تغيير السيطرة على حصص Busen، Yanfeng Digital تخطط للاستحواذ بمبلغ 300 مليون يوان: لا توجد خطط لإعادة هيكلة أو إدراج أسهم أو حقن أصول الأطراف ذات الصلة خلال 3 سنوات

في 20 مارس 2026، شهدت السيطرة على شركة *ST بوتسون (SZ002569، المشار إليها في النص باسم شركة بوتسون) تغيرًا كبيرًا.

وقع المساهم المسيطر في الشركة، شركة إدارة الشراكة المحدودة “فانويتونغتشوان” (المشار إليها فيما بعد بـ “فانويتونغتشوان”)، وشركة “يانفانغ ديجيتال تكنولوجي” المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ “يانفانغ ديجيتال”)، اتفاقية نقل الأسهم، حيث تنوي يانفانغ ديجيتال شراء 14.81% من أسهم الشركة مقابل حوالي 302 مليون يوان.

بعد إتمام الصفقة، ستصبح يانفانغ ديجيتال المساهم المسيطر في الشركة، وسيصبح وان بو، المالك الفعلي، هو المالك الجديد الفعلي لشركة بوتسون.

هل يمكن لهذا التغيير في السيطرة أن يجلب فرصة جديدة لهذه الشركة التي تعاني من خسائر مستمرة وتواجه خطر الإدراج في السوق، ليصبح محور اهتمام السوق؟

ما هي خلفية يانفانغ ديجيتال؟

وفقًا لإعلان أصدرته شركة بوتسون في مساء 20 مارس، فقد وقعت الشركة المساهمة المسيطرة، فانويتونغتشوان، مع يانفانغ ديجيتال اتفاقية نقل الأسهم رسميًا. تنوي فانويتونغتشوان نقل 21,333,800 سهم من أسهم الشركة إلى يانفانغ ديجيتال عبر اتفاقية النقل.

إجمالي قيمة الصفقة هو 301.575 مليون يوان، وسعر السهم المقابل حوالي 14.136 يوان للسهم.

سبق أن توقفت أسهم الشركة عن التداول منذ افتتاح السوق في 16 مارس 2026، وكان من المقرر أن تتوقف لمدة لا تتجاوز يومين تداول، لكن بسبب استمرار المفاوضات حول الخطة الكاملة، تم تأجيل ذلك. وأظهرت آخر إعلانات أن الأسهم ستعاود التداول ابتداءً من 23 مارس 2026 (الاثنين).

أما يانفانغ ديجيتال، فهي الطرف المقابل في الصفقة، وتبدو من خلال قيمة الصفقة البالغة 302 مليون يوان أن لديها قدرات مالية معينة. ومع ذلك، فإن الإعلان لم يكشف بشكل تفصيلي عن نطاق أعمال يانفانغ ديجيتال، أو وضعها التشغيلي، أو هيكل مساهميها.

لكن وفقًا لموقع Tianyancha، فإن يانفانغ ديجيتال تأسست في أغسطس من العام الماضي، برأس مال مسجل قدره 56.1867 مليون يوان، وتختص في تطوير البرمجيات.

تغيير السيطرة على شركة بوتسون ليس الأول من نوعه. ففي 14 يونيو 2024، اشترت شركة إدارة الشراكة المحدودة “فانويتونغتشوان” أسهم الشركة مقابل 162 مليون يوان، لتصبح المساهم المسيطر.

لاحقًا، بعد تعيين تشين بن بينغ، رئيس مجلس إدارة ومدير عام شركة Shaanxi Xifeng Distillery، في مناصب في شركة بوتسون، أثارت السوق تكهنات واسعة حول احتمال أن تكون شركة Xifeng Distillery قد استحوذت على الشركة عبر عملية “الصفقة المظللة”، لكن الشركة نفت ذلك مرارًا.

ومن الجدير بالذكر أن فانويتونغتشوان حاولت أيضًا إجراء عمليات رأسمالية. ففي سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن خطة لبيع 35% من أسهم شركة Shaanxi Bosen Apparel Manufacturing Co., Ltd. نقدًا، بهدف تحسين هيكل الأصول وتحسين التدفق النقدي، وتركيز الموارد على الأعمال الأساسية. لكن في 12 ديسمبر من نفس العام، أعلنت الشركة عن إلغاء الصفقة بعد فشل الأطراف في الاتفاق على السعر أو الشروط الأساسية، بعد دراسة متأنية.

الآن، وبعد أقل من عامين على دخول رأس المال الحكومي، قررت فانويتونغتشوان الانسحاب، ونقلت السيطرة إلى يانفانغ ديجيتال.

لا توجد خطط لإعادة هيكلة أو إدراج أو استثمار أصول ذات صلة خلال الثلاث سنوات القادمة

“بوتسون”، كعلامة تجارية كانت من بين الأوائل في صناعة الملابس الرجالية في الصين، تعاني منذ سنوات من ضغوط مستمرة على أدائها.

تشير البيانات المالية إلى أن إيرادات شركة بوتسون من 2022 إلى 2024 انخفضت من 155 مليون يوان إلى 132 مليون يوان، وخسرت الشركة صافي أرباحها بشكل متواصل لثلاث سنوات.

في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 8.899 مليون يوان، وخسارة صافية قدرها 566 ألف يوان.

وتشير توقعات أداء الشركة لعام 2025 إلى أن الإيرادات ستتراوح بين 120 مليون و170 مليون يوان، مقارنة بـ132 مليون يوان في نفس الفترة من العام السابق، مع توقع خسارة صافية تتراوح بين 900 ألف و1300 ألف يوان، بعد أن كانت خسارتها في العام السابق تتجاوز 50 مليون يوان.

على الرغم من التوقعات بتحقيق أرباح، إلا أن الإيرادات بعد الاستبعاد لا تزال أقل من الحد الأحمر المتمثل في 300 مليون يوان للإدراج.

وبموجب المادة 9.3.1 من قواعد إدراج الأسهم في بورصة Shenzhen، إذا كانت الشركة المدرجة تظهر حالة “خسارة في إجمالي الأرباح، أو صافي الأرباح، أو صافي الأرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة، وكانت أقلها سالبًا، وكانت الإيرادات بعد الاستبعاد أقل من 300 مليون يوان”، فإن الشركة تكون قد تعرضت لتحذير من خطر الإلغاء، وفقًا لتقرير التدقيق لعام 2024، وتم فرض “تحذير من خطر الإلغاء”. بالإضافة إلى ذلك، إذا كانت هناك حالات “خسارة في الثلاث سنوات المالية الأخيرة قبل استبعاد البنود غير المتكررة، وكانت أقلها سالبًا، وأظهر تقرير التدقيق الأخير أن قدرة الشركة على الاستمرار في العمل غير مؤكدة”، فستواصل الأسهم تلقي “تحذيرًا من مخاطر أخرى”.

وإذا استمرت المؤشرات ذات الصلة في عام 2025 في التحقق من الشروط المنصوص عليها في المادة 9.3.12 من قواعد الإدراج، فسيتم إيقاف تداول الأسهم.

أما بالنسبة لترتيبات دخول يانفانغ ديجيتال إلى شركة بوتسون، فقد وعدت الشركة ووان بو: “بعد إتمام عملية السيطرة، لا توجد خطط واضحة لبيع أو دمج أو شراكة أو استحواذ على أصول الشركة أو شركاتها التابعة خلال الـ 12 شهرًا القادمة (باستثناء حالات تقليل رأس مال شركة Shaanxi Bosen، التي قد تؤدي إلى إعادة هيكلة أصول كبيرة)، ولا توجد خطط لإعادة هيكلة عبر شراء أو استبدال أصول كبيرة من خلال الشركة المدرجة. وبعد إتمام عملية التغيير، لن يكون هناك خطط أو ترتيبات لإعادة الإدراج أو استثمار أصول ذات صلة خلال 36 شهرًا.”

كما أشار إعلان الشركة إلى أن، نظرًا لصغر صافي أصول الشركة الحالي، وصعوبة شراء أصول كبيرة، فإن الشركة ستواصل تعزيز وتطوير أعمالها الحالية لضمان عدم حدوث تغييرات جوهرية في الأعمال الأساسية.