ASML مقابل Broadcom: أي سهم ذكاء اصطناعي هو الأفضل للشراء؟

انتعاش الذكاء الاصطناعي (AI) دفع العديد من أسهم أشباه الموصلات إلى ارتفاعات مذهلة خلال السنوات القليلة الماضية. من بين أهم الشركات التي تمكّن هذا التحول التكنولوجي هما ASML (ASML 3.62%) و Broadcom (AVGO 2.99%).

بينما تقوم ASML ببناء آلات الطباعة الحجرية المعقدة اللازمة لصنع الشرائح المتطورة، تصمم Broadcom شرائح الشبكات الحيوية والمعجلات المخصصة التي تسمح لمراكز البيانات بمعالجة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الضخمة. كلا الشركتين تنفذان بشكل جيد وتحققان مليارات الدولارات من الأرباح. ولكن عند مقارنة زخم أعمالهما الأساسي بقيمتهما الحالية، يصبح الاختيار للمستثمرين — عند المقارنة بينهما — واضحًا بشكل مفاجئ.

مصدر الصورة: Getty Images.

ASML: احتكار مُسعر للكمال

لا يمكن إنكار أن ASML شركة استثنائية. الشركة الهولندية لديها تقريبًا احتكار على أنظمة الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV)، وهي ضرورية لصنع أكثر أشباه الموصلات تقدمًا في العالم.

ظهر هذا الموقع السوقي المهيمن بشكل كامل في نتائج الشركة المالية الأخيرة.

أبلغت ASML عن مبيعات صافية إجمالية لعام 2025 بلغت 32.7 مليار يورو — بزيادة تقارب 15% على أساس سنوي. كما أظهر صافي أرباح الشركة قوة، حيث وصل إلى 9.6 مليار يورو للسنة، مما أدى إلى نمو أرباح السهم بنسبة 28% على أساس سنوي. علاوة على ذلك، أنهت الشركة المصنعة للمعدات عام 2025 مع طلبات غير مسبوقة بقيمة 38.8 مليار يورو، مما يمنح الإدارة رؤية ممتازة لطلب العملاء المستقبلي.

توسيع

ناسداك: ASML

ASML

التغير اليومي

(-3.62%) $-49.42

السعر الحالي

$1316.97

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$527 مليار

نطاق اليوم

$1291.06 - $1370.00

نطاق 52 أسبوعًا

$578.51 - $1547.22

حجم التداول

96 ألف

متوسط الحجم

1.7 مليون

الهامش الإجمالي

52.80%

عائد الأرباح الموزعة

0.56%

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع الإدارة أن يستمر الزخم.

لعام 2026، وجهت ASML لتحقيق مبيعات صافية إجمالية بين 34 مليار و39 مليار يورو. عند المنتصف، هذا يعني نموًا بنسبة 11.6%.

لكن المشكلة للمستثمرين هي السعر المرتبط بهذا النمو. حتى الآن، نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية، أو سعر السهم مضروبًا في توقعات أرباح المحللين للـ 12 شهرًا القادمة، تتراوح حول 40. هذا المضاعف التقييمي العالي يفترض أن الشركة لن تظل فقط مهيمنة، بل ستستمر في النمو بسرعة مع الحفاظ على هوامشها المذهلة — ولفترة طويلة.

دفع علاوة كهذه على شركة تعتمد بشكل كبير على الأجهزة وتتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة وتعمل في صناعة دورية، يمثل تحديًا للمستثمرين — إذ يبدو أنهم يدفعون مقدمًا مقابل استمرار تفوق الشركة. أي تأخير في بناء المصانع من قبل عملائها الرئيسيين، أو أي ضعف اقتصادي كلي يدفع شركات الشرائح لتأجيل تسليم المعدات، قد يعاقب بشكل شديد على سعر السهم الذي يُتوقع أن ينفذ بشكل مثالي.

Broadcom: نمو متفجر بخصم

من ناحية أخرى، تقدم Broadcom مؤشرات نمو مذهلة تجعل تقييمها يبدو أكثر معقولية بكثير.

في الربع الأول المالي لعام 2026 (المنتهي في 1 فبراير 2026)، ارتفعت إيرادات Broadcom الإجمالية بنسبة 29% إلى 19.3 مليار دولار. لكن إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي جاءت بقيمة 8.4 مليار دولار — بزيادة مذهلة قدرها 106% على أساس سنوي.

وهذا الطلب المتفجر على معجلات الشركة المخصصة وأجهزة الشبكات لا يظهر أي علامات على التباطؤ.

الأكثر إثارة للإعجاب هو الرؤية طويلة الأمد التي توفرها الشركة فيما يخص فرص بنية مركز البيانات.

توسيع

ناسداك: AVGO

Broadcom

التغير اليومي

(-2.99%) $-9.57

السعر الحالي

$310.27

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.5 تريليون

نطاق اليوم

$309.93 - $321.50

نطاق 52 أسبوعًا

$138.10 - $414.61

حجم التداول

مليون

متوسط الحجم

26 مليون

الهامش الإجمالي

64.96%

عائد الأرباح الموزعة

0.76%

ذكر الرئيس التنفيذي لـBroadcom، هوك تان، مؤخرًا خلال مكالمة أرباح الربع الأول المالي أن الشركة لديها رؤية لتحقيق أكثر من 100 مليار دولار من إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي فقط في عام 2027.

على الرغم من هذا الزخم المذهل، لا يُسعر السهم بشكل مفرط. يتداول Broadcom بنسبة سعر إلى أرباح مستقبلية حوالي 29 حتى الآن. مقارنة بنسبة ASML المستقبلية البالغة 40، فإن Broadcom تعتبر رخيصة جدًا — خاصة عند النظر إلى نمو الأعمال الأساسي لكل شركة.

الفائز الواضح

عند مقارنة هذين العملاقين التكنولوجيين، أعتقد أن الاختيار سهل.

ASML شركة رائعة ذات حصانة اقتصادية واسعة، لكن سهمها يبدو مُقيمًا بالكامل، إن لم يكن مبالغًا فيه قليلاً. السوق قد أدرج بالفعل توقعات تنفيذ شبه مثالية لزعيم الطباعة الحجرية؛ أي مشكلة غير متوقعة قد تؤدي إلى تقلص مؤلم في المضاعف.

لكن سهم Broadcom يبدو أكثر جاذبية بكثير. على الرغم من نمو إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي بمعدل ثلاثي الأرقام وامتلاكه قسم برمجيات عالي الربحية، إلا أنه يتداول بنسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أقل بكثير من ASML.

للمستثمرين الذين يتطلعون إلى استثمار رأس المال في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي اليوم، أعتقد أن Broadcom يقدم ملف مخاطر ومكافآت أفضل بشكل كبير من ASML.

بالطبع، هناك مخاطر أيضًا على Broadcom. اعتمادها الكبير على عدد محدود من الشركات الكبرى، قد يتضرر إذا تراجعت هذه الشركات عن خطط إنفاقها. لكن أعتقد أن هذا الخطر مُقيم بشكل جيد. وهذا الخطر هو أيضًا فرصة. التعاون مع هؤلاء اللاعبين المتمكنين من حيث رأس المال يمنح الإدارة رؤية تخطيطية ويعرض Broadcom لفرص نمو سريعة في أعمال السحابة الخاصة بهم.