2026 المؤتمر الوطني | عضو المؤتمر الاستشاري الوطني فنغ يي دونغ: يجب اتخاذ تدابير متعددة لتحسين نظام توزيع الأرباح للشركات المدرجة

موقع إذاعة الصين الوطنية بكين، 11 مارس (مراسل فان روي) — خلال الدورة السنوية للمجلس الوطني الـ13 في عام 2026، قدم عضو المجلس السياسي الوطني، ومدير عام شركة تاي الصينية للوساطة المالية، فونغ يي دونغ، شرحًا لوسائل الإعلام حول اهتمامه المستمر بتحسين نظام توزيع أرباح الشركات المدرجة.

قال فونغ يي دونغ، عضو المجلس السياسي الوطني ومدير عام شركة تاي الصينية للوساطة المالية (الصورة من المصدر، وكالة إذاعة الصين الوطنية):
“في السنوات الأخيرة، أظهرت شركات الأسهم الصينية (A股) المدرجة توجهًا إيجابيًا في توزيع الأرباح، حيث تتميز بـ’إجمالي عالٍ، ومعدل أرباح مرتفع، واستمرارية قوية’.” وأشار إلى أن البيانات الصادرة عن بورصتي شنغهاي وشينزن، ومؤسسة بورصة بكين، وجمعية الشركات المدرجة، تظهر أن توزيعات الأرباح النقدية للشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية قد تجاوزت 2 تريليون يوان لمدة أربع سنوات متتالية، محققة أرقامًا قياسية تاريخية. ومع ذلك، استنادًا إلى البيانات المعلنة من قبل الشركات المدرجة، هناك حالات تتعلق بتوزيعات أرباح كبيرة تفتقر إلى دعم حقيقي من الأرباح الصافية والتدفقات النقدية، واستخدام القروض لتوزيع الأرباح على المساهمين.

وأضاف أن هذا السلوك هو أحد الطرق التي ينقل بها المساهمون الكبار أموال الدائنين إلى أنفسهم، مما يضر بمصالح الدائنين بشكل خطير، ويضعف قدرة الشركة على الاستمرارية على المدى الطويل، وقد يؤدي إلى مخاطر الإفلاس، ويضر بالمساهمين الصغار بشكل غير مباشر.
ويرى أنه من الضروري تحسين نظام توزيع الأرباح من خلال ثلاث جوانب:

أولًا، جعل التدفقات النقدية معيارًا هامًا لقدرة الشركة على سداد الديون. استنادًا إلى لوائح تنظيم الشركات المدرجة (مسودة استشارة) وغيرها من الوثائق، يجب إصدار لوائح تنفيذية خاصة، وتحويل متطلبات “تقييم قدرة سداد الديون” إلى معايير تقييم تعتمد على التدفقات النقدية، مع عمليات مراجعة وآليات مساءلة. ويجب وضع قواعد قياسية لتحديد التصنيفات، مثلًا، للشركات ذات نسبة الدين العالية، يجب ألا يقل النقد المتوفر بعد التوزيع عن ديون الفوائد الجديدة في العام نفسه؛ وللشركات ذات نسبة الدين المعتدلة، يجب ألا يقل النقد المتوفر بعد التوزيع عن ديون الفوائد المستحقة في العام التالي.

ثانيًا، تحسين نظام التوازن بين حقوق الدائنين ومجلس الإدارة. بالنسبة للشركات المدرجة التي تتجاوز نسبة الدين فيها حدًا معينًا (مثل 50%)، يجب إنشاء نظام اجتماعات وقائية للدائنين، وتحديد حق التصويت المسبق لهم في قرارات التوزيع الكبيرة للأرباح وغيرها من الأمور. ويجب تعزيز واجبات مجلس الإدارة الخاصة بالثقة والتزام المسؤولية تجاه الدائنين، وطلب تقديم تقارير اختبار القدرة على سداد الديون والتزامات مكتوبة عند وضع خطة توزيع الأرباح، مع إمكانية ملاحقة المسؤولين المقصرين من قبل الدائنين.

ثالثًا، تعزيز وظيفة الحماية النشطة من خلال شروط تقييد التمويل بالديون. يُشجع على تضمين شروط تقييدية في سندات الدين عند جمع التمويل، وتقديم تفضيلات إصدار للسندات التي تتضمن مثل هذه الشروط. استنادًا إلى النصوص المرجعية لحماية حقوق المستثمرين، يجب إصدار لوائح تنظيمية توضح أن الشروط التقييدية يجب أن تتضمن مؤشرات مالية، مثل الحد الأقصى لنسبة الرفع المالي قبل التوزيع، والحد الأدنى لنسبة النقد إلى الديون قصيرة الأجل بعد التوزيع، مع تقديم نطاقات مرجعية لمختلف الصناعات.