هل تقلل شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة من مراكزها بسبب ضغوط القدرة على الدفع؟ قال عدة أشخاص من مؤسسات التأمين: التعديلات العادية الفردية لها تأثير بسيط، ولا تغير اتجاه التراكمات.

شركة كايشين 21 مارس - مراسلة 夏淑媛
مؤخرًا، أثارت تقلبات سوق الأسهم الصينية (A股) اهتمام السوق. بعد تراجع تأثير الأرباح، تزايدت مشاعر الانتظار بين المستثمرين، وترددت أنباء عن أن شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة تقلص مراكزها بسبب السياسات الجديدة للقدرة على الوفاء، وهو أحد الأسباب الرئيسية لتقلب السوق.

وفي هذا الصدد، استفسر مراسل شركة كايشين من عدة خبراء في السوق، وتبين أن المعلومات غير دقيقة، وأن أموال التأمين ليست السبب الرئيسي في تقلب السوق. وقال أحد مسؤولي شركات التأمين: “السياسة الجديدة للقدرة على الوفاء في مرحلتها الثالثة لا تزال قيد الإعداد، وغالبًا ما يتوقع أن يكون موعد التنفيذ غير واضح بعد.”

وأفاد عدد من مسؤولي شركات التأمين لـ كايشين أن سوق التأمين يتركز بشكل كبير، وأن الشركات الكبرى تسيطر على معظم الأصول الاستثمارية، وأن تقليل مراكز بعض شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة له تأثير كبير على السوق بشكل عام. وأضافوا: “الأهم من ذلك، أن المرحلة الثانية من نظام القدرة على الوفاء (التي بدأت في 2022) قد تم تفعيلها رسميًا، وعلى الرغم من تمديد فترة الانتقال، فإن الشركات الكبرى نفذت الإجراءات منذ فترة طويلة، ومعظم شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة قد استقرت وتكيفت مع الضغوط تدريجيًا، وأن التقييمات ذات الصلة تتغير بشكل ديناميكي، وليس كما يُقال في السوق إن الأمر يتعلق بنهاية مارس.”

كما أشار خبراء آخرون إلى أن: “التراجع في سوق الأسهم الصينية هذا الأسبوع لا يرجع إلى سبب واحد، بل هو نتيجة تضافر الضغوط الداخلية والخارجية، وتوافق مشاعر المستثمرين، وأن فرص الاستثمار المستقبلية ستتركز على خطوط رئيسية هيكلية، ولا داعي للقلق المفرط، وينبغي الانتظار بصبر حتى تنتهي مرحلة تصريف المخاطر.”

تنفيذ المرحلة الثانية من نظام القدرة على الوفاء بالكامل، وتمت مواجهة الضغوط خلال ثلاث سنوات، والمرحلة الثالثة لا تزال قيد الدراسة

قال مدير إدارة الأصول والخصوم في شركة تأمين على الحياة مملوكة للدولة: “على الرغم من انتهاء سياسة تمديد فترة الانتقال للمرحلة الثانية من نظام القدرة على الوفاء، إلا أن سياسة المرحلة الثالثة، المبنية على معايير محاسبية جديدة، لا تزال قيد الإعداد ولم تُطبق بعد، ولن تؤثر على عمليات إعادة التوازن في استثمارات شركات التأمين.”

وبحسب مراجعة السياسات، في ديسمبر 2021، أصدرت هيئة تنظيم البنوك والتأمين الصينية (银保监会) قواعد تنظيم القدرة على الوفاء (المرحلة الثانية) وإشعارًا بشأن تنفيذها، وقررت أن الشركات التي تراجعت نسبة كفايتها المالية نتيجة التبديل بين القواعد القديمة والجديدة ستتبع سياسة انتقالية محددة، على أن يبدأ تطبيق القواعد بشكل كامل من عام 2025.

وفي 20 ديسمبر 2024، قررت الهيئة، نظرًا لعدم استيعاب تأثير انتقال قواعد القدرة على الوفاء إلى المرحلة الثانية بعد، تمديد فترة الانتقال حتى نهاية عام 2025 لضمان استقرار سوق التأمين.

وقال محلل غير مصرفي في شركة وساطة: “من عام 2026 فصاعدًا، مع بدء شركات التأمين على الحياة في تطبيق المعايير المحاسبية الجديدة تدريجيًا، قد تبرز تقلبات في صافي الأصول، لكن السياسة الجديدة للمرحلة الثالثة من نظام القدرة على الوفاء لا تزال قيد الدراسة، ومن المتوقع أن تبدأ في التنفيذ من 2027.”

وأضاف: “حتى الآن، لم يتم إصدار مسودة الرأي العام للمرحلة الثالثة من نظام القدرة على الوفاء.” وقال مسؤول استثمار في شركة تأمين مشتركة: “بشكل عام، من المتوقع أن تتغير قواعد تنظيم القدرة على الوفاء مع تغير البيئة الاقتصادية والسوق، وأن يتم تخفيفها بشكل أكبر.”

وتابع: “لو تم تطبيق المرحلة الثالثة الآن، لكانت المؤسسات التأمينية ستشعر بمزيد من الراحة، والضغط الحالي هو بسبب عدم تطبيقها بعد.” وأوضح: “يمكن ملاحظة أن توقيت السياسات يتوافق مع البيئة الكلية، وأن المؤسسات التأمينية تتوقع أن يتم تطبيقها بشكل تدريجي، مع إعطاء فترة كافية للتكيف، سواء على مستوى الأعمال أو التأثيرات الأخرى.”

تأثير تقليل مراكز بعض شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة محدود

قال مدير عام شركة إدارة أصول تأمينات بنكية: “بالتأكيد، هناك بعض شركات التأمين التي تقلص مراكزها للحفاظ على كفايتها المالية، لكن من المبالغة نسب جميع تراجعات السوق إلى ذلك.”

وأفاد مسؤول في شركة إدارة أصول تأمينات: “رصدنا مؤخرًا بعض عمليات التصفية من قبل شركات التأمين، لكن من حيث الحجم، هناك عمليات بيع وشراء طبيعية من قبل الأموال التأمينية، وهي عمليات استثمارية عادية، والتأثير على السوق محدود جدًا.”

وأضاف: “تقلص مراكز شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة بسبب القدرة على الوفاء ليس السبب الرئيسي في تراجع السوق.” وقال كبير مسؤولي المخاطر في شركة إدارة أصول تأمينات رائدة: “حجم أموال شركات التأمين الكبرى يشكل أكثر من 60% من القطاع، وحجم أموال الشركات الصغيرة والمتوسطة أقل، لذلك حتى لو قلصت مراكزها، فإن تأثيرها على السوق محدود، ويصعب أن تؤثر بشكل كبير على سوق الأسهم.”

وفي بيانات النصف الأول من عام 2025، أظهرت أن سبع شركات تأمين مدرجة في السوقين الصينية والأجنبية (A+H) استثمرت مجتمعة 21.85 تريليون يوان، وهو ما يمثل 60.3% من إجمالي القطاع.

وفيما يتعلق بزيادة استثمارات الأصول ذات الأسهم، كانت الشركات الكبرى أكثر نشاطًا، حيث بلغت استثماراتها في الأسهم 2.05 تريليون يوان، بزيادة صافية قدرها 431.3 مليار يوان منذ بداية 2025، وهو ما يمثل 67.39% من الزيادة الصافية للقطاع.

نمو حجم الأموال الجديدة في قطاع التأمين وطول مدة الاستثمارات لن يتغير

قال مسؤول في شركة إدارة أصول تأمينات في شنغهاي: “على مدى العامين الماضيين، بفضل جهود عدة جهات، دخلت أموال التأمين، التي تعتبر من الاستثمارات طويلة الأجل، السوق بشكل واضح.”

وأظهرت بيانات الهيئة العامة للرقابة المالية أن رصيد أموال شركات التأمين بلغ 38.48 تريليون يوان بنهاية 2025، بزيادة 15.7% عن بداية العام، مع زيادة صافية تزيد عن 5 تريليون يوان خلال العام.

ومن بين ذلك، بلغ رصيد أموال شركات التأمين على الحياة ذات الحجم الأكبر ومدة الالتزام الطويل 34.66 تريليون يوان، بزيادة 15.73% عن بداية العام الماضي. وبلغت استثمارات الأسهم في شركات التأمين على الحياة 3.51 تريليون يوان، بزيادة أكثر من 1.2 تريليون يوان خلال العام، وبلغت نسبة الأسهم 10.12%، بزيادة 2.55 نقطة مئوية عن العام السابق، مما يعكس ارتفاعًا قياسيًا في نسبة الأسهم.

منذ عام 2022، أظهرت بيانات تخصيص الأصول لشركات التأمين على الحياة أن:

“عادةً، تمثل إيرادات أقساط التأمين في الربع الأول حوالي 40% من إجمالي إيرادات الأقساط السنوية، وتدخل هذه الأموال عادةً موسم التخصيص بعد وضوح السياسات في اجتماعات البرلمان في مارس، وبعد انتهاء الأخبار السلبية. بالإضافة إلى ذلك، منذ عام 2026، مع توجه البنوك لنقل الودائع، شهدت أقساط التأمين الجديدة معدل نمو ملحوظ، وبلغ حجم الأقساط الجديدة بشكل عام حجمًا كبيرًا، مما يوفر مصدر تمويل جديد كافٍ.”

(مراسل كايشين 夏淑媛)