سعر السهم يرتفع 201%! عملية استحواذ بقيمة 63.5 مليار تنجب "ملك الألومنيوم" الجديد في السوق الصينية، حققت هونغتشياو هولدينج أرباحًا تفوق 17 مليار السنة الماضية

المصدر: تايمز فاينانس الكاتب: جاو تشيو رونغ

صور المصدر: توبون إبداعي

تم تنفيذ صفقة استحواذ أسطورية بقيمة 635 مليار يوان، حيث تجاوزت القيمة السوقية لشركة هونغ جيانغ القابضة (002379.SZ)، “ملك الألمنيوم الجديد” في سوق الأسهم الصينية، 350 مليار يوان، وحققت أرباحًا تزيد عن 170 مليار يوان العام الماضي.

بعد إغلاق جلسة 20 مارس، كشفت شركة هونغ جيانغ القابضة في تقريرها السنوي لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية بلغت 1567.21 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.25% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 178.64 مليار يوان، بزيادة 3.69% على أساس سنوي.

وفي تقرير الأداء السابق، ذكرت شركة هونغ جيانغ القابضة أن الشركة نفذت خلال فترة التقرير إعادة هيكلة أصول كبيرة، وأنها ستكمل تسوية الأصول وتغييرات ملكية الشركات ذات الصلة بحلول 31 ديسمبر 2025، وأن شركة هونغتونغ الصناعية المحدودة (المشار إليها بـ “هونغتونغ الصناعية”) ستدرج ضمن نطاق التقرير الموحد للشركة.

بحلول نهاية عام 2024، أصدرت شركة هونغ جيانغ القابضة إعلانًا عن نيتها إصدار أسهم لشراء أصول، وتخطط لشراء 100% من حقوق ملكية شركة شاندونغ ويشياو للألمنيوم والكهرباء (المشار إليها بـ “ويشياو للألمنيوم والكهرباء”) وغيرها من الأطراف ذات الصلة. وتبلغ قيمة الصفقة أكثر من 635 مليار يوان، مما يسجل أكبر صفقة استحواذ خاصة في سوق الأسهم الصينية منذ إصدار “القواعد الستة للاندماج والاستحواذ”.

من خلال هذا الدمج تحت السيطرة الواحدة، تحولت شركة هونغ جيانغ من نشاطها الأساسي في معالجة الألمنيوم إلى أن تصبح شركة رائدة في سلسلة صناعية متكاملة تشمل أكسيد الألمنيوم، والألمنيوم الكهربائي، والمعالجة العميقة للألمنيوم. وفقًا لتقرير من شركة مينشين للأوراق المالية، بعد إتمام إعادة الهيكلة، أصبحت قدرة إنتاج هونغ جيانغ ثاني أكبر بعد شركة الصين للألمنيوم، وأحد الرواد في مجالي الألمنيوم الكهربائي والأكسيد في الصين.

يظهر التقرير أن شركة هونغ جيانغ ستنتج في عام 2025 حوالي 6.545 مليون طن من الألمنيوم الكهربائي و20.1378 مليون طن من الأكسيد، وهو ما يمثل حوالي 14.80% و21.67% من الإنتاج الوطني على التوالي.

أما من حيث تكوين الإيرادات، فإن مبيعات الألمنيوم السائل والأكسيد تشكل الدعائم الأساسية لإيرادات الشركة، حيث حققت المنتجات المذكورة إيرادات بلغت 965.89 مليار يوان و300.32 مليار يوان على التوالي، بنسبة مساهمة في الإيرادات بلغت 61.63% و19.16%، وهامش ربح إجمالي قدره 22.34% و12.15% على التوالي.

تتعلق أداء الشركة بشكل وثيق بحالة القطاع. منذ بداية عام 2025، استمر سعر الألمنيوم في الارتفاع، حيث كان سعر عقد الألمنيوم الرئيسي في بورصة شنغهاي حوالي 19,000 يوان للطن، ثم تسارع الارتفاع في النصف الثاني من العام، ووصل في نهاية ديسمبر إلى مستوى 23,000 يوان للطن، مسجلًا أعلى مستوى منذ عام 2022.

بدعم من توقعات إعادة الهيكلة وارتفاع دورة الطلب على الألمنيوم الكهربائي، ارتفعت أسهم شركة هونغ جيانغ بأكثر من 166% العام الماضي، وبلغت ذروتها مؤخرًا. حتى إغلاق 20 مارس، كانت سعر السهم 27 يوانًا، بزيادة 201% منذ بداية العام الماضي؛ وبلغت القيمة السوقية 351.8 مليار يوان، متجاوزة شركة الصين للألمنيوم (191 مليار يوان)، وأصبحت أكبر شركة للألمنيوم من حيث القيمة السوقية في سوق الأسهم الصينية.

ومن الجدير بالذكر أن عملية الاستحواذ هذه تعتبر دمجًا تحت السيطرة الواحدة، حيث يتم احتساب الأرباح والخسائر الصافية للشركات الفرعية من بداية السنة حتى تاريخ الدمج ضمن الأرباح والخسائر غير العادية، مما أدى إلى أن صافي الربح العائد للمساهمين بعد استبعاد البنود غير المتكررة لعام 2025 كان خسارة قدرها 3.69 مليار يوان.

الهدف القادم هو إثبات قدرة الشركة على تحقيق أرباح مستدامة من خلال التوسع في سلسلة الصناعة الكاملة، وهو ما ستحتاج الشركة الجديدة “ملك الألمنيوم” إلى إثباته للسوق.

وفي التقرير السنوي، ذكرت شركة هونغ جيانغ أن في عام 2026، ستواصل الشركة بشكل منظم نقل قدرات إنتاج الألمنيوم الكهربائي إلى يونان، وتعزيز نسبة الطاقة النظيفة، مما سيساعد على إبراز مزايا الطاقة الخضراء للشركة، وتحقيق زيادة تدريجية في إنتاج الألمنيوم منخفض الكربون.

منذ عام 2026، ومع توقعات السياسات الكلية وتأثيرات الصراعات الجيوسياسية، زادت تقلبات أسعار الألمنيوم. في نهاية يناير، وصل سعر عقد الألمنيوم الرئيسي في بورصة شنغهاي إلى ذروته عند 26,185 يوان للطن، وارتفعت أسعار العقود الآجلة للأكسيد بأكثر من 10% خلال العام. ومنذ نهاية فبراير، زادت التوترات في الشرق الأوسط، مما أثر بشكل عميق على سلسلة إمداد الألمنيوم العالمية.

قال هوانغ يويياو، محلل قسم الألمنيوم في شركة شنجهاي ستيل، لتايمز فاينانس: “تأثير الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط لم يعد مجرد موضوع سياسي، بل دخل مرحلة تقلص القدرة الإنتاجية، وانقطاع اللوجستيات، وعدم توازن المواد الخام، وارتفاع التكاليف بشكل متزامن.” وأضاف: “مع إعلان قطر عن خفض الإنتاج بنسبة 40%، وإعلان شركة البا للألمنيوم عن خفض الإنتاج بنسبة 19%، لم يعد بالإمكان فهم الوضع في الشرق الأوسط من خلال التفكير الخطي بأن ‘الصدمات ستُعالج بسرعة بعد الحدث’.”

وتابع هوانغ: “المنطقة الشرق أوسطية تتحمل حوالي 9% من القدرة الإنتاجية العالمية للألمنيوم الكهربائي، وقد تجاوزت تأثيرات الصراع الآن مستوى اللوجستيات، وبدأت تؤثر بشكل جوهري على عمليات الصهر. وإذا استمر إغلاق المضائق لأكثر من أسبوع إلى أسبوعين، فإن المنطقة ستواجه خفضًا قسريًا في قدرة إنتاج الألمنيوم الكهربائي يتراوح بين 300,000 و500,000 طن سنويًا، مع استمرار تراكم مخاطر الخفض.” وأكد أن خاصية “سهولة الخفض وصعوبة العودة” في إنتاج الألمنيوم الكهربائي ستؤدي إلى تأخير في استعادة العرض في المستقبل.

وأشار هوانغ إلى أن الطلب المرن، مع تقلص العرض، يؤدي إلى اتساع فجوة العرض والطلب على مستوى العالم، وأن توازن سوق الألمنيوم العالمي يتجه من حالة توازن ضيقة إلى نقص هيكلي.