رئيس البنك المركزي الألماني يطلق إشارات صقية: إذا ساهمت النزاعات بالشرق الأوسط في تفاقم التضخم، قد تعيد البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في أبريل

أفادت تطبيقات كريبتو توداي أن عضو لجنة إدارة البنك المركزي الأوروبي، ورئيس البنك المركزي الألماني، يواخيم ناغل، صرح بأنه إذا أدت الحرب في إيران إلى ارتفاع ضغط الأسعار في أوروبا بشكل أكبر، فإن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج في أقرب وقت إلى إعادة النظر في عملية رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع السياسة النقدية الشهر المقبل. وقال في مقابلة مع وسائل الإعلام يوم الجمعة: “من الوضع الحالي، يمكن تصور أن آفاق التضخم على المدى المتوسط قد تتدهور، وأن توقعات التضخم قد تستمر في الارتفاع، مما يعني أننا قد نحتاج إلى اتخاذ موقف أكثر تشديدًا في السياسة النقدية.”

وفي الوقت الذي يحاول فيه البنك المركزي الأوروبي تقييم تأثير الحرب في الشرق الأوسط على التضخم والاقتصاد، حافظ على سعر الفائدة على آلية الودائع عند 2% خلال ست اجتماعات متتالية يوم الخميس، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق. ومع ذلك، اتخذ البنك موقفًا أكثر حزمًا بشأن المخاطر التي تواجه منطقة اليورو.

وفي بيان السياسة النقدية يوم الخميس، قال البنك المركزي الأوروبي: “جعلت الحرب في الشرق الأوسط الآفاق أكثر غموضًا، وأدت إلى مخاطر تصاعد التضخم ومخاطر تراجع النمو الاقتصادي.” وأضاف: “سيؤثر هذا الصراع من خلال ارتفاع أسعار الطاقة بشكل جوهري على التضخم على المدى القصير. أما التأثير على المدى المتوسط فسيعتمد على مدى قوة واستمرارية الصراع، وكيفية انتقال أسعار الطاقة إلى أسعار المستهلكين والاقتصاد بشكل عام.”

وأضاف رئيس البنك المركزي الألماني: “من المتوقع أن نحصل على بيانات أكثر موثوقية قبل الاجتماع القادم للجنة إدارة البنك المركزي الأوروبي بعد ستة أسابيع.” وأشار ناغل مرارًا وتكرارًا خلال المقابلة إلى التجربة التي شهدتها أوروبا خلال ارتفاع الأسعار في عام 2022 نتيجة غزو روسيا لأوكرانيا، واصفًا تلك التجربة بأنها “ستلعب دورًا هامًا في السياق الحالي” — على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي الآن “في نقطة انطلاق أفضل للسياسات.”

وتبرز هذه التصريحات تزايد القلق من أن تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، يهددان بزيادة التضخم، مع إبطاء النمو الاقتصادي في الوقت ذاته.

وفي قمة عقدت يوم الخميس في بروكسل، حضرها رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، يستعد القادة لمواجهة احتمال استمرار أزمة إمدادات الطاقة لسنوات. وكانت إسرائيل قد قصفت حقول غاز مهمة لإيران، التي تضررت بشكل كبير، بينما تضررت منشآت الغاز الطبيعي الكبرى التي تطورها شركة إكسون موبيل الأمريكية بالتعاون مع قطر، والتي تعتبر حيوية للاقتصاد الإيراني.

وقال الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون: “إذا تم تدمير القدرة الإنتاجية ذاتها، فسيكون تأثير هذه الحرب أكثر دوامًا.”

وعلى الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي حافظ على سعر الفائدة ثابتًا خلال ست اجتماعات متتالية هذا الأسبوع، إلا أن مصادر مطلعة أشارت إلى أن البنك مستعد لرفع تكاليف الاقتراض في 30 أبريل إذا أدت التداعيات الناجمة عن الحرب إلى دفع التضخم إلى مستويات تتجاوز الهدف الطويل الأمد للبنك. ويُراهن سوق المال على أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة، مع احتمال أن يكون أول رفع في أبريل.

وتظهر ملخصات التوقعات الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي أن مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو سيرتفع هذا العام بنسبة 2.6%، وهو أعلى بكثير من التوقعات السابقة. وأوضح البنك أن في سيناريو متطرف، إذا استمرت اضطرابات إمدادات النفط والغاز حتى نهاية عام 2026، فإن التضخم سيبلغ ذروته في الربع الأول من عام 2027 عند 6.3%.

ويظهر الرسم أعلاه أحدث توقعات البنك المركزي الأوروبي للتضخم والنمو الاقتصادي.

ومع ذلك، أكد رئيس البنك لاغارد أن البنك لا يزال “في وضع جيد” ولديه “الأدوات الكافية” لمواجهة الصدمات الكبيرة في أسعار الطاقة، مشددًا على أن هدفهم هو استقرار التضخم عند 2% على المدى الطويل.

وفي وقت سابق بعد ساعات قليلة من اجتماع السياسة النقدية، تصاعدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، حيث دمرت صواريخ إيرانية أكبر مصنع لتصدير الغاز الطبيعي المسال في قطر، مما قد يستغرق سنوات لإصلاحه.

وتضع هذه التطورات غير المتوقعة صناع السياسات في موقف صعب، إذ يؤكدون أنهم لن يسمحوا بتكرار ارتفاعات التضخم القياسية في 2022 و2023، ويعدون باتخاذ إجراءات حاسمة. ومع ذلك، فإن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يعرقل تعافي الاقتصاد الضعيف في المنطقة على المدى الطويل.

وأكد ناغل أن قرار يوم الخميس “كان مناسبًا”، مشددًا على أن الوضع “تحدي” وأنه “سيكون هناك تأثير كبير على التضخم على المدى المتوسط إذا استمرت التطورات الجيوسياسية.” وأضاف أن قرارات السياسة النقدية المستقبلية للبنك المركزي الأوروبي “ستعتمد على ذلك.”

وشدد على أن صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي “سيواصلون اتباع موقف حذر في السياسة النقدية، واتخاذ الإجراءات الضرورية بحزم.” وقال: “مهمتنا الأساسية هي استقرار الأسعار. والجميع سيستفيد من ذلك.”

وفي الوقت الذي أبقى فيه الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي دون تغيير يوم الأربعاء، أظهر رئيسه جيروم باول موقفًا متشددًا خلال المؤتمر الصحفي، مؤكدًا أن ارتفاع أسعار النفط يجعل توقعات التضخم الأمريكية غير واضحة، ويصعب تحديد جدول زمني للتخفيف من السياسة. وأكد أن الفيدرالي قد لا يعيد خفض الفائدة حتى يستعيد التضخم تراجعه، وأنه من المبكر جدًا حتى الآن تقييم تأثير الحرب في الشرق الأوسط على التضخم.

وفي يوم الجمعة، تراجعت الأسواق العالمية للأسهم والسندات بشكل متزامن، مع خسائر حادة في المؤشرات الثلاثة الرئيسية في سوق الأسهم الأمريكية. وارتفعت أسعار الذهب، وهو أحد أقدم أصول التحوط، إلى أدنى مستوى منذ عام 1983 خلال أسبوع هو الأسوأ منذ ذلك الحين. ووفقًا لتجار سوق السندات، فإن احتمالية أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام، بدلاً من خفضها، تُقدر الآن بنسبة 55%. كما استمر مؤشر S&P 500 في تسجيل أطول خسارة أسبوعية منذ عام كامل. وعلى النقيض، كانت توقعات سوق السندات الشهر الماضي تشير إلى احتمال خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات، وحتى أن بعض التوقعات كانت تشير إلى احتمال إعادة بدء دورة خفض الفائدة في يونيو.

وبمقارنة ذلك مع الولايات المتحدة التي تمتلك موارد نفط وغاز هائلة، فإن أوروبا، التي تعتمد بشكل كبير على واردات الطاقة، تواجه ضغطًا تضخميًا أكبر. ويواجه البنك المركزي الأوروبي والبنك البريطاني تحديات مماثلة، حيث إن التضخم المرتبط بالطاقة يعيق بشكل كبير خفض الفائدة، ومع تدهور آفاق النمو الاقتصادي، يُجبران على التوقف عن رفع الفائدة أو حتى التفكير في زيادتها بدءًا من أبريل. ويُتوقع أن تصل احتمالية أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في رفع الفائدة لأول مرة في أبريل إلى 75%، مع تسعير ثلاث زيادات بقيمة 25 نقطة أساس خلال العام.