نقاش حول أفكار جديدة لاستراتيجية الاسترجاع الإجباري

لا أريد إضاعة الوقت بالكلام الفارغ، إليكم الأفكار الأولية:
شراء السندات القابلة للتحويل التي ستستوفي شروط الاستدعاء القوي قريبًا وتوقف عدد الاستدعاءات القوية، مع شراء سندات قابلة للتحويل من نفس القطاع ذات منخفضين جدًا.
الفكرة الأساسية هي الاستفادة من التحوط لاقتناص عائدات ارتفاع معدل الأقساط على السندات التي ستستدعى قريبًا.

الطرق التقليدية وعيوبها:
السندات القابلة للتحويل التي ستستوفي شروط الاستدعاء القوي تشبه بشكل أساسي البيع على المكشوف للخيارات، وتتطلب هبوط سعر السهم الأساسي أو استقراره لإلغاء مخاطر الاستدعاء القوي، وانتظار ارتفاع معدل الأقساط لتحقيق الأرباح. الطريقة الشائعة للتحوط هي تخصيص جزء من الأسهم الأساسية، لكن ارتفاع معدل الأقساط قد يحدث أيضًا عبر هبوط سريع للسهم، مما يعرضك لخسائر مزدوجة في الأسهم والسندات.

لماذا نستخدم سندات قابلة للتحويل من نفس القطاع ذات منخفضين جدًا كبديل للسهم الأساسي:
أولاً، أغلب السندات القابلة للتحويل ليست نتيجة جهود من قبل الشركات أو القوى السوقية لتحقيق الاستدعاء القوي، بل غالبًا تكون نتيجة استغلال موجة صعود القطاع، لذا فإن احتمالية الاستدعاء مرتبطة بشكل كبير بانتعاش القطاع. وفي حالات الانتعاش، تظهر سندات ذات منخفضين جدًا مرونة عالية، فهي تضمن أرباحًا صاعدة وتحمي من خسائر هبوطية، مما يقلل بشكل فعال من خسائر الانخفاض الكبير للقطاع.

هذه الفكرة خطرت لي اليوم، وهي إلى حد كبير نتيجة لمصادفة أنني يوم الجمعة كنت أملك بشكل كبير سندات晶能转债 و海优新材، ومن هنا أتيت بهذه الفكرة، وأعتقد أنها حالة نموذجية جدًا.

حالة عملية (توقع متأخر):

حالة السوق عند الافتتاح في 3-20:
سعر افتتاح晶能转债 هو 123.2، وقريب جدًا من تجاوز مخاطر الاستدعاء القوي (السعر المتوقع بعد الخروج من الاستدعاء هو 125-126)، مع ارتفاع晶科能源 بنسبة 6% (وهو قريب من خط الاستدعاء)، وأدنى سعر للسندات هو حوالي 121؛
سعر افتتاح海优转债 هو 105.6 (تم الإعلان عن الاستدعاء)، وسعر الاستدعاء هو 101.2 (مع الأخذ في الاعتبار سعر الخيار، السعر الفعلي عند القاع حوالي 103)، مع ارتباط الارتفاع بشكل أساسي مع海优新材.

هذه هي تحليلات الارتفاع والانخفاض البسيطة لـ晶能 و海优، ثم نُجري “توقعًا” بسيطًا لما قد يحدث في 3-20:
(1) هبوط晶科能源 و海优新材 معًا (هبوط قطاع الطاقة الشمسية): تتعادل الأرباح والخسائر، والتوقع أن يكون الربح صفرًا، ومع خروج晶能 من مخاطر الاستدعاء، فإن هذا المزيج سيكون في الأساس خيارًا صعوديًا رخيصًا جدًا لقطاع الطاقة الشمسية.
(2) ارتفاع晶科能源 و海优新材 معًا (انتعاش قطاع الطاقة الشمسية): نظرًا لتعقيد حالة晶能转债، لن أذكر التفاصيل، لكن طالما أن ارتفاع海优转债 لا يقل عن 2%، فإن العائد من المزيج سيكون >0.
(3) استقرار晶科能源 و海优新材: استقرار海优转债 وربح晶能转债 بنسبة 2%.
(4) ارتفاع晶科能源 بشكل كبير ولكن ليس بشكل مفرط فوق سعر الاستدعاء، وهبوط海优新材: خسارة مشتركة في晶能转债 و海优转债 تصل إلى 2% كحد أقصى.

كما ترى، باستثناء الحالة الرابعة، فإن باقي الحالات مربحة بدون خسارة، ووقوع الحالة الرابعة يعني أن晶科能源 قادر على التحكم في سعر واتجاه السهم الأساسي حتى في ظروف السوق الضعيفة، فلماذا لم يفعل ذلك مبكرًا؟ لماذا ننتظر حتى تنتهي العدادات الدوارة ونظهر عضلاتنا؟ أعتقد أن احتمالية الحالة الرابعة ضئيلة جدًا، والخسائر فيها محدودة.

بالطبع، ما حدث في 3-20 أصبح معلومًا للجميع، حيث دعم ماسك قطاع الطاقة الشمسية، وارتفعت海优新材 (السندات) بأقصى ارتفاع 17% (13.4%)، وأغلق بارتفاع 13.5% (8.7%)، وارتفعت晶能转债 بأقصى 2.6%، وأغلق بزيادة 0.6%. وبما أن سعر إغلاق晶科能源 النهائي هو 7.61، فإن مخاطر الاستدعاء قد زالت مؤقتًا، ومن المتوقع أن يفتح晶能转债 الأسبوع القادم على الأقل بأكثر من 1% أعلى.

هذه هي الأفكار الحالية بشكل عام، رغم أن مجموعة海优 و晶能 تعتبر حالة استثنائية جدًا، إلا أنني أعتقد أن فرص الاستثمار المشابهة لا تزال كثيرة في سوق الصعود. أرحب بمناقشاتكم بشكل عقلاني.