#创作者冲榜 الاحتياطي الفيدرالي كيف "يتحكم" بسوق العملات الرقمية؟ ليس بالقمع المباشر، بل بـ "سحب الماء من تحت القدور"

لدى العديد من لاعبي سوق العملات الرقمية مفهوم خاطئ: يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي لا ينظم العملات المشفرة بشكل مباشر، لذا فإن تأثير سياساته على سوق العملات الرقمية ضئيل. لكن الواقع هو العكس تماماً، سياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي هي "المتغير الأساسي" الذي يؤثر على صعود وهبوط سوق العملات الرقمية، فهو لا يتحرك بشكل مباشر، لكنه يمكن أن يحدد مصير سوق العملات الرقمية من خلال طريقة "سحب الماء من تحت القدور". المنطق الأساسي واحد فقط: الارتفاع في العملات المشفرة، بجوهره، هو "مدفوع بالسيولة". عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ويطلق السيولة، يزداد حجم الأموال الخاملة في السوق، وسيتدفق جزء من هذه الأموال إلى سوق العملات الرقمية - وهي سوق عالية المخاطر وعالية العائد - مما يدفع العملات المشفرة مثل البيتكوين للارتفاع؛ والعكس صحيح، عندما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة ويشد السيولة، ستتدفق الأموال من سوق العملات الرقمية، وتعود إلى الأسواق المالية التقليدية، وستواجه العملات المشفرة ضغوط هبوط. يمكننا التحقق من هذا المنطق من خلال ربطه بالأداء السوقي الأخير: بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير في نطاق 3.5%-3.75%، ارتفعت عائدات السندات الأمريكية، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.36%، محققاً أكبر نزول يومي واحد بعد خطاب الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2024 - عندما ينخفض سوق الأسهم التقليدي، فهذا يعني انخفاض أفضلية المخاطر لدى السوق، وتتدفق الأموال نحو الأمان، وسوق العملات الرقمية كأصل عالي المخاطر، بطبيعة الحال لا يمكنها أن تبقى محصنة، الانهيار الحاد للبيتكوين هو الانعكاس المباشر لهذا المزاج السوقي.

والأهم من ذلك، "الموقف المتشدد" للاحتياطي الفيدرالي سيؤثر أيضاً على ثقة المؤسسات في تخصيص العملات المشفرة. على الرغم من أن صناديق البيتكوين الفوري الأمريكية حققت تدفقات صافية تزيد عن 7.5 مليار دولار الأسبوع الماضي، وتدفقات تزيد عن 4 مليارات دولار حتى الآن هذا الأسبوع، مما يبدو أن ثقة المؤسسات تتعافى، هذا يعكس فقط "سلوك الأموال الفائضة" قصير الأجل، وليس تخطيطاً طويل الأجل. تجدر الإشارة إلى أن المؤسسات عند تخصيص العملات المشفرة، تركز بشكل أساسي على "بيئة السيولة"، عندما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة، ستقلق المؤسسات من ارتفاع تكاليف التمويل وزيادة تذبذب السوق، وبالتالي تقلل من تخصيصاتها للعملات المشفرة، أو حتى تبيع ممتلكاتها - وهذا هو السبب في أن تقرير Glassnode يُظهر أن النشاط على السلسلة لا يزال ركوداً، وثقة السوق الشاملة لم تتعافَ تماماً بعد.

هنا يجب تصحيح مفهوم خاطئ آخر: يعتقد البعض أنه عندما تشتعل الأزمات في منطقة الشرق الأوسط، سيصبح البيتكوين في النهاية "أصلاً آمناً"، تماماً مثل الذهب. لكن أداء السوق الأخيرة تثبت العكس تماماً، البيتكوين لم يرتفع فقط، بل انخفض مع سوق الأسهم. السبب وراء ذلك هو أن سياسة أسعار الفائدة المرتفعة للاحتياطي الفيدرالي قمعت تماماً "الخصائص الآمنة" للبيتكوين - في بيئة السيولة الضيقة، سيتم التخلي عن أي أصل عالي المخاطر من قبل الأموال، حتى لو كانت هناك مخاطر جيوسياسية، فمن الصعب أن يصبح "ملاذاً آمناً". كما قال ماركوس تيرين، مؤسس شركة 10x للأبحاث، عندما تنتهي سياسة النقود الميسرة، تنحسر موجات المضاربة في العملات المشفرة، لا تعود تُنظر إليها كـ "وسيلة للدفاع ضد تراجع قيمة العملات"، بل كـ "أصل مفرط في المضاربة".

ليس فقط الاحتياطي الفيدرالي! هذه 3 فئات من البيانات الاقتصادية العالمية هي "مفاتيح صعود وهبوط" سوق العملات الرقمية
إذا كان الاحتياطي الفيدرالي هو "أكبر معالج ألعاب" في سوق العملات الرقمية، فإن مختلف البيانات الاقتصادية والأحداث الجيوسياسية على الصعيد العالمي هي "مفاتيح صعود وهبوط" سوق العملات الرقمية. كثير من الناس يركزون فقط على توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكنهم يتجاهلون هذه البيانات، وينتهي بهم الحال بالمتابعة العمياء للأسعار، مما يؤدي إلى خسارة كل شيء.

اليوم، سنقوم بتصنيف 3 فئات من البيانات العالمية التي لها التأثير الأكبر على سوق العملات المشفرة، وبعد أن تقرأها، ستعرف، بالإضافة إلى الاحتياطي الفيدرالي، ما هي العوامل الأخرى التي يمكن أن تحدد صعود وهبوط البيتكوين.

الفئة الأولى: بيانات التضخم (PPI و CPI والمؤشر الأساسي PCE) - تحدد بشكل مباشر اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي تؤثر على سوق العملات الرقمية. لقد رأينا بالفعل أن مؤشر PPI في فبراير تجاوز التوقعات بشكل كبير، مما أدى مباشرة إلى تعزيز "الموقف المتشدد" للاحتياطي الفيدرالي، مما تسبب في انهيار البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، مؤشر CPI الأمريكي (مؤشر أسعار المستهلكين) ومؤشر المؤشر الأساسي PCE (مؤشر أسعار النفقات الاستهلاكية الشخصية) هما "المرجع الأساسي" الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي لوضع سياسة أسعار الفائدة. يُعتبر مؤشر PCE الأساسي "مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي"، إذا استمر المؤشر الأساسي PCE في تجاوز التوقعات لاحقاً، فلن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة فقط، بل قد يستمر حتى في رفعها، وهذا سيكون ضربة مميتة لسوق العملات الرقمية؛ والعكس صحيح، إذا انخفض المؤشر الأساسي PCE، وتخفف ضغوط التضخم، قد تصبح سياسة الاحتياطي الفيدرالي أكثر اعتدالاً، وقد تحصل سوق العملات الرقمية على فرصة للتنفس. بالإضافة إلى ذلك، بيانات التضخم من الاقتصادات الرئيسية الأخرى مثل أوروبا واليابان ستؤثر أيضاً على بيئة السيولة العالمية، وبالتالي تؤثر بشكل غير مباشر على سوق العملات المشفرة.

الفئة الثانية: بيانات أسعار الطاقة (أسعار النفط وأسعار الغاز الطبيعي) - تؤثر على سوق العملات الرقمية بشكل غير مباشر من خلال التأثير على التضخم. بعد تصعيد الصراع في منطقة الشرق الأوسط، ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد، وسيؤدي ارتفاع أسعار الطاقة بشكل مباشر إلى رفع التضخم العالمي، مما يجبر البنوك المركزية في مختلف الدول على الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، وشد السيولة. حتى أن محللي سيتي جروب توقعوا أن سعر خام برنت قد يرتفع إلى 120 دولار للبرميل في الأيام القادمة، وإذا أُغلق مضيق هرمز لفترة طويلة، قد يصل متوسط سعر الربع الثاني والثالث إلى 130 دولار. إذا استمر ارتفاع أسعار النفط، فلن يؤدي فقط إلى زيادة مخاطر الركود التضخمي، بل سيؤثر أيضاً على النمو الاقتصادي العالمي، مما يقلل من تفضيل المخاطر في السوق، والعملات المشفرة كأصل عالي المخاطر ستتعرض طبيعياً للتأثر. والعكس صحيح، إذا انخفضت أسعار النفط، وتخفف ضغوط التضخم، وارتفع تفضيل المخاطر في السوق، ستواجه سوق العملات الرقمية فرصة ارتداد.

الفئة الثالثة: الأحداث الجيوسياسية (الصراع في منطقة الشرق الأوسط، والاحتكاكات التجارية العالمية) - تثير مشاعر السوق على المدى القصير، مما يؤدي إلى تقلبات حادة في سوق العملات الرقمية. تصعيد الصراع في منطقة الشرق الأوسط هذه المرة بسبب قصف حقل غاز إيراني هو مثال نموذجي - بعد حدوث الحدث، ارتفعت أسعار النفط، وانتشر الذعر في السوق، وانهار البيتكوين بشكل مباشر. لكن يجب الانتباه إلى أن تأثير الأحداث الجيوسياسية على سوق العملات الرقمية، في الغالب ما يكون "قصير الأجل"، وبمجرد أن تهدأ الأحداث وتستقر مشاعر السوق، ستعود سوق العملات الرقمية إلى "المنطق الأساسي للسيولة الكلية".

بالإضافة إلى ذلك، هناك فئتان من البيانات تستحق أيضاً اهتماماً خاصاً: الأولى هي البيانات الخاصة بسوق العملات المشفرة نفسه، مثل تدفقات ETF الداخلة والخارجة، والنشاط على السلسلة، وبيانات التصفية - استمرار تدفق أموال ETF الداخلة يشير إلى أن ثقة المؤسسات تتعافى، وهو إشارة إيجابية؛ انخفاض النشاط على السلسلة يشير إلى أن التداولات في السوق غير نشطة، وثقة غير كافية؛
والثانية هي السياسات المالية للاقتصادات الرئيسية العالمية، مثل قرارات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي البريطاني، فاتجاهات سياساتهما ستؤثر على السيولة العالمية، وبالتالي تؤثر بشكل غير مباشر على سوق العملات المشفرة.