ارباح Adobe: ربع سنة جيد بشكل عام؛ المدير التنفيذي طويل الأمد يتقاعد

مؤشرات Morningstar الرئيسية لشركة Adobe

• تقدير القيمة العادلة

  : 380 دولارًا

• تصنيف Morningstar

  : ★★★★

• تصنيف الحصن الاقتصادي لـ Morningstar

  : ضيق

• تصنيف عدم اليقين لـ Morningstar

  : مرتفع

ما رأينا في أرباح Adobe

نما إيراد شركة Adobe خلال الربع الأول المالي بنسبة 12.0% على أساس سنوي ليصل إلى 6.40 مليار دولار، بينما كانت هامش التشغيل غير GAAP 47.4%، وكلاهما تجاوز التوجيه.

لماذا يهم ذلك: كان التوجيه للربع الثاني أفضل قليلاً من نموذج التوقعات الذي اعتمدنا عليه من حيث الإيرادات والأرباح. هذا هو الربع السابع على التوالي الذي يتجاوز فيه الأداء التوقعات. على الرغم من أن الشركة كانت على وشك أن تُترك للموت، إلا أن النمو تسارع في إجمالي الإيرادات، وإيرادات الاشتراكات، والالتزامات الحالية المتبقية، أو CRPO، وبلغت الإيرادات السنوية المتكررة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ثلاثة أضعاف على أساس سنوي لتتجاوز 400 مليون دولار.

• ومع ذلك، كان هناك تأثير سلبي على نمو ARR من العروض المجانية وخفض مبيعات الصور المخزنة. تباطأ نمو ARR إلى 10.9% على أساس سنوي، وهو متوافق مع نمو الإيرادات بالعملة الثابتة. تتوقع الإدارة إعادة التسارع في النصف الثاني من العام.
• بالإضافة إلى البيانات المالية والبيانات التشغيلية، أعلن الرئيس التنفيذي شانتانو نارايان، البالغ من العمر 62 عامًا، أنه سيتنحى بعد 18 عامًا في المنصب، لكنه سيظل حتى يتم تعيين خليفة. ستشمل عملية البحث مرشحين من خارج الشركة وداخلها.

النتيجة النهائية: نحتفظ بتقديرنا للقيمة العادلة عند 380 دولارًا للسهم لشركة Adobe ذات الحصن الضيق ونعتبر الأسهم ذات قيمة جذابة للمستثمرين الصبورين والمتقبلين للمخاطر. على الرغم من أننا أجرينا تعديلات طفيفة لتعكس التوجيه على المدى القريب، إلا أن افتراضاتنا طويلة الأمد لا تزال ثابتة.

• نحن ندرك المشاعر السائدة حول البرمجيات، لكننا لا نرى علامات على تطور الحالة السلبية للصناعة من حيث اضطراب الذكاء الاصطناعي. تؤكد مختلف مؤشرات التسارع لشركة Adobe على ذلك. ومع ذلك، فإن زيادة عدم اليقين من تهديد الذكاء الاصطناعي أدت إلى خفض تصنيف الحصن مؤخرًا.

القادم: كان التوجيه للربع الثاني أعلى من توقعاتنا، بما في ذلك مبيعات تتراوح بين 6.43 مليار و6.48 مليار دولار، وأرباح غير GAAP للسهم تتراوح بين 5.80 و5.85 دولار. أكدت Adobe على أهدافها للسنة كاملة، بما في ذلك نمو ARR بنسبة 10.2%. نظرًا للارتفاع في الربع، نعتقد أن الشركة على المسار لتجاوز توجيهات السنة المالية 2026.