حرب إيران تدمّر حلم خفض الفائدة! البنك المركزي البريطاني يتجه نحو التشدد، السوق يراهن على رفع سعر الفائدة مرتين خلال العام

تقرير هيوغون للأخبار المالية — شهدت توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة تقلبات مذهلة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. قبل اندلاع الحرب مع إيران، كانت السوق تتوقع أن يخفض بنك إنجلترا الفائدة مرتين بحلول عام 2026، لكن الآن، تغيرت التوقعات تمامًا، مع احتمال أن يرفع البنك الفائدة مرتين خلال العام بأكمله. نتيجة لذلك، ارتفع سعر الجنيه الإسترليني بشكل كبير، مما يعكس قلق السوق الشديد بشأن آفاق التضخم.

قرار بنك إنجلترا في مارس يميل إلى التشدد، ويغير توقعات السوق بشكل كامل

في وقت سابق من هذا الشهر، كانت السوق تتوقع أن يصوت لجنة السياسة النقدية (MPC) لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بأغلبية كبيرة. ومع ذلك، جاءت نتائج الاجتماع يوم الخميس مفاجأة: صوت جميع الأعضاء التسعة بالإجماع للحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، وهو موقف موحد من التشدد في السنوات الأخيرة.

كما رفع الأعضاء بشكل كبير توقعاتهم للتضخم: كان من المتوقع أن يصل معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في مارس إلى حوالي 3.5%، بزيادة حوالي 0.5 نقطة مئوية عن تقرير فبراير؛ كما لم ينخفض معدل التضخم في الربع الثاني إلى 2.1%، بل من المتوقع أن يظل حول 3%. وحتى لو بدأ التضخم في الانخفاض تدريجيًا إلى 2%، فإن بنك إنجلترا لن يفكر في خفض الفائدة قبل الربع الثالث على الأقل.

تغير كامل في تسعير السوق: لا خفض للفائدة على مدار العام، بل حتى احتمال رفعها مرتين

رد فعل السوق النقدي كان أكثر حدة، حيث استبعد تمامًا أي خفض للفائدة في 2026، بل وأصبح يتوقع أن يضطر بنك إنجلترا لرفع الفائدة إذا خرج التضخم عن السيطرة، للحد من تأثيرات الحلقة الثانية.

قال نيكش سواجاني، كبير الاقتصاديين في بنك لويد في المملكة المتحدة: “لجنة السياسة النقدية أكثر حساسية لاحتمال حدوث الحلقة الثانية، وإذا ظهرت أدلة على تحقق هذا الخطر، فمن المرجح أن تعتبر التشديد النقدي وسيلة ردع مناسبة.”

يميل بنك إنجلترا إلى اعتبار الصدمات في قطاع الطاقة مؤقتة، لكنه واضح أن توقعات الأسر والشركات بارتفاع الأسعار ستؤدي إلى حلقة رواتب وأسعار، حيث يطالب العمال بزيادة الأجور للحفاظ على مستوى المعيشة، وتقوم الشركات بتحميل التكاليف على المستهلكين لحماية أرباحها، مما يؤدي في النهاية إلى انفصال توقعات التضخم.

أزمة الطاقة وتوقعات التضخم تتشابك في ضربة مزدوجة

منذ اندلاع الحرب مع إيران، ارتفعت أسعار برنت فوق 40%، وارتفعت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بنسبة تصل إلى 35%، مما زاد من ضغط التضخم المستورد في المملكة المتحدة. كما أن اضطرابات الملاحة في مضيق هرمز والهجمات على منشآت الطاقة في الشرق الأوسط أدت إلى تدمير طويل الأمد في سلاسل التوريد العالمية.

على الرغم من أن تواصل بنك إنجلترا يشير إلى رغبة في خفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، إلا أن السوق لم تعد تصدق هذا السيناريو. يعتقد المستثمرون أن بيانات التضخم في الأشهر المقبلة ستظل فوق التوقعات، مما يجبر بنك إنجلترا على التحول إلى التشديد المبكر أو رفع الفائدة لضبط التوقعات.

باختصار، أدت أزمة الطاقة وتوقعات التضخم المرتفعة بشكل حاد إلى قلب مسار السياسة النقدية في المملكة المتحدة. كانت التوقعات قبل ثلاثة أسابيع تشير إلى خفض الفائدة مرتين، لكنها الآن تُركت تمامًا، مع تسعير السوق لعدم خفض الفائدة طوال العام وربما رفعها مرتين. ارتفع سعر صرف الجنيه الإسترليني ومعدلات الفائدة على الادخار بشكل كبير، مما يعكس حذر السوق الشديد من مخاطر التضخم. في الأشهر القادمة، ستحدد أسعار النفط، وتطورات الصراع في الشرق الأوسط، وبيانات التضخم في المملكة المتحدة، ما إذا كان بنك إنجلترا سيضطر إلى التحول إلى التشدد.

على المستثمرين مراقبة موقف لجنة السياسة النقدية تجاه الحلقة الثانية والتضخم الفعلي، حيث أن أزمة الطاقة الحالية تحولت من نزاع إقليمي إلى مصدر أكبر لعدم اليقين في الاقتصاد والسياسة النقدية في المملكة المتحدة.

مخطط يومي للجنيه الإسترليني مقابل الدولار المصدر: إي هيوغون

بتوقيت بكين، 20 مارس، 14:24، الجنيه الإسترليني مقابل الدولار 1.3408/09

(المحرر: وان تشي تشيانغ HF013)

【تحذير المخاطر】 وفقًا للوائح إدارة العملات الأجنبية، يجب أن تتم عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية في البنوك أو أماكن التداول التي تحددها الدولة. يُعاقب على عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية بشكل غير قانوني، أو التلاعب في عمليات البيع والشراء، أو التبادل غير القانوني بكميات كبيرة، من قبل سلطات إدارة العملات الأجنبية وفقًا للقانون؛ وإذا تشكلت جريمة، يُلاحق المسؤولون قضائيًا.