انهيار الذهب لمدة أسبوع! تكرار "بيع جماعي عام 1983"، هل الشرق الأوسط "يبيع الذهب لجمع الأموال"؟

هل تساءلت كيف يمكن لارتفاع الدولار وتضييق السيولة أن يسرعا موجة البيع بعد انهيار الذهب؟

شهد الذهب هذا الأسبوع أكبر انخفاض أسبوعي منذ 43 عامًا، وصدى التاريخ يثير قشعريرة السوق.

هذا الأسبوع، سجل سعر الذهب أدنى مستوى له منذ مارس 1983، حيث تراجع السعر الفوري للذهب لمدة ثمانية أيام متتالية، وهو أطول سلسلة هبوط منذ أكتوبر 2023. وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار الفضة بأكثر من 15%، وتراجعت البلاتين والبلاديوم أيضًا.

الشرارة التي أشعلت هذا الانهيار كانت تصاعد الحرب في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وبالتالي كبح توقعات خفض الفائدة. ارتفعت توقعات السوق لرفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى 50%، مما زاد من وتيرة موجة البيع للمعدن الثمين.

ما يزيد من حذر السوق هو التشابه الكبير بين الوضع الحالي وحدث مارس 1983، حين أدى البيع الجماعي للذهب من قبل دول أوبك بسبب انخفاض إيرادات النفط إلى انهيار تاريخي في الأسعار — حيث اضطرت دول أوبك لبيع احتياطيات الذهب للحصول على السيولة، مما أدى إلى هبوط السعر بأكثر من مئة دولار خلال أيام قليلة.

ومن الجدير بالذكر أن البيانات التاريخية تظهر أن الانخفاض هذا الأسبوع هو الأكثر حدة منذ تلك الأزمة قبل 43 عامًا.

تلاشي توقعات خفض الفائدة، وفشل منطق الملاذ الآمن للذهب

منذ أن هاجمت الولايات المتحدة وإسرائيل إيران الشهر الماضي، استمر سعر الذهب في الانخفاض لعدة أسابيع، وهو ما يتناقض مع دوره التقليدي كملاذ آمن.

السبب هو أن الحرب لم تجلب توقعات التيسير، بل زادت من ضغوط التضخم. الآن، تغيرت توقعات السوق بشكل جذري بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

المتداولون يراهنون الآن على احتمال رفع الفائدة قبل أكتوبر بنسبة تصل إلى 50%. ارتفاع أسعار الطاقة يعزز توقعات التضخم، ومع ارتفاع الفوائد الحقيقية، يقل جاذبية الذهب كأصل لا يدفع فائدة.

وفي الوقت نفسه، تظهر علامات على تقلص السيولة بالدولار. بدأ فارق أسعار المبادلة بين العملات (cross-currency basis swaps) يتوسع بشكل واضح هذا الأسبوع، مما يعكس ضغطًا على التمويل بالدولار.

هذه الظاهرة تفسر بشكل محتمل السبب العميق وراء بيع الذهب — عندما تتشدد السيولة بالدولار، غالبًا ما يكون الذهب من الأصول التي يفضل المستثمرون تحويلها إلى نقد.

ومن الجدير بالملاحظة أن أكثر فترات الانخفاض حدة في سوق المعادن هذا الأسبوع كانت خلال جلسات آسيا وأوروبا، وهو ما يتوافق مع ظهور ضغوط نقص الدولار في السوق الخارجية أولاً.

اختراقات فنية وتفاعل البيع الذاتي

خلال استمرار الانخفاض، تدهورت المؤشرات الفنية للذهب بشكل ملحوظ، حيث انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى ما دون 30، وهو مستوى يعتبره بعض المتداولين إشارة إلى تشبع البيع.

قالت المحللة في StoneX Financial، Rhona O’Connell، إن هذه التصحيحات في الذهب ناتجة عن مزيج من جني الأرباح وتصحيح السيولة. وأوضحت أن السعر كان قد جذب الكثير من الطلبات عند مستوى 5200 دولار للأونصة، مما أدى إلى تراكم هشاشة في التصحيح.

بمجرد أن يبدأ السعر في الانخفاض، يتم تفعيل أوامر وقف الخسارة تلقائيًا، مما يخلق حلقة مفرغة من البيع الذاتي. كما أن المتوسطات المتحركة وغيرها من الإشارات التقنية تزيد من ضغط الهبوط.

وفي الوقت نفسه، أدى انخفاض الأسهم إلى عمليات بيع قسرية أثرت أيضًا على الذهب.

أشارت O’Connell إلى أن عمليات الإغلاق القسري المرتبطة بأسهم الأسهم قد أضعفت سعر الذهب، وأن تباطؤ البنوك المركزية في شراء الذهب وتدفقات الصناديق المتواصلة خارج صناديق الذهب (ETF) زادت من الضغط على السوق. وفقًا لبيانات بلومبرج، سجلت صناديق الذهب تدفقات خارجة صافية لثلاثة أسابيع على التوالي، مع انخفاض إجمالي الحيازات بأكثر من 60 طنًا خلال تلك الفترة.

شبح بيع الذهب في الشرق الأوسط عام 1983

الوضع الحالي يذكر السوق بحدث قبل 43 عامًا، حين أدى أزمة النفط إلى انهيار تاريخي في سعر الذهب.

تشير البيانات إلى أن في فبراير 1983، قامت شركات النفط في بريطانيا والنرويج بتخفيض الأسعار، مما دفع دول أوبك إلى التراجع، وزاد من فائض المعروض في سوق النفط العالمي. وفي مواجهة تراجع كبير في إيرادات النفط، اضطرت دول الشرق الأوسط (معظمها أعضاء أوبك) إلى بيع احتياطيات الذهب بكميات كبيرة لجمع السيولة، مما أدى إلى انهيار السعر.

وأكدت صحيفة «نيويورك تايمز» في تقريرها أن بيع الذهب من قبل دول الشرق الأوسط كان السبب المباشر في هبوط الأسعار، محذرة من أن تراجع إيرادات النفط قد يدفع تلك الدول إلى مزيد من البيع. خلال أقل من أسبوع، هبط السعر بأكثر من 105 دولارات، مع انخفاض يومي بلغ 42.5 دولار، وهو الأكبر منذ ثلاث سنوات.

وأشارت الصحيفة إلى أن الأموال الناتجة عن البيع انتقلت إلى الدولار الأوروبي وأدوات استثمار قصيرة الأجل، مما أدى إلى تراجع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ووجه تحذيرات للسوق العالمية. بسبب عطلة يوم الرؤساء في الولايات المتحدة في 21 فبراير، لم يُتداول في نيويورك، لكن الصدمة ظهرت في الأسبوع التالي، مما أدى إلى عمليات إغلاق قسرية متسلسلة في أسواق المعادن الأساسية مثل النحاس والحبوب وفول الصويا والسكّر.

ذكر موقع ZeroHedge أن انهيار الذهب عام 1983 كان علامة على دخول سوق النفط في دورة هبوطية استمرت لسنوات، حيث تفتتت سيطرة أوبك، وتراجع الحصص السوقية، واستمر ضغط الأسعار طوال الثمانينيات.

هل يمكن أن يستقر الذهب وسط غيوم التضخم والركود؟

على الرغم من الضرر الذي لحق به هذا الأسبوع، لا يزال الذهب مرتفعًا بنحو 4% منذ بداية العام. في يناير، وصل سعر الأونصة إلى مستوى قياسي قريب من 5600 دولار، مدعومًا بحماسة المستثمرين، وشراء البنوك المركزية، وقلق السوق من تدخل ترامب في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

لكن البيئة الكلية الآن قد تدهورت بشكل كبير. وفقًا لبلومبرج، يتوقع خبراء الاقتصاد في غولدمان ساكس، بقيادة جوزيف بريجز، أن ارتفاع أسعار الطاقة سيؤدي إلى تراجع الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 0.3% خلال العام المقبل، مع ارتفاع التضخم بمقدار 0.5 إلى 0.6%. تزايد مخاطر التضخم والركود يضغط على قدرة البنوك المركزية على التحرك.

قال المحلل في غولدمان، كريس هوسي، إن إغلاق مضيق هرمز يدخل الأسبوع الرابع، وأن احتمالات حل النزاع بسرعة تتراجع. وإذا استمر الصراع، فإن استمرار ارتفاع أسعار النفط سيضعف الرواية التي تتحدث عن “الألم القصير الأمد” في أسواق الأسهم والسندات، مما يكشف عن هشاشة الأصول العالمية.

بالنسبة للذهب، فإن مسار الفوائد الحقيقية سيكون العامل الحاسم. إذا استمر الصراع، وارتفعت توقعات التضخم، وتوجه الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة، فإن الضغط على الذهب سيستمر؛ أما إذا هدأت الأوضاع الجيوسياسية، وبدأ الطلب على الملاذ الآمن يتجدد، فهل يمكن أن يعيد السوق اكتشاف طلبه المفقود؟ هذا هو السؤال الأكبر.