شهادة الاكتتاب العام لشركة Shengwei Era في سوق هونغ كونغ الثانوية فقدت فعاليتها، مع خسائر تراكمية قربت من 1.5 مليار يوان خلال ثلاث سنوات ونصف

في 11 مارس، وفقًا للمعلومات التي أعلنتها بورصة هونغ كونغ، فإن شركة Shengwei Times Technology Limited (“Shengwei Times”) قدمت طلبًا للاكتتاب العام في سوق الأسهم في هونغ كونغ في 11 سبتمبر 2025، وقد انتهت صلاحيتها في 11 مارس 2026 بعد مرور ستة أشهر، ويعد CITIC Securities International هو المستشار الحصري.

وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها نشرة الاكتتاب السابقة، فإن Shengwei Times هي مزود لخدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت داخل المدن وخدمات معلومات النقل البري بين المدن في الصين. تأسست الشركة في عام 2012، وكانت سابقًا شركة Beijing Shengwei Nanling Information Technology Co., Ltd.، والمؤسس هو Jiang Shengxi، نائب رئيس سابق لشركة UF Network. حاليًا، تمتلك Shengwei Times خدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت، وخدمات النقل، والحلول الرقمية والتجارية، وخدمات أخرى (بالخصوص تأجير السيارات).

استنادًا إلى بيانات من شركة Frost & Sullivan، وبحسب GTV لعام 2024، تحتل الشركة المرتبة الرابعة عشرة في سوق خدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت في الصين. حتى 30 يونيو 2025، نفذت الشركة 17 مشروعًا رقميًا للنقل البري على مستوى المقاطعات والأقاليم والبلديات.

تشير البيانات المالية إلى أن إيرادات Shengwei Times كانت 816 مليون يوان في 2022، و1.206 مليار يوان في 2023، و1.594 مليار يوان في 2024، و903 مليون يوان في النصف الأول من 2025. تظهر الإيرادات نموًا مستمرًا، بمعدل نمو سنوي مركب من 39.8% بين 2022 و2024.

ومع ذلك، لم يتحول النمو السريع في الإيرادات إلى أرباح ملحوظة.

وكان صافي الأرباح خلال نفس الفترة سالبًا، حيث بلغ -499 مليون يوان في 2022، -482 مليون يوان في 2023، -426 مليون يوان في 2024، و-90 مليون يوان في النصف الأول من 2025.

خلال الثلاث سنوات والنصف التي كشفت عنها نشرة الاكتتاب، بلغ إجمالي خسائر Shengwei Times حوالي 1.497 مليار يوان. أما الخسائر المعدلة (وفقًا للمعايير الدولية للتقارير المالية) فهي 50.53 مليون يوان، و17.76 مليون يوان، و40.55 مليون يوان، و9.33 مليون يوان على التوالي.

في إجمالي الإيرادات، تشكل إيرادات خدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت أكثر من 85%. خلال فترة التقرير، كانت نسبة إيرادات خدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت من إجمالي الإيرادات 86.2%، 85.3%، 88.9%، و90.4% على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، في النصف الأول من 2022، 2023، 2024، و2025، بلغت أرباح Shengwei Times الإجمالية 54 مليون يوان، 86 مليون يوان، 56 مليون يوان، و37 مليون يوان، على التوالي، وكانت نسب الربح الإجمالي 6.6%، 7.1%، 3.5%، و4.1%. لكن هامش الربح الإجمالي لخدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت كان منخفضًا جدًا، حيث بلغ 2.9%، 1.2%، -0.2%، و0.5%، مما أثر على إجمالي هامش الربح للشركة.

ومع ذلك، فإن هامش الربح الإجمالي لخدمات النقل البري يتزايد تدريجيًا، حيث كان 44.3%، 53.7%، 55.9%، و68.9% في 2022 وحتى النصف الأول من 2025.

خلال فترة التقرير، كانت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية للشركة -113 مليون يوان، 40.61 مليون يوان، -24.17 مليون يوان، و-17.54 مليون يوان على التوالي.

ذكرت Shengwei Times في نشرة الاكتتاب أنه من المتوقع أن تستمر الشركة في تسجيل خسائر تشغيلية وخسائر صافية حتى مع توسع خدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت، مع توقع تحسن في هامش الربح والأرباح الإجمالية بحلول 2025. وتتوقع الشركة أن تبدأ في تحقيق تدفقات نقدية تشغيلية إيجابية بحلول 2027، وأن تبدأ في تحقيق أرباح صافية بدءًا من 2028.

كما كشفت نشرة الاكتتاب أن نسبة الدين إلى الأصول للشركة كانت عالية جدًا، حيث بلغت 516.7%، 594%، 761.4%، و844.3% خلال فترة التقرير، ويعود ذلك جزئيًا إلى إصدار Shengwei Times أدوات مالية قابلة للاسترداد للمستثمرين، والتي تم احتسابها بالكامل كديون وفقًا للمعايير المحاسبية.

وفقًا لنشرة الاكتتاب، يعتمد نموذج عمل خدمات سيارات الأجرة عبر الإنترنت بشكل أساسي على منصة AutoNavi.

خلال النصف الأول من 2022 إلى 2025، شكل إجمالي قيمة المعاملات (GTV) التي حققتها Shengwei Times عبر AutoNavi نسبة 92.9%، 89.5%، 93.9%، و94.5% من إجمالي GTV لخدماتها.

وأوضحت الشركة في نشرة الاكتتاب أن الاعتماد على منصات التجميع الصغيرة يُعد من المخاطر التشغيلية الرئيسية التي تواجهها.

من ناحية المساهمين، تُعد شركة Alibaba Travel أكبر مساهم في الشركة.

في سبتمبر 2016، حصلت Shengwei Times على استثمار من Alibaba Travel بقيمة 75 مليون يوان في الجولة الأولى، وحصلت على 20% من أسهم الشركة، وأصبحت أكبر مساهم. ومن ثم، استمرت Alibaba Travel في الاستثمار خلال جولات التمويل A+ وB.

قبل الطرح العام، تشكل مجموعة المساهمين بقيادة Jiang Shengxi وWang Jiawei وChengdu Yingchuang وYingchuang Shiji وYu Lang وHaidai Zhushi وChen Shulin وTimes Zhongcheng وTimes Xincheng مجموعة مساهمين مسيطرين، وتملك حوالي 42.2% من حقوق التصويت بشكل مشترك. ويملك Jiang Shengxi حوالي 20.67% من الأسهم مباشرة، بينما تمتلك Alibaba Travel حوالي 27.01%، وتظل أكبر مساهم. كما تمتلك SoftBank China Capital من خلال ثلاث كيانات — Ningbo SoftBank وGuiyang SoftBank وShanghai Minghe — معًا حوالي 10.72% من الأسهم.