خلال العام الجاري، تم إضافة 13 سهمًا جديدًا من نوع "A+H"، واستمرار توسع الاحتياطي لأسهم الاكتتابات العامة الأولية في سوق هونج كونج

صحيفة الأوراق المالية، الصحفي: ماو ييرونغ

يستمر ارتفاع حرارة الاكتتابات العامة في سوق هونغ كونغ. حتى 18 مارس من هذا العام، تم إدراج 28 شركة جديدة في بورصة هونغ كونغ، بزيادة قدرها 133.33% مقارنة بالعام الماضي؛ وبلغت قيمة جمع التمويل من الاكتتابات 97.166 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 537.34%.

قال نينغ بوه، كبير محللي الاستراتيجيات في قسم الأبحاث بشركة招商证券 (هونغ كونغ): على المدى الطويل، يشهد سوق هونغ كونغ إعادة تشكيل هيكلية. أصبحت شركات تكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية القوة الرئيسية في الاكتتابات العامة، مع تشكيل صناعات الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات والأدوية المبتكرة تدريجيًا لمخزون أصول جديد. في الوقت نفسه، يعزز تنظيم الجهات الرقابية من مراقبة جودة الإدراج ومسؤولية الرعاة، مما يسهم في تحويل سوق الاكتتابات العامة في هونغ كونغ من “زيادة الكمية” إلى “الأولوية للجودة”. إن استمرار الشركات ذات الجودة العالية في الإدراج في هونغ كونغ لا يوسع فقط عرض رأس المال، بل قد يجذب المزيد من الاستثمارات العالمية لتخصيص أصولها في الصين، مما يحسن هيكل السوق ومستويات التقييم على المدى المتوسط والطويل.

القيادات في التكنولوجيا والاستهلاك تتصدر

استمرار اتجاه الإدراج في أسهم “A+H”

في سياق موجة الاكتتابات العامة في سوق هونغ كونغ، يلفت نمط أسهم “A+H” الانتباه. تظهر البيانات أنه منذ عام 2026، تم إدراج 13 شركة من أسهم “A” في هونغ كونغ، بمجموع تمويل قدره 62.577 مليار دولار هونغ كونغ، وهو ما يمثل 64.40% من إجمالي تمويل الاكتتابات في السوق خلال العام.

من حيث الحجم السوقي، تشمل هذه الشركات رواد الصناعة مثل شركة牧原食品股份有限公司 (المعروفة بـ"牧原股份")، و兆易创新科技集团股份有限公司 (المعروفة بـ"兆易创新")، وغيرها من الشركات ذات القيمة السوقية التي تتجاوز 100 مليار دولار هونغ كونغ، بالإضافة إلى شركات ذات نمو مرتفع مثل شركة上海龙旗科技股份有限公司 التي تقدر قيمتها السوقية بحوالي 20 مليار دولار هونغ كونغ.

من حيث التوزيع الصناعي، تأتي هذه الشركات بشكل رئيسي من قطاعات الصناعة، تكنولوجيا المعلومات، والاستهلاك اليومي، مع أن معظمها يحقق إيرادات من أنشطة التصدير، مما يعكس قوتها التنافسية العالمية واستراتيجياتها الدولية التي تعتمد على التكنولوجيا، سلاسل التوريد، وتصدير المعدات. على سبيل المثال، تسارع شركات أشباه الموصلات والتصنيع عالي التقنية في توسيع أسواقها الخارجية، مع شركات تصميم وتصنيع أصلي تقدم خدمات لعلامات تجارية عالمية للإلكترونيات الاستهلاكية، وشركات الأتمتة الصناعية تصدر معدات وتقنيات للخارج.

على وجه التحديد، شهدت شركات مثل豪威集成电路（集团）股份有限公司 (豪威集团)، 兆易创新، 澜起科技股份有限公司 (澜起科技) جذب استثمارات طويلة الأمد من الخارج خلال مرحلة الاكتتاب، مما يعكس اهتمام السوق المستمر بسلسلة صناعة أشباه الموصلات؛ وفي قطاع الاستهلاك، نجحت شركات مثل牧原股份 و东鹏饮料（集团）股份有限公司 في الإدراج في هونغ كونغ، مما يدل على استمرار اتجاه ترقية الاستهلاك.

وفي الوقت نفسه، تتقدم المزيد من شركات أسهم “A” نحو الإدراج في هونغ كونغ. على سبيل المثال، شركة上海和辉光电股份有限公司، و广州广合科技股份有限公司 قد اجتازت مرحلة الاستماع، و شركات مثل可孚医疗科技股份有限公司، و卧龙电气驱动集团股份有限公司، و立讯精密工业股份有限公司، و胜宏科技（惠州）股份有限公司 قدمت طلبات الإدراج، وهي حالياً في مرحلة “المعالجة”.

وفقًا لبيانات Wind، حتى 18 مارس، تم إدراج 183 شركة من أسهم “A+H”. ومن بين هذه الشركات، يوجد 3 شركات ستدخل سوق هونغ كونغ في عام 2024، و19 شركة في عام 2025، ومن بداية عام 2026 حتى الآن، تم إدراج 13 شركة من أسهم “A” في هونغ كونغ.

قال غو زهو، نائب رئيس قسم الاستثمار العالمي في بنك UBS، لصحيفة الأوراق المالية: إن الشركات من أسهم “A” التي تدرجت في سوق هونغ كونغ تتجه من التصنيع التقليدي إلى التصنيع عالي التقنية، وأشباه الموصلات، والطاقة الجديدة، مما يعكس اتجاه ترقية الاقتصاد الصيني. إن الإدراج في سوق هونغ كونغ لا يوفر فقط قناة تمويل لهذه الشركات، بل يوفر أيضًا منصة لاستراتيجيتها الدولية.

إصلاحات سوق هونغ كونغ تفرج عن فوائد

تحفيز موارد احتياطية أكثر

من حيث الأداء السوقي، تظهر معظم الأسهم الجديدة أداءً ممتازًا في أول يوم تداول. من بين 28 شركة جديدة، ارتفعت أسعار 16 شركة بأكثر من 10% في أول يوم، و3 منها تجاوزت نسبة الارتفاع 100%. من بين الأسهم الشعبية، شهدت شركةMiniMax (شركة تكنولوجيا نادرة) وشركة北京智谱华章科技股份有限公司 ارتفاعات ملحوظة منذ الإدراج.

كما أن مشاركة المستثمرين الأساسيين تعزز الثقة في السوق. تظهر البيانات أن من بين 28 شركة جديدة، أدخلت 27 منها مستثمرين أساسيين، وجذبت 301 مؤسسة للاستثمار الأساسي. على سبيل المثال، في مجال الذكاء الاصطناعي، جذب التمويل طويل الأمد من مؤسسات داخلية وخارجية، بما في ذلك مؤسسات من الإمارات، سنغافورة، كوريا، وسويسرا.

بالإضافة إلى ذلك، تشير البيانات إلى أن هناك 12 شركة حالياً في مرحلة “الموافقة على الاستماع” لعملية الاكتتاب، و377 شركة في مرحلة “المعالجة”، مما يدل على أن قائمة شركات الاكتتاب في سوق هونغ كونغ لا تزال تتوسع، وهي ضخمة جدًا.

علاوة على ذلك، تتسم قوات الاكتتاب المحتملة في سوق هونغ كونغ بنقطتين رئيسيتين: الأولى، من حيث الصناعة، تظل قطاعات التكنولوجيا الصلبة والاستهلاك في الصدارة، مع استمرار حيوية سلسلة أشباه الموصلات؛ والثانية، من حيث المصدر، تزداد حالات تفريع الشركات من أسهم “A” إلى سوق هونغ كونغ، وتوجه شركات “A” نحو الإدراج، وزيادة حالات إدراج شركات من جنوب شرق آسيا في هونغ كونغ.

قال لي يوجي، الباحث في معهد أبحاث هوتاي للأوراق المالية: من ناحية، تفضل الشركات التقدم بطلبات للاكتتاب عندما تكون السيولة في السوق الثانوية مرتفعة، والتقييمات مرتفعة نسبيًا؛ ومن ناحية أخرى، فإن نشاط التمويل من خلال الاكتتاب، خاصة مشاريع الاكتتابات الكبرى ذات الجودة العالية، يجذب المزيد من المستثمرين ويشجع على تداولات سوق هونغ كونغ.

كما تستمر السياسات في إطلاق فوائد الإصلاح. لتعزيز تنافسية سوق هونغ كونغ، وجذب المزيد من الشركات ذات الجودة العالية، أطلقت بورصة هونغ كونغ في مارس المرحلة الأولى من استشارة إصلاح نظام الإدراج، مع خطط لتخفيف معايير حقوق التصويت المختلفة (WVR)، والسماح لجميع الشركات بتقديم طلبات سرية.

قال يوان مي، مدير الأبحاث في شركة سيلفرن جلي، لصحيفة الأوراق المالية: “من المتوقع أن تؤدي هذه الإصلاحات إلى زيادة حجم التمويل من خلال الاكتتابات الجديدة، وتحفيز نشاط السوق، وجذب المستثمرين العالميين لإعادة تخصيص أصولهم، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.”

قال كي مينغ لين، الشريك التنفيذي في شركة قوانغتشو للمحاماة، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية: إن الإصلاحات ستسهل على الشركات الأجنبية، خاصة الشركات الصينية والأفكار من جنوب شرق آسيا، الإدراج في هونغ كونغ، مما يثري بيئة السوق، ويوفر خيارات استثمارية متنوعة للمستثمرين، ويعزز سيولة السوق، ويرتقي بهيكل السوق، ويدعم توسع المؤسسات الوسيطة في الأعمال الدولية، ويعزز قدرتها على خدمة العملاء العالميين.