أخيراً جاء الاكتتاب العام الأولي لشركة يوتشو تكنولوجي، برفع 4.2 مليار يوان، وتسيطر وانج شينغ شينغ على ما يقارب 70% من حقوق التصويت

(المؤلف من دارمو كاشيفينغ، منشور بإذن من تايتيميديا)

النص | دارمو كاشيفينغ

شركة يوشو تكنولوجي، التي اشتهرت بـ"روبوتات حفلة الربيع"، تخطو خطوة جوهرية نحو الإدراج في السوق.

في 20 مارس، كشف الموقع الرسمي لبورصة شنغهاي عن نشرة الاكتتاب الخاصة بشركة يوشو تكنولوجي المحدودة (المشار إليها بـ"يوشو تكنولوجي")، حيث ستقوم الشركة بإصدار ما لا يقل عن 40,446,434 سهمًا جديدًا، تمثل نسبة لا تقل عن 10.00% من رأس المال بعد الاكتتاب.

تخطط يوشو تكنولوجي لجمع حوالي 4.202 مليار يوان، وسيتم استخدام هذه الأموال بشكل رئيسي في أبحاث وتطوير نماذج الروبوتات الذكية، وتطوير جسم الروبوت، وتطوير منتجات روبوتات ذكية جديدة، وبناء قاعدة تصنيع الروبوتات الذكية وغيرها من المشاريع.

تعد يوشو تكنولوجي شركة معروفة في مجال الروبوتات الذكية في الصين، وتشتهر شركة ه1 للروبوتات البشرية التابعة لها، والتي ظهرت في برنامج رقص مهرجان الربيع لعام 2025 على CCTV بعنوان “يانغ بوت”، وحقق نجاحًا واسعًا. وفي مهرجان الربيع لعام 2026، ظهرت في برنامج فنون قتالية بعنوان “ووت بوت”، حيث تحدى الروبوتات G1 وH2 حركات فنون قتالية عالية الديناميكية، مما أثار اهتمامًا واسعًا مرة أخرى.

وبفضل ظهورها المذهل في مهرجان الربيع، شهدت نتائج يوشو تكنولوجي نموًا سريعًا. وفقًا لنشرة الاكتتاب، في عام 2025، تجاوزت كمية شحنات الروبوتات البشرية من يوشو تكنولوجي 5500 وحدة، لتحتل المركز الأول عالميًا. وفي نفس العام، حققت الشركة إيرادات قدرها 1.708 مليار يوان، بزيادة قدرها 335.36% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة أكثر من 600 مليون يوان، بمعدل نمو مذهل قدره 674.29%.

في يونيو 2025، أكملت يوشو تكنولوجي جولة تمويل من الفئة C بقيمة حوالي 700 مليون يوان، بمشاركة شركات مثل China Mobile وChuang، وTencent Technology، وHangzhou Haoyue. بعد إتمام هذا التمويل، قدرت قيمة الشركة بنحو 12.7 مليار يوان.

هذا العام هو السنة العاشرة لتأسيس يوشو تكنولوجي، ومؤسسها وانغ شينشينغ هو من جيل “التسعينات”، ويشغل حالياً منصب رئيس مجلس الإدارة، والمدير العام، والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا. يمتلك وانغ شينشينغ مباشرة 23.82% من أسهم الشركة، وبموجب ترتيب حقوق التصويت المختلفة، فإن نسبة حقوق التصويت التي يمتلكها تعادل 63.55%، بالإضافة إلى منصة الحوافز على الأسهم التي يسيطر عليها، وهي Shanghai Yuyi، التي تسيطر على 68.78% من حقوق التصويت، مما يجعله المساهم المسيطر والمالك الفعلي للشركة.

ومن الجدير بالذكر أن يوشو تكنولوجي هي ثاني شركة تتبع آلية “المراجعة المسبقة” لطرح الاكتتاب في سوق التكنولوجيا والابتكار (科创板)، حيث أعلنت عن نشرة الاكتتاب وردودها على استفسارات بورصة شنغهاي، التي أرسلت في جلستين، الأولى في يناير والثانية في مارس من هذا العام. وفي يونيو من العام الماضي، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية بيانًا يقترح تجربة آلية المراجعة المسبقة لطرح الاكتتاب، بهدف حماية أمن المعلومات والتقنيات، وتلبية مطالب الشركات التي تتعامل مع التقنيات الأساسية، وتقليل مدة الكشف عن المعلومات عند الإدراج.

نمو مستمر في الأداء

كونها شركة روبوتات ذكية، تشمل منتجات يوشو تكنولوجي الروبوتات البشرية، والروبوتات ذات الأربعة أرجل (المعروفة بـ"الكلاب الآلية")، بالإضافة إلى وحدات المفاصل، والأذرع الذكية، والذراعين التعاونيين، وأجهزة الاستشعار الحسية، وغيرها من المكونات الأساسية للروبوتات.

وبفضل هذه المنتجات، شهدت إيرادات يوشو تكنولوجي نموًا مستمرًا في السنوات الأخيرة، ونجحت في تحقيق الربح في عام 2024. من عام 2022 إلى 2025، كانت إيرادات الشركة على النحو التالي: 123 مليون يوان، 159 مليون يوان، 392 مليون يوان، و1.708 مليار يوان؛ وأرباحها الصافية بعد استبعاد البنود الخاصة كانت: -22 مليون يوان، -11 مليون يوان، 95 مليون يوان، و288 مليون يوان.

مع تزايد مبيعات المنتجات، تقلصت التكاليف التشغيلية تدريجيًا، وارتفعت هوامش الربح الإجمالية للشركة. في عام 2023 و2024، وثلثي عام 2025، كانت هوامش الربح الإجمالية للشركة على التوالي: 44.22%، 56.41%، و59.45%.

قبل عام 2024، كانت الروبوتات ذات الأربعة أرجل تمثل المصدر الرئيسي للأداء المالي للشركة، ولكن بعد إطلاق منتجات الروبوتات البشرية، تفوقت هذه الأخيرة تدريجيًا على الروبوتات ذات الأربعة أرجل، وأصبحت أعلى مصدر للدخل. في الثلث الأول من عام 2025، بلغت إيرادات الروبوتات البشرية 595 مليون يوان، بنسبة 51.53% من إجمالي الإيرادات، في حين بلغت إيرادات الروبوتات ذات الأربعة أرجل 488 مليون يوان، بنسبة 42.25% من الإجمالي.

إلى أين تُصدر هذه الروبوتات بشكل رئيسي؟ في نشرة الاكتتاب، كشفت يوشو تكنولوجي عن بعض العملاء الرئيسيين، حيث كان أكبرهم في الثلث الأول من عام 2025 هو مجموعة JD، بنسبة مبيعات قدرها 3.54%، وثالثهم شركة Beijing Chaoyuan Times Technology، بنسبة 1.55%. وتُظهر المعلومات العامة أن شركة Beijing Chaoyuan Times Technology تركز بشكل رئيسي على تطبيقات الروبوتات والذكاء الاصطناعي في مجالات التعليم، والبحث العلمي، والأعمال التجارية.

من ناحية الاستخدام، يُعد البحث العلمي والتعليم المجال الرئيسي لتطبيق منتجات يوشو تكنولوجي. قبل عام 2024، كانت أكثر من نصف الروبوتات ذات الأربعة أرجل تُستخدم في مجالات البحث العلمي والتعليم. ومع تزايد شهرة “الكلب الآلي” في السوق الاستهلاكية، ارتفعت حصة مبيعات الروبوتات ذات الأربعة أرجل في السوق التجارية إلى 42.30% في الثلث الأول من عام 2025، مما جعلها المجال الرئيسي لهذا المنتج.

أما منتجات الروبوتات البشرية، فهي لا تزال تُستخدم بشكل رئيسي في مجالات البحث العلمي والتعليم، حيث بلغت حصتها من المبيعات في هذا المجال 73.60% في الثلث الأول من عام 2025.

لتطوير منتجات الروبوتات، زادت نفقات البحث والتطوير بشكل مستمر في السنوات الأخيرة. في عام 2023 و2024، وثلثي عام 2025، كانت نفقات البحث والتطوير للشركة على التوالي: 50 مليون يوان، 70 مليون يوان، و90 مليون يوان. ومع النمو السريع في الإيرادات، انخفض معدل نفقات البحث والتطوير، الذي بلغ على التوالي: 31.39%، 17.84%، و7.73%.

مؤسس “التسعينات” وانغ شينشينغ

مؤسس يوشو تكنولوجي هو وانغ شينشينغ. وُلد في عام 1990 في ييوو، نينغبو، Zhejiang. درس بكالوريوس في تخصص الأتمتة الميكانيكية في جامعة Zhejiang University of Technology. منذ أيام الدراسة، أظهر وانغ شينشينغ قدرات عملية عالية، ففي عام 2009، عندما كان في السنة الأولى، صنع روبوتًا ثنائي القدمين بتكلفة 200 يوان. وخلال دراسته للماجستير، قام أيضًا بتطوير روبوت باسم X-Dog.

في عام 2016، عمل لفترة قصيرة في شركة DJI ثم تركها لبدء مشروعه الخاص، وأسست شركة يوشو تكنولوجي على إثر ذلك. في عام 2017، أطلقت الشركة أول روبوت رباعي الأرجل، وفي عام 2023، أطلقت أول روبوت بشري.

خلال مسيرتها، حظيت يوشو تكنولوجي بدعم العديد من المؤسسات الاستثمارية. تُظهر البيانات التجارية أن الشركة حصلت على 10 جولات تمويل منذ تأسيسها. وتعد مجموعة Meituan أكبر المساهمين الخارجيين.

حاليًا، تمتلك ثلاث شركات من مجموعة Meituan حصصًا في يوشو تكنولوجي، وهي Hanhai Information، وGalaxy Z، وChengdu Longzhu، وتشكل علاقات تنسيق موحدة، وتملك مجتمعة حوالي 9.65%. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك Sequoia China نسبة 7.11% من أسهم يوشو تكنولوجي، وMatrix Partners حوالي 5.45%.

ومن الجدير بالذكر أنه في مايو 2025، أنشأت يوشو تكنولوجي أسهم تصويت خاصة، حيث تم تحويل 44.0743 مليون سهم يمتلكها وانغ شينشينغ إلى أسهم تصويت خاصة من نوع A، وتتمتع بحقوق تصويت خاصة، بينما الأسهم المتبقية هي أسهم عادية من نوع B، ولا تمتلك حقوق تصويت خاصة. تُظهر نشرة الاكتتاب أن كل سهم من الأسهم ذات حقوق التصويت الخاصة يمنح 10 أصوات، بينما كل سهم عادي يمنح صوتًا واحدًا.

وهذا يعزز بشكل كبير من سيطرة وانغ شينشينغ على يوشو تكنولوجي. بعد إتمام هذا الترتيب، يمتلك وانغ شينشينغ تقريبًا 70% من حقوق التصويت في الشركة. وتوضح نشرة الاكتتاب أن آلية حقوق التصويت الخاصة تتيح للمسيطر الفعلي تحديد القرارات العادية لمجلس إدارة الشركة، ويمكنه أيضًا التأثير بشكل كبير على القرارات الخاصة بالمجلس، مما يعزز بشكل ملحوظ نفوذه على قرارات مجلس إدارة الشركة.