Electric Capital: تركز العائدات على السلسلة على عدد قليل من الأصول، قد تصبح بنية الذكاء الاصطناعي محفزًا جديدًا

أودايلي ستيلر ديلي نيوز: قامت Electric Capital بتحليل 501 أصل من الأصول ذات العائد الحقيقي (real-world yield)، ومقارنتها مع الأصول المرمّزة النشطة بشكل ملحوظ على السلسلة. تظهر التقارير أن فقط 34 من الأصول ذات العائد تتجاوز قيمتها على السلسلة 50 مليون دولار، مع تركيز رئيسي على سندات الخزانة الأمريكية، والائتمان الخاص، وسندات الشركات، والسندات السيادية غير الأمريكية؛ بينما لا تزال 93% من مصادر العائد الأخرى تواجه سبع فئات من العقبات، تشمل الهيكل القانوني، وتحديات الأوراق المالية المدعومة بالأصول، وصعوبة الدمج الواقعي للبنية التحتية للسلع والحوسبة.

وأشارت الدراسة إلى أن التوزيع هو العقبة الرئيسية: من بين 35 أصل عائد على السلسلة غير ثابتة، يمتلك فقط اثنان منهم أكثر من 2000 مالك. ويعود ذلك جزئياً إلى قيود التصميم، مثل الحد الأدنى للاستثمار في BUIDL من قبل بيرلايد، والذي يبلغ 5 ملايين دولار، لكن البيانات تظهر أن معظم الأصول المرمّزة لا تزال تعتمد على عدد قليل من المنفذين الكبار ومديري صناديق التمويل. يسيطر أكبر عشرة مالكين لـ BUIDL على 98% من العرض، ومعظمهم من بروتوكولات أخرى.

تعتقد Electric Capital أن خمسة عوامل رئيسية ستدفع المزيد من الأصول إلى السلسلة في المستقبل، وهي: نمو حجم العملات المستقرة وتنوع تفضيلات العائد، المنافسة بين البروتوكولات، استيعاب البنية التحتية لصناديق التمويل لمخاطر المدة، توسيع قاعدة المشترين من خلال آليات الطبقات، وتضخيم الطلب على الأصول المرهونة عبر دورة الرافعة المالية، بالإضافة إلى أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (تتوقع غولدمان ساكس أن يتجاوز 500 مليار دولار في 2026) قد يكون محفزًا، بما في ذلك تأجير وحدات معالجة الرسوميات، وبناء مراكز البيانات، وإمكانات التمويل على السلسلة لعقود الطاقة. (TheDefiant)