قواعد جديدة للإقراض الخارجي تأتي! رفع الحد الأقصى للرصيد، وخبراء: سيكون التأثير البديل على تمويل الشركات الخارجي أكثر وضوحًا

صحفي من يومية الاقتصاد | لي يووين محرر من يومية الاقتصاد | لياو دان

في 20 مارس، أصدر البنك الشعبي الصيني وإدارة الدولة للنقد الأجنبي معًا إشعارًا بعنوان «إشعار بشأن إصدار <لوائح إدارة الإقراض الخارجي للشركات المحلية>» (المشار إليه بـ «الإشعار»)، بهدف دعم وتنظيم عمليات الإقراض الخارجي للشركات المحلية، وسيبدأ تطبيقه اعتبارًا من 20 أبريل 2026.

يوضح «الإشعار» أن الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي للشركات المحلية مرتبط بحقوق الملكية الخاصة بها، ويدعم الشركات المحلية في تقديم طلبات الإقراض الخارجي ضمن الحد الأقصى المسموح به. وبالتحديد، فإن الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي = حقوق الملكية الخاصة بأحدث فترة مراجعة مالية مدققة × معامل التنظيم المالي الكلي.

لاحظ مراسل صحيفة «الأخبار الاقتصادية اليومية» أن «الإشعار» رفع معامل التنظيم المالي الكلي من 0.5 إلى 0.6 مقارنةً بمسودة الرأي السابقة، مما زاد بشكل عام الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي، لتلبية احتياجات الشركات في العمليات المالية عبر الحدود بشكل أفضل.

بالإضافة إلى ذلك، أدخل «الإشعار» تنظيمًا موحدًا لعمليات الإقراض الخارجي باليوان الصيني والعملات الأجنبية للشركات المحلية، مما يسهل على الشركات تنفيذ عمليات الإقراض بالعملتين بكفاءة وفقًا لنفس القواعد، مع تحديد متطلبات إدارة واستخدام الأموال عند التعامل مع البنوك المحلية والشركات المحلية، بهدف الوقاية من المخاطر بشكل فعال.

قال وانغ زيي، رئيس معهد الدراسات المالية العابرة للحدود، في مقابلة مع مراسل «الأخبار الاقتصادية اليومية»: «إصدار لوائح إدارة الإقراض الخارجي للشركات المحلية هو في جوهره نتيجة لتغير طرق عمل الشركات عبر الحدود ومتطلبات الإدارة المالية الكلية، وهو تفاعل مشترك بينهما.»

رفع معامل التنظيم المالي الكلي، وتوسيع حد إقراض الشركات الخارجي

يشير إقراض الشركات المحلية للخارج إلى أن الشركات غير المالية داخل البلاد تقدم، وفقًا للعقد، أموالًا لجهات خارجية مؤهلة، مع تحديد المبالغ، معدلات الفائدة، المدد، والأغراض، عبر الحدود.

وفقًا لـ «الإشعار»، يجب أن يكون طرفا الإقراض والمقترض مرتبطين بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال ملكية مشتركة، أو أن يكونا تابعين لنفس الشركة الأم بشكل مباشر أو غير مباشر. كما يجب أن تتوافق شروط التسجيل، والامتثال التشغيلي، وغيرها من المعايير.

وفيما يتعلق بحدود الإقراض، يوضح «الإشعار» أن الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي مرتبط بحقوق الملكية الخاصة، أي أن الحد = حقوق الملكية الخاصة بأحدث فترة مراجعة مالية مدققة × معامل التنظيم المالي الكلي.

وقد تم رفع «معامل التنظيم المالي الكلي» من 0.5 إلى 0.6.

قال وانغ زيي لمراسل «الأخبار الاقتصادية اليومية»: «زيادة معامل التنظيم المالي الكلي من 0.5 إلى 0.6 تعني بشكل مباشر زيادة الحد الأقصى لرصيد الإقراض الخارجي للشركات. بالنسبة للشركات التي لديها شركات فرعية خارجية، أو مشاريع خارجية، أو احتياجات لنقل الأموال بين المناطق، فإن الدعم المالي المحلي للأعمال الخارجية أصبح أكبر، وهو خبر سار بشكل خاص لصناعات التصنيع التي تتجه للخارج، والتجارة العابرة للحدود، والشركات العاملة في البناء بالخارج.»

وأضاف: «سيكون هناك تأثير أكبر لاستبدال التمويل الخارجي. بالنسبة لبعض الشركات التي تواجه تكاليف تمويل مرتفعة، أو نقص في الاعتمادات، أو ظروف تمويل غير ملائمة في الخارج، فإن دعم الشركات الأم المحلية لشركاتها الفرعية بالخارج عبر الإقراض الخارجي قد يكون أكثر توفيرًا للتحكم والتكلفة من التمويل المباشر من الجهات الخارجية. من المتوقع أن يستمر الإقراض الخارجي في استبدال جزء من القروض البنكية الخارجية، وربما حتى جزء من التمويل الذي كان يُخطط لحله عبر الاستثمار المباشر في الخارج (ODI).»

ومن الجدير بالذكر أن «الإشعار» يعكس أيضًا أولوية العملة المحلية، ويحدد عامل تحويل العملات، ويشجع على استخدام اليوان بشكل مفضل في عمليات الإقراض الخارجي.

وبالتحديد، فإن رصيد الإقراض الخارجي = مجموع رصيد الإقراض بالعملتين المحلية والأجنبية + (مجموع رصيد الإقراض بالعملات الأجنبية × عامل التحويل)، حيث يُحدد عامل التحويل بقيمة 0.5.

قال مسؤولون من بنك الشعب الصيني وإدارة الدولة للنقد الأجنبي في ردودهم على أسئلة الصحفيين إنهم يمكنهم تعديل معامل التنظيم المالي الكلي وعامل التحويل حسب ظروف الميزان التجاري والتوازن المالي الوطني، للحفاظ على تدفق الأموال عبر الحدود بشكل منظم.

تنظيم موحد لعمليات الإقراض باليوان والعملات الأجنبية للشركات المحلية

وفقًا لمبدأ «نفس الأعمال، نفس القواعد»، يدمج «الإشعار» تنظيم إجراءات إقراض الشركات المحلية باليوان والعملات الأجنبية، لتسهيل الشركات على تنفيذ عمليات الإقراض الخارجية بشكل فعال وفقًا لنفس القواعد، وتقليل تكاليف التمويل والإدارة.

حاليًا، تعتمد إدارة تنظيم النقد الأجنبي على قوانين مثل «إشعار إدارة النقد الأجنبي بشأن قضايا تنظيم إقراض الشركات المحلية بالخارج» (رقم 24 لعام 2009)، و«إشعار بنك الشعب الصيني بتوضيح مزيد من التفاصيل حول عمليات إقراض الشركات المحلية باليوان في الخارج» (رقم 306 لعام 2016)، و«إشعار تحسين سياسات اليوان عبر الحدود ودعم استقرار التجارة الخارجية والاستثمار الأجنبي» (رقم 330 لعام 2020).

وعموماً، فإن إطار تنظيم عمليات الإقراض بالعملتين موحد، لكن هناك اختلافات في مصادر التمويل، وفترات الإقراض، وإدارة التمديد، حيث لم تكن هناك متطلبات صارمة لفترة الإقراض في الخارج سابقًا، وكان يمكن أن تكون مصادر التمويل من قروض العملات الأجنبية أو المحلية، لكن التمويل باليوان لا يمكن أن يكون من ديون.

لذلك، يدمج «الإشعار» تنظيم عمليات الإقراض بالعملتين في إطار موحد، لتسهيل الشركات على تنفيذ عمليات الإقراض بكفاءة وفقًا لنفس القواعد.

تحديد متطلبات العمل، والوقاية من المخاطر

كشفت المراجعة أن على المقرضين استخدام أموالهم الخاصة (اليوان أو العملات الأجنبية أو أموال شراء العملات الأجنبية الخاصة بهم) في عمليات الإقراض الخارجي، ويمنع استخدام الأموال الشخصية أو التمويل من الديون الخاصة لتوفير مصادر التمويل.

وفيما يخص غرض الأموال، يجب أن يتوافق مع شروط عقد الإقراض، وألا يتجاوز الحدود، أو يتجنب تنظيم الاستثمار المباشر الخارجي، أو ينتهك قوانين مكافحة غسل الأموال.

وفيما يخص المدد، يجب أن تتوافق مع المبادئ التجارية المعقولة، ويجب أن تتراوح بين 6 أشهر (شاملة) و5 سنوات (شاملة). ولا يجوز تمديد نفس عملية الإقراض الخارجي أكثر من مرة واحدة بشكل عام.

وبعد توقيع عقد الإقراض الخارجي بين المقرض والمقترض، يجب على الأخير التقدم بطلب تسجيل لدى فرع إدارة النقد الأجنبي في الدولة التي يتبع لها قبل صرف القرض. ويجب استخدام المبالغ المسجلة خلال عامين (شاملين)، وإذا لم يتم الصرف خلال هذه الفترة، فإن الجزء غير المصرّف يُعتبر لاغيًا تلقائيًا.

«الإشعار» يوضح أن البنوك والشركات المحلية ملزمة بإدارة الأموال، وتقديم تقارير عن الحالات الخاصة، وتقديم البيانات، ويجب على فروع بنك الشعب الصيني وإدارات إدارة النقد الأجنبي تعزيز الإحصاءات والمراقبة، وإجراء عمليات تدقيق غير ميدانية وداخلية حسب الحاجة، للوقاية من مخاطر تدفق الأموال عبر الحدود.

وفي رأي وانغ زيي، على الرغم من أن الوثيقة تدعم بشكل عام، إلا أن ذلك لا يعني أن الأعمال ستكون أسهل. بل من المرجح أن تتعمق التوجيهات والإرشادات من قبل البنوك، وأن تتضح معايير العمل بشكل أكبر. على الشركات أن تشرح بشكل كامل أسباب الإقراض، ومصادر الأموال، والأماكن التي ستُستثمر فيها، وعلاقة المقترض، وما إذا كانت تتوافق مع الحاجة التشغيلية الحقيقية… بمعنى آخر، على الرغم من أن الحد تم رفعه، إلا أن متطلبات التحضير والامتثال قد تزداد.

قال وانغ زيي: «من ناحية، مع دخول الشركات مرحلة متقدمة من التوسع الخارجي، أصبح الإقراض الخارجي أداة مهمة لنقل الأموال داخل المجموعات، واستبدال التمويل الخارجي، وحتى استبدال جزء من استثمارات ODI، وازداد الطلب بشكل واضح؛ لكن من ناحية أخرى، يمكن أن يتحول هذا النوع من الأعمال إلى قنوات محتملة لتدفقات رأس المال الخارجة وأدوات للمضاربة، والنظام السابق كان متشتتًا، والمعايير غير موحدة، مما يصعب على الجهات الرقابية السيطرة على المخاطر بشكل كامل.»

وأضاف: «لذا، فإن هذا التنظيم الجديد من خلال دمج العمليات بالعملتين، وتسجيل العملات الأجنبية، وتحديد المدد، والقيود على المصادر والأغراض، وتحديد مسؤولية البنوك والشركات، هو توثيق وتنظيم شامل للإطار السابق، وهو في جوهره اعتراف بالحاجة المشروعة، وإعادة السيطرة على تدفقات الأموال عبر الحدود.»

قال مسؤولون من بنك الشعب الصيني وإدارة النقد الأجنبي إن «الإشعار» يركز على تنظيم عمليات الإقراض الخارجي الجديدة للشركات المحلية، أما بالنسبة للعمليات القائمة، إذا كانت لا تزال ضمن فترة التسجيل، ولا تتعلق بتغييرات في التسجيل أو التمديد أو الإلغاء، فيمكن للشركات الاستمرار في تنفيذ عمليات الإقراض وفقًا للمعلومات المسجلة. كما أُتيح فترة انتقالية لتسهيل التوافق بين الأعمال القديمة والجديدة.