذه الصفقات، ستتمكن Jinli من الإدراج بشكل “منحني”، كما ستتمكن Fosun من توسيع سلسلة الصناعة، والدخول إلى سوق أغشية الليثيوم الكهربائية، مما يعزز قدراتها الربحية.

قال ميكو، كبير محللي أبحاث شركة Zhēn Lithium، لصحيفة الأوراق المالية: “اختيار الشركات الرائدة للاستحواذ في الوقت الحالي يرجع جزئيًا إلى أن القطاع في أدنى مراحله، مما يوفر فرصة للحصول على أصول عالية الجودة بتكلفة منخفضة؛ ومن ناحية أخرى، تظهر علامات استقرار في جميع حلقات سلسلة الليثيوم مؤخرًا، مما يجعل عمليات الاستحواذ فرصة سريعة لتحقيق فوائد الاندماج.”

قال مسؤول في صناعة الأغشية في منطقة شرق الصين إن عمليات الاستحواذ في القطاع تعتبر وسيلة مهمة لمكافحة “الانحراف المفرط”. وأضاف: “مقارنة بإنشاء قدرات إنتاج جديدة، فإن عمليات الاستحواذ يمكن أن تحسن من هيكل القدرات الحالية، وتدفع منظومة العرض والطلب نحو الأفضل.”

وراء ارتفاع الأسعار، يوجد طلب حقيقي يدعمه.

قال أحد العاملين في صناعة الأغشية: “بدأت مشكلة نقص العرض في القطاع تظهر منذ نهاية أكتوبر، حيث أن جميع الشركات الرائدة تعمل بكامل طاقتها، وتبدأ الطلبات في الانتشار إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة، ويزداد معدل استغلال القدرات الإنتاجية بشكل عام، حتى أن بعض الشركات تواجه ضغط العملاء للمطالبة بالتسليم.”

قال تشن ليشو، كبير الباحثين في Xinluo Information، إن الزيادة الحالية في الأسعار تلقى قبولًا واسعًا من العملاء، باستثناء بعض شركات البطاريات الكبرى، حيث تمكنت باقي العملاء من رفع أسعارها بدرجات متفاوتة.

من المتوقع أن يتوازن العرض والطلب

أفاد مراسل صحيفة الأوراق المالية أن الطلب على بطاريات الطاقة والتخزين في السوق النهائي لا يزال في تزايد، بينما تظل رغبة القطاع في التوسع محدودة، مما يبرز ندرة القدرات الإنتاجية عالية الجودة، ومن المتوقع أن يتجه نمط العرض والطلب نحو التوازن تدريجيًا.

من ناحية الطلب، تتوقع تقارير Wu Securities أن يصل الطلب العالمي على بطاريات الطاقة إلى 1704 جيجاواط ساعة بحلول عام 2026، بزيادة سنوية قدرها 19.5%؛ كما سيرتفع الطلب على أنظمة التخزين إلى حوالي 1000 جيجاواط ساعة، مع معدل نمو سنوي يقارب 64%. بشكل عام، من المتوقع أن يتجاوز معدل نمو الطلب على بطاريات الطاقة والتخزين العالمي 30% في عام 2026، مع استمرار النمو بأكثر من 20% في عام 2027.

وفي مقابل تسريع توسعة السوق النهائي، فإن زيادة إمدادات الأغشية تظهر تراجعًا.

قال أحد العاملين في صناعة الأغشية: “الأغشية تعتبر صناعة رأس مال ثقيل، حيث تتطلب استثمارات كبيرة في الأصول الثابتة، وفترة استرداد طويلة.” وأضاف: “حاليًا، تبلغ تكلفة خط إنتاج واحد للأغشية الرطبة حوالي 200 مليون يوان، وحتى مع حساب الأرباح بعد الزيادة الحالية في الأسعار، فإن معظم الشركات ستحتاج إلى أكثر من عشر سنوات لاسترداد استثماراتها.”

بالإضافة إلى حجم الاستثمار الكبير، فإن طول دورة إنتاج خطوط الأغشية يثبط حماسة التوسع. وقال: “بشكل عام، تعتمد بعض المعدات الأساسية في خطوط إنتاج الأغشية على الواردات، ويستغرق شراءها وقتًا طويلًا. عادةً، يستغرق من سنة ونصف إلى سنتين من البناء، وشراء المعدات، وضبطها، حتى يتم إنتاج منتجات مطابقة للمواصفات.” وأضاف: “إلا إذا كانت هناك إشارات واضحة جدًا، أو تم حجز القدرة الإنتاجية مسبقًا، فإن الشركات عادة لا تتوسع بسهولة.”

في أغسطس من هذا العام، عقدت شركات الأغشية الرطبة والجافة جلسات حوار، واتفقت على استراتيجيات لمكافحة “الانحراف المفرط”. حيث أعلنت الشركات الرائدة في الأغشية الجافة أنها ستطلق قدراتها بشكل علمي، مع مراعاة نسبة العرض إلى الطلب عند 60%، وستوقف التوسعات، مع التركيز على استهلاك القدرات الحالية خلال العامين المقبلين؛ أما شركات الأغشية الرطبة، فستقوم بتنظيم قدراتها، وتجنب تكرار استثمار القدرات الرديئة والضعيفة.

وفي الوقت الحالي، بدأ تنفيذ إجراءات “مكافحة التنافس المفرط” بشكل مكثف في القطاع. في 26 أغسطس، أعلنت شركة Changyang Technology عن تقليص قدراتها في مشروع الأغشية، حيث خفضت من خطة إنتاج 650 مليون متر مربع من أغشية الليثيوم للبطاريات التخزينية والطاقة إلى 350 مليون متر مربع، وخفضت من خطة إنتاج 400 مليون متر مربع من أغشية الليثيوم للسيارات إلى 200 مليون متر مربع. بالإضافة إلى ذلك، من خلال مراجعة إعلانات الشركات المدرجة في القطاع، يتضح أن عددًا قليلًا من الشركات أصدرت خطط توسعة منذ عام 2025، مما يشير إلى أن القدرات الجديدة في القطاع ستكون محدودة خلال العامين المقبلين.

قال أحد العاملين: “من المتوقع أن يتحسن توازن العرض والطلب في قطاع الأغشية بشكل واضح العام المقبل، مع احتمال ارتفاع الأسعار بشكل تدريجي إلى مستوى معقول، وربما تظهر فجوة في العرض للأنواع عالية الجودة من الأغشية الرطبة.” وأضاف: “مع تعديل استراتيجيات التوسع، تتغير أيضًا ملامح المنافسة في القطاع، حيث تشير شركة إنجي جروب إلى أن الشركات الصغيرة والمتوسطة تفتقر إلى الثقة والقدرة على التوسع، وأن الحصة السوقية ستتزايد بشكل أكبر من قبل الشركات الرائدة، مما يعزز من تركيز القطاع.”

التميز من خلال المنافسة التكنولوجية

بالإضافة إلى إصلاح نمط العرض والطلب، فإن عملية دمج القطاع ورفع الأسعار تترافق مع تحديثات في هيكل المنتجات، حيث تحولت المنافسة من الحجم والسعر إلى الابتكار التكنولوجي، وأداء المنتجات، وموارد العملاء بشكل شامل.

على مستوى المنتجات، يتجه القطاع نحو “فائق الرقة وعالي القوة”، حيث أصبح غشاء 5μm (ميكرومتر) هو الهدف الرئيسي.

وفقًا للمعلومات، في ظل حجم البطارية الثابت، كلما كان الغشاء أرق، وزادت مساميته، زادت المساحة الفعالة بين الأقطاب، وانخفضت مقاومة البطارية، مما يعزز كثافة الطاقة والأداء في الشحن والتفريغ عالي السرعة. على مستوى التقنية، فإن التحدي الرئيسي هو كيفية تقليل سمك الغشاء مع الحفاظ على القوة والأمان.

قال أحد العاملين: “في السنوات الأخيرة، أصبح الاتجاه واضحًا نحو سيارات جديدة طويلة المدى، وشحن فائق السرعة، بالإضافة إلى تسريع تطبيق تقنية البطاريات الكبيرة للتخزين، مما يدفع منتجات الأغشية نحو الترقق.” وأضاف: “حاليًا، يتم تسريع ترقية مواصفات المنتجات من 9μm و7μm إلى 5μm، لكن بسبب صعوبة التقنية، فإن عدد الشركات القادرة على الإنتاج بكميات كبيرة محدود.”

لاحظ مراسل صحيفة الأوراق المالية أن خلال موجة الاستحواذ الحالية، ركزت كل من شركة إنجي جروب وفوسون تكنولوجي على مجال منتجات 5μm. حيث أن الأصول المستهدفة Zhongke Hualian و Jinli Co.، تنتج بشكل رئيسي أغشية الليثيوم فائقة القوة بسمك 5μm، وقد دخلت بالفعل سلسلة توريد CATL، وتحتل Jinli المركز الأول في السوق في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، تم تشغيل خط إنتاج أغشية 5μm فائقة القوة في يويي في يوننان من قبل إنجي جروب.

وفيما يتعلق بالربحية، فإن أغشية 5μm فائقة الرقة تتمتع بميزة سعرية عالية. حيث أظهرت بيانات Shanghai Nonferrous Metals Network أن متوسط سعر غشاء 5μm الرطب هو 1.39 يوان للمتر المربع، وهو أعلى بنسبة 70% من سعر منتجات 7μm.

قال تشن ليشو لصحيفة الأوراق المالية: “حاليًا، تستخدم CATL بشكل كبير أغشية 5μm، ومن المتوقع أن يشكل هذا المنتج أكثر من نصف مشترياتها من الأغشية بحلول 2026، مما قد يدفع المزيد من الشركات إلى التبني.”

وفي السوق، أصبحت القدرة على التصدير إلى الخارج عنصرًا رئيسيًا في التميز التنافسي. قال ميكو: “الأسواق الخارجية تحقق هوامش ربح أعلى، وهناك مساحة أكبر للنمو، والشركات التي تستطيع بسرعة تحقيق التوريد المحلي في الخارج ستتمكن من الاستحواذ على حصص سوقية أكبر.”

أما من ناحية استراتيجيات الشركات الرائدة، فإن وجود قواعد إنتاج خارجية يتزايد. حيث أن شركة إنجي جروب أطلقت مشروعًا في هنغاريا لإنتاج 400 مليون متر مربع من الأغشية سنويًا؛ ويجري العمل على مشروع في الولايات المتحدة لإنتاج 700 مليون متر مربع من الأغشية المطلية، وقد تم تقديم عينات للعملاء للاختبار. بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لإنشاء مصنع في ماليزيا لإنتاج 1 مليار متر مربع من الأغشية سنويًا.

أما شركة Xingyuan Materials، فهي تمتلك مصانع في السويد، والولايات المتحدة، وماليزيا، حيث ستصبح ماليزيا “مصنعًا ضخمًا” لإنتاج 2 مليار متر مربع من الأغشية الرطبة والمطلية سنويًا عند اكتمال البناء. كما أعلنت شركة China National Materials (CMM) في أبريل من هذا العام عن خطط لبناء مصنع في هنغاريا لإنتاج 640 مليون متر مربع من الأغشية الرطبة والمطلية، باستثمار قدره 114 مليون يورو.