هل فقدت الخصائص الدفاعية فعاليتها؟ الذهب يسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ عام 2011 وينخفض الارتفاع السنوي إلى حوالي 4%

لماذا فشلت وظيفة الملاذ الآمن للذهب مؤقتًا في ظل الصراع في الشرق الأوسط؟

علمت منصة Zhitong Finance أن سوق الذهب تعرض لبيع حاد نتيجة لتصاعد الصراع في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، وتحول توقعات الفائدة، مما أدى إلى تأثيرات متعددة. يوم الجمعة، استمر انخفاض سعر الذهب الدولي، مسجلًا أكبر انخفاض أسبوعي منذ عام 2011.

حتى إغلاق يوم الجمعة، انخفض الذهب الفوري بنسبة 3.43% ليصل إلى 4498.31 دولارًا للأونصة، وخسر حوالي 9.5% هذا الأسبوع؛ كما انخفضت الفضة الفورية بشكل أكبر، بنسبة 6.89%، لتصل إلى 67.801 دولار للأونصة، مع تراجع إجمالي يزيد عن 14% خلال الأسبوع.

الدافع الرئيسي وراء انخفاض سعر الذهب هذا هو التغير الحاد في البيئة الكلية. مع تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع، وارتفعت مخاوف السوق من انتعاش التضخم بشكل ملحوظ. في الوقت نفسه، قوة الدولار الأمريكي وعائدات سندات الخزانة الأمريكية زادت، مما قلل من جاذبية الذهب كأصل غير فائدة.

تغير توقعات السوق كان حاسمًا بشكل خاص. فقد تلاشت بسرعة توقعات خفض الفائدة التي كانت سائدة سابقًا، وبدأ المتداولون في المراهنة على احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في وقت لاحق من هذا العام، حيث ارتفعت الاحتمالات إلى حوالي 50%. عادةً، يؤدي ارتفاع الفائدة إلى كبح سعر الذهب، وهو أحد الأسباب المهمة وراء تصحيح السعر في هذه الموجة.

كما أن تطور المخاطر الجيوسياسية أثر بشكل معقد على مزاج السوق. على الرغم من أن الصراع كان من المفترض أن يعزز الطلب على الملاذ الآمن، إلا أن السوق ركز أكثر على صدمات إمدادات الطاقة وتأثيرها على التضخم ومسارات السياسات. مع تصاعد التوتر في مضيق هرمز، وانتشار أنباء عن احتمال توسيع الولايات المتحدة لوجودها العسكري، تراجع الميل للمخاطرة بين المستثمرين، وبدأت التدفقات المالية تتجه نحو الدولار والأصول ذات السيولة العالية.

من ناحية هيكل السوق، تأثرت هذه الموجة من الانخفاض أيضًا بتوافق بين العوامل الفنية والمالية. فقد اقترب سعر الذهب سابقًا من أعلى مستوياته التاريخية، مما جذب الكثير من المستثمرين الذين راهنوا على الارتفاع، وكان هناك ضغط تصحيحي طبيعي. وعندما بدأ السعر في التراجع، تم تفعيل العديد من أوامر وقف الخسارة، مما زاد من وتيرة البيع. بالإضافة إلى ذلك، أدت عمليات البيع في سوق الأسهم والسندات، التي زادت من الطلب على السيولة، إلى دفع المستثمرين لبيع الذهب لتعويض خسائرهم في أصول أخرى.

علاوة على ذلك، فإن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وتباطؤ وتيرة شراء البنوك المركزية للذهب أضعفت أيضًا من معنويات السوق. تظهر البيانات أن تدفقات الذهب في صناديق ETF استمرت للأسبوع الثالث على التوالي، مع انخفاض إجمالي الحيازات بأكثر من 60 طنًا، مما يعكس بشكل واضح تراجع السيولة على المدى القصير.

على الرغم من الضغوط قصيرة المدى، إلا أن أداء الذهب على مدار العام لا يزال في اتجاه صاعد، حيث سجل ارتفاعًا بنحو 4% حتى الآن. وأشار المحللون إلى أن تصحيح الأسعار الحالي هو مجرد تعديل مرحلي نتيجة لتغيرات حادة في البيئة الكلية. في ظل استمرار مخاطر التضخم، وتوسيع العجز المالي، وعدم اليقين الجيوسياسي، فإن منطق تخصيص الذهب على المدى الطويل لم يتغير جوهريًا.