أداء إنفيديا بنمو مرتفع، من المتوقع أن تحافظ أسعار لوحات التخزين والتلفاز على اتجاه صعودي

شركة وان لين للأوراق المالية نشرت مؤخرًا تقرير متابعة لصناعة الإلكترونيات: في 25 فبراير 2026، أصدرت شركة إنفيديا نتائجها المالية للربع الرابع والسنة المالية 2026 حتى 25 يناير 2026، حيث حققت إيرادات الربع الرابع رقمًا قياسيًا بلغ 68.127 مليار دولار، بزيادة قدرها 20% عن الربع السابق، و73% على أساس سنوي. وبالنسبة للربع الأول من السنة المالية 2027، قدمت إنفيديا توقعات واضحة، حيث تتوقع إيرادات تبلغ 78 مليار دولار، مع تقلب بنسبة ±2%. قال جيف فاندهايم، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة إنفيديا، إن طلب وحدات معالجة الرسوميات (GPU) المبنية على بنية Blackwell يتجاوز العرض حاليًا، مع وضوح كبير في الطلبات.

ملخص تقرير البحث:

وجهات نظر رئيسية في الصناعة:

ارتفع مؤشر شنغهاي وشينزن 300 بنسبة 1.08% الأسبوع الماضي، وارتفع مؤشر إلكترونيات شن وان بنسبة 4.07%، ليحتل المركز 13 من بين 31 قطاعًا رئيسيًا في شن وان، متفوقًا على مؤشر شنغهاي وشينزن 300 بمقدار 2.99 نقطة مئوية. خلال الأسبوع، أصدرت إنفيديا نتائجها المالية للربع الرابع والسنة المالية 2026، حيث بلغ إيراد الربع الرابع 68.1 مليار دولار، بزيادة 20% عن الربع السابق، و73% على أساس سنوي، مع تركيز على قطاع مراكز البيانات كمحرك رئيسي للنمو، مع توجيه لإيرادات الربع التالي عند 78 مليار دولار، مع تقلب ±2%. تشير التوقعات إلى أن سلسلة القيمة لصناعة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي ستظل مزدهرة، مع طلب قوي على PCB والتخزين، حيث إن كلا القطاعين في دورة توسع، مما قد يعزز الطلب على المعدات والمواد في المراحل العليا من السلسلة، ويوصى بالتركيز على فرص الاستثمار في قطاعات PCB والتخزين وسلاسل التوريد ذات الصلة.

نقاط الاستثمار:

ديناميات الصناعة: (1) شرائح الذكاء الاصطناعي، في 25 فبراير 2026، أصدرت إنفيديا نتائجها المالية للربع الرابع والسنة المالية 2026، حيث حققت إيرادات قياسية بلغت 68.127 مليار دولار، بزيادة 20% عن الربع السابق، و73% على أساس سنوي. وتوقعت الشركة إيرادات للربع الأول من 2027 عند 78 مليار دولار، مع تقلب ±2%. قال جيف فاندهايم إن طلب وحدات GPU المبنية على بنية Blackwell يتجاوز العرض حاليًا، مع وضوح كبير في الطلبات. (2) التخزين، وفقًا لاستشارات TrendForce، بلغ إيراد صناعة DRAM في الربع الرابع من 2025 حوالي 53.58 مليار دولار، بزيادة 29.4% عن الربع السابق. مع سعي مزودي خدمات السحابة (CSPs) لضمان الإمدادات، ومرونة في أسعار الشراء، يتوقع أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في أسعار العقود لمعظم المنتجات، مع توقع زيادة أسعار العقود لـ DRAM التقليدي وHBM بنسبة 90-95%، وارتفاع إجمالي أسعار العقود لـ DRAM التقليدي وHBM بنسبة 80-85%. (3) الشاشات، في 23 فبراير 2026، أعلنت TrendForce عن أسعار الشاشات لشهر فبراير، حيث ارتفعت أسعار شاشات التلفزيون، وتغيرت أسعار بعض أحجام شاشات العرض، وانخفضت أسعار شاشات الحواسيب المحمولة. استمر الطلب على شاشات التلفزيون في فبراير في الاستقرار، مع تخطيط الشركات المصنعة لإجراء تعديلات في الإنتاج خلال عطلة رأس السنة القمرية بين 5-7 أيام، مما يحافظ على توازن العرض والطلب، مع توقع استمرار ارتفاع أسعار الشاشات التلفزيونية بعد انتهاء العطلة، حيث من المتوقع أن ترتفع أسعار شاشات 32 و43 و50 بوصة بمقدار دولار واحد، و55 بوصة بمقدار دولارين، و65 بوصة بمقدار 3 دولارات، و75 بوصة بمقدار دولارين.

تقييم الصناعة:

من حيث التقييم، حتى 1 مارس 2026، كانت نسبة السعر إلى الأرباح (PE) لقطاع الإلكترونيات في مؤشر شنغهاي (TTM) تبلغ 90.67، ومتوسطها من 2019 إلى 1 مارس 2026 هو 53.93، مما يشير إلى أن تقييمات القطاع أعلى من المتوسط التاريخي خلال الفترة.

عوامل المخاطر:

تصاعد التوترات التكنولوجية بين الصين والولايات المتحدة؛ نمو تطبيقات الذكاء الاصطناعي أقل من المتوقع؛ عدم تحقيق تقدم في التقنيات الوطنية؛ ضعف الطلب النهائي من السوق؛ زيادة المنافسة في السوق. (شركة وان لين للأوراق المالية، شا تشينغ يينغ، تشن دا)