إعادة تنظيم "فترة الاستراحة في منتصف المباراة"، يعرض الطرفان الأداء: زيادة صافي الربح لشركة Xiangcai بمقدار 3 أضعاف، وتقليل خسائر Dazhihui بشكل كبير

شركة 财联社 21 مارس، مراسلها غاو يان يون: مع إصدار التقرير السنوي لعام 2025 رسميًا، استؤنفت عملية الدمج والاستحواذ بين “湘财+大智慧” بعد توقفها سابقًا بسبب مشكلة توقيت التقارير المالية.

في 20 مارس، أصدرت الشركتان المدرجتان تقريرهما السنوي لعام 2025 في نفس اليوم: حققت شركة 湘财股份 إيرادات قدرها 2.42 مليار يوان، بزيادة قدرها 10.37% عن العام السابق، وصافي أرباح للمساهمين بقيمة 464 مليون يوان، بزيادة قدرها 325.15%. أما شركة 大智慧 فحققت إيرادات قدرها 827 مليون يوان لعام 2025، بزيادة 7.23%، وخسارة صافية للمساهمين بقيمة 44.02 مليون يوان، مع تحسن ملحوظ مقارنة بالخسائر في العام السابق.

هذه النتائج لا تظهر فقط قوة الانتعاش، بل تعتبر أيضًا محركًا قويًا لإعادة تفعيل عملية الدمج بين الشركتين بعد توقفها، مع توقعات السوق بأن حل مشكلة توقيت التقارير المالية سيساعد على عودة عملية الدمج إلى مسارها الطبيعي بسرعة.

مضاعفة أرباح شركة 湘财证券

شهدت شركة 湘财股份 نموًا قويًا في أدائها لعام 2025، مدفوعًا بأساس منخفض سابقًا وارتداد قوي في النشاط الرئيسي.

بلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة للمساهمين 411 مليون يوان، بزيادة 80.81%. من الجدير بالذكر أن العام السابق، بسبب مخصصات شركة 湘财证券 التابعة بالكامل والتي بلغت 2.33 مليار يوان لمقاضاة، كان الأساس منخفضًا، لكن ذلك لم يخفِ قوة الأداء الحقيقي للأعمال الأساسية هذا العام.

شركة 湘财证券، التي تمثل المصدر الرئيسي لإيرادات شركة 湘财股份، حققت إيرادات تشغيلية قدرها 21.24 مليار يوان (وفقًا للبيانات المالية العامة)، وتشكل حوالي 87.77% من إجمالي إيرادات الشركة.

وفي إطار معايير الشركات المالية، حققت 湘财证券 إيرادات قدرها 20.12 مليار يوان لعام 2025، بزيادة 21.94%، وصافي ربح قدره 5.3 مليار يوان، بزيادة 118.08% عن العام السابق.

عند تحليل أنشطتها، تظهر تنوعًا واضحًا.

أصبح الوساطة المالية رائد النمو، حيث بلغت إيراداتها 10.57 مليار يوان، بزيادة 37.33%.

تليها أنشطة الائتمان والاستثمار الذاتي، حيث بلغت إيرادات الائتمان 4.94 مليار يوان، بزيادة 20.91%، واستثماراتها الذاتية حققت إيرادات قدرها 5.27 مليار يوان، بزيادة 17.4%.

كما أظهرت إدارة الصناديق العامة أداءً جيدًا، حيث بلغت إيراداتها 0.38 مليار يوان، بزيادة 89.22%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة رسوم وعمولات شركة 湘财证券 التابعة، بالإضافة إلى أرباح أخرى.

بالإضافة إلى ذلك، بلغت إيرادات إدارة الأصول 0.4 مليار يوان، بزيادة 22.59%.

أما أنشطة البنوك الاستثمارية والاستثمارات البديلة، فقد تراجعت بسبب تأثير السوق، حيث بلغت إيرادات البنوك الاستثمارية 0.6 مليار يوان، بانخفاض 29.47%، واستثماراتها البديلة حققت إيرادات قدرها 0.18 مليار يوان، بانخفاض 84.02%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض أرباح التغير في القيمة العادلة لشركة 金泰富资本 التابعة.

شركة 大智慧 تقلل الخسائر بمقدار 1.5 مليار يوان

تمتلك شركة 湘财股份 حصة بنسبة 9.66% في شركة 大智慧، وهي ثاني أكبر مساهم فيها. في عام 2025، قلصت 大智慧 خسائرها بشكل كبير، حيث تقلصت الخسائر بمقدار 1.57 مليار يوان مقارنة بالعام السابق، مع ظهور نتائج فعالة في خفض التكاليف وزيادة الكفاءة.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت شركة 大智慧 عن نيتها لاستخدام حد أقصى قدره 10 مليارات يوان من أموالها السائلة غير المستخدمة لشراء منتجات مالية.

هذا الإجراء يعكس تدفق السيولة الجيد للشركة، ويبعث برسالة إيجابية من الإدارة حول “زيادة كفاءة استخدام الأموال، وتخزين موارد استراتيجية للمستقبل”. في السوق، يُنظر إلى ذلك على أنه تحضير مالي لعملية الاندماج العميق بين 湘财 و大智慧.

توقف مؤقت في عملية إعادة الهيكلة

حاليًا، عملية دمج 湘财股份 مع 大智慧 معلقة في منصة بورصة شنغهاي، حيث تم إيقافها مؤقتًا.

في 14 مارس، تلقت شركة 湘财股份 إشعارًا من البورصة بإيقاف مراجعة الصفقة، بسبب انتهاء صلاحية بيانات التقييم المقدمة، مما يتطلب تحديثها وتقديمها مجددًا. كما أن تقرير إعادة الهيكلة، الذي يتضمن البيانات المالية المدققة، سيكون منتهياً أيضًا.

ذكرت شركة 湘财股份 أنها تتعاون مع الوسطاء المعنيين لتحديث بيانات التقييم والبيانات المالية والوثائق، وعند الانتهاء، ستقدم الشركة المستندات المحدثة بسرعة إلى البورصة، وتطلب استئناف المراجعة.

إصدار التقرير السنوي في الوقت المناسب قد أكمل الجزء الأخير من الصورة. مع تدفق البيانات المالية الجديدة، تم إزالة عائق توقيت التنفيذ، ومن المتوقع استئناف المراجعة قريبًا.

تولي شركة 湘财股份 أهمية كبيرة لعملية الدمج مع 大智慧، وتخطط للمضي قدمًا بشكل ثابت في تنفيذها، حيث ستظل شركة 湘财 هي الكيان المستمر، مع دمج الموارد ذات الجودة العالية من الطرفين، والاستفادة من مميزات كل منهما، لتعزيز تبادل العملاء، وتشارك قنوات الأعمال، وتكامل القدرات التقنية، وتحقيق تنسيق كامل في الأعمال والسوق.

عند النظر إلى الوراء، فإن عملية دمج 湘财股份 مع 大智慧 استغرقت أكثر من عام، وشهدت بعض العقبات الصغيرة، وهي غالبًا من نوع “الشد والجذب”.

تم الإعلان عن خطة الأصول الكبرى في 16 مارس 2025، وأعلنت شركة 湘财股份 في 17 مارس عن إيقاف خطة البيع المخفض الأصلية، وفي 28 مارس، أعلنت عن نيتها لدمج 大智慧 عبر تبادل الأسهم وجمع تمويلات تصل إلى 80 مليار يوان، مع نسبة تبادل أسهم 1:1.27. في 31 مارس، عادت الأسهم للتداول وارتفعت جميعها بنسبة الحد الأقصى، وتكرر تداولها بشكل متكرر، مع تلاعب السوق بأسعارها. في 11 نوفمبر من نفس العام، رفع شخص طبيعي يُدعى 王功伟 دعوى قضائية ضد 大智慧، مطالبًا بإلغاء قرار دمج شركة 湘财股份، لكن في 14 نوفمبر، سحب الدعوى.

توقعات البائعين إيجابية: بناء نموذج جديد لـ"تدفق العملاء + التراخيص"

بالنسبة لهذه الشراكة المنتظرة، تتبنى المؤسسات المالية تقييمات متفائلة بشكل عام.

ذكرت تقارير شركة 东吴证券 أن هذا الدمج يهدف بشكل رئيسي إلى سد الثغرات في وصول العملاء وقطاع البيانات الضخمة لشركة 湘财证券، وتعزيز قدراتها التنافسية في إدارة الثروات.

كما رسمت شركة 西部证券 مسارًا أكثر تحديدًا للتعاون، حيث ترى أن شركة 湘财证券، التي تملكها شركة 湘财股份 بشكل كامل، تعتبر من الشركات القديمة ذات الطابع الإلكتروني، ومن المتوقع أن تعزز من خلال دمج 大智慧، نموذج “تدفق + تراخيص”، وتطوير قدراتها التنافسية الشاملة. وفيما يخص التعاون مع 大智慧، قد يبدأ عبر “الاستثمار في الاستشارات، ثم التداول، ثم الائتمان”.

مع إصدار التقرير السنوي لعام 2025، تم إزالة آخر العقبات المالية أمام دمج 湘财 و 大智慧. ومع انتعاش السوق المالي، فإن هذه الصفقة التي تهدف إلى إعادة تشكيل مشهد التمويل عبر الإنترنت قد تقترب من مرحلة مثيرة جدًا.