تحارب البنك المركزي الهندي للحفاظ على الروبية من تداعيات حرب إيران

يكافح البنك المركزي الهندي لدعم الروبية وخفض تكاليف اقتراض الحكومة، مع تهديد تداعيات الحرب الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران للاقتصاد الأكبر نموا في العالم.

منذ بداية الصراع قبل نحو ثلاثة أسابيع، استهلك بنك الاحتياطي الهندي أكثر من 20 مليار دولار من احتياطياته من العملات الأجنبية، وفقًا لمصرفيين في مومباي، في محاولة للدفاع عن عملة تراجعت بنسبة 2.6 في المئة مقابل الدولار خلال تلك الفترة وبلغت أدنى مستوى لها على الإطلاق يوم الجمعة.

قال المصرفيون إن دفتر المراكز القصيرة الصافي للبنك — الذي يقيس مبيعاته المستقبلية للدولارات — قد نما إلى أكثر من 100 مليار دولار.

كما قام البنك المركزي بأكبر عمليات شراء للسندات الحكومية خلال العام الماضي، بما في ذلك 1 تريليون روبية من الديون (10.7 مليار دولار) هذا الشهر، بهدف زيادة سيولة البنوك ودعم سوق الدخل الثابت. ارتفع عائد سندات العشر سنوات في الهند تقريبًا بمقدار 0.2 نقطة مئوية حتى الآن هذا العام.

تستورد البلاد حوالي 90 في المئة من نفطها الخام ونحو نصف غازها الطبيعي، وكلاهما ارتفع سعره منذ بداية الصراع، مع معاناة الهند من نقص واسع في غاز الطهي.

كما أن منطقة الخليج هي أكبر شريك تجاري للهند ومصدر أكثر من 50 مليار دولار من التحويلات السنوية من ملايين العمال الهنود، والتي تعتبر وسادة حيوية لميزان الحساب الخارجي للهند.

قالت بريانكا كيشور، مؤسسة شركة أبحاث Asia Decoded: «الروبية من بين العملات الناشئة الأكثر تعرضًا للحرب مع إيران، ليس أقلها لأن حوالي نصف واردات الطاقة للهند تأتي من دول الخليج».

ناقلة نفط خام، واحدة من أولى السفن التي وصلت إلى الهند منذ بداية الحرب مع إيران، في ميناء مومباي © إمتيياز شيخ/أنادولو/غيتي إيماجز

وأضافت: «كما أن التدفق الكبير للتحويلات من الشرق الأوسط معرض للخطر، وهو يلعب دورًا مهمًا في احتواء عجز الحساب الجاري في مواجهة اتساع فجوة التجارة».

لم يرد بنك الاحتياطي الهندي على طلب للتعليق.

تحتل الروبية واحدة من أسوأ العملات أداءً في آسيا هذا العام، مما يعكس تزايد القلق بشأن ارتفاع فاتورة استيراد الطاقة، ومخاطر التضخم، وتدفقات رأس المال الخارجة، واستقرار الحساب الجاري.

كان تدخل البنك المركزي كبيرًا. من بداية الصراع حتى 13 مارس، أنفق البنك 17.5 مليار دولار من احتياطياته من العملات الأجنبية، ليصل بها إلى 555 مليار دولار، وفقًا للبيانات الرسمية.

ومع ذلك، يتوقع محللو جولدمان ساكس أن تضعف الروبية من حوالي 93.5 مقابل الدولار حاليًا إلى 95 خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مما يصنف الهند إلى جانب تايلاند والفلبين كواحدة من أكثر الاقتصادات والعملات الآسيوية عرضة لتداعيات الحرب.

من المرجح أن «يؤدي استمرار الحرب إلى توتر جميع الأسواق المالية في الهند»، وفقًا لمحللين في شركة إمكاي جلوبال للخدمات المالية في مومباي.

كتبوا هذا الأسبوع أن بنك الاحتياطي الهندي «لا يمكنه الصمود إذا استمرت هذه الحالة»، مضيفين أن الروبية قد تنخفض إلى 95 مقابل الدولار، وأن عائد السندات لمدة 10 سنوات قد يرتفع من 6.7 إلى 7 في المئة، وأن فروق سندات الشركات — وهي المبالغ الإضافية التي تدفعها الشركات فوق سندات الحكومة للاقتراض — قد تتزايد.

من المحتمل أن يتراجع رغبة بنك الاحتياطي الهندي في دعم الروبية إذا انخفضت تغطية الواردات في الهند إلى تسعة أشهر من العشرة الحالية © ديراج سينغ/بلومبرغ

تهدد الحرب ما وصفه محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا بأنه «نقطة مثالية» لاقتصاد الهند، تتميز بنمو قوي وتضخم منخفض، مع دعم من توقيع نيودلهي مؤخرًا على اتفاقية تجارة طال انتظارها مع واشنطن، والتي أدت مؤقتًا إلى رفع الروبية.

قال مالهوترا لصحيفة فاينانشال تايمز في ديسمبر إن تلك الظروف المواتية ستسمح بابقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة، بعد خفضها بمقدار 1.25 نقطة مئوية، مما أثر على العملة.

على الرغم من أن معدلات النمو والتضخم من المحتمل أن تتدهور، إلا أن الحاجة إلى رفع سعر الفائدة أقل إلحاحًا إلا إذا تعرض القطاع الخارجي لضغط هائل، وفقًا لأنوبوتي ساهي، رئيسة أبحاث الاقتصاد في ستاندرد تشارترد.

وأضافت: «لم نصل بعد إلى ذلك»، مشيرة إلى أن التوقع هو أن تبقى أسعار الفائدة ثابتة مع التركيز على ضمان توفر سيولة كافية للروبية في النظام المصرفي عبر تدابير بنك الاحتياطي، مثل شراء السندات.

يزيد من تفاقم الوضع أن الأموال الأجنبية باعت تقريبًا 10 مليارات دولار من الاستثمارات في الأسهم هذا العام — مع خروج أكثر من 8 مليارات دولار في مارس بعد اندلاع الحرب — مستمرة في نمط طويل الأمد حيث ظل المستثمرون الأجانب بعيدين أو يسحبون أموالهم من الأسهم الهندية المرتفعة السعر.

قال تاناي دالال، اقتصادي بنك أكسيس، إن الروبية كانت «تحت ضغط بالفعل» ويتوقع أن يستمر انخفاض العملة «ببطء ولفترة طويلة، نظرًا لاستمرار تدخل بنك الاحتياطي».

وأضاف كريستيان دي جوزمان، نائب رئيس أول في موديز للتصنيفات، أن لدى البنك المركزي بعض «المرونة للمناورة»، مشيرًا إلى أن معدل التضخم في الهند لا يزال أدنى من النطاق المستهدف للبنك المركزي البالغ 4 إلى 6 في المئة، بالإضافة إلى النمو الاقتصادي القوي والاحتياطيات، بما في ذلك الذهب، التي لا تزال قريبة من أعلى مستوى لها على الإطلاق الذي بلغ حوالي 730 مليار دولار في نهاية فبراير.

موجز أعمال الهند

القراءة الضرورية للمحترفين حول الأعمال والسياسة في أسرع اقتصاد نموا في العالم. اشترك في النشرة الإخبارية هنا

ومع ذلك، من المحتمل أن يتراجع رغبة بنك الاحتياطي في دعم الروبية إذا انخفضت تغطية الواردات في الهند — وهي عدد الأشهر التي يمكن للبلد أن يدفع خلالها مقابل وارداته من احتياطياته من العملات الأجنبية — إلى تسعة أشهر من العشرة الحالية، وفقًا لتحليل ستاندرد تشارترد، الذي يتوقع أن يتوسع عجز الحساب الجاري إلى ما يصل إلى 2.5 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، ارتفاعًا من تقدير سابق عند حوالي 1 في المئة.

توقع محللو سيتي أن يتوسع عجز الحساب الجاري للهند بمقدار 25 مليار دولار، أو 0.6 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، إذا ظلت أسعار النفط والسلع الأخرى قريبة من المستويات الحالية لمدة ثلاثة أشهر وتراجعت التحويلات من الخليج.

قالت ساهي من ستاندرد تشارترد: «الهند تواجه خطر عام ثالث من عجز ميزان المدفوعات»، مضيفة أن «الروبية يجب أن تكون ممتص الصدمات».

تقرير إضافي من مايكل ستوت في نيودلهي. تصور البيانات من راي دوغلاس