تم تحديد خطة إعادة الهيكلة بين "国君+海通"، ووكالة الأوراق المالية "السفينة الحربية" ذات تريليونات اليوان على وشك الظهور

الوجهة الكبيرة لقطاع الأوراق المالية التي تقترب تدريجيًا من تريليون يوان.

في 9 أكتوبر، أصدرت كل من شركة جينتاي جونان وسهام الأوراق المالية خطط الدمج وإعادة الهيكلة وإعلانات استئناف التداول بشكل متزامن، ومن المقرر أن تستأنف أسهم الشركتين التداول في 10 أكتوبر، متقدمة على الموعد المتوقع بـ8 أيام تداول.

وفقًا لأحدث الإعلان، ستتم عملية الدمج من خلال استحواذ جينتاي جونان على سهام الأوراق المالية عن طريق مبادلة الأسهم، بنسبة مبادلة 1:0.62، وسيتم تطبيق نفس نسبة المبادلة على أسهم A وأسهم H، أي أن سهم واحد من سهام الأوراق المالية A أو H يمكن استبداله بـ0.62 سهم من أسهم جينتاي جونان A أو H.

بعد إتمام الدمج، ستتوقف سهام الأوراق المالية عن الإدراج وتلغى شخصيتها القانونية. وسيتم اعتماد اسم شركة جديد بعد الدمج.

مع تقدم عملية الدمج وإعادة الهيكلة بين أكبر شركتين للأوراق المالية بسلاسة، يتحرك سوق رأس المال أيضًا بشكل ملحوظ. في 10 أكتوبر، ارتفعت أسهم جينتاي جونان وسهام الأوراق المالية عند استئناف التداول إلى الحد الأقصى، حيث أغلق سهم جينتاي جونان عند 16.17 يوان، وسهم سهام الأوراق المالية عند 9.65 يوان.

إعلان خطة إعادة الهيكلة، مع اعتماد اسم شركة جديد

وفقًا لخطط الدمج المعلنة من قبل جينتاي جونان وسهام الأوراق المالية، ستتم عملية الدمج من خلال استحواذ جينتاي جونان على سهام الأوراق المالية عن طريق إصدار أسهم جينتاي جونان للمساهمين في سهام الأوراق المالية A، وأسهم جينتاي جونان H للمساهمين في سهام الأوراق المالية H.

بعد إتمام الدمج، ستتوقف سهام الأوراق المالية عن الإدراج وتلغى شخصيتها القانونية. ستقدم أسهم جينتاي جونان A التي تم إصدارها نتيجة لهذا الدمج طلبًا للإدراج والتداول في السوق الرئيسي لبورصة شنغهاي، بينما ستقدم أسهم H طلبًا للإدراج في سوق هونغ كونغ الرئيسي. وسيتم اعتماد اسم شركة جديد بعد الدمج.

وفيما يتعلق بالتسعير، ستتم عملية المبادلة بناءً على سعر السوق، مع تطبيق نفس نسبة المبادلة على أسهم A وأسهم H. تم تحديد سعر المبادلة لأسهم A استنادًا إلى متوسط سعر تداول أسهم A خلال الـ60 يومًا قبل تاريخ التسعير، بعد تعديلها لعمليات توزيع الأرباح والتقسيم، ومن هذا تم تحديد نسب المبادلة بين أسهم A وH.

وفقًا للإعلان، فإن سعر المبادلة لأسهم جينتاي جونان A هو 13.83 يوان للسهم، وسعر المبادلة لأسهم سهام الأوراق المالية هو 8.57 يوان للسهم، مع نسبة مبادلة 1:0.62 بين الشركتين. وبناءً على ذلك، يكون سعر المبادلة لأسهم H هو 7.73 دولار هونغ كونغ للسهم لجينتاي جونان، و4.79 دولار هونغ كونغ للسهم لسهام الأوراق المالية.

بالإضافة إلى ذلك، استنادًا إلى عملية المبادلة، تعتزم جينتاي جونان إصدار أسهم A بقيمة لا تتجاوز 10 مليارات يوان لجمع رأس مال دعمًا للصفقة، حيث سيقوم المساهم المسيطر، شركة إدارة الأصول المملوكة للدولة في شنغهاي، بزيادة حصته في جينتاي جونان بسعر يتجاوز سعر السهم قبل التوقف عن التداول، مع وعد بعدم البيع خلال 5 سنوات.

وتنتمي جينتاي جونان وسهام الأوراق المالية إلى المؤسسات المالية المملوكة للدولة في شنغهاي. حتى نهاية يونيو 2024، بلغ إجمالي أصول جينتاي جونان 8980.6 مليار يوان، وتوجد بها 37 فرعًا للأوراق المالية، و345 قسمًا للأعمال، و25 شركة للسلع الآجلة داخل البلاد. أما سهام الأوراق المالية، فبلغت أصولها الإجمالية 7214.15 مليار يوان، وتضم 29 فرعًا للأوراق المالية، و311 قسمًا للأعمال، و11 شركة للسلع الآجلة، و34 قسمًا للسلع الآجلة. بعد الدمج، ستبلغ الأصول الإجمالية للشركة المستمرة 16195 مليار يوان، وصافي الأصول 3311 مليار يوان، مما يجعلها في المركز الأول في القطاع.

وفيما يتعلق بتأثير الصفقة، ذكرت جينتاي جونان أن الأعمال الأساسية للشركة المستمرة ستظل كما هي، مع تعزيز قدراتها التنافسية بشكل ملحوظ في مجالات القوة الرأسمالية، وقاعدة العملاء، وخدمات العملاء، وإدارة العمليات.

ومن الجدير بالذكر أن اسم “جينتاي جونان” نتج عن دمج شركتي جينتاي للأوراق المالية وجونان للأوراق المالية، ومع هذا التحالف القوي بين جينتاي جونان وسهام الأوراق المالية، يثير اسم الشركة الجديدة اهتمام السوق.

وتظهر بيانات Tianyancha أن جينتاي جونان قدمت طلب تسجيل أكثر من 20 علامة تجارية في 8 سبتمبر، تشمل أسماء مثل “جينتاي هوتون”، “هوتون جينتاي”، “جينتاي جونان هوتون”، “هوتون جينتاي جونان”، “هوتون جونان”، “جونان هوتون”، “هوتون جينتاي جون” وغيرها، وجميع العلامات التجارية حالياً في حالة “انتظار الفحص الموضوعي”.

تأثير النموذج، وربما يسرع عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع الأوراق المالية

شهد هذا العام إصدار العديد من السياسات الداعمة للاندماج وإعادة الهيكلة، خاصة منذ إصدار “تسع سياسات وطنية” التي أطلقتها لجنة تنظيم الأوراق المالية، حيث اتخذت اللجنة إجراءات متعددة لتحفيز سوق الاندماج وإعادة الهيكلة، وارتفعت وتيرة عمليات الاندماج بين الشركات المدرجة تدريجيًا.

وفي الوقت نفسه، أوضحت الجهات التنظيمية دعمها للأكبر من شركات الأوراق المالية من خلال عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة لتعزيز قوتها. في 24 سبتمبر، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية “آراء حول تعميق إصلاح سوق عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة للشركات المدرجة”، والتي ذكرت “دعم شركات الأوراق المالية المدرجة من خلال عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة لتعزيز قدراتها التنافسية، وتسريع بناء بنوك استثمار من الطراز الأول”.

مع استمرار السياسات الداعمة، وبدء عملية استحواذ جينتاي جونان على سهام الأوراق المالية رسميًا، يتصاعد توقع السوق بشأن اندماج الشركات الكبرى في القطاع. ظهرت العديد من حالات الاندماج، بما في ذلك “كونليان + مينشينغ”، “شينشين + وانهو”، “ويست + غولونغ”، “زجيشان + غودو”، “هواتشو + تايبيان”، و"بان آن + فانتشن"، حيث تتجمع شركات الأوراق المالية الصغيرة والمتوسطة، وتتحالف الشركات الكبرى.

وأشارت شركة Guojin Securities إلى أن دمج جينتاي جونان وسهام الأوراق المالية يمثل اختراقًا في مجال الشركات الكبرى والشركات المدرجة، ويُتوقع أن يكون أكثر صعوبة من عمليات الاندماج الأخرى، خاصة فيما يتعلق بالفروق في تقييمات A/H ونسب المبادلة، مما قد يُشكل نموذجًا للصناعة ويعجل من وتيرة عمليات الاندماج، خاصة بين الشركات الكبرى المدرجة الأخرى.

وتُشير تحليلات شركة Everbright Securities إلى أن عملية استحواذ جينتاي جونان على سهام الأوراق المالية أيضًا تمثل دمجًا بين شركات مملوكة للدولة على مستوى المقاطعة، ومع دمج الشركتين، من المتوقع أن تتحد قواهما، وأن ترتقي الشركة الجديدة إلى مركز قيادي في صناعة الأوراق المالية، وتصبح “شركة أوراق مالية من فئة السفن الحربية”. وفي ظل توجيهات السياسات “لتطوير بنوك استثمار من الطراز الأول” وتزايد التفاوت في أرباح القطاع، من المتوقع أن تدخل صناعة الأوراق المالية مرحلة تسارع في عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة.

ومن الجدير بالذكر أنه بدعم من السياسات والمشاعر السوقية، شهد سوق الأسهم الصيني مؤخرًا موجة من الارتفاعات الملحوظة، حيث أظهرت أسهم شركات الأوراق المالية، التي تُعرف بـ"راية السوق الصاعدة"، أداءً ممتازًا.

وتُظهر بيانات Wind أن مؤشر الأوراق المالية (886054.WI) سجل ارتفاعًا بنسبة 39% خلال الشهر الماضي، وارتفعت أسهم شركات Tianfeng Securities و CITIC Securities و Guohai Securities و Guosen Securities و China Merchants Securities منذ 10 سبتمبر بأكثر من 40% على التوالي.