يوم واحد 11 صندوق "منتج ناجح صغير" إطلاق صناديق جديدة يسخن مرة أخرى

صحيفة الأوراق المالية مراسل: يو شيبنج

يظهر إعلان الصناديق في 18 مارس أن السوق بأكمله شهد تأسيس 11 صندوقًا “مثيرًا” بحجم يتجاوز 1 مليار يوان (موحدة عبر جميع الحصص)، منها 7 صناديق نشطة للأسهم وصناديق FOF (صناديق داخل الصناديق)، ولا تزال وتيرة الإصدار في ارتفاع مستمر.

حتى 18 مارس، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة التي جمعت أكثر من 1 مليار يوان هذا العام 34 صندوقًا، وهو يمثل أكثر من 35% من إجمالي الصناديق المماثلة التي تأسست هذا العام؛ كما أن هناك 22 صندوقًا من صناديق FOF التي جمعت أكثر من 1 مليار يوان، وهو ما يمثل 50% من إجمالي الصناديق المصدرة هذا العام.

وقد أدى حجم التمويل الكبير إلى تغيرين رئيسيين: الأول هو أن عدد المستثمرين الفعليين في صناديق الأسهم النشطة قد عاد إلى مستويات ما قبل أكتوبر 2021؛ والثاني هو أن حجم صناديق FOF الإجمالي لأول مرة يتجاوز 3000 مليار يوان، بدعم من بيع العديد من المنتجات “في يوم واحد”.

34 صندوقًا نشطًا للأسهم جمعت أكثر من 1 مليار يوان هذا العام

وفقًا لإحصائيات Wind، في 18 مارس، تم تأسيس 7 صناديق نشطة للأسهم (بما يشمل صناديق الأسهم العادية والصناديق المختلطة ذات التركيز على الأسهم)، من بينها 5 صناديق جمعت أكثر من 1 مليار يوان. وكان أكبرها صندوق “إينشياو زينشين ريو” الذي جمع 3.499 مليار يوان، يليه صندوق “جنجشو تشانغتشونغ سينيو” الذي جمع 2.592 مليار يوان. أما الصناديق الثلاثة الأخرى فهي “ي فاند دا أبحاث ذكي”، “جيان يانغ يوان جين شيان”، و"بنك السلام جيو روي ريو"، حيث جمعت 1.732 مليار، 1.593 مليار، و1.187 مليار يوان على التوالي.

وبما يشمل الصناديق الخمسة المذكورة، فإن عدد صناديق الأسهم النشطة التي جمعت أكثر من 1 مليار يوان منذ بداية 2026 قد وصل إلى 34 صندوقًا، وهو أكثر من 35% من جميع الصناديق المماثلة التي تأسست هذا العام. من حيث الحجم، هناك 9 صناديق نشطة للأسهم تجاوزت حجمها 30 مليار يوان، ويأتي في المقدمة صندوق “غوانغفا للأبحاث الذكية المختلطة” بحجم 72.21 مليار يوان. كما أن صناديق “يون يين روي جيان” و"هوا باو مي يان شيان" و"ين هوا زهي شيانغ" تتجاوز حجمها 50 مليار يوان.

وفي الواقع، بدأت إصدار صناديق الأسهم النشطة في الانتعاش منذ 2025، لكن عدد الصناديق التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان في ذلك العام لم يتجاوز 55 صندوقًا، من بين 303 صناديق مماثلة تم تأسيسها، وهو أقل من 20%. وكان أكبر تمويل لصندوق واحد يقارب 50 مليار يوان. وهذا يدل على أن المستثمرين أصبحوا أكثر حماسًا لشراء صناديق الأسهم النشطة منذ 2026.

ويظهر هذا الاتجاه أيضًا في عدد المستثمرين، حيث أن الصناديق العشرة الأوائل من حيث عدد المستثمرين منذ 2025 هي جميعها منتجات جديدة تم تأسيسها منذ 2026. على سبيل المثال، صندوق “يون يين روي جيان تشانغ” الذي تأسس في 10 مارس وجمع 5.867 مليار يوان، حصل على 230,400 مستثمر فعال، وهو الأعلى من حيث عدد المستثمرين بين صناديق الأسهم النشطة التي تأسست بعد أكتوبر 2021.

حجم صناديق FOF يتجاوز 3000 مليار يوان لأول مرة

من بين جميع أنواع الصناديق، تعتبر صناديق FOF (صناديق داخل الصناديق) من أكثر المنتجات جذبًا للتمويل بعد صناديق الأسهم النشطة. في 18 مارس، تم تأسيس 4 صناديق FOF، من بينها صندوقان تجاوز حجم جمعهما 1 مليار يوان. على سبيل المثال، صندوق “وان جيا رن آن وون جين” المختلط ذو فترة احتفاظ 3 أشهر جمع 1.366 مليار يوان، وحصل على 4,162 مستثمرًا فعالًا. أما صندوق “جينشون تشانغتشونغ” و"إكس روي آن" المختلط ذو فترة احتفاظ 3 أشهر، فجمّع 1.363 مليار يوان، وحصل على 8,162 مستثمرًا فعالًا.

وبما يشمل الصناديق الاثنين المذكورين، فإن عدد صناديق FOF التي جمعت أكثر من 1 مليار يوان منذ بداية 2026 قد وصل إلى 22 صندوقًا، في حين أن إجمالي إصدار صناديق FOF هذا العام هو 44 صندوقًا. أي أن نسبة الصناديق التي تتجاوز 1 مليار يوان من حيث الحجم تصل إلى 50%. بالمقابل، في عام 2025، تم تأسيس 89 صندوقًا من صناديق FOF، من بينها 25 صندوقًا جمعت أكثر من 1 مليار يوان، وهو أقل من 30%.

من حيث حجم التمويل، أكبر صندوق FOF تم جمعه هذا العام هو “بوشي ين تاي زين شيون” ذو فترة احتفاظ 6 أشهر، بجمع قدره 5.844 مليار يوان، وتلاه صندوق “تشونغ أو ين شين” ذو فترة احتفاظ 6 أشهر، بجمع 5.125 مليار يوان. بالإضافة إلى ذلك، فإن صناديق “غرف بنك ين تاي” و"فوجوك زهي هوي" ذات فترة احتفاظ 6 أشهر، و"فوجوك زهي هوي" ذات فترة 3 أشهر، جمعت أيضًا أكثر من 4 مليارات يوان.

وقد تجلى ارتفاع إصدار صناديق FOF هذا العام في جانبين: الأول هو أن 10 من بين 22 صندوقًا جمعت أكثر من 10 مليارات يوان، وهي كلها من الصناديق التي بيعت في يوم واحد، بما في ذلك أكبر صندوق تم جمعه هذا العام، وهو “بوشي ين تاي زين شيون” ذو فترة احتفاظ 6 أشهر. الثاني هو أن العديد من المنتجات “المثيرة” ساعدت على تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق FOF منذ ظهورها في 2017 لأول مرة 3000 مليار يوان.

وفي رأي شركة 华夏 للصناديق، فإن موجة حمى صناديق FOF الأخيرة مرتبطة بثلاثة عوامل:

الأول هو أن أكثر من 50 تريليون يوان من ودائع الادخار طويلة الأجل للمقيمين ستنتهي صلاحيتها في 2026. وفي ظل تراجع أسعار الفائدة على الودائع، وانخفاض عائدات المنتجات المالية التقليدية، أصبحت صناديق FOF أداة مهمة لاستيعاب هذه الأموال.

الثاني هو أن بيئة الفائدة المنخفضة تتيح لصناديق FOF، من خلال تخصيص الأصول، الجمع بين الأسهم، والسندات، والسلع، والأصول الخارجية بشكل فعال، وكلما تنوعت الأصول، زادت احتمالية تقليل التقلبات. والثالث هو أن الأداء قد بدأ يتحسن بشكل ملحوظ، مما يعزز ثقة المستثمرين. حتى 10 مارس، ارتفع مؤشر صناديق FOF منذ عام بنسبة 12.69%، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر صناديق السندات في نفس الفترة.

مديرو الصناديق: التركيز على مرونة تعافي أرباح سوق الأسهم الصينية

سواء كانت صناديق الأسهم النشطة أو منتجات FOF، فإنها في النهاية تستثمر في السوق المالية بشكل عام. ومن هذا المنطلق، فإن تدفق الأموال نحو الصناديق الجديدة يعكس توقعات الاستثمار.

قالت شركة Morgan Stanley Funds لمراسل صحيفة الأوراق المالية إن ارتفاع المؤشرات الرئيسية خلال العام قد تراجع، وأن الوضع في الشرق الأوسط هو العامل الرئيسي، لكن من حيث المؤشرات، لم يؤثر ذلك بشكل واضح على سوق الأسهم الصينية. ويميل المستثمرون إلى التوجه نحو أصول النفط والغاز والأصول الدفاعية، مما يدعم المؤشرات بشكل واضح، مع توقع أن يكون الاتجاه المستقبلي هو ارتفاع الأسعار في القطاعات العليا والمتوسطة، وأمن الطاقة، وسلسلة الذكاء الاصطناعي. كما أن تطور صناعة الذكاء الاصطناعي مرتبط بشكل كبير باستقرار سوق الائتمان الخاص، حيث أدى تأثير الذكاء الاصطناعي على البرمجيات خلال الأسابيع الماضية إلى ضغط على استرداد صناديق الائتمان الخاص، مما أدى إلى تقييمات منخفضة للأصول الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، لكن منطق الأداء لا يزال يعزز الثقة، مع زيادة الطلب على رموز Token بشكل كبير، وارتفاع حجم الطلبات على المنصات المحلية بمقدار عشرة أضعاف.

رأت شركة Fuguo Fund أن السوق قد تستمر في الاتجاه الهيكلي، مع تعافي الاقتصاد المحلي تدريجيًا، وتوجيه السياسات نحو “الاستقرار مع تحسين الجودة والكفاءة”. على المدى القصير، من المتوقع أن تقترب فترة الإفصاح المكثف عن تقارير الشركات السنوية والربع الأول، مع أن ارتفاع الأسعار والأداء قد يكونان أدوات لاغتنام الفرص في السوق الهيكلية. وبمقارنة دورة أرباح مؤشر CSI 300 ودورة الأسعار، يمكن ملاحظة أن الاتجاهين يتماشيان، وأن تحسن الأسعار سيؤثر على مرونة تعافي أرباح سوق الأسهم الصينية، وبالتالي على مستوى المؤشر.

قال يانغ فاي، نائب مدير قسم الاستثمار في الأسهم في Penghua Fund، لمراسل صحيفة الأوراق المالية: “من منظور الاتجاه الصناعي المتوسط، لا تزال التكنولوجيا أحد المحاور الرئيسية في سوق الأسهم الصينية، والذكاء الاصطناعي هو المحور الداخلي الأهم في صناعة التكنولوجيا.” وأضاف: “خلال الشهر القادم، نركز على ثلاثة اتجاهات داخل صناعة التكنولوجيا: القدرات المحلية، والحوسبة المحلية، والتقنيات الجديدة في الذكاء الاصطناعي. حيث تستفيد القدرات المحلية من نقص العرض في المدى المتوسط وطفرة الطلب على الذكاء الاصطناعي، مع التركيز على تصميم شرائح التخزين والأجهزة التخزينية؛ وتستفيد الحوسبة المحلية من التغيرات الهامشية الكبيرة في استثمارات رأس المال في الذكاء الاصطناعي، وطفرة استنتاجات الذكاء الاصطناعي، مع التركيز على تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي (بما في ذلك ASIC، GPU، CPU)، وCDN؛ أما التقنيات الجديدة فهي تتعلق بالتغييرات في بنية الشرائح والبنية التحتية للخوادم، بما يشمل البرمجيات الجديدة للتخزين، وCPO، وغيرها.”