تراجع الذهب الفوري دون مستوى 4600 دولار

في 19 مارس، شهد سوق الذهب العالمي انخفاضًا كبيرًا. بعد هبوط الليلة السابقة، استمر الذهب الفوري في التصحيح العميق خلال اليوم، حيث انخفض في المساء ليكسر حاجز 4600 دولار للأونصة، وتزامن ذلك مع تراجع كبير في أسعار المجوهرات الذهبية المحلية.

حتى وقت تحرير هذا التقرير، سجل سعر الذهب في لندن 4532.564 دولار للأونصة، بانخفاض يومي قدره 5.84٪، ولامس أدنى مستوى عند 4502.01 دولار للأونصة خلال التداول، على بعد خطوة واحدة من كسر حاجز 4500 دولار.

كما تراجع سوق العقود الآجلة، حيث انخفضت عقود الذهب في COMEX بنسبة 6.34٪ لتصل إلى 4586 دولار للأونصة، ولامس أدنى مستوى عند 4533.1 دولار خلال التداول.

وفي الوقت نفسه، تم خفض أسعار المجوهرات الذهبية في السوق المحلية بشكل كبير، حيث انخفضت أسعار العديد من العلامات التجارية إلى حوالي 1500 يوان للغرام. من بين ذلك، سعر الذهب من Zhou Shengsheng عند 1492 يوان للغرام، بانخفاض 55 يوان عن اليوم السابق؛ وسعر الذهب من Lao Miao عند 1507 يوان للغرام، بانخفاض 43 يوان؛ وسعر الذهب من Chow Tai Fook عند 1503 يوان للغرام، بانخفاض 48 يوان.

إطلاق العديد من الأخبار السلبية

لماذا حدث هبوط مفاجئ في سعر الذهب؟

اتفق المحللون على أن سبب الانخفاض السريع في سعر الذهب يعود بشكل رئيسي إلى بيانات التضخم الأمريكية التي جاءت أعلى من المتوقع وتصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي التي كانت أكثر تشددًا، بالإضافة إلى تصحيح السيولة والتقنيات التي ضغطت على السوق.

قال وان وي مانغ، مدير إدارة الاستثمار في قسم إدارة الأصول في شركة Zhonghui Futures، إن بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر فبراير جاءت أعلى بكثير من توقعات السوق، مما أدى مباشرة إلى تقويض توقعات خفض الفائدة: حيث ارتفع مؤشر PPI على أساس سنوي بنسبة 3.4٪، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.0٪ والقراءة السابقة عند 2.9٪؛ وارتفع بنسبة 0.7٪ على أساس شهري، مسجلًا أكبر زيادة شهرية منذ يوليو 2025، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3٪. في الوقت نفسه، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير، مع توقعات جديدة تشير إلى أن عدد مرات خفض الفائدة خلال العام قد يتقلص إلى مرة واحدة، مما يعكس موقفًا واضحًا أكثر تشددًا.

وأضاف وان وي مانغ أن الذهب، كأصل غير فائدة، يتأثر مباشرة بانخفاض توقعات خفض الفائدة، مما يزيد من تكلفة الاحتفاظ به، بالإضافة إلى قوة مؤشر الدولار الأمريكي، مما يضطر المستثمرين إلى جمع السيولة تحت ضغط استدعاء الهامش وإعادة توازن المحافظ، حيث يُعد الذهب من الأصول ذات السيولة العالية، مما أدى إلى خروج ملحوظ من حيازات الصناديق المتداولة في الذهب (ETF). كما أن ارتفاع أسعار الذهب في الفترة السابقة أدى إلى عمليات جني أرباح مركزة من قبل المتداولين على المراكز الطويلة، وربما أدى ذلك إلى بيع برمجيات التداول الكمي، مما زاد من تقلبات السوق وأدى إلى هبوط حاد يشبه “السقوط من الشلال”.

كما ترى شاوجين يو، باحثة المعادن الثمينة في شركة Xinhu Futures، أن سبب الانخفاض الحالي هو بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكية لشهر فبراير التي جاءت أعلى من المتوقع، مع ارتفاع أسعار الطاقة كمحرك رئيسي، وأن المشكلة الأساسية تكمن في مخاوف السوق من أن ارتفاع التضخم قد يؤدي إلى تشديد السيولة. وحتى الآن، لم تُحتسب تأثيرات ارتفاع أسعار الطاقة الناتجة عن الصراع بين إيران والولايات المتحدة في بيانات فبراير، مما يزيد من قلق السوق بشأن الأسعار المستقبلية في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سياسته دون تغيير في اجتماع اليوم المبكر، مع توقعات بحدوث خفض واحد على الأقل خلال العام، وهو ما يفوق التوقعات المتشائمة للسوق، مما أدى إلى تسارع هبوط سعر الذهب خلال اليوم، وهو ما يعكس أيضًا موجة من الذعر.

آفاق طويلة الأمد لا تزال إيجابية

بالنظر إلى المستقبل، يرى وان وي مانغ أن البيئة الكلية الحالية قد تضع ضغطًا على سعر الذهب على المدى القصير، مع احتمال استمرار الهبوط، خاصة مع استمرار مخاوف التضخم التي تعيق مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن التوجه نحو التيسير السريع، وقوة الدولار التي تشتت بعض أموال الملاذ الآمن. من الناحية الفنية، بعد كسر سعر الذهب لمستوى مهم، قد لا يكون نمط البحث عن القاع قد انتهى بعد. ومع ذلك، على المدى الطويل، لا تزال العوامل الأساسية التي تدعم سوق الذهب قائمة، ويظل الاتجاه الصاعد طويل الأمد قائمًا.

قال شاوجين يو إن العامل الرئيسي في حركة الذهب قصيرة الأمد هو مدة وشدة الصراع في الشرق الأوسط، وهو أكبر عامل غير مؤكد في التقييم الحالي. حتى الآن، لم يستقر سعر الذهب، وهو في الجانب الأيسر من الاتجاه. ولكن على المدى المتوسط والطويل، فإن ارتفاع مخاطر الائتمان السيادي العالمي، واستقطاب الجغرافيا السياسية، وتعمق عملية التخلص من الدولار، وغيرها من العوامل الهيكلية، بالإضافة إلى تصاعد الصراع بين إيران والولايات المتحدة، كلها تدعم الذهب على المدى الطويل.

وفيما يتعلق باستراتيجية الاستثمار، قال وان وي مانغ إنه نظرًا لعدم وجود إشارات واضحة على توقف هبوط سعر الذهب على المدى القصير، يمكن للمتداولين على المدى القصير انتظار استقرار السعر أو تنفيذ عمليات تداول ضمن نطاق معين، مع ضرورة التحكم الصارم في حجم المركز والمخاطر؛ أما المستثمرون على المدى الطويل، فيمكن اعتبار التصحيح الحالي فرصة جيدة للتخطيط لشراء الذهب على المدى المتوسط والطويل. ونصح المستثمرين بإضافة الذهب إلى محفظة استثماراتهم كجزء من التنويع، مع شراء تدريجي ومتكرر للبحث عن فرص طويلة الأمد خلال فترات التقلب.

وفي ظل بيئة السوق ذات عدم اليقين العالي والتقلبات المتزايدة، نصحت شاوجين يو المستثمرين القادرين على ذلك بشراء خيارات استثمارية على شكل استراتيجيات “الشراء على شكل صليب” (跨式期权)، مع الاحتفاظ بخيارات شراء وخيارات بيع لالتقاط الاختراقات الاتجاهية؛ أما المستثمرون المحافظون، فيمكنهم بدء خطة استثمار ثابتة في الذهب، لتنعيم تقلبات المدى القصير عبر الزمن، والاستفادة من قيمة التوزيع على المدى الطويل.