أموال أجنبية "تختبئ" عبر صناديق المؤشرات المتداولة لدخول أسهم الأدوية المبتكرة - ماذا حدث؟

وفقًا لبيانات SEIBro التابعة لمؤسسة كوريا للأوراق المالية والتسوية، حتى 9 مارس 2026، بلغ صافي شراء المستثمرين الكوريين لصناديق الاستثمار المتداولة للأدوية المبتكرة (رمز: 159992) في الشهر الأخير 1.4809 مليون دولار أمريكي، مما جعله أحد الأصول ذات الأولوية في زيادة الحيازة المرتبطة بأسهم A. (مصدر البيانات: SEIBro، حتى 9.3.2026؛ مرجع: الصين فوند ماركت “السلاح قادم، المستثمرون الكوريون يشترون أسهم الصين في الذكاء الاصطناعي والرقائق”، 10.3.2026)

ما هي التغييرات الإيجابية التي أثارت اهتمام المستثمرين الأجانب في قطاع الأدوية المبتكرة؟

السياسات | الأدوية المبتكرة تتلقى دفعة جديدة من السياسات

كرر تقرير عمل الحكومة هذا العام التأكيد على “تعزيز تطوير الأدوية المبتكرة والأجهزة الطبية عالية الجودة”، وأيضًا “تسريع تطوير التأمين الصحي التجاري”، كيف ستؤدي هذه السياسات إلى دعم الأدوية المبتكرة؟ (مرجع: First Finance “تقرير عمل الحكومة يذكر الأدوية المبتكرة ثلاث سنوات على التوالي، وتركز هذا العام على دفع التغطية الصحية التجارية”، 5.3.2026)

1. ترقية التصنيف

في تقرير عمل الحكومة لعام 2026، تم لأول مرة ذكر صناعة الأدوية الحيوية كقطاع رئيسي ناشئ. ويعتقد أن هذا التعبير يعكس سرعة تحسين جودة وحجم صناعة الأدوية الحيوية المحلية. تتميز صناعة الأدوية الحيوية بخصائص تتعلق بالمصلحة العامة والصناعة، ومن المتوقع أن يعزز هذا التصنيف من مكانتها الصناعية، مما يرفع من مكانتها الاستراتيجية بشكل أكبر. (مرجع: Ping An Securities “تقييم صناعة الأدوية: تصنيف الأدوية الحيوية كقطاع رئيسي ناشئ، وارتفاع مكانتها الاستراتيجية”، 6.3.2026)

2. تحسين ضمان الدفع

أكد تقرير عمل الحكومة أيضًا على تسريع تطوير التأمين الصحي التجاري، وتعزيز تطوير الأدوية المبتكرة والأجهزة الطبية عالية الجودة، لتلبية احتياجات المرضى المتنوعة. وأشار خبراء إلى أن التأمين الصحي الأساسي يركز على “تغطية الأساس”، بينما يركز التأمين التجاري على الأدوية المتطورة والعالية القيمة، والتكامل بينهما يعزز من تطوير صناعة الأدوية المبتكرة ويحقق أهداف تلبية احتياجات الصحة المتعددة للمجتمع. (مرجع: The Paper “بناء صناعة ناشئة مثل الأدوية الحيوية، وتطوير واجهات الدماغ والحاسوب وغيرها من الصناعات المستقبلية، وما هي الإشارات التي أرسلتها”، 5.3.2026)

3. تحسين بيئة الصناعة

في تقرير عمل الحكومة لعام 2025، تم اقتراح “تحسين سياسات الشراء الجماعي للأدوية والمواد الاستهلاكية”، وأكد تقرير العمل الأحدث على استمرار نهج “تحسين” الشراء الجماعي، مع اقتراح “تحسين الشراء المركزي للأدوية وإدارة الأسعار”. (مرجع: The Paper “بناء صناعة ناشئة مثل الأدوية الحيوية، وتطوير واجهات الدماغ والحاسوب وغيرها من الصناعات المستقبلية، وما هي الإشارات التي أرسلتها”، 5.3.2026)

ويعتقد بعض المؤسسات أن تحسين سياسة الشراء الجماعي للأدوية قد يقلل من عبء الدفع على المجتمع، ويحسن من مستوى المعيشة، ويزيد من كفاءة استخدام التأمين الصحي، ويدفع نحو “شراء ذو قيمة” في نظام التأمين الصحي، مما يعزز من دفع شركات الأدوية نحو الابتكار والتنمية. (مرجع: China Post Securities “بناء صناعة ناشئة مثل الأدوية الحيوية، وتطوير نظام ضمان صحي متكامل، وتعزيز تطوير التأمين التجاري والابتكار”، 9.3.2026)

جانب الصناعة | المنطق الأساسي للأدوية المبتكرة لم يتغير

بالإضافة إلى الدعم السياسي، من ناحية الصناعة، لا تزال المنطقية الأساسية للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ ثابتة.

مع تحسين القدرة على التسويق التجاري، تقترب شركات الأدوية المبتكرة من نقطة التحول لتحقيق الأرباح. وفقًا لبيانات تقارير الأداء السريع لعام 2025، حققت العديد من الشركات نموًا في الأرباح الصافية أو تقليل الخسائر. ويعد ارتفاع مبيعات الأدوية الجديدة وتراخيص BD من العوامل الرئيسية، وقد سبقت العديد من الشركات الرائدة في الأدوية المبتكرة لتحقيق الربحية. (مرجع: Securities Daily “تسريع التصدير، شركات الأدوية المبتكرة تقترب من نقطة التحول في الأداء”، 9.3.2026)

في عام 2026، يستمر ارتفاع وتيرة تصدير الأدوية المبتكرة الصينية، مع أداء قوي. تظهر بيانات Magic Cube للأدوية أن حتى 6 مارس 2026، بلغ إجمالي قيمة صفقات BD للأدوية المبتكرة الصينية المصدرة 56.8 مليار دولار، مع دفعة أولى بقيمة 3.3 مليار دولار. وبلغت قيمة العقود الإجمالية 41% من إجمالي عام 2025، وتجاوزت مستوى عام 2024؛ وبلغت الدفعة الأولى 46% من إجمالي 2025. ويُعتقد أن استمرار تنفيذ خطط BD وتقدم خطوط الإنتاج الخارجية لا يغير من المنطق طويل الأمد لنمو الأدوية المبتكرة، مع دعم السياسات وميزة المهندسين في الصين، فإن تصدير الأدوية المبتكرة هو اتجاه صناعي طويل الأمد، ونبقى متفائلين باستمرار تنفيذ BD في 2026. (مرجع: Dongwu Securities “تتبع صناعة الأدوية والبيولوجيا الأسبوعي: تصنيف الأدوية المبتكرة كقطاع رئيسي ناشئ في جلسة البرلمان، وتسرع تصدير BD في 2026”، 8.3.2026)

السوق | الاستثمارات الأجنبية تتجه عكس الاتجاه عبر ETF

في السوق الثانوية، منذ سبتمبر من العام الماضي، دخل قطاع الأدوية في سوق الأسهم الصينية وهونغ كونغ فترة تصحيح، مع تراجع ملحوظ عن أعلى مستوياته في 2025. بعد استيعاب التقييمات، أصبح التركيز على القيمة مقابل السعر أكثر وضوحًا. وفقًا لبيانات Wind، حتى 9 مارس 2026، يبلغ معدل السعر إلى الأرباح (TTM) لمؤشر الأدوية المبتكرة في هونغ كونغ (987018.CNI) ومؤشر الأدوية المبتكرة في CSI (931152.CSI) 33.81 و42.94 مرة، وهو أدنى من النسب المئوية التاريخية لعشر سنوات عند 21.87% و50.06%، مما يشير إلى أن القيمة مقابل السعر قد تكون مرتفعة. ومع تحسن الأساسيات، جذب قطاع الأدوية المبتكرة اهتمام المستثمرين الدوليين.

(المصدر: Wind، الفترة الإحصائية: 10.3.2016 إلى 9.3.2026)

ويعتقد بعض المؤسسات أن نقطة تحول الشركات في الأدوية المبتكرة قد تقترب، مع تزايد البيانات السريرية المكثفة على مدار العام، وتقدم خطط BD الخارجية بنجاح، مما يعزز فرص القطاع. (مرجع: Guojin Securities “تسريع دخول أدوات الأدوية، فرص تطوير الشركات الرائدة المحلية”، 1.3.2026)

وللمستثمرين الذين يثقون في مستقبل الأدوية المبتكرة في الصين على المدى الطويل، يمكنهم متابعة أدوات ETF ذات الصلة التي تديرها Yinhua Fund:

• ETF الأدوية المبتكرة في هونغ كونغ (رمز: 159567) وصناديقها المرتبطة (الفئة A: 023929؛ الفئة C: 023930)

• ETF الأدوية المبتكرة (رمز: 159992) وصناديقها المرتبطة (الفئة A: 012781؛ الفئة C: 012782)

MACD يشكل إشارة تقاطع ذهبي، وهذه الأسهم تظهر اتجاهًا جيدًا!