تصعد التوترات الجيوسياسية أسعار النفط العالمية - تحقق أسهم A متعددة القطاعات المستفيدة أداءً قوياً منذ مارس

تُعد تقارير المحللين من شركة جين كي لين، الموثوقة والمتخصصة، والمحدثة بشكل فوري وشامل، دليلك لاكتشاف فرص الموضوعات المحتملة في سوق الأسهم!

تحت تأثير تصاعد التوترات الجيوسياسية، منذ مارس، شهدت أسعار النفط العالمية أداءً قويًا، حيث اقتربت عقود برنت الآجلة من مستوى 120 دولارًا للبرميل، ولا تزال عند حوالي 105 دولارات للبرميل. وبفضل الارتفاع الكبير في أسعار النفط، أظهرت العديد من القطاعات المستفيدة أداءً قويًا، حيث ارتفع قطاع الفحم مجتمعة بأكثر من 6% منذ مارس، وقطاع الكيماويات الفحمية بأكثر من 22%، وقطاع استخراج النفط بما يقرب من 15%.

وأفاد خبراء الصناعة أن تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط أدى إلى تعطيل حركة الملاحة عبر مضيق هرمز، مما تسبب في ارتفاع مستمر لأسعار النفط الدولية، ومن المتوقع أن تستمر أسعار النفط في الارتفاع على المدى القصير. يمكن تصنيف القطاعات التي تستفيد من ارتفاع أسعار النفط بشكل تقريبي إلى أربع فئات: القطاعات التي تستفيد مباشرة من ارتفاع أسعار النفط، والقطاعات التي تستفيد من تأثير الاستبدال، والقطاعات ذات القدرة على التماشي مع السعر، والقطاعات ذات الطابع المقاوم للتضخم.

● مراسلنا وو يو هوا

ارتفاع أسعار النفط الدولية

في الآونة الأخيرة، أظهرت أسعار النفط العالمية أداءً قويًا. ووفقًا للبيانات، حتى الساعة 17:30 بتوقيت بكين في 20 مارس، كانت عقود النفط الآجلة الرئيسية في NYMEX وICE برنت تسجل على التوالي 95.82 دولارًا و105.77 دولارًا للبرميل، بزيادة تزيد عن 42% منذ بداية مارس. منذ مارس، شهدت أسعار النفط العالمية تقلبات كبيرة، حيث اقتربت عقود NYMEX وICE برنت من مستوى 120 دولارًا للبرميل، مع تقلبات بلغت 74.72% و59.76% على التوالي.

قال سوي شياو يينغ، كبير الباحثين في شركة فريزون للسلع، إن تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط أدى إلى تعطيل حركة الملاحة في مضيق هرمز، مما أثر بشكل كبير على صادرات النفط في المنطقة، حيث تعرضت بعض المصافي والحقول والموانئ في الشرق الأوسط لهجمات، وتواجه المزيد من المنشآت النفطية خطر الهجمات، مما زاد من مخاوف السوق بشأن إمدادات النفط، ونتج عن ذلك ارتفاع مستمر في أسعار النفط الدولية مؤخرًا.

وأضاف أن “هذه الأحداث الجيوسياسية في الشرق الأوسط لها تأثير كبير على أسعار النفط على المدى القصير، وإذا استمر إغلاق مضيق هرمز لفترة أطول، فإن ذلك سيدفع إلى إغلاق حقول النفط، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في الإمدادات قصيرة الأجل، وتعمق فجوة العرض والطلب في سوق النفط القريب، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع المستمر.” وأشار خه بانغيان، محلل الطاقة والكيمياء في شركة يي دي، إلى أن مدة استمرار الأحداث ستؤثر على مدى الضرر الذي يلحق بإنتاج المنطقة، فكلما طال أمد الأزمة، زادت خسائر القدرة الإنتاجية في المنطقة، مما يتحول تأثيرها على الأسعار من صدمة قصيرة الأجل إلى نقص في القدرة الإنتاجية على المدى المتوسط والطويل، مما يحافظ على ارتفاع الأسعار لفترة طويلة.

وأوضحت سوي شياو يينغ أن الولايات المتحدة أطلقت مؤقتًا تخفيف العقوبات على النفط الروسي، وعضو منظمة الطاقة الدولية أطلقوا بشكل مشترك احتياطي استراتيجي من النفط بمقدار 400 مليون برميل، لكن في ظل استمرار تقييد حركة الملاحة في مضيق هرمز، لا تزال الوسائل الأخرى غير قادرة على تعويض فجوة الإمدادات بشكل كامل، وبالتالي ستظل أسعار النفط في وضع قوي. ويتوقف اتجاه أسعار النفط المستقبلية على تطورات الوضع في الشرق الأوسط، فإذا استمرت التوترات وواصلت حركة الملاحة في مضيق هرمز تقييدها، فإن النفط لا يزال يمتلك زخمًا صعوديًا، وإذا حدثت تهدئة أو استعادة لحركة الملاحة، فإن هناك مخاطر لانخفاض الأسعار من المستويات المرتفعة.

قال ه كوان، كبير المحللين في معهد أبحاث هوانتاي للأوراق المالية، إنه من عدة أوجه، قد تكون هذه المواجهة هي الأوسع والأشد عنفًا والأكثر تكلفة اقتصاديًا منذ عام 1979 في الشرق الأوسط، حيث حدثت أكبر عملية تقليل وإنتاج فعلي للنفط والطاقة.

وتوقع أن “يستمر ارتفاع أسعار النفط على المدى القصير.” واعتبر تشانغ تشي ياو، كبير المحللين الاستراتيجيين في شركة سينيا للأوراق المالية، أن “الارتفاع الحالي في أسعار النفط قد يستمر في الارتفاع على المدى القصير.”

ارتفاع أداء العديد من القطاعات

مع استمرار ارتفاع أسعار النفط العالمية منذ مارس، شهد سوق الأسهم الصينية (A股) ردود فعل متفاوتة في عدة قطاعات. بما في ذلك الصناعات ذات الصلة بالطاقة التي تستفيد مباشرة من ارتفاع أسعار النفط، مثل استخراج النفط، والقطاعات التي تتأثر بارتفاع أسعار النفط من خلال استبدال مصادر الطاقة، مثل الفحم والطاقة الجديدة.

وبالتحليل التفصيلي، تظهر البيانات أنه حتى إغلاق 20 مارس، ارتفع قطاع الفحم مجتمعة بنسبة 6.33% منذ بداية مارس، وقطاع الكيماويات الفحمية بأكثر من 22%، وقطاع استخراج النفط بما يقرب من 15%. وخلال نفس الفترة، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 4.94%، ومؤشر شنتشن بنسبة 4.34%، وكانت أداءات القطاعات المذكورة أعلى بكثير من السوق بشكل عام. ففي قطاع الفحم، ارتفعت شركة الصين الوطنية للفحم والطاقة بنسبة تزيد عن 22%، وارتفعت شركات يانكوان للطاقة، وشركة الصين الوطنية للنفط، وشركة شنشي للفحم بأكثر من 10%، وارتفعت شركات لان هوا للابتكار، وشنشي هايمو بأكثر من 8%. وفي قطاع الكيماويات الفحمية، ارتفعت شركة جين نياو للكيماويات بأكثر من 72%، وشركة باوفن للطاقة بأكثر من 33%، وشركة جين مو للعلوم بأكثر من 11%. وفي قطاع استخراج النفط، ارتفعت شركة *st شينهاو بأكثر من 32%، وشركة غوانغوي للطاقة بأكثر من 21%، وشركات الصين الوطنية للنفط والصين الوطنية للنفط البحري بأكثر من 12%.

وفيما يتعلق بالتمويل، أظهرت البيانات أنه حتى 19 مارس، حصلت معظم أسهم قطاعات الفحم والكيماويات الفحمية واستخراج النفط على صافي شراء من التمويل منذ بداية مارس، حيث تجاوز صافي التمويل لشركة باوفن للطاقة 3.1 مليار يوان، وشركات النفط الوطنية الصينية، والبحرية الصينية، وغوانغوي للطاقة تجاوزت 3 مليارات يوان، وارتفعت أسهم شركات مثل إنتيركويل أويل غاس، وشنشي هايمو، وبلو إينرجي بأكثر من مليار يوان.

قال ه كوان إن تصاعد مخاطر إغلاق مضيق هرمز يزيد من هشاشة سلاسل الإمداد العالمية للطاقة، ويواجه أسعار النفط والكيماويات مخاطر تصاعدية واضحة. ويمكن تصنيف القطاعات التي تستفيد من ارتفاع أسعار النفط إلى أربع فئات: الأولى، القطاعات التي تستفيد مباشرة من ارتفاع الأسعار، مثل استخراج النفط والغاز الطبيعي؛ الثانية، القطاعات التي تستفيد من تأثير الاستبدال، مثل استخراج الفحم، السيارات الجديدة، والطاقة المتجددة؛ الثالثة، القطاعات ذات القدرة على التماشي مع السعر، مثل خدمات النفط، الأسمنت، المواد الكيميائية، والمنتجات الشخصية؛ والرابعة، القطاعات ذات الطابع المقاوم للتضخم، مثل تربية الحيوانات، والتجزئة العامة.

وأضاف أن “تحليل العوائد المطلقة والنسبية منذ 2010، والارتباط مع أسعار النفط، يُظهر أن القطاعات التي تتأثر إيجابيًا بشكل رئيسي تشمل المعادن، الفحم، البتروكيماويات، الكيمياء، الصلب، الآلات، الطاقة الجديدة، والزراعة.” وذكر أن منطق استفادة هذه القطاعات من ارتفاع أسعار النفط يمكن تلخيصه في ثلاث فئات: الأولى، زيادة الأرباح بشكل مباشر، حيث يرفع ارتفاع الأسعار أرباح قطاعات الاستكشاف، وخدمات النفط، والنقل، مما يعزز المرونة الربحية؛ الثانية، الاستبدال في مصادر الطاقة، حيث تبرز جدوى الفحم، والغاز، والبتروكيماويات، والطاقة الجديدة، والوقود الحيوي (مثل فول الصويا) مع ارتفاع الأسعار، مما يزيد الطلب على بدائل الطاقة؛ والثالثة، ارتفاع التكاليف، حيث يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة تكاليف إنتاج الأسمدة والمبيدات، مما يمرر ارتفاع التكاليف عبر تكاليف زراعة المنتجات الزراعية.

وأشار ه كوان إلى أن “القطاعات المستفيدة من ارتفاع أسعار النفط نادرة.” وذكر أن “مراحل ارتفاع أسعار النفط الأولى غالبًا ما تكون للقطاعات الدفاعية، مثل البنوك والكهرباء، أو تلك التي تستفيد من التضخم، مثل البتروكيماويات والفحم والزراعة.” وأضاف أن “عندما يبدأ سعر النفط في التراجع بعد أن يثبت قمة، تبدأ قطاعات التكنولوجيا والنمو في الأداء.”

توقعات أسعار النفط على المدى المتوسط والطويل تظهر تباينات

مع الأداء القوي لأسعار النفط على المدى القصير، كيف يمكن النظر إلى اتجاهات الأسعار على المدى المتوسط والطويل؟

قال ه كوان إن “على المدى القصير، في ظل عدم التخفيف الفعال من التوترات الجيوسياسية، ستستمر اختلالات العرض والطلب في التدهور، مما يدفع أسعار النفط القريبة إلى الارتفاع، حتى يُجبر الطلب في الطرف السفلي على الانخفاض لتحقيق توازن صارم بين العرض والطلب، عندها فقط ستتراجع الأسعار بشكل مؤقت.” واعتبر أن “على المدى الطويل، إذا استمر انقطاع إمدادات الشرق الأوسط، واضطر السوق للاستثمار في حقول نفط عالية التكلفة لتلبية الطلب البعيد، فإن ذلك سيرفع من التكاليف الحدية للسوق، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط البعيدة.” من خلال أداء الأسعار الحالي، فإن الأحداث الجيوسياسية الحالية تؤثر بشكل رئيسي على سوق النفط القريب.

رأى سوي شياو يينغ أن “على المدى الطويل، لا تزال استثمارات النفط والغاز في المنطقة في دورة منخفضة، مع ضعف في قدرة التوريد على مقاومة الصدمات الجيوسياسية، وغياب القدرة على الاحتياط،” وأن “البنوك المركزية العالمية تواصل سياسة التيسير النقدي، ومع تحسن بعض المؤشرات الاقتصادية، فإن استقرار الاقتصاد العالمي يعوض جزئيًا الآثار السلبية على الطلب على النفط، وأن استراتيجيات الاحتياطي النفطي للدول ستضيف طلبًا إضافيًا.” وأضاف أن “نقص مرونة إمدادات النفط قد يؤدي إلى تفاقم التناقض بين العرض والطلب، خاصة بعد أن أخلت الصراعات الأخيرة دورة ارتفاع الأسعار، ومن خلال الخبرة التاريخية، فإن أي تصعيد جيوسياسي يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع لا يدوم، وفي النهاية، ستنخفض الأسعار بسرعة مع تهدئة الأوضاع وتدخلات أخرى تعيد الأسعار إلى نطاق معقول.” وتوقع أن “بعد تراجع تأثير الأحداث الجيوسياسية، ستعود أسعار النفط إلى مستوى يتراوح بين 80 و90 دولارًا للبرميل.”

قال ه كوان إن “استمرار إغلاق مضيق هرمز بسبب التوترات الجيوسياسية قد يؤدي إلى محدودية سعة تخزين بعض دول الشرق الأوسط، مما يسبب توقف حقول النفط، وبالتالي ارتفاع أسعار النفط على المدى المتوسط.” وأضاف أن “الدول قد تبدأ في استعادة مخزوناتها من النفط والمنتجات النفطية لأسباب أمنية.” ومع مراعاة علاوة المخاطر الجيوسياسية، وتغيرات العرض والطلب العالمية، وفي ظل عدم فقدان قدرات الإنتاج بشكل دائم، فإن أسعار النفط قد تشهد ارتفاعات مرحلية كبيرة، مع رفع توقعات متوسط سعر برنت لعام 2026 إلى 78 دولارًا للبرميل، وفي حالات الضرر غير القابل للإصلاح لمرافق الإنتاج، وتعرض البنية التحتية مثل تحلية المياه لضربات، فإن التوقعات قد ترتفع إلى 95 دولارًا للبرميل.

وأشار تشانغ تشي ياو إلى أن “على المدى المتوسط، من الصعب تحديد سقف لأسعار النفط، لكن مدة استمرار الارتفاع قد تكون قصيرة بسبب مقاومة تصاعد الصراعات.”