احفظ التاريخ: 30 مارس 2026 - البنك المركزي الأوروبي يفتح الباب أمام أصول تكنولوجيا دفاتر الأستاذ الموزعة كضمان لليوروسيستم عبر نظام إدارة الضمانات

في 27 يناير 2026، سجل البنك المركزي الأوروبي (ECB) نقطة تحول حاسمة في تحديث أسواق المال الأوروبية من خلال الإعلان عن أهلية أصول تكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT) كضمانات.

ابتداءً من 30 مارس 2026، سيقبل النظام النقدي الأوروبي الأصول القابلة للتداول الصادرة في المراكز المركزية للأوراق المالية (CSDs) باستخدام تكنولوجيا السجلات الموزعة كضمانات مؤهلة للعمليات الائتمانية، بشرط أن تلتزم بمعايير الأهلية المنصوص عليها في الملحق الأول من دليل إدارة الضمانات.

وبشكل أساسي، لكي تكون الأصول مؤهلة، يجب أن:

• تصدر في مركز مركزي للأوراق المالية يتوافق مع لائحة CSD (CSDR).
• يمكن الوصول إليها عبر TARGET2-Securities (T2S).
• تفي بجميع معايير المخاطر والأهلية الخاصة بالنظام النقدي الأوروبي.

عامل رئيسي يمكّن هذا التحول هو نظام إدارة الضمانات في النظام النقدي الأوروبي (ECMS) الذي بدأ العمل في 16/06/2025 ويشمل 20 بنكًا مركزيًا وطنيًا، ومنذ 01/01/2026 أصبح يشمل 21 بنكًا مركزيًا وطنيًا.

يعد ECMS منصة موحدة لإدارة الأصول المستخدمة كضمانات في عمليات الائتمان الخاصة بالنظام النقدي الأوروبي. قبل ECMS، كانت إدارة الضمانات مشتتة عبر العديد من البنوك المركزية الوطنية. من خلال استبدال هذه الأنظمة القديمة بمنصة موحدة ومتجانسة، أصبح لدى البنك المركزي الأوروبي البنية التحتية اللازمة (التكنولوجيا + العمليات) لدعم أنواع أكثر تقدمًا وتعقيدًا من الأصول.

إضافة أصول تكنولوجيا السجلات الموزعة هي نتيجة مباشرة لقدرة ECMS على تبسيط البيانات وتوحيد كيفية تعبئة الأوراق المالية عبر منطقة اليورو. يضمن ذلك أنه سواء كانت الأصول تقليدية أو تعتمد على تكنولوجيا السجلات الموزعة، يمكن تقييمها وإدارتها بنفس الكفاءة والأمان.

أعتقد أن هذا ليس مجرد ترقية تقنية، بل يرسل إشارة واضحة للسوق. الأسس لنظام أكثر رقمية في السياسة النقدية تُبنى بالفعل.

• السيولة للسندات الرقمية: المصدرون الذين كانوا يترددون في استخدام تكنولوجيا السجلات الموزعة لإصدار السندات لديهم الآن حافز كبير: يمكن للبنوك الآن استخدام سنداتهم الرقمية للحصول على السيولة من البنك المركزي. كما أن ذلك يمثل حافزًا واضحًا للبنوك للاحتفاظ وإدارة الأوراق المالية المعتمدة على تكنولوجيا السجلات الموزعة، حيث يمكن استخدامها قريبًا للوصول إلى السيولة من البنك المركزي الأوروبي.
• الكفاءة التشغيلية: من خلال تكامل ECMS وT2S، يصبح نقل الضمانات الرقمية سلسًا كما هو الحال مع نقل السندات التقليدية.
• قيادة الابتكار: يضع البنك المركزي الأوروبي نفسه كقائد في مجال توكننة التمويل المنظمة، متقدمًا على العملات العالمية الكبرى الأخرى.

وهذا مجرد بداية، حيث أوضح البنك المركزي الأوروبي أن الانتقال سيتم وفق نهج تدريجي.

في البداية، ستنطبق الأهلية فقط على الأصول المصدرة ضمن أطر تنظيمية لمراكز مركزية للأوراق المالية. يسمح هذا الإطلاق المنظم للبنك المركزي الأوروبي بالحفاظ على الاستقرار مع التوسع التدريجي في النطاق مع نضوج الأطر القانونية والتقنية.

وفي الوقت نفسه، أطلق البنك المركزي الأوروبي خطة عمل طموحة لاستكشاف المرحلة التالية من بنية تحتية للأوراق المالية الرقمية، بما في ذلك:

• الأصول الرقمية الأصلية: الأوراق المالية التي تصدر وتسوى تمامًا على شبكات تكنولوجيا السجلات الموزعة دون وسيط من مركز مركزي للأوراق المالية.
• التوافق التنظيمي: ضمان توافق هذه الأصول مع نظام تجريب تكنولوجيا السجلات الموزعة ولوائح أسواق الأصول المشفرة (MiCA).

من خلال دمج الأصول المعتمدة على تكنولوجيا السجلات الموزعة في إطار الضمانات الذي يديره ECMS، يضمن البنك المركزي الأوروبي بقاء النظام النقدي الأوروبي ذا صلة في منظومة مالية تتشكل بشكل متزايد بواسطة تكنولوجيا السجلات الموزعة.