تمت إضافة 13 شركة أدوية وصحية بما فيها Insilico Medicine إلى قائمة أسهم Hong Kong Stock Connect؛ تسعى Han's Pharmaceutical للإدراج في بورصة هونج كونج: المنتج الأساسي يدعم 99% من الإيرادات، لكن فترة الحماية الحصرية تتبقى أقل من خمس سنوات | تحقيق الأرباح من الأدوية المبتكرة

تقرير صحفي: جين زيه    تحرير: وي غوان هونغ

“”

عين رأس المال

أداء الأسبوع

الأسبوع الماضي (من 9 إلى 13 مارس) انخفض مؤشر الأدوية والبيولوجيا بنسبة 0.56%، متفوقًا على مؤشر شنغهاي المركب بمقدار 0.29 نقطة. انخفضت الأدوية الجديدة (BK1106) خلال الأسبوع بنسبة 0.58%; انخفض مؤشر هانغ سنغ للرعاية الصحية (HSCICH) بنسبة 3.11%; وانخفض صندوق ETF للأدوية الجديدة في سوق هونغ كونغ (513120) بنسبة 3.09%.

تقييم الأسبوع

مشاعر القطاع قد تتعافى، ونظرة طويلة الأمد إيجابية تجاه منطق تطوير صناعة الأدوية المبتكرة

بوههاي للأوراق المالية: شهد قطاع الأدوية والبيولوجيا انتعاشًا الأسبوع الماضي. تزداد قوة المنافسة الأساسية للأدوية المبتكرة في الصين، ومع الكشف عن التقارير السنوية مؤخرًا، من المتوقع أن تتحقق بعض فرص التسويق التجاري للشركات، مع نظرة طويلة الأمد إيجابية تجاه منطق تطوير صناعة الأدوية المبتكرة. يُنصح بالتركيز على الأدوية المبتكرة، وCXO، وسلسلة الصناعة العليا لعلوم الحياة، مع متابعة موضوعات مثل واجهة الدماغ والذكاء الاصطناعي كمحفزات. بسبب الوضع الدولي، ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المواد الكيميائية الأساسية، وبالتالي زادت أسعار الأدوية الخام مثل فيتامين A وE بشكل ملحوظ. يُنصح بمراقبة أداء الشركات ذات المرونة في النتائج. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب فترة الإفصاح عن التقارير السنوية، يُنصح بمراقبة الأسهم التي تظهر انعكاسات في أدائها.

شركة هوايوان للأوراق المالية: شهد الأسبوع الماضي ارتفاعًا ثم تراجعًا في قطاع الأدوية المبتكرة، مع استمرار احتمالية تعافي المشاعر. نعتقد أن القطاع الذي يركز على توقعات الزيادة في الأسعار لا يزال قويًا، والمنطق وراء صناعة الأدوية المبتكرة لا يزال قويًا، وأسعار الأسهم في القطاع قد تراجعت بشكل كافٍ، مما يجعل التخصيص الحالي ذا قيمة عالية. يُنصح بالتركيز على الأسهم ذات احتمالات الربح العالية أو التي تتمتع بوضوح في الأساسيات.

من الناحية الإخبارية، في 9 مارس، أصدرت بورصة شنغهاي وبورصة Shenzhen إشعارًا بتعديلات على قائمة الأسهم المؤهلة للتداول في سوق هونغ كونغ، حيث تم إدراج 42 شركة في السوق، منها 13 شركة في مجال الرعاية الصحية والأدوية، وهو ما يمثل 31% من التعديلات، ويشمل شركات مثل Yingxi Intelligent وJinfang Pharmaceutical وXuanzhu Biological وKeji Pharmaceutical وغيرها من الشركات الممتازة.

تتم مراجعة قائمة الأسهم المؤهلة للتداول في سوق هونغ كونغ تقريبًا كل ستة أشهر، بالتزامن مع مراجعة مؤشر هانغ سنغ الشامل، ويبدأ سريانها عادةً في أول يوم تداول بعد الجمعة الأولى من شهري مارس وسبتمبر من كل عام.

بالنسبة للشركات، يعني إدراجها في سوق هونغ كونغ اعترافًا إضافيًا بمكانتها في السوق المالية، مما يجذب المزيد من المستثمرين ويوسع قاعدة المساهمين، ويؤثر إيجابيًا على سيولة الأسهم وقاعدة المساهمين. بالنسبة للسوق والمستثمرين، فإن سوق هونغ كونغ يجذب تدفقات رأس المال من البر الرئيسي، ويعزز سيولة السوق ونشاطه، ويوفر فرص استثمارية في قطاعات صناعية ناشئة.

توجهات الأسهم الجديدة للأسبوع

شركة Hanfang Pharmaceutical تتطلع إلى الإدراج في بورصة هونغ كونغ: منتجاتها الأساسية تمثل 99% من الإيرادات، لكن فترة الحماية الحصرية تقل عن خمس سنوات

مؤخرًا، قدمت شركة Shandong Hanfang Pharmaceutical Co., Ltd طلبًا للإدراج في بورصة هونغ كونغ. تظهر نشرة الإصدار أن المنتج الرئيسي للشركة يهيمن على السوق، لكن النمو بدأ يتباطأ؛ جربت الشركة تنويعات متعددة، لكن النتائج كانت ضعيفة، حيث لا تزال مبيعات مستحضرات التجميل الشهرية عند مستوى 10 آلاف يوان؛ بالإضافة إلى ذلك، تنفق الشركة حوالي 500 مليون يوان سنويًا على التسويق، بينما استثمارات البحث والتطوير لا تتجاوز عُشر ذلك.

الأصل الرئيسي لشركة Hanfang هو “مرهم مستخلص من 黄柏 المركب”، المستمد من “الطب الذهبية” من عهد أسرة Qing، ويتكون من أعشاب طبيعية مثل 连翘 (ليان تشياو)، 黄柏 (هوانغ باي)، 金银花 (جين yin hua)، 蒲公英 (بو غونغ ينغ)، 蜈蚣 (وُ غونغ). بعد تحسين تقني استمر 20 عامًا، تم تصنيعه بشكل حديث، ويمكن استخدامه موضعيًا أو عن طريق الشطف لعلاج الحمى، والتسمم، والتورم، والتآكل، وهو دواء خارجي موصوف لعلاج أمراض الجلد والأغشية المخاطية.

توضح نشرة الإصدار أن مرهم 黄柏 المركب هو المنتج الوحيد من نوعه المعتمد في مجال الأدوية الصينية التقليدية، ويغطي تقريبًا كامل دورة حياة المريض، مثل التهاب الجلد التأتبي عند الرضع، حب الشباب في سن المراهقة، التهاب القولون التقرحي في منتصف العمر، وقدم السكري عند كبار السن. في عام 2023، والأشهر الثلاثة الأولى من 2024 و2025، حقق هذا المنتج إيرادات قدرها 1.05 مليار يوان، و990 مليون يوان، و800 مليون يوان على التوالي، بنسبة تمثل 99.8%، 99.8%، و99.7% من إجمالي دخل الشركة. كما حافظت الشركة على هامش ربح إجمالي مرتفع يتراوح بين 82% و84%.

ومع ذلك، لاحظت صحيفة “ميديان ديجي” أن مرهم 黄柏 المركب تم تصنيفه في 2016 كـ “صنف من الأدوية الصينية ذات المستوى الثاني”، وتحميه حقوق ملكية لمدة حتى يوليو 2030. هذا يعني أنه على مدى 14 عامًا، لا يحق للشركات الأخرى إنتاج نفس المنتج قانونيًا، مما يشكل حاجزًا. لكن من ناحية أخرى، فإن فترة الحماية الحصرية لمرهم 黄柏 المركب لم تتبقَ إلا أقل من خمس سنوات.