يتم تقييم The Trade Desk كما لو أنها شركة احتضار، لكن بياناتها المالية تقول خلاف ذلك

إذا نظرت فقط إلى مخطط الأسهم الحالي لـ The Trade Desk (TTD +2.47%)، قد تفترض بشكل معقول أن الشركة قد حذفت الإنترنت عن طريق الخطأ أو تحولت لبيع أجهزة الفاكس في عام 2026.

هبط السهم بنحو 74% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 91.45 دولار، وهو يتداول حاليًا في منطقة الـ 23 دولارًا حتى 19 مارس. يعامل وول ستريت هذا الحبيب السابق في الإعلان الرقمي كأنه هاتف عمومي في عالم مليء بالهواتف الذكية.

لكن إذا أخذت خطوة للخلف، وتجاهلت العناوين الصاخبة، ونظرت تحت الغطاء، فإن المحرك لا يدخن على الإطلاق. في الواقع، يبدو أكثر كسيارة رياضية مصقولة بدقة.

مصدر الصورة: Getty Images.

حرب المناطق بين وكالات الإعلان الكبرى

فلماذا البيع الكبير بنسبة 58% خلال العام الماضي؟ لم يكن سقوطًا هائلًا من منحدر واحد؛ بل كان سقوطًا مؤلمًا على درجات سلم طويلة جدًا.

على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، كانت الشركة تكافح عاصفة مثالية. تباطأ نمو الإيرادات، بدأت أمازون تتدخل بقوة في مجالها، وتم استقبال إطلاق منصتها الجديدة للذكاء الاصطناعي، Kokai، بتذمر من المستخدمين الذين اشتاقوا إلى أدواتهم اليدوية القديمة.

بالإضافة إلى ذلك، غادر المدير المالي بشكل مفاجئ في أغسطس الماضي، مما أدى إلى هبوط السهم بأكثر من 40% في يوم واحد، وقررت وول ستريت بسرعة أن هذا الحبيب السابق لم يعد مسموحًا له بالتداول بتقييم مرتفع.

الانخفاض بنسبة 12% هذا الأسبوع؟ هو مجرد الكرز على قمة الكعكة السيئة. الأمر يعود إلى انفصال فوضوي وعلني مع Publicis Groupe، وكالة الإعلان الفرنسية الضخمة. أخبرت Publicis مؤخرًا عملاءها بالتخلي عن The Trade Desk كعادة سيئة، مدعية أن تدقيقًا كشف عن رسوم غير مصرح بها من قبل شركة التكنولوجيا الإعلانية.

نفت The Trade Desk بشكل قاطع الاتهامات، مشيرة إلى أن المدققين كانوا يطالبون ببيانات الفوترة من عملاء الشركة الآخرين. وهذا ينتهك العديد من اتفاقيات السرية. ببساطة، رفضت The Trade Desk السماح لـ Publicis بمراجعة الصفقات المالية المقدمة لأقرانها ومنافسيها.

في نظري، هذا يبدو أقل من فضيحة شركة وأكثر كحرب مناطق. The Trade Desk تبني منصات حديثة تزيل برك شراء الإعلانات الغامضة والمعتمة التي تستخدمها الوكالات التقليدية لتحقيق أرباحها. من المفهوم أن الحرس القديم أصبح دفاعيًا. وأتوقع أن تتلاشى الدراما مع مرور الوقت.

التمتع بميزانية عمومية مثالية

بينما يبكي سعر السهم في الزاوية، فإن الميزانية العمومية لـ The Trade Desk هنا ترفع الأثقال. على مدى الـ 12 شهرًا الماضية، حققت الشركة مبيعات بقيمة 2.9 مليار دولار، بنمو صحي جدًا بنسبة 18.5% سنويًا. هذا ليس مسارًا ماليًا لشركة على وشك الانهيار.

ولنتحدث عن الهوامش، لأنها جميلة جدًا.

تتمتع The Trade Desk بهامش ربح إجمالي يقارب 79% وهوامش صافية تزيد عن 15%. حققت أكثر من 440 مليون دولار من صافي الدخل بعد الضرائب خلال الـ 12 شهرًا الماضية.

الأفضل من ذلك، في صناعة غالبًا ما تقترض الشركات فيها كما لو أنها ستنتهي، فإن The Trade Desk تكاد لا تملك ديونًا (بنسبة دين إلى حقوق ملكية صغيرة جدًا تبلغ 0.18). إنها تسبح في السيولة النقدية. إنها حصن مالي يتظاهر بأنه أصل متعثر.

القائد اشترى الانخفاض… بقوة

إذا أردت حقًا معرفة ما يحدث داخل شركة، انظر إلى ما يفعله المسؤولون بأموالهم الخاصة. بين 2 و4 مارس، دعم مؤسس ومديرها التنفيذي، جيف غرين، السيارة المدرعة المجازية. اشترى حوالي 6 ملايين سهم من أسهم شركته في السوق المفتوحة، بمبلغ 148 مليون دولار من ثروته الشخصية بأسعار بين 23.49 و25.08 دولار.

المديرون التنفيذيون يبيعون الأسهم دائمًا لشراء اليخوت أو دفع الضرائب. كما يحولون خيارات الأسهم إلى نقد بشكل منتظم. لكنهم يشترون 148 مليون دولار من الأسهم في السوق المفتوحة فقط عندما يكونون مقتنعين تمامًا أن السوق مخطئ وأن سعر السهم على وشك الارتفاع بشكل كبير.

جيف غرين لا يصفّر وهو يمر بجانب المقبرة. إنه يشتري المقبرة بأكملها لأنه يعتقد أن هناك ذهبًا مدفونًا تحتها.

توسيع

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

التغير اليومي

(2.47%) 0.58 دولار

السعر الحالي

24.09 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

11 مليار دولار

نطاق اليوم

23.20 - 24.47 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

21.08 - 91.45 دولار

الحجم

803 ألف

متوسط الحجم

17 مليون

الهامش الإجمالي

78.63%

الروبوتات، الذكاء الاصطناعي، واندفاع الذهب القادم

إذا كنت لا تزال بحاجة إلى سبب جديد لتشويقك بمستقبل The Trade Desk، فابحث عن الذكاء الاصطناعي (AI). تتداول شائعات بأن The Trade Desk في محادثات مبكرة مع OpenAI للمساعدة في دمج وعرض الإعلانات داخل ChatGPT.

مع أكثر من 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا يسألون ChatGPT عن كل شيء من “كيفية غلي بيضة” إلى “كتابة رسالتي العلمية”، فإن إمكانات تحقيق الأرباح مذهلة. يُقال إن OpenAI تفضل العمل مع شركاء تقنيين مستقلين بدلاً من احتكار إعلانات Alphabet و Amazon. إذا أصبحت The Trade Desk المنصة الرئيسية لإعلانات روبوتات الدردشة، فإن السوق الإجمالي القابل للاستهداف سينفجر.

حان الوقت فعلاً لرفع السيارة

يُقيم وول ستريت حالياً The Trade Desk على أنها في نهاية العالم، جزئيًا لأن وكالة إعلان كبرى أصبحت غاضبة من تدقيق. لا تزال Publicis لاعبًا مهمًا في صناعة الإعلانات الرقمية، وخسارة تلك الشراكة مؤلمة.

ومع ذلك، فإن الانخفاض الكبير في قيمة The Trade Desk لا يزال مبالغًا فيه جدًا. لديك شركة تحقق مليارات من الإيرادات، وتعمل بهوامش إجمالية تقارب 80%، ولا تملك تقريبًا ديونًا، وتشهد شراء داخلي بقيمة تسعة أرقام من قبل مديرها التنفيذي الملياردير. أضف إلى ذلك الإمكانات طويلة الأمد المربحة للإعلانات المدمجة بالذكاء الاصطناعي، ويبدو أن سعر 23 دولارًا مجرد خلل في المصفوفة.

إذا كنت تنتظر فرصة ذهبية لشراء أسهم شركة تقنية عالية الجودة بسعر مخفض، فهذه هي. بصراحة، كانت The Trade Desk واحدة من الأسهم المفضلة لدي للشراء منذ أكثر من عام، لكن الإعداد أصبح لا يقاوم.