هل النفط الخام بعد الذهب؟ يتكهن صغار المستثمرين بجنون، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للنفط الخام الأمريكي تتجاوز الأرقام القياسية

الاقسام الرائجة

            الأسهم المختارة ذاتيًا
مركز البيانات
مركز السوق
تدفقات رأس المال
التداول الافتراضي
        

        التطبيق

المصدر: وول ستريت جورنال

تصاعد التوترات في إيران يثير موجة من المضاربة في سوق النفط، حيث تدفقت 1.15 مليار دولار من أموال المستثمرين الأفراد خلال خمسة أيام، مسجلة رقمًا قياسيًا في صندوق النفط الأمريكي USO، متجاوزة ذروة عام 2020 خلال جائحة كورونا؛ وارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط من 67 دولارًا إلى 120 دولارًا، ورفع مدونون على TikTok شعار “استهدف USO”. ومع ذلك، حذر الخبراء: خلال موجة مماثلة في 2020، انهار USO بنسبة 68% على مدار العام، وقد تتكرر هذه الاحتفالات على نمط الميمات.

أدى الصراع في إيران إلى اضطرابات حادة في سوق الطاقة العالمية، حيث يراهن المستثمرون الأفراد بشكل مكثف على ارتفاع أسعار النفط، مما حول سوق النفط إلى أحدث ساحة للمضاربة بعد الذهب.

وفقًا لبيانات VandaTrack، خلال الخمسة أيام الماضية، بلغت تدفقات أموال المستثمرين الأفراد إلى صندوق النفط الأمريكي United States Oil Fund (الرمز USO) رقمًا قياسيًا قدره 1.15 مليار دولار، متجاوزًا ذروة عام 2020 خلال بداية جائحة كورونا.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات بلومبرج أن نشاط الخيارات المرتبطة بـ USO ارتفع هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، كما ارتفعت أنشطة خيارات صندوق ProShares للنفط الم leverage (UCO) إلى أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

هذه الموجة من المضاربة تعكس تفضيل المستثمرين الأفراد للأصول عالية المخاطر، لكنها تثير قلق المراقبين السوقيين — ففي عام 2020، عندما انخفض سعر النفط إلى ما دون الصفر، تعرض المستثمرون الأفراد لخسائر كبيرة خلال موجة الشراء المماثلة، حيث انخفض USO بنسبة 68% على مدار العام.

تسبب الصراع في ارتفاع وانخفاض حاد في أسعار النفط

الاضطرابات الحادة في سوق النفط الحالية ناتجة مباشرة عن تصعيد سريع في الوضع في الشرق الأوسط. وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز البريطانية، قبل أسبوعين، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات على إيران، مما أدى إلى تصعيد النزاع وتقريبًا إلى توقف كامل لتدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز.

ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط من 67 دولارًا قبل الحرب إلى ما يقرب من 120 دولارًا يوم الاثنين، بزيادة تقارب 80%. ثم أشار ترامب إلى أن الحرب ستكون قصيرة الأمد، وانخفضت الأسعار، لكن لا تزال تتداول حول 100 دولار للبرميل، مع استمرار تقلباتها الشديدة — حيث تواصل إيران استهداف السفن في مضيق هرمز.

نتيجة لاضطرابات العرض، يشهد سوق النفط حاليًا حالة “علاوة فورية”، حيث تتجاوز أسعار العقود الآجلة للأشهر القريبة أسعار العقود الأبعد، وهو ما يصب في مصلحة صندوق USO الذي يملك عقودًا مستقبلية. منذ بداية العام، ارتفع USO بنسبة 71%، متجاوزًا قليلاً ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط الفعلي بنسبة 67%.

المستثمرون الأفراد يتدفقون بشكل غير مسبوق، وتدفقات قياسية تدخل USO

حذر نائب رئيس أبحاث VandaTrack Viraj Patel الأسبوع الماضي من ظهور “علامات مبكرة على تكوين فقاعة صغيرة للمستثمرين الأفراد في سوق النفط”، وقال إن “الشراء على المكشوف للنفط قد يصبح الموضوع الميماتي التالي للمستثمرين الأفراد”.

ويؤكد البيانات هذا التوقع. حيث أن صندوق USO، الذي يدير أصولًا بقيمة 2.7 مليار دولار، هو أكبر صندوق ETF في سوق النفط، وقد تجاوزت التدفقات هذا الأسبوع ذروتها خلال بداية جائحة كورونا.

وفي الوقت نفسه، تتجه قنوات مشاركة المستثمرين الأفراد نحو مخاطر أعلى: حيث ارتفعت أحجام التداول اليومي لعقود النفط المرمّنة على منصة Hyperliquid من حوالي 20 مليون دولار قبل أسبوعين إلى ما يقرب من مليار دولار يوم الجمعة؛ كما أطلقت أسواق التوقعات Polymarket وKalshi العديد من عقود أسعار النفط، أحدها الذي يتابع اتجاه سعر النفط في نهاية مارس جذب 31 مليون دولار من الرهانات.

وعلى وسائل التواصل الاجتماعي، يشارك المستخدمون بشكل كبير، حيث قال أحد المدونين الذي ينشر نصائح عاطفية في فيديو يوم الخميس: “أنا الآن أضع USO في الحسبان… إنها وسيلة للتحوط لمحفظتي، وتنويع مخاطر العائدات”.

آلية المنتج معقدة، ومخاطر المستثمرين الأفراد لا يمكن تجاهلها

يُدار USO بواسطة USCF Investments، ولا يمتلك النفط بشكل مباشر، بل يشتري عقود مستقبلية مرتبطة بأسعار النفط لتوفير التعرض للسعر، ويقوم بتمديد العقود حتى الأشهر الأبعد قبل استحقاقها.

هذه الآلية، عندما يكون سوق النفط في حالة “علاوة مستقبلية” — أي أن أسعار العقود الأبعد أعلى من الأقرب — تضع ضغطًا مستمرًا على أداء الصندوق. وكانت دروس 2020 واضحة جدًا: حينها، انخفض سعر النفط إلى ما دون الصفر، وانخفض USO بنسبة 68% على مدار العام، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين، وفتح تحقيقات من الجهات التنظيمية حول مدى كفاية الإفصاح عن مخاطر هذا الصندوق.

قال تود سون، كبير استراتيجيي صناديق ETF في Strategas، إن هناك قلقًا من الحماس الحالي. وأضاف: “هذه حالة تدفق الجميع نحو شيء واحد، عندما يُذكر رمز USO، يندفع الجميع دفعة واحدة. قد لا يفهمون حتى كيف يعمل هذا المنتج، لأنه يعتمد على العقود المستقبلية… الأمر أشبه بشراء قبل أن تفهم ما تشتريه، ثم تحاول معرفة ذلك لاحقًا.”

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار أهداف المستثمرين الخاصة أو وضعهم المالي أو احتياجاتهم. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو الأفكار الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستثمرون المسؤولية عن قراراتهم.