صافي الربح يتجاوز 50 مليار يوان لأول مرة! في عام "الارتفاع المجنون" لأسعار الذهب، شركة Zijin Mining تنفق مئات المليارات لـ "الشراء العالمي"، بينما تقلل الأموال الشمالية من حيازاتها

مصدر المقال: تايمز فاينانس الكاتب: زو لي

وسط ارتفاع أسعار الذهب بشكل جنوني، دخل صافي أرباح شركة 紫金矿业 مرحلة جديدة.

في 20 مارس، أصدرت شركة 紫金矿业 (601899.SH/02899.HK) إعلانًا، حيث حققت إيرادات تبلغ 3490.79 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 14.96% عن العام السابق؛ وصافي الربح العائد للمساهمين بلغ 517.77 مليار يوان، بزيادة 61.55%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة للمساهمين بلغ 507.24 مليار يوان، بزيادة 60.05%. وهذه هي المرة الأولى التي يتجاوز فيها صافي الربح للمساهمين 500 مليار يوان.

قال تشو لاي تشانغ، رئيس مجلس إدارة 紫金矿业، في كلمة له: تحت قيادة مؤسس الشركة تشن جينغه، تحولت 紫金矿业 من شركة صغيرة تابعة لمقاطعة إلى مجموعة تعدين عالمية من الطراز الأول، مما يخلد معجزة في تاريخ التعدين الصيني والعالمي.

بالإضافة إلى الأداء الجيد، استفاد المستثمرون من ارتفاع أسعار الأسهم وتوزيعات الأرباح النقدية المزدوجة.

وبفضل ارتفاع أسعار الذهب، سجلت 紫金矿业 في عام 2025 أعلى معدل نمو سنوي على الإطلاق بنسبة 133.09%، متجاوزة الرقم القياسي السابق الذي حققه عام 2020 بنسبة 106.18%. وفي الوقت نفسه، تعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية بقيمة 3.8 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بإجمالي توزيعات أرباح نقدية تبلغ 10.104 مليار يوان (شاملة الضرائب). ومع توزيع أرباح نصف سنوية بقيمة 5.847 مليار يوان، فإن حجم توزيعات أرباح الشركة لعام 2025 سيصل إلى 15.951 مليار يوان. وأشار التقرير السنوي إلى أن العائد الأساسي للسهم في عام 2025 سيصل إلى 1.95 يوان، بزيادة قدرها 61%.

ومع بداية عام 2026، بدأ سعر الذهب في التراجع، وتذبذبت أسعار أسهم 紫金矿业، حيث انخفضت بأكثر من 25% حتى 20 مارس. وفي عام 2025، قامت الأموال الموجهة من هونغ كونغ (شركة التسوية المركزية في هونغ كونغ) والتي يُطلق عليها “المال الذكي”، بتقليل حصتها بمقدار 48.38 مليون سهم، لتكون من أكبر عشرة مساهمين يقللون حصصهم، بينما اختار أربعة من كبار المساهمين زيادة حصصهم، من بينهم شركة الصين للاستثمار التي زادت حصتها بمقدار 151 مليون سهم.

مصدر الصورة: توبون إبداع

في العام الماضي، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 60%، واستثمرت مئات المليارات من الدولارات لشراء الذهب على مستوى العالم.

وراء الأداء القياسي، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار المعادن الثمينة، هناك جهود 紫金矿业 لزيادة الإنتاج.

وفقًا للتقارير الدورية، من المتوقع أن يصل إنتاج الذهب المعدني في 2025 إلى 90 طنًا، بزيادة قدرها 23.29% عن العام السابق، وهو ثاني أعلى معدل نمو بعد إنتاج الموليبدينوم والليثيوم (LCE)؛ بينما استقر إنتاج النحاس والفضة عند 1.09 مليون طن و439 طنًا على التوالي. ومع ذلك، لدى 紫金矿业 آمال كبيرة في العناصر الثلاثة الأساسية للمعادن الثمينة — الذهب، والفضة، والنحاس، وتتوقع أن يصل إنتاجها في 2028 إلى ما بين 130-140 طنًا من الذهب، و600-700 طن من الفضة، و1.5-1.6 مليون طن من النحاس، مما يعني زيادات تتجاوز 44.44%، و36.67%، و37.61% على التوالي خلال ثلاث سنوات.

لتحقيق أهداف الإنتاج المستقبلية، قامت 紫金矿业 خلال دورة ارتفاع أسعار الذهب بشراء كميات هائلة من مناجم الذهب.

وفقًا لبيانات Wind، ارتفعت أسعار الذهب في لندن بنسبة 64.56% في 2025، وهو ثاني أعلى معدل سنوي على الإطلاق؛ وارتفعت أسعار الذهب في شنغهاي بنسبة 57.94%، مسجلة أعلى معدل سنوي في التاريخ. وفي الوقت نفسه، سجلت أسعار المجوهرات الذهبية المحلية أيضًا أرقامًا قياسية، حيث تجاوز سعر الذهب الصافي للغرام الواحد الألف يوان.

قالت يي تشينينغ، باحثة المعادن الثمينة في GF Futures، لتايمز فاينانس: في عام 2025، تضافرت الأحداث الاقتصادية والجيوسياسية مع اختلال العرض والطلب، وتحكمت مشاعر السوق في اتجاه الذهب، مما أدى إلى ارتفاعه بشكل جنوني. أدت سياسة الرسوم الجمركية الشاملة في الولايات المتحدة، وتباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي، وأزمة بيع سندات الخزانة الأمريكية، إلى ضعف الثقة بالدولار، مما عزز من وظيفة الذهب كعملة بديلة وملاذ آمن، ودفعت الطلبات الاستثمارية للحفاظ على القيمة إلى ارتفاع كبير، متجاوزة الأرقام القياسية التاريخية.

وأضافت: “بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة إمدادات الذهب محدودة، وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، فإن الإنتاج العالمي من الذهب المعدني في 2025 بلغ 3672 طنًا، وبلغت كمية الذهب المعاد تدويره 1404 أطنان، مع نمو معتدل في الإمدادات، مما يدعم ارتفاع قيمة الذهب النادرة؛ وبلغ الطلب العالمي الإجمالي 5002 طن، وهو رقم قياسي، مع طلب استثماري قدره 2175 طن، كما أن البنوك المركزية استمرت في شراء الذهب بشكل صافٍ يزيد عن 1000 طن لعدة سنوات، مما يدعم ارتفاع الأسعار”.

وفي ظل هذه الظروف، من المتوقع أن تصل أرباح 紫金矿业 من خلال شركة 紫金 الذهب الدولية (02259.HK)، التي تسيطر عليها، إلى استحواذات على مناجم ذهب في غانا (شركة نيو مونت جولدن ريدج المحدودة، التي تم تغيير اسمها إلى 紫金 جولدن ريدج) وكازاخستان، مقابل 10.08 مليار دولار و10 مليارات دولار على التوالي، أي أكثر من مائة مليار يوان.

في 26 يناير من هذا العام، أعلنت 紫金 الذهب الدولية عن نيتها لشراء جميع الأسهم العادية المصدرة لشركة Allied Gold Corporation (المعروفة بـ “الذهب الموحد”) بسعر نقدي قدره 44 دولار كندي للسهم، بإجمالي قيمة صفقة تقارب 5.5 مليار دولار كندي (حوالي 2.8 مليار يوان). تشمل الأصول الرئيسية لشركة Allied Gold مناجم الذهب في مالي (Sadiola) وكوت ديفوار (Bonikro وAgbaou)، بالإضافة إلى منجم ذهب كيرموك في إثيوبيا، الذي من المتوقع أن يبدأ الإنتاج في النصف الثاني من 2026.

وبالإضافة إلى عمليات الشراء، قامت 紫金矿业 العام الماضي أيضًا بتحركات في السوق المالية، بما في ذلك الإعلان عن فصل شركة 紫金 الذهب الدولية، التي تحظى بشعبية “الشراء العالمي”، عن سوق هونغ كونغ، مع إعادة هيكلة وتوحيد العديد من الأصول الأجنبية لمناجم الذهب قبل الإدراج. وفي 30 سبتمبر 2025، تم إدراج شركة 紫金 الذهب الدولية بنجاح في هونغ كونغ، وحتى 20 مارس، ارتفع سعر سهمها إلى 176.10 دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 57.94%.

تراجع أسعار الذهب بأكثر من 11% خلال العام، ولا تزال الضغوط قائمة على المدى القصير

ومع ذلك، بدأ ارتفاع أسعار الذهب في التراجع هذا العام. في 29 يناير، بعد أن وصلت أسعار الذهب في لندن وشنغهاي إلى أعلى مستوياتها التاريخية خلال التداول، بدأت في التراجع بشكل متواصل، حيث انخفضت بأكثر من 11% حتى الآن.

قال قوى روي، نائب المدير العام لقسم البحث والتطوير في شركة Dongfang Jincheng، في مقابلة مع تايمز فاينانس: “الانخفاض الأخير في أسعار الذهب يرجع بشكل رئيسي إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة، خاصة في ظل استمرار تصاعد التوترات بين إيران والولايات المتحدة، قد قيدت من قوة الذهب كملاذ آمن، على الرغم من أن ذلك لا يعني تراجع خصائصه كملاذ آمن، وإنما هو نتيجة تفاعل عدة عوامل”.

وأضاف: “أولاً، كانت أسعار الذهب قد أُسعِرَت مسبقًا بالمخاطر الجيوسياسية، وعند اندلاع الصراعات، ظهرت عمليات جني أرباح من خلال ‘الشراء المتوقع، وبيع الواقع’. ثانيًا، ارتفاع أسعار النفط أدى إلى مخاوف من التضخم، مما ضغط على تقييم الذهب. ثالثًا، عادت مخاوف السوق بشأن السيولة، حيث لا تزال مكانة الدولار كملاذ آمن مهيمنة، مما يوجه تدفقات رأس المال بعيدًا عن الذهب”.

بالنسبة لشركات تعدين الذهب مثل 紫金矿业، إذا استمر تراجع أسعار الذهب، فقد يتباطأ نمو أرباحها الصافية.

وفي توقعاتها للمستقبل، قالت يي تشينينغ: “في ظل تزايد السياسات غير العالمية، وزيادة عدم اليقين السياسي، خاصة في آسيا، تظل الحاجة إلى استثمار المعادن الثمينة قوية، ويمكن للبنك المركزي الصيني أن يحافظ على وتيرة شراء الذهب، مما يعزز ثقة السوق. لا تزال أسعار الذهب تتراجع بعد بلوغها أعلى مستوياتها، ومن المتوقع أن تستمر في التذبذب لفترة طويلة، خاصة مع تأجيل قرارات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي”.

وأضافت: “بالنسبة لاحتمالية انعطاف سوق الثور، يجب أن نراقب تأثير التوترات في الشرق الأوسط على النمو الاقتصادي والتضخم، بالإضافة إلى تغيرات الطلب على المعادن الثمينة ووتيرة تدفق الأموال”.

أما قوى روي، فاعتقد أن اتجاه أسعار الذهب سيظل “مضغوطًا على المدى القصير، ومبشرًا بالتحسن على المدى الطويل”. في المدى القصير، سيؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى استمرار رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وقوة الدولار، مما يضغط على أسعار الذهب. لكن إذا استمرت التوترات، وتأثرت التضخم والنمو الاقتصادي بشكل أكبر، فسيزيد السوق من طلبه على الذهب. على المدى الطويل، مع تراجع تأثير ارتفاع أسعار النفط، وعودة التضخم تدريجيًا، وتباطؤ دورة خفض الفائدة، مع استمرار توجهات تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، وطلب البنوك المركزية على الذهب، وتراجع الثقة بالدولار، من المتوقع أن تتعافى أسعار الذهب وتتحرك في نطاق تذبذب.