أشارت جي بي مورجان إلى دعم السيولة الرئيسي وسط زيادة عمليات استرجاع الائتمان الخاص

Investing.com - يحدد محللو جي بي مورغان (NYSE: JPM) استراتيجية سوق الائتمان الخاص، موفرين سردًا معاكسًا للمخاوف المتزايدة من التشديد النظامي، من خلال تحديد سلسلة من “دعم السيولة” الرئيسية في سوق الائتمان الخاص.

الترقية إلى InvestingPro، للحصول على أخبار عالية الجودة ورؤى، واختيارات الأسهم بواسطة الذكاء الاصطناعي، وأدوات البحث المتعمق

في تقرير جديد حول تدفقات الأموال والسيولة، ذكر أن فئة الأصول التي تبلغ قيمتها 2 تريليون دولار تمر بـ"فترة انتقالية مضطربة"، لكن حجم الالتزامات غير المستخدمة وقفزات الصناديق الثانوية “الطين الجاف” تلعب دورًا هامًا في التخفيف.

وفي الوقت الذي يصدر فيه هذا التحليل، يواجه القطاع طلبات استرداد متزايدة وإعادة تسعير انتقائية للأصول، مما أثار مخاوف من انتقال العدوى إلى سوق الائتمان العالمية بشكل أوسع.

“الطين الجاف” كوسيلة للامتصاص

يعتقد جي بي مورغان أن الدفاع الرئيسي ضد الفراغ السيولي يكمن في الحجم الكبير لرأس المال غير المستخدم داخل الصناديق الثانوية. تهدف هذه الأدوات المالية إلى شراء حصص القروض الحالية من البائعين الذين يواجهون ضغوطًا، وقد جمعت أموالاً قياسية “فرصية” للاستفادة من أي تقلبات ناتجة.

وأشار المحلل بقيادة نيكولاس بانجيرتزوغلو إلى أن هؤلاء المشاركين في السوق الثانوية بالإضافة إلى الصناديق العامة التي تسعى لتحقيق عوائد ألفا، مستعدون لتوفير “قنوات خروج” للمستثمرين، دون أن يؤدي ذلك إلى بيع الأصول الأساسية.

كما أكد التقرير على أن “صعود الدولار كأداة تحوط” وظهور بورصات لامركزية مثل Hyperliquid، يوفران للمستثمرين طرقًا جديدة لاكتشاف الأسعار خلال فترات عدم التداول في السوق. تنويع أماكن التداول يساعد على تخفيف “علاوة السيولة غير التقليدية”، التي غالبًا ما تتراكم خلال فترات الضغوط الجيوسياسية.

شهدت شركات التطوير التجاري المدرجة (BDC) انخفاضًا بنسبة 16% خلال العام الماضي، لكن جي بي مورغان يعتقد أن معظم “الصفقات الذعرية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي” المرتبطة بالبرمجيات قد تم عكسها في التقييمات الحالية.

مواجهة “خصم الضمانات”

على الرغم من الدعم السابق، يواجه القطاع تحديات مباشرة مع إعادة تقييم بنوك وول ستريت لنسبة خصم الضمانات على خطوط الائتمان المقدمة لمؤسسات القروض الخاصة.

اتخذت جي بي مورغان إجراءات لتخفيض قيمة بعض محافظ القروض التي تركز على البرمجيات، بسبب تعرضها المحتمل للثورة التي يسببها الذكاء الاصطناعي، مما يقلل من الرافعة المالية المتاحة لبعض الصناديق المميزة.

مع تشديد السيولة بقيادة البنوك، يتوقع أن تظهر “تباينات”، حيث يحافظ كبار المديرين على قنوات الحصول على رأس المال، بينما يواجه المشاركون الأصغر والأكثر تركيزًا “قيودًا على السحب” أو قيودًا على الاسترداد لحماية صافي قيمة أصولهم (NAV).

قد تحدد مسار انتعاش الائتمان الخاص “على شكل حرف K” من خلال معدل تغطية الفوائد، الذي استقر عند حوالي 2.0 مرة على القروض المباشرة. يُنظر إلى الطلب المتزايد على الاستردادات والتعامل بحذر أكبر من قبل البنوك على أنهما مخاطر رئيسية من الطرف السلبي.

ومع ذلك، نظرًا لأن المؤسسات تمثل 80% من قاعدة المستثمرين، وغالبًا ما تكون أقل حساسية للصدمات قصيرة الأجل، لا تزال جي بي مورغان تشكك في ما إذا كانت “اختبارات السيولة” الحالية ستتحول إلى فشل نظامي مشابه للأزمة المالية عام 2008.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.