ارتفاع الخمور البيضاء، توقف أسهم الموارد عن الارتفاع! كيف يتم تخطيط السوق الأساسية للأسهم الصينية؟

في 16 مارس، شهد سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا خلال التداول، لكن حجم التداول تضاءل، مما يعكس حالة من المراهنة بين الأموال الموجودة، مع وضوح مشاعر الانتظار والترقب. على مستوى السوق، قادت قطاعات الإلكترونيات والمشروبات الكحولية الارتفاع، بينما تراجعت أسهم الموارد مثل الفحم والصلب والمعادن غير الحديدية والكيماويات بشكل جماعي.

أشار بعض المشاركين في الاستطلاع إلى أن سوق الأسهم الصينية تظهر خصائص هيكلية تتسم بـ"التبديل بين الارتفاع والانخفاض". على الرغم من أن قطاعات السلع المواردية شهدت تصحيحًا نتيجة لجني الأرباح على المدى القصير، إلا أن المنطق المتوسط الأمد لبعض الأنواع لم يتغير، ولا يزال من الضروري انتظار إشارات واضحة على استقرار السوق على المدى القصير، مع التوصية بالمراقبة وعدم التسرع في التدخل. في الوقت نفسه، يمكن التركيز على الشركات الرائدة التي تدعمها اتجاهات صناعية مثل AI+ و半导体 (الرقائق الإلكترونية)، مع توزيع الاستثمارات على مراحل من الجانب الأيسر.

شهد قطاع شرائح الذاكرة ارتفاعًا كبيرًا

بعد أن تراجع سوق الأسهم الصينية خلال النهار، شهدت السوق انتعاشًا بعد الظهر. تفوقت سوق شنغهاي على سوق شينزن، مع تباين في أداء الأسهم. حيث انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 0.26% ليغلق عند 4084.79 نقطة، وارتفع مؤشر创业板 (اللوحة الابتكارية) بنسبة 1.41% ليغلق عند 3357.02 نقطة، بينما سجل مؤشر Shenzhen Composite ارتفاعًا طفيفًا. أما مؤشرات 科创50 و沪深300 فكانت خضراء بشكل طفيف، في حين أن مؤشر 上证50 و北证50 انخفضا قليلاً.

لا تزال الحالة المزاجية في السوق حذرة، حيث انخفض حجم التداول اليومي إلى 773.9 مليار يوان، ليصل إجمالي حجم التداول في السوق إلى 2.34 تريليون يوان. من ناحية التمويل بالرافعة المالية، حتى 13 مارس، بلغ رصيد التمويل والاقتراض في السوقين الرئيسيين شنغهاي وشينزن والمدن الثلاث الكبرى 2.65 تريليون يوان.

على مستوى السوق، استمرت قطاعات السوق في التباين. خلال اليومين الماضيين، قادت قطاعات المشروبات الكحولية والأغذية الارتقاء المستمر، بينما تراجعت أسهم الموارد بشكل مستمر، وتراجعت قطاعات المواد الكيميائية، والذهب، والمعادن الأساسية، والصلب، في المقدمة. ومع ذلك، شهد قطاع شرائح الذاكرة اليوم ارتفاعًا كبيرًا، وظهرت أداء جيدًا في قطاعات半导体 (الرقائق الإلكترونية)، والمكونات الإلكترونية، وشرائح السيارات.

لم يظهر سوق الأسهم جاذبية واضحة لتحقيق أرباح، حيث أغلقت 2843 شركة على ارتفاع، وبلغ عدد الأسهم التي حدت أعلى سعر 60، بينما أغلقت 2494 شركة على انخفاض، وبلغ عدد الأسهم التي حدت أدنى سعر 10. خلال اليوم، تجاوزت 16 شركة حجم تداولها اليومي 100 مليار يوان، حيث ارتفعت شركة 新易盛 بنحو 5%، و中际旭创 حوالي 4%، بينما تراجعت 天孚通信 بأكثر من 4%. في قطاع معدات الطاقة، ارتفعت 宁德时代 بنحو 3%، بينما أغلقت 阳光电源 على انخفاض. كما سجلت 中国电建 حدًا أدنى، وتراجعت 中国能建 بأكثر من 8%.

من بين 31 قطاعًا رئيسيًا في تصنيف申万، أغلقت 17 على اللون الأحمر، بقيادة قطاعات الأغذية والمشروبات، والتجارة والتجزئة، والتجميل والعناية، مع أداء جيد لقطاع الإلكترونيات. كما أظهرت قطاعات الاتصالات، والحواسيب، والدفاع العسكري، أداءً خفيفًا باللون الأحمر.

شهدت 9 أسهم إلكترونية حدًا أعلى، حيث أغلقت 雅创电子 على ارتفاع 20 سم، و佰维存储، و本川智能، و华虹公司، و逸豪新材، و国科微 بأكثر من 10%، بالإضافة إلى أسهم مثل 胜利精密، و金安国纪، و深华发A، و超颖电子، و德明利، التي أغلقت على حد أعلى أيضًا.

تراجعت أسهم الموارد بشكل كبير، حيث كانت قطاعات الصلب، والمعادن غير الحديدية، والكيماويات الأساسية، والمرافق العامة، والفحم في المقدمة. كما تراجعت قطاعات البناء والتشييد، ومواد البناء، والنفط والبتروكيماويات، والبيئة، مع ظهور تصحيح في معدات الكهرباء.

قال الباحث في صندوق 格上基金،毕梦姌، في تحليل لـ"الصحيفة المالية الدولية"، إن “الاختلاف بين القطاعات يعود إلى اختلافات في إعادة توزيع المحافظ بين الأموال، والاختلافات في أساسيات القطاعات، والتوجيهات السياسية”. وأضاف أن الأموال تتجه من القطاعات المواردية الدورية إلى قطاعات الاستهلاك الدفاعية والتكنولوجيا ذات النمو المرتفع، بسبب الحاجة إلى التحوط من المخاطر والسعي لتحقيق عوائد، حيث يتم سحب الأموال من الأسهم المواردية التي شهدت ارتفاعات كبيرة سابقًا، وتحويلها إلى مجالات أكثر يقينًا. أما قطاع الإلكترونيات، فمدعوم من منطق صناعي، حيث يواجه قطاع الرقائق العالمية موجة ارتفاع في الأسعار، وطلب هائل على قدرات الذكاء الاصطناعي، مما يسبب اختلالات هيكلية في العرض والطلب، بالإضافة إلى ارتفاع كبير في أسعار شرائح تخزين الهواتف المحمولة، مما يعيد تدفق الأموال إلى مجالات مثل半导体 (الرقائق الإلكترونية). وبما أن الأسهم ذات الوزن الثقيل في سوق شنغهاي تشمل نسبًا عالية من قطاعات الاستهلاك والتكنولوجيا، فإنها تتفوق على سوق شنغهاي الذي يهيمن عليه الأسهم الدورية.

مراهنة واضحة على الأموال الموجودة

كيف نفهم أداء سوق الأسهم اليوم؟

قال الباحث في شركة 排排网، 张鹏远، لـ"الصحيفة المالية الدولية"، إن السبب الرئيسي لانخفاض حجم التداول اليومي هو انتظار الأموال الجديدة، واختلافات في إعادة توزيع المحافظ بين الأموال الموجودة. أما الارتفاع بعد الظهر، فكان نتيجة للمراهنة على السياسات الداعمة للاستهلاك والتكنولوجيا، مع تفاعل من انتعاش الأسهم الصغيرة والمتوسطة في سوق شنغهاي، ودعم من الأسهم ذات الوزن الثقيل. يعكس التباين بين القطاعات انتقال الأموال من الأسهم المواردية التي شهدت ارتفاعات كبيرة سابقًا، إلى قطاعات الاستهلاك التي تتعافى، والقطاعات التكنولوجية المستفيدة من السياسات الصناعية، مع ملامح من المراهنة قصيرة الأمد. ويجب مراقبة ما إذا كانت الأموال الجديدة والبيانات الأساسية ستدعم هذا الاتجاه بشكل مستدام.

قال لي يون، مدير التداول في شركة 鸿涵 للاستثمار، إن السوق رغم انخفاض الحجم، إلا أن الانتعاش خلال التداول يعكس مرونة سوق الأسهم الصينية الحالية، وهو ما يتوافق مع خصائص “التبديل بين الارتفاع والانخفاض” الهيكلية التي شهدها السوق خلال الأسبوع الماضي. بعد تصحيح مؤقت، شهدت أنواع مثل شرائح الذاكرة الإلكترونية انتعاشًا، مع تراجع قطاعات周期品 (السلع الدورية) وقطاعات ذات عوائد عالية، مما يدل على أن المراهنة على الأموال الموجودة لا تزال نشطة.

قال مدير صندوق 明泽، 胡墨晗، إن أداء سوق الأسهم اليوم يعكس بشكل أساسي حركة الانتقال ضمن إطار المراهنة على الأموال الموجودة، مع تباين في الأداء بعد التراجع، حيث تتجه الأموال تدريجيًا من القطاعات المواردية ذات الارتفاع الكبير سابقًا، إلى مجالات ذات دعم بيانات واتجاهات صناعية واضحة، خاصة في التكنولوجيا. رغم أن القطاعات المواردية تراجعت نتيجة لجني الأرباح على المدى القصير، إلا أن إعادة تشكيل سلاسل التوريد العالمية، والمنطق الداخلي لبعض الأنواع، لم يتغير تمامًا، وسيعتمد الأداء المستقبلي بشكل أكبر على تطور أساسياتها.

رأت毕梦姌 أن السوق اليوم يسير بحجم تداول منخفض، مع سيطرة واضحة لمشاعر الانتظار، حيث تفتقر الأموال الجديدة إلى رغبة قوية في الدخول، مع استمرار تحرك الأموال الموجودة داخل السوق. أما الارتفاع بعد الظهر، فكان نتيجة لتركيز الأموال على قطاعات ذات جودة عالية، وتحسن المشاعر بشكل هامشي، وليس موجة انتعاش شاملة. كما أن التوترات في الشرق الأوسط أدت إلى تحركات في قطاعات الشحن والموانئ، مما أضاف بعض الزخم بعد الظهر، مع توقعات ضمنية بسياسات داعمة، حيث ركزت الأموال على القطاعات المفضلة، مما أدى إلى ارتفاع بعد الظهر. ومع ذلك، بسبب نقص الحجم، كانت قوة الارتفاع محدودة، ولم تتمكن من دفع السوق بأكمله إلى ارتفاع جماعي.

استمرار التباين والتذبذب

بعد الانخفاض الكبير في سوق الأسهم يوم الجمعة الماضي، لا تزال السوق تظهر أداءً ضعيفًا اليوم. فما العوامل التي ستؤثر على سوق الأسهم في المستقبل؟ وكيف ستتطور؟

قال 胡墨晗 إن “الاحتمال الأكبر هو استمرار التباين والتذبذب على المدى القصير، مع احتمال أن يتداول مؤشر شنغهاي حول مستوى 4100 نقطة”. مع اقتراب موسم نتائج الشركات، ستصبح الأداءات هي العامل الرئيسي في تمييز الأسهم.

رأى لي يون أن سوق الأسهم الصينية لا تواجه خطر انخفاض كبير في الوقت الحالي. في ظل انتهاء الحملة الربيعية، وكون السوق في مرحلة إعداد وتوقعات للنتائج المالية للربع الأول، فمن المرجح أن يبني السوق نطاقًا جانبيًا. في هذه المرحلة، يُنصح بالتركيز على زيادة المراكز عند الانخفاض في الأسهم التكنولوجية ذات البيانات المالية الجيدة، مع الاستفادة من فرص جني الأرباح عند ارتفاع الأسعار.

قال 方磊، نائب المدير العام لشركة 星石 للاستثمار، إن “المدة الزمنية للتوترات الجيوسياسية لا تزال غير محددة، وتأثير العوامل الخارجية على سوق الأسهم الصينية لا يزال قائمًا”. مع تعافي الأرباح في العديد من القطاعات، ستبدأ العوامل الأساسية تدريجيًا في استبدال التقييمات كمحرك رئيسي للسوق.

رأت شركة 名禹 أن السوق سيستمر في نمط التباين الهيكلي، مع أهمية أكبر للآفاق الاقتصادية المتوسطة والصغيرة. مع استمرار عدم وجود علامات على تهدئة التوترات بين إيران وأمريكا، وزيادة اضطرابات سلاسل التوريد العالمية، وارتفاع توقعات التوقف عن النمو، وتأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن شهية المخاطرة ستظل متأثرة.

قال 张鹏远 إن “المؤشرات الرئيسية في سوق الأسهم لا تزال في مناطق عالية مؤقتًا، ومن المتوقع أن يستمر التذبذب على المدى القصير”. مع إصدار السياسات، أطلقت الاجتماعات الوطنية في الصين إشارات إيجابية لتعزيز تطوير السوق المالية عالية الجودة، وتوجيه رؤوس الأموال على المدى المتوسط والطويل، مما يوفر دعمًا نفسيًا للسوق. لكن، مع ارتفاع بعض القطاعات بشكل كبير سابقًا، قد تتعرض شهية المخاطرة لتقلبات مؤقتة، مع بقاء المؤشرات في نمط تذبذب.

رأى毕梦姌 أن السوق اليوم يسير بحجم تداول منخفض، مع سيطرة واضحة لمشاعر الانتظار، حيث تفتقر الأموال الجديدة إلى رغبة قوية في الدخول، مع استمرار تحرك الأموال الموجودة داخل السوق. أما الارتفاع بعد الظهر، فكان نتيجة لتركيز الأموال على قطاعات ذات جودة عالية، وتحسن المشاعر بشكل هامشي، وليس موجة انتعاش شاملة. كما أن التوترات في الشرق الأوسط أدت إلى تحركات في قطاعات الشحن والموانئ، مما أضاف بعض الزخم بعد الظهر، مع توقعات ضمنية بسياسات داعمة، حيث ركزت الأموال على القطاعات المفضلة، مما أدى إلى ارتفاع بعد الظهر. ومع ذلك، بسبب نقص الحجم، كانت قوة الارتفاع محدودة، ولم تتمكن من دفع السوق بأكمله إلى ارتفاع جماعي.