شركة XPeng تحقق أول ربح فصلي لها، وتخطط لاستثمار 7 مليارات يوان إضافية في الذكاء الاصطناعي الفيزيائي بحلول عام 2026

“توسيع الحجم يمكن أن يساعدنا على البقاء في المنافسة، والتفوق المطلق في تقنية الذكاء الاصطناعي الفيزيائي والتجاري سيشكلان قوتنا التنافسية الأساسية.” قال هه شياو بينغ، رئيس مجلس إدارة شركة XPeng وCEO، خلال مؤتمر الاتصال بالنتائج المالية. كما كشف أن استثمارات XPeng في مجال الذكاء الاصطناعي الفيزيائي ستصل إلى 7 مليارات يوان بحلول عام 2026.

قبل يوم واحد فقط، حصلت XPeng على أول تقرير ربح ربع سنوي منذ تأسيسها. في 20 مارس، أعلنت XPeng عن نتائجها المالية غير المدققة للربع الرابع من عام 2025 وسنويًا، حيث حققت ربحًا صافياً قدره 380 مليون يوان في الربع الرابع.

بينما تتقلب إيرادات الشركات الجديدة لصناعة السيارات بمليارات المليارات، فإن الرقم المطلق البالغ 380 مليون يوان ليس كبيرًا جدًا، لكنه يمثل أول مرة تحقق فيها XPeng ربحًا على مستوى الربع منذ تأسيسها.

قال شخص مقرب من XPeng لبلومبرغ إن الشركة منذ بداية 2023 تولي اهتمامًا كبيرًا بتخفيض التكاليف، وفي الوقت نفسه، فتحت خط دخل ثانٍ من خلال تصدير تقنيات القيادة الذكية إلى شركات السيارات الكبرى مثل فولكس فاجن. هاتان الورقتان هما المفتاح لتحقيق أرباح ربع سنوية لـ XPeng.

في ظل السوق الصينية للسيارات الجديدة التي تغرق في معركة الحصص السوقية، وتكرار حرب الأسعار على مدى دورة طويلة، تقدم هذه النتائج وجهة نظر قيمة من ناحية الأعمال. كيف تمكنت شركة كانت مهووسة بالتقنيات الكهربائية والقيادة الذكية من أن تتعرض لضربات سوقية، ثم تعيد توجيه استراتيجيتها بشكل عملي، وتخفض التكاليف التقنية بشكل صارم، وتحقق أرباحًا من خلال التمركز في السوق B، وتخرج من المستنقع؟

الربح الأولي هو مجرد مظهر، والأهم من ذلك هو التغييرات في هيكل الأرباح ونموذج الأعمال في تقرير الأرباح هذا. ومع ذلك، فإن الإنفاق على البحث والتطوير لا يزال مستمرًا، ولم تصل XPeng بعد إلى لحظة فتح الشمبانيا.

الأرباح من مبيعات السيارات وخارجها

في الربع الرابع من عام 2025، سلمت XPeng 116,249 سيارة، وهو أعلى رقم في تاريخ الشركة على مستوى الربع؛ وبلغت إيراداتها 22.25 مليار يوان، بزيادة 38.2% على أساس سنوي؛ وهامش الربح الإجمالي 21.3%، بزيادة 6.9 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ وحقق صافي ربح قدره 380 مليون يوان، وهو أول مرة تحقق فيها ربحًا على مستوى الربع.

على مدار العام، بلغ إجمالي إيرادات XPeng لعام 2025 حوالي 76.72 مليار يوان، بزيادة 87.7% عن العام السابق؛ وبلغت عدد السيارات المباعة 429,445 وحدة، بزيادة 125.9%؛ وتقلصت الخسارة الصافية بشكل كبير من 5.79 مليار يوان في 2024 إلى 1.14 مليار يوان.

ومع ذلك، في السوق الجماهيرية التي تتسم بأقوى معركة سعرية بين 150,000 و250,000 يوان، من غير الممكن تحقيق زيادة في هامش الربح بنسبة 6.9 نقطة مئوية وتحقيق الربح فقط من خلال توسيع حجم المبيعات، دون الاعتماد على تقليل التكاليف التقنية بشكل كبير.

قال غو هونغ دي، نائب رئيس مجلس إدارة XPeng ورئيسها التنفيذي المشارك، في التقرير المالي: “لقد حققنا من خلال نموذج أعمال يقوده التقدم التكنولوجي، مسار ربح مختلف تمامًا عن الشركات التقليدية.” وهذا يتطلب التركيز على “الإيرادات من الخدمات وغيرها” في تقرير الأرباح.

تشير البيانات إلى أن إيرادات XPeng من الخدمات وغيرها في الربع الرابع من عام 2025 بلغت 3.18 مليار يوان، بزيادة 121.9% على أساس سنوي، وارتفعت بنسبة 36.7% على أساس ربعي؛ وعلى مدار العام، بلغت إيرادات الخدمات وغيرها 8.34 مليار يوان، بزيادة 65.6%.

تأتي هذه الإيرادات بشكل رئيسي من ثلاثة مصادر: إيرادات خدمات البحث والتطوير المقدمة لمصنعي السيارات (مثل التعاون مع فولكس فاجن)، إيرادات مبيعات الأجزاء وقطع الغيار، وإيرادات تجارة نقاط الكربون.

وهذا يعني أن هيكل الربح في XPeng يتضمن قطاعًا مهمًا من تصدير التقنية. بينما لا تزال الشركات الجديدة تعتمد على أرباح مبيعات السيارات لتغطية نفقات البحث والتطوير، بدأت XPeng بالفعل في توليد دخل إضافي من خلال ترخيص التكنولوجيا.

وفي الوقت نفسه، يلعب خفض التكاليف التقنية وتأثير الحجم دورًا أيضًا.

تشير البيانات إلى أن هامش الربح الإجمالي لـ XPeng على مدار العام 2025 بلغ 12.8%، مرتفعًا من 8.3% في 2024، بزيادة 4.5 نقطة مئوية. مع العلم أن سعر البداية لطراز MONA M03 الرئيسي يبلغ فقط 119,800 يوان، وP7+ يبدأ من 186,800 يوان، فإن الحفاظ على هامش ربح 12.8% في هذا النطاق السعري يدل على أن استراتيجية خفض التكاليف التقنية أثمرت.

لكن، بالمقارنة مع هامش الربح الإجمالي الكلي البالغ 18.9%، فإن هامش ربح السيارات أقل بمقدار 6.1 نقطة مئوية. والفارق هنا يأتي بشكل رئيسي من إيرادات خدمات البحث والتطوير وغيرها من “الإيرادات من الخدمات وغيرها”. بعبارة أخرى، لو لم تكن هناك إيرادات من التعاون مع فولكس فاجن وغيرها من الشراكات التقنية، لكان هامش الربح الإجمالي العام لـ XPeng أقل بشكل واضح.

على الرغم من تحقيق الربح في الربع الرابع، إلا أن صافي خسارة XPeng لعام 2025 لا يزال عند 1.14 مليار يوان. وبالنظر إلى المستقبل، قدمت الإدارة توقعات هادئة للسوق. تشير التوجيهات للربع الأول من 2026 إلى تسليم بين 61,000 و66,000 سيارة، مع توقعات إيرادات بين 12.2 و13.28 مليار يوان.

وبالنظر إلى أن الربع الأول يتضمن عوامل موسمية مثل عطلة رأس السنة الصينية، فإن هذه التوجيهات تبدو متحفظة جدًا. وهذا يعني أن تحقيق الربح في الربع الواحد لا يعني أن XPeng قد استقرت تمامًا، وأن استمرار استثمارها بكثافة في البحث والتطوير (28.7 مليار يوان في الربع الرابع) لا يزال ضروريًا لمواجهة سباق التسلح التكنولوجي المستقبلي.

رهان بقيمة 7 مليارات يوان

اليوم، أصبح سوق السيارات أكثر تعقيدًا من أي وقت مضى.

تعمل هواوي هونمون أوبتيمال من خلال نموذج تمكين تقني خفيف الأصول على بناء قوة علامة تجارية قوية في سوق القيادة الذكية عالية المستوى؛ وتظهر شركة Xiaomi للسيارات تأثير جذب مذهل بفضل ميزة التدفق غير القابلة للتكرار وقدرة التحويل في النظام البيئي الخاص بها. وتحقق شركات السيارات التقليدية نجاحات كبيرة في قطاع السيارات الجديدة، وتستحوذ على حصص سوقية ضخمة.

في مواجهة هؤلاء العمالقة التكنولوجيين الذين يمتلكون أنظمة بيئية هائلة، من الصعب على XPeng أن تبني حواجز طويلة الأمد تعتمد فقط على الابتكارات التقنية الصغيرة أو التوازن المرحلي في القيمة مقابل السعر.

وهذا يجبر XPeng على التوجه نحو مناطق أعمق — الخروج من بعد التصنيع الفردي للسيارات، والانتقال إلى مستوى أساسي من الحوسبة، وبيئة البرمجيات، وحتى مجالات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي العام، لإحداث قفزة أساسية في نموذج الأعمال.

من خلال ما قاله هه شياو بينغ، رئيس مجلس الإدارة وCEO، خلال مؤتمر الاتصال، فإن XPeng تعمل بشكل منهجي على تحويل سردها التجاري نحو “الذكاء الاصطناعي الفيزيائي”.

كشف هه شياو بينغ أن استثمار الشركة في البحث والتطوير لعام 2025 بلغ 9.5 مليار يوان، منها 4.5 مليار يوان في مجال الذكاء الاصطناعي، وأن الشركة ستواصل زيادة استثماراتها في البحث والتطوير في مجال الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، مع توقع أن تصل إلى 7 مليارات يوان.

بالإضافة إلى خطط السيارات، تم وضع عمليتين استراتيجيتين عميقتين على الطاولة خلال المؤتمر: الأولى هي نشر وتوريد رقائق “تيرنغ” الخاصة بالشركة على نطاق واسع؛ والثانية هي اختبار تجاري لسيارات Robotaxi وبرمجيات عالية المستوى.

في التصور السابق للصناعة، كانت شركات السيارات تطور رقائقها بشكل رئيسي لضمان الإمداد والربحية، بهدف التخلص من الارتفاعات في أسعار الأجهزة من قبل مزودي الحوسبة العامة. وتطبيق XPeng لرقائق تيرنغ في سياراتها أثبت صحة هذا المنطق في خفض التكاليف.

أكد هه شياو بينغ خلال المؤتمر أن الشركة ترحب باستخدام رقائق تيرنغ من قبل شركات سيارات أخرى وشركات الروبوتات. والهدف من ذلك هو محاولة XPeng الدخول إلى موضع مزود أساسي للحوسبة الأساسية.

وفي سوق أشباه الموصلات والحوسبة التي تهيمن عليها الشركات الكبرى، إذا استطاعت XPeng أن تقدم بنية الحوسبة الأساسية كمورد من المستوى الأول أو أدنى، فإن دورها لن يقتصر على كونها لاعبًا على الطاولة، بل ستبدأ في المشاركة في وضع قواعد اللعبة.

ومع توافر الحوسبة الخارجية، يتم إعادة تشكيل نموذج إيرادات برمجيات السيارات. تخطط XPeng لتوسيع أعمال Robotaxi في النصف الثاني من 2026، وهذه ليست مقامرة استثمارية كثيفة الأصول في خدمات النقل.

على عكس منصات الركن التقليدية، تفضل XPeng أن تكون مزودًا للتكنولوجيا والأجهزة. ومع دعم النماذج الكبيرة من طرف إلى طرف، فإن السيارات الذكية المباعة للعملاء النهائيين وعمليات Robotaxi التي تستثمرها الشركات في السوق B ستتحول في جوهرها إلى جامعي بيانات ضخمين ونهايات حوسبة.

قال أحد خبراء الصناعة لبلومبرغ إن هذا التحول يعني أن إيرادات XPeng ستتخلص تدريجيًا من قيود تسليم الأجهزة بشكل مفرد. لن تكون قدرات القيادة الذكية المتقدمة مجرد ميزة مرفقة بالسيارة، بل ستصبح خدمة يمكن فرض رسوم مستمرة عليها من خلال اشتراكات برمجية عالية المستوى وتقاسم أرباح تشغيل Robotaxi لكل كيلومتر.

نموذج الأرباح الطويلة الأمد هذا، الذي يتميز بتكاليف هامشية منخفضة وهوامش ربح عالية جدًا، هو النموذج التجاري SaaS النموذجي. من “بيع الحديد” إلى “بيع الكود” ثم “بيع الخدمة”، فإن المشاريع التعاونية الجماهيرية مجرد مقدمة لنجاح هذا النموذج.

خلال مؤتمر الاتصال، كشف هه شياو بينغ أيضًا عن أحدث تقدم في الروبوتات البشرية الشكل: ستبدأ إنتاجية IRON بكميات كبيرة بحلول نهاية 2026، مع هدف إنتاج شهري يزيد عن ألف وحدة؛ وتحتوي على ثلاث رقائق تيرنغ AI، وقد تم تشغيل الجيل الثاني من تقنية VLA على الروبوتات.

سيُستخدم IRON بشكل أولي في تطبيقات التوجيه والتسويق في متاجر XPeng ومجمعاتها، مع خطط لتوسيعه لاحقًا إلى السيناريوهات الصناعية والمنزلية. قال هه شياو بينغ إن السوق المحتملة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي خلال 5 إلى 10 سنوات سيكون أوسع من صناعة السيارات، مضيفًا أن “سوق Robotaxi والروبوتات البشرية على مستوى العالم سيكون سوقًا بقيمة تريليونات”.

بالنظر إلى تقرير الربع الرابع لعام 2025، فإن الربح الربعي البالغ 380 مليون يوان يثبت أن XPeng قد خرجت من أخطر مرحلة.

لكن الجانب الآخر من الصورة واضح أيضًا، حيث أن الخسارة الصافية السنوية البالغة 1.4 مليار يوان تعني أن هناك مسافة لتحقيق أرباح مستدامة؛ وتراجع توقعات التسليم للربع الأول يشير إلى آلام فترة التبديل بين الطرازات القديمة والجديدة؛ واستثمار 7 مليارات يوان في الذكاء الاصطناعي الفيزيائي سيختبر قدرة الشركة على إدارة التدفقات النقدية.

قال هه شياو بينغ خلال المؤتمر إن توسيع الحجم يمكن أن يساعدنا على البقاء في المنافسة، وأن التفوق المطلق في تقنية الذكاء الاصطناعي الفيزيائي والتجاري سيشكلان قوتنا التنافسية الأساسية.

قال خبراء الصناعة لبلومبرغ إن استراتيجية XPeng واضحة جدًا الآن: استغلال الأرباح القصيرة الأجل لفتح نافذة تكنولوجية، ثم استخدام التكنولوجيا لتحفيز نماذج أعمال جديدة. لكن، لا أحد يعرف إلى متى ستستمر هذه النافذة.

بحلول 2026، يتعين على XPeng إثبات أن الربح في الربع الواحد ليس مجرد ظاهرة عابرة، وأن الرهان البالغ 7 مليارات يوان على الذكاء الاصطناعي الفيزيائي يمكن أن يحقق عائدات حقيقية.